MidCap Financial ( MFIC ) Звіт про прибутки

<p>Джерело зображення: The Motley Fool.</p>
<h2>Дата</h2>
<p>П'ятниця, 27 лютого 2026 року, 8:30 ранку за східним часом</p>
<h2>Учасники дзвінка</h2>
<ul>
<li>Головний виконавчий директор — Таннер Пауелл</li>
<li>Президент — Тед МакНалті</li>
<li>Головний фінансовий директор — Кеннет Зайферт</li>
<li>Виконавчий голова — Говард Відра</li>
<li>Старший радник — Грегорі Хант</li>
<li>Менеджер з відносин з інвесторами — Елізабет Бесен</li>
</ul>
<h2>Ключові висновки</h2>
<ul>
<li>Чистий інвестиційний дохід (NII) на акцію — 0,39 долара за квартал.</li>
<li>Чистий збиток на акцію за стандартами GAAP — 0,14 долара, включаючи 0,04 долара одноразових витрат на фінансування; 0,10 долара без урахування цих статей.</li>
<li>Чиста вартість активів (NAV) на акцію — 14,18 долара на кінець кварталу, що на 3,3% менше порівняно з попереднім кварталом, головним чином через інвестиції старіших випусків.</li>
<li>Загальні інвестиційні зобов'язання — 141 мільйон доларів за 26 транзакціями цього кварталу.</li>
<li>Чиста діяльність з фінансування — +25 мільйонів доларів, включаючи 7,5 мільйонів доларів, повернутих Merx.</li>
<li>Експозиція портфеля Merx — 103 мільйони доларів за справедливою вартістю на кінець періоду, що становить 3% від загальної вартості портфеля; подальше погашення 22 мільйонів доларів після кварталу, на загальну суму 29,5 мільйонів доларів.</li>
<li>Нова авторизація на зворотний викуп акцій — 100 мільйонів доларів схвалено та очікується, що буде "агресивно використовуватися", із загальною доступною потужністю 107,9 мільйонів доларів.</li>
<li>Викуплені акції — 1,1 мільйона акцій, викуплених із середньою знижкою 18% від NAV, вартістю 12,9 мільйонів доларів та з приростом NAV 0,03 долара на акцію.</li>
<li>Оголошено квартальний дивіденд — 0,31 долара на акцію, скориговано "для відображення змін базових ставок та інших факторів".</li>
<li>Загальний інвестиційний дохід — 78,4 мільйона доларів, що на 4,2 мільйона доларів або 5,1% менше порівняно з попереднім кварталом, головним чином через нижчі базові ставки, вищі неактивні активи та стиснення спреду активів.</li>
<li>Справедлива вартість портфеля — 3,17 мільярда доларів, інвестованих у 247 компаній у 46 галузях на кінець кварталу.</li>
<li>Склад портфеля прямих походження — 99% кредитів першого забезпечення та 92% підтримуються фінансовими спонсорами за справедливою вартістю.</li>
<li>Середньозважена дохідність за собівартістю (пряме походження) — 10% протягом кварталу, зниження з 10,3% у попередньому кварталі, причому зниження пов'язане зі стисненням ставок та спредів, а також із вищими неактивними активами.</li>
<li>Експозиція програмного забезпечення — 11,4% від загальної вартості портфеля за справедливою вартістю, повністю першого забезпечення, диверсифікована за 29 позичальниками, з низьким середнім співвідношенням позики до вартості 32%.</li>
<li>Неактивні інвестиції — 2,6% портфеля за справедливою вартістю, зниження з 3,1% у попередньому кварталі, з трьома новими назвами (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo), що були переведені в статус неактивних, та двома компаніями, відновленими до статусу активних.</li>
<li>Середній чистий леверидж позичальника — 5,29x, без змін послідовно; коефіцієнт покриття відсотків портфеля покращився з 2,2x до 2,3x завдяки нижчим базовим ставкам та деякому зростанню прибутків.</li>
<li>Вартість боргу — 5,95% протягом кварталу, покращення з 6,37% у минулому кварталі після рефінансування.</li>
<li>Чистий леверидж — 1,45x на кінець періоду; загальний основний борг становив 2,0 мільярда доларів, а чисті активи — 1,31 мільярда доларів.</li>
<li>Частка доходу PIK — 4,8% від загального інвестиційного доходу, приблизно стабільна квартал до кварталу.</li>
</ul>
<p>Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>Ризики</h2>
<ul>
<li>NAV портфеля знизився на 3,3%, головним чином через інвестиції випусків 2022 року та раніше, причому генеральний директор Пауелл зазначив: "Зниження NAV в основному зумовлене кількома інвестиціями, переважно з випусків 2022 року та раніше".</li>
<li>Стиснення спреду активів, нижчі базові ставки та вищі неактивні активи призвели до зниження загального інвестиційного доходу на 4,2 мільйона доларів (5,1%), що, за словами фінансового директора Зайферта, було "значною мірою зумовлено нижчим процентним доходом внаслідок зниження базових ставок, нових неактивних позицій та тривалого стиснення спреду активів".</li>
<li>Три нові неактивні позиції (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) становили близько 36% загального чистого збитку кварталу.</li>
<li>Дивіденд було зменшено, причому Пауелл заявив: "було доцільно скоригувати дивіденд", посилаючись на вплив падіння базових ставок та звуження ринкових спредів на прибутковість.</li>
</ul>
<h2>Резюме</h2>
<p>MidCap Financial Investment Corporation (<a href="/quote/nasdaq/mfic/">MFIC</a> 8,12%) повідомила про квартал, позначений зниженням інвестиційного доходу, стисненням спредів активів та кількома збитками від старих інвестицій, що вплинули на чисту вартість активів. Керівництво оголосило про розширену програму зворотного викупу акцій на 100 мільйонів доларів та наголосило на агресивному виконанні зі значними знижками від NAV. Склад портфеля залишається переважно зосередженим на кредитах першого забезпечення, підтримуваних спонсорами, у гранульованій та диверсифікованій базі, тоді як експозиція програмного забезпечення обмежена та значною мірою захищена заставами та низьким левериджем. Три нові неактивні позиції спричинили значну частку чистого збитку кварталу, тоді як послідовні коефіцієнти левериджу та покриття відсотків залишалися стабільними або трохи покращилися.</p>
<ul>
<li>Голова Відра заявив: "ми будемо продовжувати розглядати все з метою забезпечення того, щоб акціонери отримали повну вартість, на яку, на нашу думку, вони мають право, у будь-якій формі, яку ми можемо їм надати", вказуючи на відкритість до подальших стратегічних альтернатив у відповідь на стійкі знижки акцій.</li>
<li>Середній леверидж портфеля програмного забезпечення та проникнення застав були виділені керівництвом як ключові відмінності порівняно з ширшим ринком.</li>
<li>Зрілі випуски активів та специфічні для сектору проблеми лежать в основі поточних кредитних навантажень, як зазначено у відповіді керівництва на запитання інвесторів.</li>
<li>Керівництво очікує, що залишок потужності для зворотного викупу акцій буде повністю використаний до кінця травня, якщо поточні тенденції збережуться.</li>
</ul>
<h2>Глосарій галузі</h2>
<ul>
<li>PIK: Payment-in-Kind (Оплата натурою); функція позики, де відсотки сплачуються додатковими цінними паперами, а не готівкою.</li>
<li>Неактивний: Статус позики, що вказує на те, що позичальник не здійснює планових виплат відсотків або основної суми боргу, що призводить до призупинення нарахування доходу за такими інвестиціями.</li>
<li>Перше забезпечення: Найстарший забезпечений борг у структурі капіталу позичальника, з пріоритетним правом на заставу у разі дефолту.</li>
<li>Пряме походження: Кредитна діяльність, де позики отримуються та структуруються безпосередньо керуючим активами, а не купуються на вторинному ринку.</li>
</ul>
<h2>Повна стенограма конференц-дзвінка</h2>
<p>Оператор: Доброго ранку всім. Ласкаво просимо на конференц-дзвінок щодо прибутків за період, що закінчився 31 грудня 2025 року, для MidCap Financial Investment Corporation. На даний момент усі учасники перебувають у режимі лише для прослуховування. Дзвінок буде відкритий для сесії запитань та відповідей після підготовлених виступів доповідачів. Якщо ви хочете поставити запитання в цей час, натисніть зірочку один на вашому телефоні. Якщо ви хочете відкликати своє запитання, натисніть зірочку два. Зараз я передаю слово пані Елізабет Бесен, менеджеру з відносин з інвесторами MidCap Financial Investment Corporation. Будь ласка, продовжуйте, мадам.</p>
<p>Елізабет Бесен: Дякую, операторе, і дякую всім за участь сьогодні. Ми цінуємо ваш інтерес до MidCap Financial Investment Corporation. Сьогодні на дзвінку виступають Таннер Пауелл, головний виконавчий директор, Тед МакНалті, президент, та Кеннет Зайферт, головний фінансовий директор. Говард Відра, виконавчий голова, та Грегорі Хант, наш колишній фінансовий директор, який зараз є старшим радником, присутні на дзвінку та доступні для частини запитань та відповідей сьогоднішнього дзвінка. Я хотіла б повідомити всіх, що сьогоднішній дзвінок та веб-трансляція записуються. Будь ласка, зверніть увагу, що вони є власністю MidCap Financial Investment Corporation, і будь-яке несанкціоноване розповсюдження в будь-якій формі суворо заборонено. Інформація про аудіоповтор цього дзвінка доступна в нашому прес-релізі.</p>
<p>Я також хотіла б звернути вашу увагу на звичайне розкриття інформації про безпечну гавань у нашому прес-релізі щодо перспективної інформації. Сьогоднішній конференц-дзвінок та веб-трансляція, які можуть містити перспективні заяви. Вам слід звернутися до наших останніх подань до SEC щодо ризиків, які застосовуються до нашого бізнесу та можуть негативно вплинути на будь-які перспективні заяви, які ми робимо. Ми не зобов'язуємося оновлювати наші перспективні заяви або прогнози, якщо це не вимагається законом. Щоб отримати копії наших подань до SEC, будь ласка, відвідайте веб-сайт SEC за адресою www.sec.gov або наш веб-сайт за адресою www.midcapfinancialic.com.</p>
<p>Я також хотіла б нагадати всім, що ми розмістили додатковий пакет фінансової інформації на нашому веб-сайті, який містить інформацію про портфель, а також про фінансові показники компанії. Протягом сьогоднішнього дзвінка ми будемо посилатися на MidCap Financial Investment Corporation як MidCap Financial Investment Corporation, а MidCap Financial будемо використовувати для позначення кредитора зі штаб-квартирою в Бетесді, штат Меріленд. На даний момент я хотіла б передати слово Таннеру Пауеллу, головному виконавчому директору MidCap Financial Investment Corporation.</p>
<p>Таннер Пауелл: Дякую, Елізабет. Доброго ранку всім, і дякую, що приєдналися до нас на конференц-дзвінку щодо прибутків MidCap Financial Investment Corporation за четвертий квартал та кінець року. Вчора після закриття ринку ми опублікували наш прес-реліз та подали річну форму 10-K за період, що закінчився 31 грудня 2025 року. Я почну сьогоднішній дзвінок з огляду результатів MidCap Financial Investment Corporation за четвертий квартал, за яким послідує обговорення нашої діяльності з викупу акцій, включаючи збільшену авторизацію ради директорів, а також наше оголошення про дивіденди. Після цього я передам слово Теду, який розповість про нашу інвестиційну діяльність за квартал та надасть оновлення портфеля, включаючи огляд нашої експозиції програмного забезпечення.</p>
<p>Кенні детально розгляне наші фінансові результати.</p>
<p>Чистий інвестиційний дохід, або NII, на акцію за квартал становив 0,39 долара. Чистий збиток на акцію за стандартами GAAP за квартал становив 0,14 долара. Ця цифра включає приблизно 0,04 долара одноразових витрат, пов'язаних з фінансуванням. Без урахування цих одноразових витрат чистий збиток на акцію за стандартами GAAP становив 0,10 долара за квартал. NAV на акцію становив 14,18 долара на кінець грудня, що на 3,3% менше порівняно з попереднім кварталом. Зниження NAV в основному зумовлене кількома інвестиціями, переважно з випусків 2022 року та раніше. Незважаючи на збиток за цей квартал, ми вважаємо, що наша зосередженість на позиціях першого забезпечення, обережне використання PIK та низька експозиція програмного забезпечення дозволяють нам залишатися добре позиціонованими.</p>
<p>Крім того, нещодавні погашення від Merx та повне погашення неактивної позиції демонструють нашу здатність максимізувати відшкодування за проблемними кредитами.</p>
<p>Протягом грудня кварталу MidCap Financial Investment Corporation здійснила нові зобов'язання на суму 141 мільйон доларів за 26 транзакціями. Чиста діяльність з фінансування за квартал становила позитивні 25 мільйонів доларів, що включало погашення 7,5