MIDD проти REZI: Яка акція промислового обладнання краще купити?

<p>Middleby (MIDD) повідомила про дохід за 4 квартал у розмірі 866 мільйонів доларів (не виправдавши оцінок на 12% через припинення діяльності в галузі побутової техніки для кухні), тоді як її залишковий сегмент Commercial Foodservice продемонстрував двозначне зростання в дилерському каналі, а Food Processing зафіксував рекордні замовлення за 4 квартал, що зросли на 66% органічно, з портфелем замовлень на 410 мільйонів доларів. Resideo Technologies (REZI) перевищила консенсус щодо доходу за 4 квартал на 2,36% до 1,90 мільярда доларів, досягла рекордного річного скоригованого EBITDA у розмірі 833 мільйонів доларів (зростання на 20%) і забезпечила 75 мільйонів доларів синергії від Snap One на 18 місяців раніше запланованого терміну.</p>
<p>Middleby виділяє Food Processing у 2 кварталі 2026 року, щоб розкрити вартість, яку ринок недооцінив, тоді як Resideo розділяє свій підрозділ Products &amp; Solutions від свого дистриб'юторського напрямку в 2 півріччі 2026 року, при цьому розширення маржі Resideo триває протягом 11 кварталів поспіль покращень.</p>
<p>Нещодавнє дослідження виявило одну звичку, яка подвоїла пенсійні заощадження американців і перетворила пенсію з мрії на реальність. Читайте більше тут.</p>
<p>Middleby (NASDAQ:MIDD) та Resideo Technologies (NYSE:REZI) повідомили про прибутки за 4 квартал 2025 року і кожна з них розділяється на окремі компанії. На цьому схожість закінчується. Одна компанія — виробник обладнання для комерційних кухонь, що позбувається споживчого бізнесу. Інша — дистриб'ютор систем розумного будинку та безпеки, що відокремлює величезний дистриб'юторський напрямок від свого підрозділу брендових продуктів.</p>
<p>Втома від трансформацій вражає Middleby. Resideo зберігає свій імпульс.</p>
<p>Показники Middleby за 4 квартал на перший погляд виглядали непривабливо. Дохід склав 866 мільйонів доларів, не виправдавши оцінок більш ніж на 12%. Але це недовиконання майже повністю відображає перерахунок, який виключив Residential Kitchen як припинену діяльність після продажу 51% частки компанії 26North за оціночною вартістю підприємства 885 мільйонів доларів. Керівництво стверджує, що результати перевищили очікування на порівнянній основі. Що залишилося: Commercial Foodservice на суму 602 мільйони доларів зі зростанням двозначного числа в дилерському каналі та Food Processing на суму 265 мільйонів доларів з рекордними замовленнями за 4 квартал, що зросли на 66% органічно, та портфелем замовлень, що зріс на 36%.</p>
<p>Resideo розповіла більш чітку історію. Дохід за 4 квартал склав 1,90 мільярда доларів, перевищивши консенсус на 2,36%. Річний скоригований EBITDA досяг рекордних 833 мільйонів доларів, що на 20% більше. Сегмент Products &amp; Solutions продемонстрував 11-й квартал поспіль зростання валової маржі рік до року, а інтеграція Snap One забезпечила приблизно 75 мільйонів доларів синергії на 18 місяців раніше запланованого терміну. Генеральний директор Джей Гельдмахер чітко заявив: "Resideo перевищила верхню межу нашого прогнозу за всіма ключовими фінансовими показниками та досягла рекордних показників чистого доходу, скоригованого EBITDA та скоригованого EPS".</p>
<p>Більшість американців різко недооцінюють, скільки їм потрібно для виходу на пенсію, і переоцінюють свою готовність. Але дані свідчать, що люди з однією звичкою мають більш ніж удвічі більше заощаджень, ніж ті, хто її не має.</p>
<p>Ставки на чисті активи проти гіганта дистрибуції, що знаходить свою опору</p>
<p>Об'єктив</p>
<p>Middleby</p>
<p>Resideo</p>
<p>Основна ставка</p>
<p>Обладнання для комерційних кухонь + харчової промисловості</p>
<p>Продукти для розумного будинку + спеціалізована дистрибуція</p>
<p>Графік розділення</p>
<p>Виділення Food Processing у 2 кварталі 2026 року</p>
<p>Розділення P&amp;S / ADI у 2 півріччі 2026 року</p>
<p>Ключовий драйвер зростання</p>
<p>Портфель замовлень Food Processing, інновації в напоях</p>
<p>Запуск нових продуктів, електронна комерція ADI</p>
<p>Основний ризик</p>
<p>Слабкість клієнтів QSR, вплив тарифів</p>
<p>Слабкий ринок житла, недовиконання EPS у 4 кварталі</p>
<p>Прогнозований P/E</p>
<p>15x</p>
<p>11x</p>
<p>Генеральний директор Middleby Тім Фіцджеральд робить ставку на те, що відокремлення Food Processing розкриє вартість, яку ринок відмовлявся враховувати. "Кожен бізнес отримає покращену зосередженість, оптимізовані структури капіталу та ресурси для максимізації зростання на своїх відповідних ринках". Компанія також спрямувала 710 мільйонів доларів на викуп акцій у 2025 році, скоротивши кількість акцій приблизно на 9%, що є агресивним сигналом переконаності керівництва.</p>
<p>Вразливість Resideo полягає в недовиконанні скоригованого EPS за 4 квартал. Скоригований EPS склав 0,50 долара проти оцінки 0,765 долара. Повна річна картина GAAP ускладнюється витратами на припинення дії Угоди про відшкодування Honeywell на суму 1,59 мільярда доларів, що призвело до збитків. В операційному плані бізнес є здоровим, але боргове навантаження в розмірі 3,23 мільярда доларів заслуговує на увагу.</p>
<p>Наступне випробування — виконання через виділення</p>
<p>Спостерігайте, чи перетвориться портфель замовлень Food Processing від Middleby на дохід відповідно до графіка. Вікно замовлення-до-поставки від 6 до 12 місяців означає, що рекордний портфель замовлень у розмірі 410 мільйонів доларів має відобразитися в результатах 2026 року. Для Resideo відстежуйте, чи отримають термостат ElitePRO та нові продукти безпеки швидкість розпродажу, коли стабілізуються умови на ринку житла. Керівництво прогнозує дохід на 2026 рік у розмірі від 7,80 до 7,90 мільярда доларів зі скоригованим EPS від 3,00 до 3,20 долара.</p>
<p>Порівняння оцінки: Resideo зі знижкою, Middleby з премією</p>
<p>З прогнозованим P/E 11x та співвідношенням ціни до продажів 0,68x, Resideo торгується за нижчим мультиплікатором, ніж Middleby, незважаючи на генерацію майже 7,5 мільярдів доларів річного доходу. Одинадцять послідовних кварталів розширення маржі відображають постійне операційне покращення. Історія реструктуризації Middleby несе ризик виконання перед виділенням Food Processing, тоді як оцінка Resideo відображає інший профіль ризику. Ці відмінності в оцінці та ризики виконання є ключовими факторами, які аналітики та спостерігачі відстежують, оскільки обидві компанії проходять через свої відповідні розділення.</p>
<p>Дані показують, що одна звичка подвоює заощадження американців і сприяє виходу на пенсію</p>
<p>Більшість американців різко недооцінюють, скільки їм потрібно для виходу на пенсію, і переоцінюють свою готовність. Але дані свідчать, що люди з однією звичкою мають більш ніж удвічі більше заощаджень, ніж ті, хто її не має.</p>
<p>І ні, це не має нічого спільного зі збільшенням вашого доходу, заощаджень, використанням купонів або навіть скороченням вашого способу життя. Це набагато простіше (і потужніше), ніж будь-що з цього. Чесно кажучи, шокує, що так мало людей приймають цю звичку, враховуючи, наскільки це легко.</p>