Більше, ніж просто Іран

Більше, ніж просто Іран

Від Пітера Тчіра з Academy Securities

Безсумнівно, торги на початку тижня залежатимуть від розвитку подій у триваючих переговорах про припинення вогню.

Як ми обговорювали зі Спайдером та Бретом у п’ятничному подкасті, діапазон можливих результатів суттєво не звузився. Все, від серйозної угоди до відмови та відновлення атак, здається правдоподібним. Спайдер «розреготався» порівнянню «Зміна режиму» з «Ласкаво просимо, Коттер» – ну, назви всі змінилися…

Ви знаєте, що ми живемо у дивному світі, де менш ніж за тиждень повідомлення президента у Truth Social про те, що «цивілізація загине сьогодні вночі», ледь помічається як щось, про що варто говорити.

Academy продовжить тримати вас в курсі цього та наступного тижня, коли ситуація розвиватиметься, але подкаст (і значна частина наших матеріалів цього тижня) залишається актуальним, доки ми не отримаємо чіткого напрямку щодо переговорів. Досі це порівнювали з тим, як дві сторони повторюють один одному свої списки вимог, але принаймні вони спілкуються.

Більше, ніж Великоднє перемир'я між Росією та Україною?

З усією увагою, зосередженою на Ірані, циркулюють історії про те, що Росія та Україна можуть рухатися до чогось більш тривалого (водночас існують побоювання, що навіть обмежене Великоднє перемир'я не витримає). Великдень (для тих, хто дотримується Юліанського календаря) цього тижня, тоді як для тих, хто дотримується Григоріанського календаря, він був минулого тижня.

Чому ця війна нарешті може призвести до угоди?

Україна.

Залежність від великої підтримки США вже здавалася слабкою стратегією. Зняття санкцій США з російської нафти, здається, ще небезпечніше пов'язувати свої надії з допомогою США (також США витрачають ракети у боротьбі в Ірані, тому менш ймовірно захочуть відправляти військове обладнання кудись ще, доки наші запаси не будуть поповнені).


Розрахунок на Європу завжди був складним, у кращому випадку. ЄС не був готовий до війни, а структура ЄС ускладнює швидке здійснення будь-яких важливих дій. Для мене, коли Брюссель наклав вето на конфіскацію заморожених російських активів, я значною мірою відмовився від ЄС.

Росія. Враховуючи два попередні абзаци, здавалося б, Росія повинна пінитися від злості, щоб збільшити атаки і навіть не думати про мир. Але…

З точки зору «морквини», це може бути найлегший час для Росії «поступово повернутися» до світової економіки. З уже знятими санкціями, можливо, має сенс укласти угоду зараз і отримати постійне зняття цих санкцій (політикам легше підтримувати статус-кво, ніж змінювати його).


Україна має завод у Великій Британії. Україна співпрацює з деякими країнами Перської затоки. Ми вже бачили, що може зробити асиметрична війна проти навіть найбільшої, найкращої, найбільш підготовленої армії у світі – і це не те, що російська армія. Якщо ви Росія, вам, можливо, доведеться турбуватися про те, що Україна стає кращою у дронах. Також, хоча Росія та Україна значною мірою уникали цілей інфраструктури, вони, здається, більш ймовірні на столі як атаки (і погрози атак) на ці цілі, що зрушили голку.

Було б приємним сюрпризом побачити прогрес на цьому фронті. Хоча це все ще здається малоймовірним, можливо, ми нарешті досягли точки, коли умови з обох сторін виправдовують якусь угоду.

У будь-який інший вихідний це було б головною темою

Фондові індекси цього тижня показали такі хороші результати, що слабкість у важливому секторі була значною мірою проігнорована.

Цей ETF складається з деяких найбільших, найкращих «програмних» брендів у світі. Однак, поки все інше зростало цього тижня, цей ETF мав найнижче закриття з 2023 року. Нещодавні продажі, принаймні частково, збіглися з новою моделлю ШІ, яка також спричинила «надзвичайне» банківське засідання у Вашингтоні.

Що було цікаво, і в повній протилежності до статті Barron’s, на яку посилається посилання вище, це те, що CIBR (ETF, що спеціалізується на кібербезпеці) також показав погані результати (завершивши тиждень ледь вище своїх мінімумів після Дня визволення).

SOXX, ETF напівпровідників, мав чудовий тиждень.

Я продовжую вірити, що коли ми наблизимося до кінця конфлікту в Ірані, ProSec знову займе центральне місце, з фокусом на внутрішню енергетику, електроенергію та виробництво чіпів.

Сказавши це, різанина в програмному забезпеченні, здається, повинна мати ширші наслідки для ринку. Можливо, це буде, коли у нас буде менше «заголовків» про Близький Схід.

КОНСУМЕРСЬКА ВПЕВНЕНІСТЬ

Якщо КОНСУМЕРСЬКА ВПЕВНЕНІСТЬ (CON CON) не дала зрозуміти (знову), я не великий шанувальник цієї серії даних. Але дві речі мене вразили.

Інфляційні очікування на 5-10 років залишалися «заякореними», склавши 3,4%. Трохи вище недавніх показників 3,2% і значно вище цільового показника ФРС, але значно нижче показників протягом більшої частини 2025 року. Якщо ФРС була готова знижувати ставки при значно вищих довгострокових очікуваннях (і вона це зробила), то це повинно сприяти зростанню ймовірності зниження ставок. Це не чудові дані, але могли б бути й гіршими, що є все, що потрібно ФРС, керованій Варшем.

З іншого боку, хоча я не великий шанувальник цифри, «абсолютні» рекорди заслуговують принаймні на певну увагу.

Погіршення було драматичним і не може бути «просто» пов'язане з Іраном. Чи означає це, що теза про доступність (і «працюючих бідняків») знову отримає увагу?

Застереженням до цього є те, що КОНСУМЕРСЬКА ВПЕВНЕНІСТЬ є дуже «політичною». Не впевнений, чому вона така політична, але це так – просто подивіться на графік, і як впевненість змінилася після виборів. Задовго до того, як президент навіть вступив на посаду, настрої республіканців та демократів змінилися на 180 градусів (те саме сталося, але навпаки, коли Байден переміг Трампа).

Я поки що проігнорую демократів і зосереджуся на республіканцях та незалежних. Обидві групи були трохи кращими за свої найнижчі рівні після виборів. Це пом'якшує частину удару від заголовкової цифри, але це те, за чим варто уважно стежити.

Мені не подобається, що я присвятив так багато місця серії даних, в яку я не дуже вірю, але це було занадто великим, щоб ігнорувати.

Підсумок

Недільний вечір і понеділок ранок значною мірою залежатимуть від повідомлень з Пакистану (я двічі переглянув, коли писав це, але, здається, це так).

Немає нічого важливішого для світової економіки, ніж те, як цей конфлікт буде вирішено або розвиватиметься. Враховуючи торгівлю за останні два дні (де кожна «негативна» новина зустрічалася мінімальним продажем, а кожна «позитивна» новина зустрічалася стрімким зростанням) багато хорошої новини вже враховано. Ми все ще будемо зростати при позитивних результатах, але якась форма «угоди» здається все більше врахованою на ринках.

Будемо сподіватися, що ринки мають рацію, і ми наближаємося до кінця.

Тоді, на краще чи на гірше, ми зможемо повернутися до нашого «нормального» програмування та з'ясувати, що робити з історією ШІ, історією програмного забезпечення, історією К-подібного (або працюючих бідняків), проблемою доступності (яка буде полегшена хорошим результатом на Близькому Сході, але не вирішена), історією зайнятості тощо.

Тайлер Дьорден
Нд, 12.04.2026 - 12:50