Ранковий брифінг: 3 фактори спричинили великі історичні збитки на фондовому ринку

👋 Доброго ранку! Фондовий ринок топтався на місці, перш ніж впасти у вівторок на тлі зростання цін на нафту. Інвестори залишалися стурбованими крихкою ситуацією на Близькому Сході, яка може легко загостритися, оскільки Іран заперечує переговори, а президент Трамп стверджує, що країна зробила йому "подарунок".
Тим часом, понад 3000 військовослужбовців 82-ї повітряно-десантної дивізії прямують до регіону.
Індекс S&P 500 (^GSPC) впав на 0,4%, Dow (^DJI) на 0,2%, а Nasdaq (^IXIC) на 0,8%.
Сьогоднішній порядок денний:
📉 3 фактори спричинили двозначні збитки на фондовому ринку за останні 100 років. Всі вони діють.
🐢 Зростання бізнесу в США сповільнюється до 11-місячного мінімуму
🤖 AGI — поріг ШІ?
🚫 Барбари закривають ворота
📬 Поштова скринька: Ваші (чудові) відповіді про ШІ та інвестиції
📆 На що ми звертаємо увагу в середу: Окрім моніторингу ситуації в Ірані, ми спостерігаємо за акціями програмного забезпечення, оскільки нові можливості Anthropic можуть повернути їх у гаряче крісло. Торгівля ШІ може бути не на передньому плані ринку, але багато великих гравців цього тижня потрапили в заголовки новин.
⚠️ 3 фактори спричинили двозначні збитки на фондовому ринку за останні 100 років. Всі вони діють прямо зараз.
Історія фондового ринку має кілька уроків для інвесторів.
Один з найпотужніших — це те, що акції зазвичай зростають. Інший — це те, що акції зазвичай мають корекції більше ніж на 10% щороку. (Середня просадка за останні 40 років становить 14,2% протягом року, за даними JPMorgan.)
І в відносно рідкісних випадках, коли акції зазнавали падіння більше ніж на 10% за календарний рік, причиною була одна з трьох причин.
Проблема для інвесторів зараз полягає в тому, що діють усі три.
У записці, опублікованій у вівторок вранці, співзасновник DataTrek Research Нік Колас зазначив, що з 1928 року було лише дюжина років, коли S&P 500 падав більш ніж на 10% за календарний рік.
«Вісім були спричинені рецесіями, які здули завищені оцінки», — написав Колас. «Масштабний військовий конфлікт був безпосередньою причиною трьох. Несподівана жорстка політика ФРС пояснює останню».
До закриття торгів у вівторок S&P 500 знизився на 4% за рік, причому Колас зазначив: «Ще є час уникнути двозначних збитків у 2026 році, але час спливає».
Тепер, для тих, хто веде рахунок вдома, роками, коли S&P 500 падав щонайменше на 10% з 1 січня по 31 грудня, були 1930, 31, 37, 41, 57, 66, 73, 74, 2001, 02, 08 та 22 роки.
Варто також зазначити, що були рецесії — такі як спад у 1991 році, рецесія 1981-82 років та рецесія, спричинена COVID, у 2020 році — які не призвели до падіння акцій на 10% за календарний рік.
Також 25 березня. Минулого року ми ще не мали "Дня визволення", страхи щодо приватного кредитування були рідкісними, а акції програмного забезпечення ще не стали мішенню для торгівлі ШІ.
Більше того, майже жоден економіст на Уолл-стріт зараз не говорить про рецесію. Навіть Нуріель Рубіні, який отримав прізвисько "Доктор Судний день", сказав нам, що він "зараз не очікує рецесії".
Ціни на нафту високі, але деякі економісти вважають, що поточні ціни майже відображають поточне порушення поставок через війну на Близькому Сході. І Федеральна резервна система, ймовірно, не підвищить процентні ставки цього року, навіть незважаючи на те, що надії на зниження ставок були рішуче розбиті Джеєм Пауеллом минулого тижня.
Хоча Колас не робить жодних прогнозів щодо того, що фондовий ринок закінчить цей рік зі зниженням на 10%, його записка виділилася, оскільки настрій на Уолл-стріт змінюється, знання того, що спричиняло, а що ні, стійкі періоди поганої ефективності, має бути на першому місці.
Навіть якщо ці знання призначені лише для безпечного зберігання.
🐢 Зростання бізнесу в США сповільнюється до 11-місячного мінімуму
Війна не є хорошою для бізнесу, за даними S&P Global. Початкова оцінка фірми щодо ділової активності в США показала, що в березні її об'єднаний індекс виробництва та послуг досяг 11-місячного мінімуму.
Однак варто зазначити, що цей звіт показав, що зростання продовжується, просто повільнішими темпами.
"Компанії повідомляють про удар по попиту через додаткову невизначеність та вплив вартості життя, спричинений конфліктом", — сказав Кріс Вільямсон, головний бізнес-економіст S&P Global Market Intelligence.
"Проблеми, пов'язані з подорожами, транспортом і туризмом, посилюються через тремтіння фінансових ринків та обмеження доступності, зокрема занепокоєння щодо впливу вищих процентних ставок, зростання цін на енергоносії та затримок у ланцюгах поставок".
У звіті явно не згадується? ШІ.
🤖 AGI — поріг ШІ?
У темні часи гонки ШІ (приблизно у 2021 році) найбільшою метою — і страхом — індустрії було розробка моделі ШІ, яка досягла б AGI, або штучного загального інтелекту. По суті, AGI — це коли модель ШІ думає як людина, або краще.
Визначення того, що вважається AGI, також не є усталеним питанням. Однак, якщо визначити його певним чином, ми, можливо, вже там.
У подкасті Lex Fridman CEO Nvidia Дженсен Хуанг був запитаний про AGI, який Фрідман визначив як "систему ШІ, здатну фактично виконувати вашу роботу. [...] починати, розвивати та керувати успішною технологічною компанією, вартість якої [...] понад мільярд доларів".
Хто ще поділяє це бачення AGI, неясно. Що саме таке AGI в очах індустрії, також не зовсім зрозуміло.
Наприклад, восени OpenAI та Microsoft змінили свою фінансову угоду, додавши формулювання, яке фактично припинить їхню поточну угоду, як тільки OpenAI досягне AGI. Перевірка цієї заяви буде здійснюватися "незалежною експертною групою".
Що зрозуміло, на нашу думку, це те, що юристи витратять багато часу на це питання в недалекому майбутньому.
Це означає, що працівники розумової праці матимуть шанс боротися ще один день.
Заголовки про приватні кредити продовжують з'являтися на тлі... всього цього (*махає руками*).
У понеділок бізнес-корпорація Apollo — або публічно торгуваний приватний кредитний інструмент, орієнтований на індивідуальних інвесторів — заявила, що виплатить викупи в розмірі 5% від фонду.
(Розкриття інформації: Yahoo є портфельною компанією фондів, керованих афілійованими особами Apollo Global Management.)
Іншими словами, фірма заявила, що дотримуватиметься свого проспекту і таким чином не задовольнить трохи більше половини запитів на викуп, отриманих від інвесторів. Аналогічна BDC, спонсорована Ares Management, заявила, що зробить те саме.
Після різкого падіння у вівторок акції обох компаній фактично дещо відновилися протягом дня, причому Apollo закрився в плюсі.
З одного боку, отримання припливу викупів для вашого приватного кредитного фонду — це погано. З іншого боку, цей приплив викупів — це те, що роблять ваші інвестори, а не те, що робить спонсор фонду та інвестор цього капіталу.
Одним з ключових переваг інвестиційного всесвіту приватних інвестицій є те, що менша ліквідність дозволяє інвесторам робити кращі ставки, а їхнім інвесторам, у свою чергу, отримувати кращу прибутковість з меншою волатильністю.
І акції як Apollo, так і Ares, що відновили частину/всі збитки у вівторок, свідчать про те, що інвестори розглядають рішення фірм щодо викупу визначеної фондом суми капіталу як знак довіри.
📬 Поштова скринька: Ваші відповіді про ШІ та інвестиції
Ми отримали дуже цікаві відповіді на наше запитання про те, чи дозволите ви ШІ робити інвестиційні вибори. Здебільшого люди були оптимістично налаштовані щодо використання технології для досліджень, висловлюючи певні застереження та необхідність перевіряти будь-які рекомендації.
Ось вибірка. Ми дійсно маємо читачів найвищої якості; дякуємо всім, хто написав.
«Чи купують інвестори найкращі рекомендації від брокерських фірм? Зазвичай ні. Тому що вони знають, що обрані клієнти отримали інформацію раніше, і найкращий прибуток вже зроблено. Думати, що ШІ не буде маніпулюватися і насправді вирівняє ігрове поле, наївно». — Дж.Ф.
«Я не бачу, щоб ШІ робив інвестиційні вибори найближчим часом, так само як ШІ не може вибрати наступну хітову пісню чи фільм, поки він не зможе зрозуміти людські емоції». — С.В.
«Використання ШІ для допомоги у прийнятті рішень здається найкращим сценарієм використання на даний момент. Використання ШІ для прийняття рішень за вас не закінчиться добре .... принаймні, поки що. Все, що вам потрібно, це період перевищення бенчмарку, і прийде стадо, AUM зросте, і ми почнемо чути, як люди хваляться використанням "Стратегічного ШІ для інвестиційного кредитного плеча (SAIL)" на наступній вечірці. P.S. Я використав ШІ, щоб придумати акронім». — С.Д.
«Я справді думаю, що у ШІ є майбутнє в цій галузі. Зрештою, хіба брокер просто обробляє дані, щоб прийняти своє рішення щодо рекомендації?» — Дж.К.
"ШІ — це інструмент. Подумайте про торцеві ключі, шари безпеки для IP та Wikipedia. А для того, щоб все зіпсувати, ніщо, але ніщо, не зрівняється з людською інтуїцією." — Б.Д.
«Я б не просив пропозицій щодо акцій, але я обговорюватиму свої погляди на активи, які я розглядаю, і читатиму плюси та мінуси, перш ніж приймати остаточне рішення щодо будь-якої інвестиції». — С.Д.
"Мені подобаються варіанти ШІ! Чи довіряю я йому керувати моїм рахунком? Чорт забирай, ні! Але я повністю підтримую використання його як ще одного інструменту в моєму ящику з інструментами." — С
Ми скоро проведемо більше таких опитувань; нам подобається чути від вас.
🗓️ Календар прибутків та економічний календар
Середа
Економічні дані: Заявки на іпотечне кредитування MBA, тиждень до 20 березня (-10,9% раніше); Індекс імпортних цін, місяць до місяця, лютий (+0,2% раніше); Індекс імпортних цін, рік до року, лютий (-0,1% раніше); Індекс експортних цін, місяць до місяця, лютий (+0,6% раніше); Індекс експортних цін, рік до року, лютий (+2,6% раніше)
Економічні дані: Заявки на допомогу по безробіттю, тиждень до 21 березня (205 000 раніше); Поточні заявки, тиждень до 14 березня (1,857 млн раніше); Виробнича активність Канзас-Сіті Фед, березень (5 раніше)
Календар прибутків: Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
П'ятниця
Економічні дані: Настрій Мічиганського університету, остаточне читання за березень (55,5 раніше); Поточні умови Мічиганського університету, остаточне читання за березень (57,8 раніше); Очікування Мічиганського університету, остаточне читання за березень (541 раніше); Інфляція Мічиганського університету за 1 рік, остаточне читання за березень (+3,4% очікувалося раніше); Інфляція Мічиганського університету за 5-10 років, остаточне читання за березень (+3,2% очікувалося раніше); Активність послуг Канзас-Сіті Фед, березень (6 раніше)
Календар прибутків: Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Хамза Шабан — репортер Yahoo Finance, який висвітлює ринки та економіку. Слідкуйте за Хамзою в X @hshaban.