Підвищення цін на нафту, ймовірно, утримає ставки на поточному рівні, але поглибить розбіжності серед посадовців ФРС цього тижня

<p>У міру того, як посадовці Федеральної резервної системи збираються на свою дводенну поліційну зустріч цього тижня, шок від цін на нафту внаслідок війни в Ірані може поглибити розбіжності з центральним банком щодо шляху розвитку процентних ставок.</p>
<p>«Я хотів би, щоб вони припинили зосереджуватися на тому, коли вони зможуть відновити скорочення ставок, оскільки шлях інфляції та інші фактори для мене вже були невизначеними», — сказала колишня президентка Федерального резервного банку Канзас-Сіті Естер Джордж в інтерв’ю.</p>
<p>«Зараз не час намагатися з’ясувати, де вони вважають, що знаходиться нейтральна ставка, оскільки в економіці відбувається багато речей, які можуть розвиватися в багатьох різних напрямках».</p>
<p>Кілька тижнів тому основною темою обговорення всередині ФРС було те, наскільки ставки відрізняються від нейтрального рівня — рівня на основній політичній ставці ФРС, призначеного для того, щоб не стимулювати, а не сповільнювати економічне зростання.</p>
<p>Посадовці ФРС розглядали економіку, яка отримує поштовх від податкових відшкодувань, низьких цін на бензин, стабілізації ринку праці та зникнення тарифних ефектів. Після того, як восени минулого року було знижено ставки тричі, щоб стабілізувати ринок праці, багато членів ФРС були задоволені тим, щоб утримати ставки на певний час, поки вони спостерігали, як розвиваються події. Голова ФРС Джерм Пауелл заявив, що центральний банк знаходиться в межах оцінок для нейтральної ставки.</p>
<p>Тепер ситуація змінюється і визначатиметься в основному тим, як довго триватиме війна в Ірані та як довго будуть високими ціни на нафту. У нещодавніх коментарях президент Трамп надав суперечливі сигнали, заявляючи, що війна в Ірані незабаром закінчиться, але що військова кампанія США ще має пройти певний шлях. Він також сказав, що більш важливим, ніж внутрішня нафта, є запобігання отриманню Іраном ядерної зброї.</p>
<p>«Навіть якщо це буде вирішено за місяць-два, у вас будуть тривалі наслідки цих вищих цін, які впливатимуть на осінь», — сказала Джордж.</p>
<p>Враховуючи, що споживчі витрати складають 70% економічного зростання, а споживачі вже відчувають тиск через ціни, які зросли за останні п’ять років, не знадобиться багато, щоб спровокувати відкат, додала Джордж.</p>
<p>Стійка інфляція — все ще</p>
<p>Шок від цін на нафту відбувається на тлі інфляції, яка залишається вище цільового показника ФРС у 2% протягом понад п’яти років, а тарифи піднімають ціни протягом останнього року. Останні дані щодо інфляції на основі улюбленого ФРС показника інфляції, індексу споживчих витрат, виключаючи волатильні ціни на енергоносії та продукти харчування, показали, що ціни були стійкими на рівні 3,1% на початку року, що зумовлено зростанням цін на послуги. На основі індексу споживчих цін ціни зростають повільніше на рівні 2,5% станом на лютий, до війни в Ірані.</p>
<p>Однак головний економіст Wilmington Trust Люк Тіллі повідомив Yahoo Finance, що, на його думку, обговорення всередині ФРС зміститься до того, чи слід проводити більш м’яку грошово-кредитну політику, тобто знижувати ставки нижче рівня нейтральної.</p>
<p>«Дослідження показує, що стійко високі ціни на нафту становлять більший ризик для зростання, ніж для інфляції», — сказав Тіллі. «ФРС займе обережну позицію та спробує балансувати між розмовами про ризики інфляції та ризики зниження зростання».</p>
<p>Тіллі оцінює, що якщо ціна на нафту залишиться на рівні 100 доларів за барель протягом трьох місяців, це буде близьким до того, щоб штовхнути економіку в рецесію.</p>
<p>«Чим більше ви відхиляєтеся від однотижневого стрибка до тримісячного стрибка за вищими цінами, тим більшим тягарем це є для економіки», — сказав Тіллі.</p>
<p>Але колишній президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Джим Буллард, тепер декан Школи бізнесу імені Міча Даніелза в Пурдю, не дуже стурбований впливом шоку від цін на нафту на даний момент, оскільки США перетворилися з чистого імпортера нафти на чистого експортера.</p>
<p>«У США достатньо нафти, щоб бути самодостатніми. Тому з цієї точки зору, ви б подумали, що це не матиме великого впливу на економіку США», — сказав Буллард в інтерв’ю.</p>
<p>Коли мова заходить про інфляцію, хоча Буллард і очікує зростання базової інфляції, він не очікує, що основна інфляція, яка виключає волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії, значно зросте. Він також вказав на стабільні інфляційні очікування.</p>
<p>«Я думаю, що комітет знайде в цьому розраду і скаже, що їхні прогнози щодо інфляції не сильно зміняться», — сказав він. «Отже, незважаючи на те, що це величезна глобальна проблема, я не думаю, що США, враховуючи інформацію, якою ми володіємо зараз, будуть сильно вражені».</p>
<p>Джордж спрогнозувала, що стрибок цін на нафту приверне увагу ФРС до інфляції, але також підніме аргумент про те, що це тимчасовий шок з боку пропозиції, який центральний банк може ігнорувати.</p>
<p>Історія показує, що якщо шок від цін на нафту виникає з боку пропозиції, зазвичай це не призводить до високої «базової» інфляції, а скоріше завдає шкоди зростанню, за словами Тіллі.</p>
<p>Хоча деякі посадовці можуть дотримуватися своєї тези про зниження ставок, інші, які висловили застереження щодо інфляції, можуть відкласти подальше зниження ставок до наступного року.</p>
<p>Безпечна ставка утримання ставки</p>
<p>На останній поліційній зустрічі, хоча кілька посадовців вважали, що подальше зниження ставок має сенс, якщо інфляція знизиться відповідно до їхніх очікувань, кілька інших зазначили, що вони б підтримали двостороннє описання майбутніх рішень ФРС щодо процентних ставок, яке б відображало можливість підвищення ставок, якщо інфляція залишиться вище цільового показника центрального банку в 2%.</p>
<p>Трейдери не прогнозують можливість зниження ставки до грудня, оскільки очікується, що центральний банк утримає ставки в діапазоні 3,5% - 3,75% у середу.</p>
<p>На наступному тижні зустрічі посадовці опублікують квартальний «графік точок» — графік, на якому вказано, скільки знижень процентних ставок кожен член ФРС бачить цього та наступного року. Але Люк Тіллі з Wilmington Trust каже, що він менше звертає уваги на прогнози щодо процентних ставок з огляду на невизначеність щодо впливу вищих цін на нафту, а також тарифи — які зараз здаються застарілими, — і питання щодо сили ринку праці.</p>
<p>«Точки будуть всюди через різні думки всередині комітету», — сказав Тіллі. «Це дійсно складний час для прогнозування. Всі основні фактори будуть швидко змінюватися, тому я очікую великої розбіжності в точках».</p>
<p>Тіллі вважає, що ринок праці стагнував, а не стабілізувався. Він прогнозує три зниження ставок цього року, оскільки вважає, що ринок праці слабкий, а дані про ВВП перебільшені.</p>
<p>Джордж також вважає, що ринок праці знаходиться на тому, що вона назвала «тонким льодом», зазначаючи, що ФРС доведеться почекати та подивитися.</p>
<p>«Я не думаю, що вони добре почуваються ні з одного боку свого мандату зараз, навіть якщо рівень безробіття низький», — сказала вона.</p>
<p>Дженніфер Шонбергер — ветеран фінансової журналістики, яка висвітлює ринки, економіку та інвестиції. У Yahoo Finance вона висвітлює Федеральну резервну систему, Конгрес, Білий дім, Казначейство, SEC, економіку, криптовалюти та перетин політики Вашингтона з фінансами. Слідкуйте за нею в X @Jenniferisms та в Instagram.</p>