Параболічний Ралі напівпровідників Цінує Вже 2028 рік

Параболічний Ралі напівпровідників Цінує Вже 2028 рік

Автор Lance Roberts через RealInvestmentAdvice.com,

Параболічний ралі напівпровідників перетнуло лінію цього тижня. SOXX, iShares Semiconductor ETF, закрився в п’ятницю на рівні $509.77 після торкання свіжого внутрішньоденного максимуму в $511.68. Це приріст приблизно на 244% від мінімуму квітня 2025 року в $148.31. Більшість цього приросту було стиснуто в останні два місяці. З середини березня SOXX додав ще 58%. Графік зараз є підручниковим параболічним. І параболічні графіки майже ніколи не закінчуються чемно.

Якщо ви хотіли реального стрес-тесту того, наскільки крихка ця тенденція, ви отримали його цього тижня. Напівпровідники зазнали падіння на -2.86% у четвер через пом’якшення новин з Ірану, а Broadcom і Micron тягли вниз. До відкриття в п’ятницю, падіння вже агресивно купували. Більш сильний, ніж очікувалося, звіт про робочі місця за квітень (115 000 проти 65 000 очікуваних) і відновлення оптимізму щодо мирної угоди підняли Nasdaq на 1.71% протягом дня, а SOXX зафіксував новий внутрішньоденний максимум перед закриттям. Це не ринок, який перетравлює ризик. Це ринок, який відмовляється приймати «ні» за відповідь.

Я бачив цей фільм раніше. Після 30 років циклів, закінчення рідко є сюрпризом. Налаштування, однак, майже завжди продається як «цього разу все інакше». Це не так. Насправді, кожне параболічне ралі напівпровідників у сучасній пам’яті закінчувалося однаково, і немає причин очікувати більш м’якої математики цього разу.

Де Параболічне Ралі напівпровідників Знаходиться Сьогодні

Почніть з математики, тому що вона говорить. SOXX зараз торгується на 62% вище за його 200-денну ковзну середню та на 34% вище за його 50-денну. Показники, які розтягнуті, є кінцем руху, а не серединою. Кут наступу посилився щомісяця. Це підпис торгової імпульсу, який залучає пізніх покупців, а не фундаментальних показників, які наздоганяють ціну.

Подивіться по всьому комплексу, і розкид вражаючий. Micron зріс майже на 1000% від мінімуму квітня 2025 року. AMD зріс приблизно на 450%. Nvidia, якір індексу, зріс «лише» на 140%. Варто відзначити, що акції, які найсильніше впали рік тому, найбільше відновилися. Це саме так, як поводяться пізні торги за полюванням. Сміття лідирує вгору, тому що воно має найбільшу коротку позицію для покриття та найбільшу важелість до наративу. Іншими словами, цей параболічний ралі напівпровідників зараз керується назвами з найгіршими фундаментальними показниками, а не найкращими.

Зверніть увагу на графіку вище, як кут наступу посилився щомісяця. Ранній рух від квітнянського мінімуму був відновленням. Середина була трендом. Те, що ми маємо зараз, — це щось інше.

Реальний Попит Чи Спекулятивна Лихоманка?

Я розумію бичачий випадок. Капітальські витрати на штучний інтелект реальні. Замовлення гіперскелерів реальні. Коефіцієнт використання виробничих майданчиків реальний. Nvidia, Broadcom і TSMC демонструють показники, які виправдовують преміальні множники. Поки що все гаразд. Існує фактичні дані, які підтверджують наратив про дефіцит HBM-пам’яті та провідних вузлів, і це та частина історії, на яку бики постійно вказують.

Однак, ось проблема з поточним налаштуванням. Реальна фундаментальна історія не потребує параболічного графіка для її підтвердження. Насправді, фундаментальні показники мають тенденцію тягнути ціни вгору по трендовому рядку, а не штовхати їх крізь стелю. Коли наратив про «дефіцит» з’являється одночасно з тим, що найгірші назви в секторі очолюють індекс, це не робота фундаментальних показників. Це наратив, який переробляється, щоб виправдати рух, який уже стався. Дійсно, параболічне ралі напівпровідників, яке ми бачимо зараз, майже не має ознак фундаментально керованого просування.

Знову подивіться на розкид. Якщо б це було ралі, кероване дефіцитом і фундаментальними показниками, лідерами були б назви з найчистішою видимістю попиту. Замість цього, відстаючі від минулого року є лідерами-переможцями. Micron зріс на 1000%. AMD зріс на 450%. Nvidia, компанія, яка фактично володіє історією капітальних витрат на штучний інтелект, зріс «лише» на 140%. Якість залишається позаду, тому що полювання більше не про прибуток. Це про бета.

Ось що має турбувати биків найбільше. SOXX торгується з множниками, які вже відображають сильний прибуток 2026 року. Поточне ралі, ймовірно, вже повністю заклало в ціну прибуток 2026 року. Звідси ви платите за зростання 2027 і 2028 років у секторі, де цикл не був скасований. Напівпровідники все ще циклічні. Завжди були. У день, коли цикл капітальних витрат на штучний інтелект спотикається, навіть ненадовго, настане день, коли цей графік зламається.

Немає сумнівів, що ралі було чудовим. Вихід також буде чудовим. Важливо, що у нас є десятиліття даних про те, що відбувається, коли спекулятивний імпульс стискає роки очікуваних прибутків у місяці. Паттерн дивовижно послідовний протягом десятиліть в різних класах активів. Тому шлях вперед для цього параболічного ралі напівпровідників не є таємницею, навіть якщо час невідомий.

Послідовна нитка полягає в тому, що параболічні графіки не розмотуються через м’яку ротацію. Вони зникають. Вихід швидший, ніж вхід, а акції, які очолили ралі на шляху вгору, схильні очолити кровопролиття на шляху вниз. Найбільше страждають не ті, хто повністю уникав цього руху. Це ті, хто прийшли пізно, на основі тих самих наративів про дефіцит, які зараз циркулюють навколо напівпровідників.

Час відновлення — це те, чого більшість інвесторів недооцінюють. Cisco, приклад дот-ком напівпровідникової суміжності, відновив свій пік у березні 2000 року лише 10 грудня 2025 року. Це 25 років, 8 місяців і 13 днів від піку до відновлення. Бізнес продовжував зростати. Прибутки продовжували капіталізуватися. Доходи майже зрівнялися по п’ять разів. Акції просто переплатили занадто багато років зростання на вершині, і математика вимагала чверть століття, щоб поглинути надлишок.

Будь-хто, хто купив на піку 2000 року, заробив номінальний беззбитковий результат, враховуючи дивіденди, але втратив значно через інфляцію на цьому шляху. Це не історія відновлення. Це покоління втрачених можливостей. ARKK, яка зросла на +360% до піку 2021 року, все ще торгується нижче його п’яти років тому. Різні десятиліття, різні активи, але патерн зберігається. Спекулятивні вершини вирішуються через болісні, тривалі відкати, а не через витончені ротації.

План дій з управління ризиками

Отже, що ви насправді робите? Звичайно, відповідь залежить від того, чи ви їхали на цьому ралі, чи дивитеся на графік, дивуючись, чи не пізно брати участь. Чесно кажучи, відповідь для більшості інвесторів однакова в обох випадках. Вам не потрібно бути повністю залученим або повністю виключеним. Ви просто не можете дозволити розміру позиції приймати рішення за вас.

Ось план дій, який ми використовуємо для клієнтів зараз. П’ять балів, якщо ви вже інвестовані. Потім, два, якщо ви цього не робите.

Підсумок

Ралі напівпровідників було одним з найвидатніших рухів постковідної ери. Фундаментальні показники, що підтримували ранні етапи руху, були реальними. Фундаментальні показники, що підтримують останній етап, все більше уявляються. SOXX, ймовірно, повністю заклав у ціну прибуток 2026 року, а акції, які очолюють індекс, більше не є тими, у яких є найчистіші історії попиту.

Звичайно, параболічні графіки рідко повертають чемно. Cisco, нафта, срібло та ARKK показали, що виходи відбуваються швидше, ніж входи, а відновлення може тривати роки та десятиліття. Параболічне ралі напівпровідників було чудовим. Вихід також буде чудовим. Питання не в тому, чи охолоне графік. Питання в тому, чи підготували ви свій портфель до цього, перш ніж це станеться.

Tyler Durden
Пн, 11.05.2026 - 11:45