Park Hotels & Resorts Підсумки дзвінка щодо прибутків за 1 квартал

Результати за 1 квартал виявилися кращими за очікування, при порівнянному RevPAR готелів збільшеному приблизно на 5,5% у порівнянні з минулим роком, без урахування Royal Palm, а RevPAR курортів збільшився на 7,6%, і керівництво підвищило прогноз RevPAR та прибутковості на весь рік (adjusted EBITDA до $587–$617 млн та AFFO до $1,74–$1,90 на акцію).

Основні проекти реконструкції є ключовими для відновлення: Royal Palm South Beach планується знову відкрити на початку червня з очікуваною рентабельністю 15–20% та збільшенням EBITDA більш ніж удвічі до ~$28 млн після стабілізації, тоді як капітальні витрати на 2026 рік оцінюються в $230–$260 млн, включаючи ~$96 млн на реконструкцію Ali’i Tower на Гаваях (Royal Palm помірно знизить показники 2 кварталу майже на $3 млн).

Park переробляє капітал та зміцнює баланс з ~$2 млрд ліквідності на кінець кварталу та $31 млн від продажу неключових активів з початку року, а також запланованим фінансуванням (відкладена іпотека на ~$700 млн та терміновий кредит на $800 млн) для вирішення питань погашення, що збільшить річні відсоткові витрати приблизно на $28 млн; компанія підтвердила свій щоквартальний дивіденд у розмірі $0,25 на акцію.

Park Hotels & Resorts (NYSE:PK) повідомила про результати першого кварталу 2026 року, які, за словами керівництва, виявилися кращими за очікування, підтримані сильним попитом на дозвілля на курортах та здоровими тенденціями корпоративних груп. Під час дзвінка голова та генеральний директор Том Балтімор сказав, що порівнянний RevPAR готелів зріс на 5,5% у порівнянні з минулим роком, без урахування Royal Palm South Beach Hotel, який призупинив роботу в середині травня 2025 року для проведення комплексної реконструкції.

Результати першого кварталу перевершили очікування

Балтімор відзначив позитивну динаміку протягом кварталу, зі зростанням RevPAR без урахування Royal Palm на “понад 6,5% у січні, приблизно 3,5% у лютому та майже 6,5% у березні”. Він сказав, що результати були зумовлені портфелем курортів Park, де RevPAR збільшився на 7,6% без урахування Royal Palm, тоді як міські готелі показали “зростання RevPAR понад 2%” завдяки корпоративному груповому попиту.

3 найкращі REIT для 2025 року: висока прибутковість та зростання прибутків

Фінансовий директор та операційний директор Шон Делл’Орто сказав, що RevPAR першого кварталу перевищив $191, збільшившись приблизно на 2% у порівнянні з минулим роком, або приблизно на 5,5% без урахування Маямі. Він додав, що зростання RevPAR склало “понад 6,2%” при одночасному коригуванні на порушення, спричинені штормом на Гаваях. Загальний дохід готелів склав $591 млн, збільшившись майже на 2%, а скоригований EBITDA готелів склав $152 млн, що означає скориговану маржу EBITDA готелів приблизно 26%. Делл’Орто сказав, що скоригований EBITDA склав $143 млн, а скоригований FFO на акцію – $0,45.

Делл’Орто відзначив кілька факторів порівнянності в основному портфелі, включаючи типові порівняння в готелях Park у Вашингтоні, округ Колумбія, після минулорічної інавгурації президента, а також негативний вплив, оскільки Hilton New Orleans Riverside відзвітував про минулорічний Super Bowl.

Основні моменти на рівні власності: Орландо, Кі-Вест, Південна Каліфорнія та Гаваї

Балтімор вказав на значні прибутки в кількох активах:

Орландо (комплекс Bonnet Creek): RevPAR зріс приблизно на 16%, а скоригований EBITDA готелів збільшився на 20% у порівнянні з минулим роком, завдяки збільшенню тимчасових доходів на 10% та збільшенню групового виробництва на 19%. Балтімор сказав, що EBITDA за останні 12 місяців перевищила $103 млн, майже на 60% вище рівня до реконструкції та на $20 млн (24%) вище прогнозів Park.

Кі-Вест (Casa Marina та The Reach): RevPAR зріс майже на 9%, завдяки попиту на тимчасове проживання та змінам у календарі свят. Балтімор сказав, що EBITDA Casa Marina за останні 12 місяців склала майже $36 млн, перевищивши прогнози Park більш ніж на $4 млн (приблизно 14%).

Південна Каліфорнія: Hilton Santa Barbara показав зростання RevPAR майже на 23%, завдяки збільшенню заповнюваності приблизно на 13 процентних пунктів та збільшенню ADR на 3%. Hyatt Regency Mission Bay показав зростання RevPAR на 12% завдяки “постійній силі попиту на дозвілля з автомобіля”, – сказав Балтімор.

Гаваї: У Hilton Hawaiian Village та Waikoloa Village Балтімор сказав, що RevPAR збільшився на 2% разом, або приблизно на 5,4% з урахуванням зниження на 340 базисних пунктів через шторми. Waikoloa Village показав зростання на 6%, тоді як RevPAR Hilton Hawaiian Village зріс на 1% (або “понад 4%” при коригуванні на шторми), завдяки попиту на тимчасове проживання з вищим рейтингом у відремонтованій вежі Rainbow.

У відповідь на запитання аналітиків Балтімор представив довгострокове відновлення Гаваїв як обмежене зростання пропозиції до 2030 року, продовження капітальних інвестицій та зміну відвідувань з Японії. Він сказав, що попит японських туристів становить близько 750 000 відвідувань порівняно з приблизно 1,5 мільйона історично, і що японські туристи зараз становлять близько 3% бізнесу Park на Гаваях порівняно з “високими підлітковими” показниками до пандемії.

Щодо частки ринку, Делл’Орто сказав, що індекс RevPAR Hilton Hawaiian Village наразі становить “в межах 95-100”, з довгостроковою метою повернення до “історичного рівня 110-115” після завершення реконструкції та покращення тарифного профілю.

Оновлення щодо реконструкції та планів капітальних інвестицій

Керівництво надало оновлення щодо основних проектів, на чолі з репозиціонуванням Royal Palm South Beach. Балтімор сказав, що Park залишається на шляху до завершення до початку червня та відзначив ранню зацікавленість груповим попитом, з укладенням готелем групових контрактів на $1,4 млн на кінець першого кварталу на 2027 рік за середньою ставкою $460. Він сказав, що це збільшилося на 108 номерів, або 31%, порівняно з темпами на 2024 рік на тому ж етапі до реконструкції.

Балтімор підтвердив очікування прибутковості Park для Royal Palm у розмірі 15% до 20% і сказав, що Park очікує збільшення EBITDA більш ніж удвічі з приблизно $14 млн до $28 млн після стабілізації.

Делл’Орто сказав, що Royal Palm залишиться тягарем у другому кварталі, оскільки збільшується кількість персоналу перед повторним відкриттям і відновлюється попит протягом третього кварталу. Він сказав, що компанія прогнозує “збиток у розмірі майже $3 млн за 2 квартал” на цьому об’єкті, але очікує швидшого зростання в другій половині року.

На Гаваях Делл’Орто сказав, що Park завершив другий і фінальний етап реконструкції веж Rainbow та Palace, при цьому інвестиції на другому етапі склали близько $85 млн. Розглядаючи решту 2026 року, Park прогнозує нижчий загальний рівень капітальних інвестицій, з запланованими витратами від $230 млн до $260 млн, включаючи завершення Royal Palm та початок реконструкції вежі Ali’i у Hilton Hawaiian Village. Очікується, що проект Ali’i коштуватиме близько $96 млн і охопить 351 номер, вестибюль вежі, приватний басейн і три нові ключі. Делл’Орто сказав, що закриття вежі матиме “помірний вплив” у 2026 році, з менш ніж $2 млн впливу на скоригований EBITDA готелів та приблизно 10 базисних пунктів на RevPAR портфеля.

Продаж активів, продаж неключових активів та стратегія погашення боргу

Park продовжив свої зусилля з переробки капіталу протягом кварталу. Балтімор сказав, що компанія продала готель Hilton Seattle Airport на 396 номерів, розташований на короткостроковій оренді землі, за $18 млн після продажу Hilton Checkers у центрі Лос-Анджелеса в січні. Загалом, він сказав, що продаж неключових активів з початку року склав $31 млн, або 16x EBITDA 2025 року з урахуванням майже $36 млн очікуваних капітальних витрат для двох об’єктів.

Відповідаючи на запитання щодо залишків неключових активів, Балтімор сказав, що Park має 12 готелів, які він визначає як неключові в портфелі з 33 об’єктів. Він зазначив, що три з неключових готелів пов’язані зі спором з Safehold, і що решта дев’ять об’єктів становлять близько $41 млн EBITDA, причому приблизно 45% цього припадає на один об’єкт у Флориді. Він сказав, що Park має активні робочі групи та маркетингові зусилля та не “чекає останнього долара”, але залишається зосередженим на контрагентах, які можуть виконати угоду.

Щодо балансу, Делл’Орто сказав, що ліквідність на кінець кварталу склала близько $2 млрд, включаючи $156 млн готівки та доступну потужність за кредитною лінією та відкладеним терміновим кредитом. Він також детально розповів про прогрес у вирішенні питань погашення боргу в 2026 році, включаючи іпотеку з плаваючою ставкою на $700 млн на Bonnet Creek, яка, як очікується, буде закрита найближчим часом за ставкою SOFR плюс 225 базисних пунктів, у поєднанні з відкладеним терміновим кредитом на $800 млн. Делл’Орто сказав, що план включає погашення іпотеки Hyatt Regency Boston на $121 млн (з терміном погашення в липні) та кредиту CMBS на $1,275 млрд на Hilton Hawaiian Village (з терміном погашення на початку листопада). Він сказав, що транзакції, як очікується, збільшать річні відсоткові витрати приблизно на $28 млн, причому приблизно $13 млн включено в прогноз AFFO на 2026 рік на основі термінів.

Park також підтвердив свій щоквартальний дивіденд у розмірі $0,25 на акцію, при цьому Делл’Орто зазначив, що готівковий дивіденд за другий квартал було затверджено для виплати 15 липня акціонерам, зареєстрованим станом на 30 червня.

Підвищений прогноз, оскільки перспективи групових показників покращуються, при цьому макроекономічні ризики контролюються

Керівництво підвищило прогноз на весь рік після позитивних результатів першого кварталу. Делл’Орто сказав, що Park збільшив свій прогноз зростання RevPAR на весь рік на 50 базисних пунктів у середині діапазону до 0,5%–2,5%, і збільшив прогноз скоригованого EBITDA на $7 млн у середині діапазону до $587 млн–$617 млн. Прогноз AFFO збільшився на $0,01 у середині діапазону до $1,74–$1,90 на акцію. Делл’Орто також зазначив, що проданий готель Hilton Seattle Airport, як очікувалося, принесе близько $3 млн EBITDA протягом решти року.

Щодо другого кварталу, Делл’Орто сказав, що RevPAR у квітні, як очікувалося, буде на рівні нуля (зростання на 3% без урахування Маямі), травень був “найслабшим” з незначним зниженням темпів групових показників, а червень виглядає сильним зі зростанням групового попиту майже на 10% та сприятливими порівняннями на кількох ринках. Загалом, він сказав, що RevPAR другого кварталу має бути приблизно в середині діапазону прогнозу, з приблизним зниженням на 100 базисних пунктів від Маямі.

Щодо групового попиту, Балтімор сказав, що темпи групових доходів другого кварталу зросли приблизно на 4%, а темпи на весь рік покращилися до приблизно 3% зростання без урахування Royal Palm та Hilton Hawaiian Village (на які впливає часткове закриття Honolulu Convention Center). У відповідях на запитання Делл’Орто додав, що темпи групових показників четвертого кварталу покращилися послідовно до приблизно -4% з -8% раніше.

Керівництво також обговорило потенційні каталізатори попиту та невизначеності. Балтімор згадав очікувані “макроекономічні та готельні тенденції”, включаючи фіскальний стимул, сприятливу податкову політику, дерегуляцію, можливе зниження процентних ставок та генератори попиту, такі як Чемпіонат світу та святкування 250-річчя Америки, водночас застерігаючи, що геополітична напруженість та потенційний вплив цін на нафту можуть чинити тиск на туристичний попит. Щодо впливу Чемпіонату світу, Делл’Орто сказав, що найбільша експозиція Park у портфелі – у Нью-Йорку та Бостоні, і охарактеризував подію як можливість для підвищення ставок, хоча він додав, що вплив “може бути трохи меншим”, ніж очікувалося раніше.

Завершуючи дзвінок, Балтімор сказав, що перший квартал був “заохочуючим початком року”, і підтвердив зосередженість Park на реконструкції основних активів, продажу неключових готелів та зміцненні балансу шляхом продовження термінів погашення та зменшення кредитного плеча з часом.

Про Park Hotels & Resorts (NYSE:PK)

Park Hotels & Resorts Inc є публічно торгуваним інвестиційним трастом у нерухомість (REIT), що спеціалізується на розкішних та готелях вищого класу. Основною діяльністю компанії є володіння та оренда преміальних готелів та курортів у великих містах та на курортах. Завдяки довгостроковим угодам про управління та франшизу з провідними готельними операторами Park отримує дохід від ночей проживання, пропозицій їжі та напоїв, зустрічей та заходів, а також супутніх послуг.

З моменту виділення з Hilton Worldwide у січні 2017 року Park Hotels & Resorts зібрав диверсифікований портфель з понад 60 об’єктів.