Пікнел (PNFP) Q3 2025 Трансакція прибутків

Джерело зображення: The Motley Fool.

Дата

Четвер, 16 жовтня 2025 року, 9:30 ранку за східним часом

Учасники дзвінка

- Президент і головний виконавчий директор — М. Тернер

- Головний фінансовий директор — Гарольд Карпентер

Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]

Повний транскрипт конференц-дзвінка

М. Тернер: Дякую, Метью, і дякую, що приєдналися до нас. Я впевнений, ніхто не веде рахунок, але наступного тижня буде 25-та річниця Pinnacle, що робить це 100-м квартальним закриттям для Гарольда і мене. На щастя, це один з найкращих кварталів за довгу історію перевершення очікувань та підвищення прогнозів, як це було нашим звичаєм протягом дуже довгого часу. Ми починаємо кожен квартальний дзвінок з тією ж інформаційною панелі про вартість для акціонерів. Спочатку показники GAAP, потім показники non-GAAP, на яких я зосереджуюсь для управління компанією.

Як ви можете бачити в нижньому рядку, наші показники якості активів залишаються значно нижчими за медіанні рівні до COVID, при цьому всі показники проблемних кредитів продовжують працювати на історично низьких рівнях або близько до них. У середньому рядку, звичайно, все йде вгору і вправо, ви можете бачити, що баланс продовжує надійно зростати квартал за кварталом з двозначним CAGR для кредитів та основних депозитів протягом майже 5-річного періоду. Це значною мірою зумовлено нашою здатністю залучати та утримувати перевірених генераторів доходу та консолідувати їхні відносини. Ми очікуємо, що зростання балансу продовжиться на основі генераторів доходу, які зараз перебувають у нас на зарплаті, але ще не завершили консолідацію своїх рахунків у нас.

І ми продовжували наймати в подібному темпі в 2025 році, що повинно допомогти продовжувати стимулювати зростання балансу, більше про майбутні очікування зростання балансу та найм за хвилину. А потім, переходячи до верхнього рядка, ви можете бачити, що стабільне та надійне зростання балансу призвело до швидкого зростання доходів та EPS, а також двозначного CAGR зростання балансової вартості на акцію за вирахуванням нематеріальних активів, які, на нашу думку, є 3 показниками, найбільш сильно корельованими із загальною віддачею для акціонерів. Це було нашим невпинним прагненням протягом останніх 25 років, і це призвело до другої найвищої загальної віддачі для акціонерів серед усіх публічно торгованих банків у країні з моменту нашого лістингу на NASDAQ у 2002 році.

Кілька разів протягом років я використовував концепцію маховика, яка була розроблена Джимом Коллінзом у книзі "Від хорошого до великого", щоб допомогти інвесторам зрозуміти стабільний імпульс, який ми побудували в цій компанії. Я думаю, востаннє я використовував її у 2022 році, і важко уявити, що багато хто не знайомий з цією концепцією, але ідея полягає в тому, що через серію дисциплінованих, послідовних зусиль у правильному напрямку ви зрештою досягаєте прискореного та стабільного зростання. Я не думаю, що можна краще описати Pinnacle з часом, ніж прискорене та стабільне зростання.

Для нас ця стратегія їжака, ці дисципліновані та послідовні зусилля у правильному напрямку, — це наше безперервне залучення та утримання провідних генераторів доходу на ринку. Я розробив на попередніх квартальних інвесторських дзвінках, як цей найм перетворюється на той вид стабільного зростання балансу, який ви бачили на попередньому слайді. На минулому квартальному звіті про прибутки я продемонстрував, як наш найм до сьогоднішнього дня може принести приблизно 19 мільярдів доларів зростання кредитів, яке матеріалізується протягом наступних 5 років, знову ж таки, без подальшого найму та незалежно від тарифів, змін ставки ФРС, загальних економічних умов і так далі, просто на основі постійної консолідації відносин менеджерами відносин, які перебувають у нас на той час на зарплаті.

І третій квартал 2025 року — це просто ще один квартал на цьому шляху з квартальними річними темпами зростання за третій квартал на 14,5% для безвідсоткових депозитів, 10,6% для основних депозитів, 8,9% для кредитів, 31,5% для доходів та 54% для скоригованого EPS. Отже, для тих, хто дивувався, чи зможемо ми підтримувати імпульс після злиття, я сподіваюся, ми принаймні закрили це питання. Щорічні дані FDIC були опубліковані в третьому кварталі, які чітко показують не тільки успіх, якого ми досягли за останнє десятиліття, але й чому ми так оптимістично налаштовані щодо майбутнього. Ми давно націлені на лідерів ринку на наших ринках.

Тут ви можете побачити масштаб їхньої вразливості за останнє десятиліття, як зазначено в червоних колах, 10,3% у Нешвіллі, 15,1% у Чаттанузі, 13,9% у Ноксвіллі та 16,7% у Мемфісі. Це значна вразливість. А потім внизу в синіх колах ви бачите неймовірну ефективність моделі Pinnacle за той самий період. Захоплення ще 3% у Нешвіллі, де ми займаємо №1 місце, і не на трохи, а набагато; 8,4% у Чаттанузі; 7,8% у Ноксвіллі та 5,1% у Мемфісі. Сподіваємося, це ілюструє наше захоплення триваючим зіставленням, нашу здатність продовжувати швидке зростання балансу та, зрештою, досягти видатного зростання доходів та EPS.

І тут ви дивитеся на ті ж дані по інших ринках Південного Сходу, де ви бачите фундаментально ті ж конкурентні вразливості. У нижньому рядку ви бачите масштаб вразливості, яку ми намагаємося захопити у цих лідерів частки, на яких ми націлені, подивіться на такі ринки, як 11,9% втрати частки в Грінсборо, Північна Кароліна; 11,9% втрати частки в Ролі, Північна Кароліна; 10,8% втрати частки в Грінвіллі, Південна Кароліна; 9,1% втрати частки в Чарльстоні, Південна Кароліна; 12,1% втрати частки в Атланті, Джорджія, де після злиття ми займемо 4-те місце за часткою ринку. Чесно кажучи, це одне з того, що мене найбільше захоплює в нашому поєднанні з Synovus.

Коли ви поєднуєте ці дані FDIC з даними Greenwich, що демонструють диференційований рівень обслуговування, який Pinnacle надає в поєднанні з Synovus, ви можете зрозуміти, чому ми віримо, що будемо найшвидше зростаючим, найбільш динамічним великим регіональним банком у країні. Тут ви дивитеся на дані Greenwich для бізнесів з продажами від 1 мільйона до 500 мільйонів доларів у традиційному охопленні Pinnacle. Північ і Південь, ми відображаємо частку ринку; Схід і Захід, ми відображаємо показники Net Promoter Scores. Очевидно, мета — потрапити в верхній правий квадрант.

Отже, перше спостереження полягає в тому, що з цим злиттям ми досягнемо мети, об'єднання частки Pinnacle з часткою Synovus у нашому існуючому охопленні ставить нас на п'яти лідерів ринку, які знаходяться у верхньому лівому квадраті. Це позиція лідерства за часткою 8%. І це призводить до другого, ще більш важливого спостереження: об'єднання показників Net Promoter Scores Pinnacle з показниками Net Promoter Scores Synovus у нашому охопленні, ми зберегли найвищий показник Net Promoter Score. І все це призводить до третього і найважливішого спостереження.

Це злиття унікальне своєю здатністю реалізувати диференційовану модель обслуговування, буквально найкращу з комбінованим показником Net Promoter Score близько 80, і ми будемо конкурувати з банками, які накопичили велику частку в попередні десятиліття, але втратили залученість своїх клієнтів. Деякі показники Net Promoter Scores у 20-х роках, що робить їх імовірними для подальшої втрати частки, особливо для такого банку, як наш, з подібною масою на ринку, але зі значно диференційованим рівнем обслуговування. За свою кар'єру я ніколи не бачив більш вигідної конкурентної позиції, ніж та, яку ми маємо після злиття. Я визнаю, що дехто був стурбований втратою імпульсу після оголошення про злиття.

Як ви бачили раніше, у третьому кварталі точно не було втрати імпульсу з точки зору фінансових показників. І тут ви можете бачити, що у третьому кварталі не було втрати імпульсу найму. Найм майже точно такої ж кількості генераторів доходу, яку ми наймали в середньому в перших двох кварталах 2025 року до оголошення, і відповідно до квартального темпу за попередні 4 квартали. Цікаво, що показник відмови від пропозицій роботи, тобто перетворення пропозицій роботи на найм, залишився незмінним після оголошення, найнявши 91,5% тих, кому було запропоновано роботу в перших двох кварталах до оголошення, і 91,6% у третьому кварталі.

І тому, якщо дивитися з висоти пташиного польоту, цитуючи Марка Твена, чутки про нашу передчасну смерть були сильно перебільшені. Наш маховик продовжує обертатися. І коли ви накладаєте цю модель на франшизу Synovus, зростання генераторів доходу і, отже, зростання доходу має бути надзвичайним. З цим я передаю слово Гарольду для детального розгляду кварталу.

Гарольд Карпентер: Дякую, Террі. І, я думаю, Марку Твену теж.

М. Тернер: Ось так.

Гарольд Карпентер: Доброго ранку всім. Ми знову почнемо з кредитів. Кредити на кінець періоду зросли на 8,9% за квартал у річному обчисленні, але трохи менше, ніж ми очікували, але все ще сильне зусилля наших менеджерів відносин, яке не змушує нас менше думати про четвертий квартал. Оскільки наші конвеєри четвертого кварталу та результати на поточну дату перебувають у чудовому стані, ми продовжимо спиратися на наші нові ринки та нових генераторів доходу, щоб забезпечити імпульс для зростання наших кредитів. Враховуючи результати третього кварталу та конвеєр четвертого кварталу, ми скоригували наш прогноз зростання кредитів на кінець періоду до 9% - 10% цього року. Ми також задоволені тим, як показали себе наші кредитні ставки протягом третього кварталу.

Хоча зростання від переоцінки фіксованих ставок вже не таке вигідне, як колись, ми очікуємо подальшого зростання ставок за кредитами з фіксованою ставкою; кредитні ставки повинні знизитися в четвертому кварталі відповідно до зниження ставки фондів ФРС, але ми вважаємо, що ці зниження будуть за відповідними бетами, і, очевидно, ми компенсуємо ці зниження відповідним зниженням ставок за депозитами. Зростання депозитів на кінець періоду склало 6,4% за квартал у річному обчисленні. Протягом років ми зазвичай спостерігаємо більше зростання депозитів у другій половині року, ніж у першій.

В результаті ми збільшуємо нижню межу нашого прогнозованого темпу зростання загальних депозитів на кінець періоду до 8% і зберігаємо верхню межу на рівні 10% зростання депозитів на 2025 рік. Як ми наголошували в прес-релізі минулої ночі, ми дуже задоволені ефективністю наших безвідсоткових депозитів та зростанням, яке ми спостерігали цього року. Спостерігати за відновленням цих коштів цього року — це значний попутний вітер для нашого процентного доходу на шляху до четвертого кварталу та 2026 року. Велике спасибі нашим генераторам доходу, фахівцям з казначейства та спеціалізованим депозитним підрозділам за всю важку роботу з отримання цих дуже цінних операційних рахунків.

Ми також дуже задоволені тим, як показала себе ціноутворення депозитів до цього часу, і як наші кредитні та депозитні бети показали себе протягом поточного циклу ставок. Ми очікуємо, що наші бети залишаться стабільними, враховуючи, що ми очікуємо додаткових скорочень ставок у четвертому кварталі. Ми очікували помірного зростання NIM у третьому кварталі, тому ми задоволені тим, що наш NIM зріс на 3 базисних пункти до 3,26%. Наш прогноз на четвертий квартал 2025 року є більш оптимістичним, оскільки наш NIM повинен продовжувати зростати з очікуваними 2 додатковими скороченнями ставок.

Щодо нашого прогнозу чистого процентного доходу на 2025 рік, ми збільшили наш прогнозований діапазон зростання чистого процентного доходу і тепер вважаємо, що наш прогноз зростання наблизиться до діапазону 13% - 14% порівняно з результатами 2024 року. Очевидно, будь-які несподівані рішення щодо ставки фондів ФРС та нахил кривої дохідності вплинуть на те, як все це розгорнеться до кінця цього року. Щодо скорочення ставок, ми змоделювали багато сценаріїв і знову ж таки, вважаємо, що ми в досить хорошій формі, щоб впоратися з більшістю прогнозів ставок, які обговорюються сьогодні на ринках. Наш поточний прогноз ставки фондів ФРС передбачає скорочення ставки в жовтні та ще одне в грудні.

На даний момент ми вважаємо, що більше скорочень ставок є корисними. Але враховуючи терміни, ми вважаємо, що все, що може статися іншим чином, не матиме суттєвого впливу на наші прогнозовані результати 2025 року. Щодо кредитування, наші чисті списання зменшилися до 18 базисних пунктів у третьому кварталі з 20 базисних пунктів у другому кварталі. За весь 2025 рік наш прогноз чистих списань не змінився, оскільки ми оцінюємо чисті списання за 2025 рік на рівні приблизно 18-20 базисних пунктів. Ми збільшили наш прогнозований прогноз на 2025 рік для нашого резерву до середніх кредитів до 26-27 базисних пунктів. Це збільшення частково зумовлене збільшенням нашого резерву на незавершені зобов'язання.

Це збільшення значною мірою пов'язане з обсягом і відповідає збільшенню непогашених незабезпечених кредитних ліній, виданих нашим позичальникам у третьому кварталі. Коротке слово про BHG. BHG мав винятковий третій квартал, надавши нам комісійні доходи на суму понад 40 мільйонів доларів. Виробництво знову було сильним у третьому кварталі. Кредитні збитки також покращилися в третьому кварталі порівняно з другим кварталом. Позабалансові продажі кредитів були за спредами понад 10%, тоді як маржа за балансовими кредитами зараз перевищує 11%. Тепер, сказавши це, ми очікуємо, що результати BHG у четвертому кварталі будуть меншими за прибутки, ніж у третьому кварталі.

Але на четвертий квартал ми оцінюємо, що результати BHG повинні принести приблизно 30 мільйонів доларів до нашого не процентного доходу. Враховуючи ці питання, ми та BHG комфортно підвищуємо нашу оцінку прибутку для зростання прибутку BHG у 2025 році до приблизно 85% - 90% зростання порівняно з результатами, зафіксованими у 2024 році. Кілька факторів сприяють цьому рішенню: сильніший потік потенційних клієнтів, чудові спреди, краща кредитна ефективність та краща операційна маржа, все це повинно вказувати на те, що рік для BHG буде дуже сильним. Нарешті, щодо нашого прогнозу на 2025 рік. Я згадав багато інформації на слайді.

Знову ж таки, інвестиції, які ми зробили в наші нові ринки та наш успіх у наймі, є будівельними блоками, на які ми будемо спиратися, щоб позиціонувати себе для топ-квартильного зростання EPS та балансової вартості на акцію за вирахуванням нематеріальних активів серед наших колег. Щодо не процентного доходу, банківські комісії та управління активами показують хороші результати. Разом із прогнозованим зростанням BHG цього року ми комфортно підвищуємо наше керівництво щодо зростання не процентного доходу з 12% - 15% до тепер 20% - 22% зростання цього року. Як я вже згадував раніше, BHG, ймовірно, складе приблизно 30 мільйонів доларів у четвертому кварталі і складе більшу частину загальної різниці між нашими прогнозованими результатами третього та четвертого кварталів.

Щодо витрат, наш попередній прогноз відображав 115% цільової винагороди для наших співробітників, яку зараз, враховуючи наш більш позитивний прогноз на рік, ми збільшуємо до прогнозованої цілі 125% станом на 30 вересня. Через все це ми модифікуємо наш загальний прогноз витрат до діапазону від 1,15 мільярда до 1,155 мільярда доларів для прогнозованих витрат на цей рік. Як зазначено вище на слайді, ми прогнозуємо ефективну податкову ставку на 2025 рік у низькому діапазоні 18%, що буде практично відповідати минулому року.

Тепер щодо PPNR і підсумовуючи все це, ми розглядаємо наш PPNR четвертого кварталу, виключаючи BHG та витрати на злиття, ми вважаємо, що четвертий квартал буде стабільним або вищим за третій квартал. А щодо PPNR рік до року, ми вважаємо, що ми будемо в діапазоні 7% - 8% зростання. Навіть коли всі невизначеності щодо ставок та тарифів розгортаються, ми впевнені