Primoris Services Conference: Renewables Bookings Strong, But 2026 Revenue Seen Flat to Slightly Down

Primoris очікує, що виручка від відновлюваних джерел енергії у 2026 році буде стабільною або трохи зменшиться після значного прискорення робіт у 2025 році; замовлення залишаються сильними, але терміни укладання контрактів можуть бути зсунуті в пізніший період року, а проблеми з податковим кредитом (Section 48E) можуть подовжити терміни переходу від усних домовленостей до підписаних контрактів, хоча компанія не бачила скасувань.
Компанія завершила приблизно 4 ГВт сонячних електростанцій як у 2024, так і у 2025 році та наростила обсяги робіт з акумуляторами з ~500 МВт-год у 2024 році до ~2 ГВт-год у 2025 році, заявивши, що близько 500 мільйонів доларів США робіт було перенесено на 2025 рік, і планує розширити виробництво eBOS з ~1,5 ГВт до 4,5 ГВт з виробничим майданчиком вартістю 30 мільйонів доларів США, який має запрацювати у IV кварталі 2026 року.
Відновлювані джерела енергії становлять близько 40% виручки компанії, а пріоритети зростання включають виробництво природного газу (обсяг потенційних замовлень у розмірі ~6 мільярдів доларів США з потенційними ранніми замовленнями на 1,5–2 мільярди доларів США та потенційною вирукою у розмірі 150–200 мільйонів доларів США) та трубопровідний сегмент, який виріс до ~3 мільярдів доларів США, з загальними маржами пропозицій у діапазоні 10–12%.
Керівники Primoris Services (NYSE:PRIM) окреслили очікування щодо бізнесу відновлюваних джерел енергії та обговорили можливості зростання в інших сегментах, включаючи виробництво природного газу, будівництво трубопровідної інфраструктури та передачу електроенергії, під час заходу компанії, на якому виступили керівник з відновлюваних джерел енергії Ентоні Фордербрюгген, віце-президент з інвестиційних відносин Блейк Голкомб і головний бухгалтерний офіцер Тревіс Стрікер.
Прогноз щодо відновлюваних джерел енергії: сильні замовлення, але очікується, що виручка у 2026 році буде стабільною або трохи зменшиться
Фордербрюгген сказав, що компанія очікує, що виручка від відновлюваних джерел енергії у 2026 році буде “стабільною або трохи зменшиться” порівняно з 2025 роком, після того, що він описав як значне прискорення робіт у 2025 році. Він зазначив, що можливості для замовлень залишаються “дійсно, дійсно сильними”, але терміни підписання контрактів можуть змістити замовлення в другій половині року.
Він сказав, що Primoris враховує контракти лише після їх підписання та описав трубопровід усних нагород у першому кварталі, які можуть бути перетворені на підписані контракти у другому та третьому кварталах, і потенційно до четвертого кварталу. Він також згадав про відкриті зобов’язання та обмежені повідомлення про намір розпочати роботи (LNTPs), які, як очікується, перейдуть до повного EPC-підписання.
Податкові пільги та Section 48E: зупинки підписання відсутні, але терміни можуть подовжитися
У відповідь на занепокоєння ринку, що деякі банки призупиняють діяльність, пов’язану з податковими кредитами на інвестиції Section 48E (ITCs), Фордербрюгген сказав, що Primoris не отримав від клієнтів повідомлень про те, що підписання призупинено. Він навів приклад одного проекту з накопичення енергії, реалізованого минулого року, який застосовуватиме Section 48, і сказав, що компанія працює над адміністративними вимогами з власником проекту.
Він додав, що, якщо податкові пільги матимуть вплив, Primoris, швидше за все, побачить довший термін між усним нагородженням і підписаним контрактом, а також потенційно довший термін від LNTP до повного повідомлення про намір розпочати роботи (NTP). Він сказав, що типовий термін від усного нагородження до підписання контракту становить “приблизно 8 місяців”, залежно від складності проекту та потреб у фінансуванні, і що цей термін “може трохи подовжитися”.
Фордербрюгген наголосив, що компанія не бачить скасувань або призупинень. “Якщо щось і відбувається”, - сказав він, то проекти можуть бути “трохи відкладені”, додаючи, що вирішення вимог щодо місцевого вмісту також може дозволити повернути графіки, якщо будуть розроблені рішення.
Обговорення щодо продовження ITC: обмежена видимість за межами 2028 року, але можливості залишаються великими
Щодо потенційного продовження ITC та його впливу на галузь, Фордербрюгген сказав, що зараз рано робити остаточні висновки. Він зазначив, що перед закінченням терміну дії ITC є “кілька виборчих циклів”, і він не вважає, що ринок повинен припускати “великий обвал” без більшої прозорості. Він додав, що навіть у сильні періоди галузь не мала чіткого уявлення про 2029 і 2030 роки, але сказав, що можливості для 2026–2028 років залишаються “дійсно великими”.
Виконання сонячних електростанцій та накопичення енергії: 4 ГВт сонячних EPC у 2024 та 2025 роках; обсяги акумуляторів збільшилися
Фордербрюгген сказав, що Primoris завершила приблизно 4 ГВт сонячних EPC робіт у 2025 році та близько 2 ГВт-год проектів з накопичення енергії. У 2024 році, за його словами, компанія також завершила приблизно 4 ГВт сонячних електростанцій, а роботи з акумуляторами були “дуже, дуже невеликими”, близько 500 МВт-год.
Він пояснив, що невизначений прогноз щодо відновлюваних джерел енергії пов’язаний з прискоренням у 2025 році, включаючи два проекти (з двома фазами кожен), які спочатку планувалися послідовно, але були прискорені та побудовані одночасно. Фордербрюгген сказав, що цей зсув переніс близько 500 мільйонів доларів США робіт, що охоплюють як акумулятори, так і сонячні електростанції, на 2025 рік. Він сказав, що компанія наростила ресурси, взявши на себе “більші” роботи, зберігаючи при цьому кількість команд виконання, залишаючи досвідчені команди для підтримки подібної кількості проектів у 2026 році, але з дещо нижчою вирукою.
Щодо накопичення енергії, Фордербрюгген сказав, що компанія завершила один проект з акумуляторами у 2024 році та побудувала вісім у 2025 році, назвавши це “значним нарощуванням”. Він сказав, що Primoris бачить додаткові можливості в 2026–2028 роках і розглядає накопичення енергії як внутрішню можливість зростання. У відповідь на запитання щодо автономної роботи з акумуляторами він сказав, що 30% виконання компанії з акумуляторами минулого року було автономним накопиченням, з діяльністю, зафіксованою на ринках, включаючи Каліфорнію, Арізону, ERCOT та Індіану.
Ланцюг поставок та eBOS: відносини з виробниками трекерів та плани розширення виробництва
Обговорюючи виробників трекерів, Фордербрюгген визначив Nextracker як провідного виробника трекерів у складі Primoris, а також Array та GameChange як інших основних гравців. Він також сказав, що затверджений список постачальників компанії включає PVHardware та Nevados, серед інших.
Фордербрюгген також детально описав власне пропонування eBOS компанії, яке визначається як система збору постійного струму. Він сказав, що Primoris надає eBOS для власних проектів і також продає іншим “першочерговим” EPC. Він сказав, що близько 20% виробничих продажів зазвичай припадає на сторонніх EPC, але ця частка становить 30–45% цього року, оскільки продукт набуває популярності.
Щодо виробничих потужностей, він сказав, що компанія зараз має близько 1,5 ГВт потужностей збору на своєму об’єкті в Crossett і планує додати 4,5 ГВт з інвестиціями в розмірі 30 мільйонів доларів США у виробничий майданчик площею 276 000 квадратних футів в районі Даллас-Форт-Ворт. Він сказав, що розширення розпочато і очікується, що воно буде введено в експлуатацію в четвертому кварталі 2026 року, з подальшим нарощуванням протягом 2027 року.
Пріоритети зростання компанії: виробництво природного газу та трубопровідний сегмент
Голкомб сказав, що відновлювані джерела енергії становлять близько 40% від загальної виручки компанії та є “приємним джерелом прибутку”. Він також окреслив інші напрямки бізнесу, включаючи роботи T&D (приблизно 25% бізнесу), виробництво природного газу (приблизно 480 мільйонів доларів США виручки у 2025 році), зв’язок (приблизно 400 мільйонів доларів США), газопостачання (приблизно 1 мільярд доларів США) та поєднаний трубопровідний сегмент та важке будівництво (приблизно 900 мільйонів доларів США).
Він вказав на позитивні тенденції у виробництві природного газу – особливо простих циклів і, можливо, комбінованих циклів – як на джерело маржинального прибутку та зростання виручки. Голкомб сказав, що обсяг замовлень компанії для виробництва природного газу становить близько 6 мільярдів доларів США, з потенційними замовленнями на 1,5–2 мільярди доларів США в першій половині року, які перебувають на розгляді. Це може перетворитися на 150–200 мільйонів доларів США зростання виручки цього року.
У трубопровідному сегменті Голкомб описав швидкий цикл перетворення, зазначаючи, що після того, як проекти досягають фази укладання контрактів, мобілізація може відбутися протягом 45–60 днів, а проекти потенційно можуть бути завершені протягом 6–9 місяців. Він сказав, що обсяг можливостей у цьому бізнесі виріс приблизно з 1 мільярда доларів США на рік до 3 мільярдів доларів США за останні 12 місяців, і деякі клієнти намагаються забезпечити потужності на 2027 рік. Він також згадав типові передумови – включаючи дозволи, права проїзду, матеріали та інжиніринг – перед початком будівництва.
Щодо маржі, Голкомб сказав, що маржа пропозицій для виробництва природного газу зазвичай становить 10–12%, з потенціалом реалізованої маржі “вище цього” за рахунок сильного виконання. Фордербрюгген додав, що маржа пропозицій для відновлюваних джерел енергії також зазвичай становить 10–12%, з більшими проектами, які мають дещо нижчу маржу, а менші – дещо сильнішу.
Голкомб також сказав, що Primoris розглядає злиття та поглинання як частину своєї стратегії, включаючи потенційне розширення на внутрішні електромонтажні роботи, релевантні для центрів обробки даних, виробництва природного газу та передових виробництв. Він сказав, що збільшення розміру та масштабу в T&D – особливо на підстанціях та передачі – залишається головним пріоритетом.

Щодо Primoris Services (NYSE:PRIM)
Primoris Services Corporation — спеціалізована будівельна компанія, яка надає широкий спектр послуг з будівництва, виготовлення, обслуговування, заміни та інжинірингу в Сполучених Штатах і Канаді. Вона працює через три сегменти: Комунальні послуги, Енергетика/Відновлювані джерела енергії та Трубопровідні послуги. Сегмент Комунальних послуг пропонує послуги з встановлення та обслуговування нових і існуючих систем розподілу природного газу, систем розподілу та передачі електроенергії та систем зв’язку. Сегмент Енергетика/Відновлювані джерела енергії надає широкий спектр послуг, включаючи інжиніринг, закупівлю та будівництво, а також модернізацію, будівництво доріг і мостів, демонтаж, підготовку ґрунту, стабілізацію ґрунту, масивне виїмчасте будівництво, захист від повеней, модернізацію, ремонт, відключення електроенергії та послуги з обслуговування для галузей відновлюваної енергетики та накопичення енергії, відновлювальних палив, нафти, переробки та нафтохімії, а також державних департаментів транспорту.