Програмне забезпечення та послуги: Купуйте Donnelley Financial та Red Violet

Наразі напруженість на Близькому Сході та страх втрати продажів зміцнюють ціни на нафту, при цьому сильний долар та виробництво в США виступають як стабілізатори. Дивіденди поширені, збільшившись сукупно з приблизно 26 центів до 1,42 долара за останні п'ять років, що підтримує ціни на акції та робить цей сегмент привабливим для інвесторів, особливо тих, хто шукає додатковий дохід.
На цьому тлі компанії, такі як Donnelley Financial (DFIN) та Red Violet (RDVT), виділяються з кількох причин. По-перше, хоча вони й не застраховані від макроекономічних проблем, вони розробили системи утримання клієнтів через підписки та платформи. По-друге, обидві компанії дуже успішно використовують ШІ в операційній діяльності.
Будучи хребтом цифрової економіки, важко уявити, що ця галузь буде погано розвиватися в довгостроковій перспективі. Різноманітність гравців у цій групі призводить до певного розбіжності.
Оцінки залишаються пригніченими, незважаючи на те, що прогнози відновилися від вересневих мінімумів, що робить групу досить привабливою на цих рівнях.
Про галузь
Галузь Інтернет-програмного забезпечення та послуг є відносно невеликою галуззю, яка в основному займається наданням платформ, мереж, рішень та послуг для онлайн-бізнесу, включаючи онлайн-комунікації, комерцію, аналіз даних, кібербезпеку, співпрацю та цифрову інфраструктуру, а також сприяння взаємодії з клієнтами та використання послуг на базі Інтернету. Більшість компаній працюють за моделями Software-as-a-Service (SaaS) або платформними моделями, де клієнти отримують доступ до додатків через веб-браузери або API, а не встановлюють програмне забезпечення локально.
Основні теми, що стимулюють галузь
- Хмарна адаптація є одним із найпотужніших довгострокових стимулів для галузі Інтернет-програмного забезпечення та послуг. Компанії стабільно замінюють традиційне локальне програмне забезпечення — яке вимагало локальних серверів, обслуговування та великих початкових інвестицій — хмарними додатками, що надаються через Інтернет. Хмарні платформи дозволяють організаціям швидко масштабувати використання вгору або вниз, зменшувати витрати на ІТ-інфраструктуру та автоматично розгортати оновлення програмного забезпечення без операційних збоїв. Цей перехід також сприяє швидшим інноваціям, оскільки співробітники та клієнти можуть безпечно отримувати доступ до систем з будь-якого місця або пристрою. Для постачальників програмного забезпечення хмарна доставка перетворює дохід від одноразових продажів ліцензій на періодичні підписки, покращуючи видимість та довічну цінність клієнта. Оскільки міграція систем є складною та дорогою, клієнти, як правило, залишаються на обраних платформах роками, створюючи високі витрати на перехід та стійкі потоки доходу в галузі.
- Рівень впровадження технологій бізнесом впливає на зростання. Компанії продовжують створювати платформи, що сприяють розробці та використанню штучного інтелекту, поспішаючи оцифрувати операції, взаємодію з клієнтами та внутрішні робочі процеси для підвищення ефективності та конкурентоспроможності. Це, у свою чергу, прискорює впровадження технологій, які можуть допомогти збирати та аналізувати дані, як локально, так і в хмарі. Крім того, сьогодні у нас набагато більше хмарно-орієнтованих компаній, ніж будь-коли раніше. ШІ та розширений аналіз стають невід'ємною частиною програмних платформ, забезпечуючи автоматизацію, прогнозування рішень та персоналізацію. Ці інтернет-програмні платформи автоматизують такі процеси, як платежі, аналітика, маркетинг та відповідність нормативним вимогам, роблячи їх основними робочими інструментами, а не необов'язковою технологією.
- Кібербезпека та захист ідентифікаційних даних є швидкозростаючими сегментами ринку. Оскільки економічна активність швидко переходить в онлайн, кількість цифрових ідентифікаторів, транзакцій та підключених систем також зросла, зі збільшенням ризику кіберзлочинності та шахрайства. Бізнеси тепер обробляють конфіденційні дані клієнтів, фінансові транзакції та віддалений доступ у хмарних середовищах, роблячи безпеку та перевірку ідентифікаційних даних критично важливими, а не необов'язковими витратами на ІТ. Оскільки кібератаки, захоплення облікових записів та шахрайство з синтетичними ідентифікаторами стають все більш складними, організації повинні інвестувати в програмне забезпечення, яке може постійно відстежувати користувачів, перевіряти ідентифікатори, виявляти підозрілу поведінку та дотримуватися посилених нормативних вимог. Більш суворі стандарти захисту даних та відповідності змушують компанії впроваджувати спеціалізовані платформи безпеки та управління ризиками. Оскільки ці ризики постійно змінюються, рішення з безпеки вимагають постійних оновлень та моніторингу, що стимулює попит на періодичні підписки. Це створює стійке зростання для постачальників інтернет-програмного забезпечення, що пропонують інструменти кібербезпеки, запобігання шахрайству та аналізу ідентифікаційних даних, вбудовані безпосередньо в цифрові робочі процеси.
- Враховуючи колоритну міжнародну політику та зумовлену цим волатильність на міжнародних ринках, спостерігається помітний вплив на ефективність кожного гравця. Компанії все частіше віддають перевагу моделі підписки, яка покращує видимість доходу та робить бізнес менш нерівномірним. Інновації дуже важливі, але недостатні для стимулювання зростання. Ця модель покращує утримання клієнтів та дозволяє постачальникам збільшувати дохід за рахунок оновлень, цінових дій та зростання використання з часом.
Рейтинг галузі Zacks вказує на покращення перспектив
Галузь Zacks Internet – Software & Services входить до ширшого сектора Zacks Computer and Technology. Вона має Zacks Industry Rank #42, що ставить її в топ-17% з майже 245 галузей, класифікованих Zacks.
Рейтинг галузі Zacks, який, по суті, є середнім значенням Zacks Rank усіх акцій-членів, вказує на те, що перспективи зростання покращуються. Наше дослідження показує, що топ-50% галузей з рейтингом Zacks перевершують нижні 50% більш ніж у 2 рази.
Сукупний тренд перегляду оцінок є показовим. Оцінки на фінансовий рік 2026 в середньому знизилися на 8,5%, тоді як на 2027 рік вони в середньому знизилися на 16% за останній рік. Оцінки на обидва роки значно коливалися, причому найбільше зниження припало на вересень 2025 року, звідки вони значно відновилися.
Перш ніж представити кілька акцій, які ви можете розглянути для свого портфеля, давайте розглянемо нещодавню динаміку акцій та оцінку галузі.
Динаміка акцій галузі відстає
Галузь Zacks Internet – Software & Services історично торгувалася з премією до ширшого сектора Zacks Computer and Technology та S&P 500, але її показники відставали за останній рік. Хоча до вересня вона була більш-менш на одному рівні з іншими, з того часу вона різко знизилася.
Загалом, галузь принесла 21,4% за останній рік порівняно з 49,4% ширшого сектора та 33,9% S&P 500.
Динаміка цін за рік
Зображення: Zacks Investment Research
Оцінка галузі приваблива
На основі коефіцієнта ціни до прибутку (P/E) на наступні 12 місяців, ми бачимо, що галузь зараз торгується за 20,45x, зі знижкою до свого медіанного рівня 23,05x, зі знижкою 0,9% до S&P 500 та зі знижкою 9,2% до технологічного сектора. Технологічні акції зазвичай торгуються з вищим множником, оскільки інвестори платять вищу премію за інновації. Тому в цьому випадку вказується, що інвестори надзвичайно обережні щодо них.
Галузь торгувалася в діапазоні від 20,11x до 29,76x за останній рік, як показано на графіку нижче.
Коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) на наступні 12 місяців
Зображення: Zacks Investment Research
2 акції, які варто розглянути
Donnelley Financial Solutions (DFIN): Donnelley, розташована в Ланкастері, штат Пенсильванія, є американською компанією, що займається фінансовими технологіями та програмним забезпеченням для дотримання нормативних вимог, яка допомагає публічним компаніям, інвестиційним фірмам та учасникам ринку капіталу керувати регуляторною звітністю та комунікаціями з інвесторами. Спочатку бізнес фінансового друку, виділений з R.R. Donnelley, DFIN трансформується в постачальника хмарного програмного забезпечення, зосередженого на автоматизації складних робочих процесів розкриття інформації, відповідності нормативним вимогам та транзакцій.
Близько 58% доходу DFIN досі надходить від її застарілих бізнесів, тоді як 42% надходить від SaaS/програмного забезпечення. Мета — продовжувати зростання сегменту SaaS/програмного забезпечення, оскільки цифрові запити продовжують замінювати традиційні.
Її платформи підтримують компанії протягом усього життєвого циклу — від приватного залучення коштів та IPO до поточної публічної звітності та злиттів. Замінюючи ручні регуляторні процеси безпечними, автоматизованими SaaS-рішеннями, DFIN генерує зростаючий періодичний дохід, одночасно отримуючи вигоду від зростаючих глобальних вимог до відповідності та активності на ринку капіталу.
Її найважливіші продукти (у порядку важливості):
- ActiveDisclosure — хмарна платформа для створення та подання звітів SEC та фінансових звітів; основний двигун періодичного доходу та найвища лояльність клієнтів.
- Venue — програмне забезпечення для віртуальних кімнат даних, що використовується для IPO та перевірки належної обачності при злитті та поглинанні; стимулює зростання на ринках сильних угод.
- Arc Suite — платформа відповідності та звітності для інвестиційних менеджерів та фондів; забезпечує стабільний, регульований дохід від підписки.
- eBrevia — інструмент аналізу контрактів на базі ШІ, який автоматизує перегляд юридичних документів; покращує робочі процеси угод та потенціал майбутнього розширення ШІ.
Дохід від програмного забезпечення зростає двозначними темпами, і керівництво очікує 60% частки програмного забезпечення до 2028 року, зміщуючи прибуток у бік періодичних підписок і призводячи до вищої маржі та більш передбачуваного грошового потоку. Зі зростанням державних регуляторних вимог у всьому світі, пов'язані витрати можуть лише зростати, оскільки відповідність є обов'язковою, а зміна постачальників після впровадження, як правило, уникається.
Історично діяльність з укладання угод (IPO, злиття та поглинання) була циклічною, і компанія бачила зростання в періоди підйому. Тому, за поточною моделлю доходу, програмне забезпечення додає стабільність та зростання, тоді як транзакції додають імпульсу зростанню. Існує значний операційний важіль, тому маржа повинна зростати вищими темпами, ніж зростання доходу. Викуп акцій забезпечує ліквідність для інвесторів та прискорює зростання EPS.
Однак варто зазначити, що існують значні ризики виконання. Чи вдасться компанії здійснити перехід до програмного забезпечення, ще невідомо, враховуючи, що приріст підписників останнім часом сповільнився, клієнтська база складається переважно з менших гравців, а ринок є висококонкурентним. Водночас діяльність з укладання угод має значний вплив на бізнес, збільшуючи волатильність прибутку.
Акції виглядають недооціненими порівняно з ширшою галуззю, а також з S&P 500. Тому, якщо виконання відповідатиме очікуванням, буде значний потенціал зростання.
Акції цієї компанії з рейтингом Zacks #1 (Strong Buy) зросли на 21,8% за останній рік. Консенсусний прогноз Zacks на 2026 рік зріс на 48 центів (11,6%) за останні 60 днів. Прогноз прибутку на 2027 рік був представлений протягом цього періоду і з тих пір не змінювався. Аналітики очікують зростання продажів на 2,5% цього року, а прибутку — на 7,2%. Очікується, що прибуток зросте на 6,3% наступного року на тлі зростання доходу на 3,6%.
Ціна та консенсус: DFIN
Зображення: Zacks Investment Research
Red Violet, Inc. (RDVT): Red Violet, розташована в Бока-Ратон, штат Флорида, є американською компанією, що займається аналізом даних та ідентифікаційною розвідкою, яка надає хмарні програмні рішення, що використовуються для перевірки ідентифікаційних даних, запобігання шахрайству, оцінки ризиків та аналітики розслідувань. Компанія агрегує публічні та власні дані у власну графову модель ідентифікації, яка допомагає організаціям ідентифікувати людей, бізнес та відносини в реальному часі.
Її рішення використовуються у фінансових послугах, страхуванні, державному секторі та на ринку нерухомості для покращення відповідності нормативним вимогам, зменшення шахрайства та підтримки розслідувань. Red Violet генерує переважно дохід від підписки та використання SaaS, і зосереджується на масштабованій аналітиці на базі ШІ для забезпечення безпечніших цифрових транзакцій та прийняття рішень на основі даних.
Red Violet — це компанія SaaS малої капіталізації, яка набирає обертів у сфері перевірки ідентифікаційних даних на базі ШІ з послідовним зростанням доходу на 20% та покращенням прибутковості. Важливість Red Violet полягає в її наданні ідентифікаційної розвідки на базі ШІ. Компанія вдосконалює інструменти виявлення шахрайства та перевірки за допомогою розширеної аналітики та своєї власної графової моделі ідентифікації.
Зростаючий попит на автоматизовані рішення для управління ризиками та ідентифікацією, поряд із ширшими темами інвестицій у ШІ, автоматизацію та кібербезпеку, сприяє позитивному настрою щодо акцій. Впровадження платформи FOREWARN залишається ще одним ключовим стимулом. Розширення через асоціації нерухомості збільшує періодичні підписки та розширює базу користувачів, сприяючи стабільному, передбачуваному зростанню доходу.
Red Violet може зіткнутися з труднощами у підтримці поточних темпів зростання, якщо концентрація клієнтів, конкурентний тиск або уповільнення впровадження виявлять обмеження для її нішевої історії розширення аналітики ідентифікаційних даних. Її найбільший ризик — це концентрація клієнтів та залежність від кількох основних продуктів, особливо платформи FOREWARN. Значна частина зростання припала на впровадження в галузі нерухомості, що означає, що уповільнення активності на ринку житла або скорочення пов'язаних витрат може суттєво вплинути на зростання доходу.
Водночас, на переповненому ринку перевірки ідентифікаційних даних та аналітики шахрайства немає нестачі великих, добре капіталізованих конкурентів, що робить цінову конкуренцію та зміну постачальників постійними загрозами. Зі зростанням проникнення на ринок ці ризики будуть посилюватися, роблячи нові вертикалі та великих корпоративних клієнтів стратегічним імперативом.
Це впливає на історію зростання акцій. Існують також деякі структурні проблеми. З відносно невеликою ринковою капіталізацією та обсягом торгів, акції RDVT можуть різко коливатися при несподіваних результатах або змінах настроїв, що робить їх більш вразливими до ризику зниження під час ринкового стресу.
Компанія оголосила дуже сильні результати в останньому кварталі, повідомивши про рекордне органічне зростання доходу та розширення маржі. Послідовно сильні результати свідчать про те, що її модель SaaS на основі підписки ефективно масштабується.
Акції цієї компанії з рейтингом Zacks #2 (Buy) втратили 0,1% за останній рік, що не відповідає силі її останніх результатів та потенціалу зростання. Прибуток Red Violet за грудневий квартал перевищив консенсусний прогноз Zacks на 40%, а середній сюрприз за попередні чотири квартали становив 26,3%.
Консенсусний прогноз Zacks на 2026 рік зріс на 5 центів до 1,35 долара за останні 30 днів, тоді як на 2027 рік він був представлений на рівні 1,61 долара. Аналітики зараз очікують зростання доходу та прибутку в 2026 році на 14,5% та 3,9% відповідно. Прогнози на наступний рік зараз очікуються зростання на 13,7% та 19,3% відповідно.
Ціна та консенсус: RDVT
Зображення: Zacks Investment Research
Радикальна нова технологія може принести інвесторам величезні прибутки
Квантові обчислення — це наступна технологічна революція, і вона може бути навіть більш просунутою, ніж ШІ.
Хоча деякі вважали, що технологія ще далеко, вона вже існує і швидко розвивається. Великі гіперскейлери, такі як Microsoft, Google, Amazon, Oracle, і навіть Meta та Tesla, поспішають інтегрувати квантові обчислення у свою інфраструктуру.
Старший S