Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель розділена щодо стійкості ринку, з побоюваннями щодо охоплення прибутків, геополітичних ризиків та необхідності повороту ФРС. Зростання ринку може бути нестійким без ширшої участі та зміни політики.
Ризик: Геополітичний шок на Близькому Сході або стрибок цін на нафту
Можливість: Прискорення зростання поза технологічним сектором, якщо ціни на нафту стабілізуються, а прибутки енергетичного сектору зростуть
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Індекс S&P 500 ($SPX) (SPY) сьогодні зріс на +0.81%, Промисловий індекс Dow Jones ($DOWI) (DIA) знизився на -0.10%, а індекс Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) зріс на +1.74%. Червневі ф'ючерси E-mini S&P (ESM26) зросли на +0.77%, а червневі ф'ючерси E-mini Nasdaq (NQM26) зросли на +1.71%.
Фондові індекси переважно зростають сьогодні, причому S&P 500 та Nasdaq 100 встановили нові історичні максимуми. Акції знаходять підтримку, оскільки зниження цін на сиру нафту та облігації стимулює зростання технологічних акцій після того, як посадовці повідомили, що США наближаються до угоди з Іраном щодо повторного відкриття Ормузької протоки та відновлення потоків нафти. Згідно з Washington Post, США та Іран розробили меморандум, який би продовжив перемир'я на 60 днів, оскільки обидві сторони прагнуть досягти постійної угоди, і, якщо буде досягнуто згоди, Ормузька протока буде знемінована та повторно відкрита тимчасово. Державний секретар Рубіо сказав, що переговори все ще "займуть кілька днів", оскільки обидві сторони обговорюють мову в початковому документі. Ціна на нафту марки WTI впала до найнижчої за 2,5 тижні, а прибутковість 10-річної казначейської облігації впала до найнижчої за 1,5 тижні на рівні 4,47%.
Однак ф'ючерси на фондові індекси були підірвані після того, як Центральне командування США заявило, що сили США завдали удару по іранських ракетних пускових майданчиках та човнах, які намагалися розмістити міни в Ормузькій протоці. Крім того, слабкість акцій страхових компаній та енергетичних виробників призвела до того, що Промисловий індекс Dow Jones опинився у негативній зоні.
Економічні новини з США сьогодні змішані для акцій. Індекс економічної активності Чиказької Федеральної резервної системи за квітень зріс на +0.29 до 13-місячного максимуму на рівні 0.14, що сильніше за очікування на рівні -0.03. Також індекс цін на житло S&P Composite-20 за березень зріс на +0.83% y/y, менше, ніж очікувалося на рівні +0.90% y/y, і найменший річний приріст за понад 2,5 роки. Крім того, індекс споживчої довіри Conference Board за травень у США впав на -0.7 до 93.1, що є меншим падінням, ніж очікувалося на рівні 92.0.
Ціни на нафту марки WTI (CLM26) залишаються вкрай волатильними та схильними до заголовків з іранського конфлікту. Ціни на нафту впали більше ніж на -2% сьогодні до найнижчої за 2,5 тижні після того, як США та Іран заявили про прогрес у мирних переговорах. Однак ціни на нафту відновилися з найгірших рівнів після того, як американські та ізраїльські винищувачі завдали удару по ракетних майданчиках в Ірані та човнах, які встановлювали міни в Ормузькій протоці.
Міжнародне енергетичне агентство (IEA) заявило у щойно опублікованому місячному звіті, що світові запаси нафти скоротилися приблизно на 4 мільйони барелів на день у березні та квітні, і ринок залишиться "серйозно дефіцитним" до жовтня, навіть якщо конфлікт закінчиться наступного місяця. Goldman Sachs оцінює, що поточні збої призвели до вилучення близько 500 мільйонів барелів із глобальних запасів сирої нафти, а вилучення потенційно може досягти 1 мільярда барелів до червня.
Ринок дисконтує 3% шанс зниження ставки FOMC на -25 bp на наступному засіданні FOMC 16-17 червня.
Сезон звітності про прибутки добігає кінця, і звіти досі підтримують акції. Станом на сьогодні, 83% із 475 компаній S&P 500, які повідомили про прибутки за I квартал, перевершили очікування. Прогнозується, що прибутки S&P 500 за I квартал зростуть на +12% y/y, згідно з Bloomberg Intelligence. Якщо виключити технологічний сектор, прогнозується, що прибутки за I квартал зростуть приблизно на +3%, найслабший показник за два роки.
Закордонні фондові ринки сьогодні нижчі. Euro Stoxx 50 знизився на -0.81%. Шанхайський композитний індекс Китаю закрився на рівні -0.17%. Японський індекс Nikkei Stock Average закрився на рівні -0.25%.
Процентні ставки
Червневі 10-річні казначейські облігації (ZNM6) сьогодні зросли на +17 пунктів. Прибутковість 10-річної казначейської облігації знизилася на -6.5 bp до 4.493%. Ціни на 10-річні казначейські облігації зросли до 1,5-тижневого максимуму, а прибутковість 10-річної казначейської облігації впала до 1,5-тижневого мінімуму на рівні 4.473%. Сьогоднішнє падіння цін на нафту марки WTI на -2% знизило інфляційні очікування та є позитивним для цін на казначейські облігації. 10-річний рівень інфляції, розрахований за принципом breakeven, впав до 1-місячного мінімуму на рівні 2.375% сьогодні. Обмежуючи зростання цін на казначейські облігації, є тиск на пропозицію, оскільки Міністерство фінансів цього тижня проведе аукціон на 217 мільярдів доларів США казначейських облігацій та облігацій зі змінною ставкою, починаючи з сьогоднішнього аукціону 69 мільярдів доларів США 2-річних казначейських облігацій.
Прибутковість державних облігацій Європи змішана. Прибутковість 10-річної німецької Bund зросла на +3.6 bp до 2.982%. Прибутковість 10-річної британської облігації знизилася до 5-тижневого мінімуму на рівні 4.820% і знизилася на -2.8 bp до 4.869%.
Член виконавчої ради ЄКБ Ізабель Шнабель сказала, що навіть якщо буде швидке вирішення конфлікту на Близькому Сході, "мені здається, що підвищення ставки ЄКБ у червні буде необхідним". Вона додала, що "враховуючи високу стійкість енергетичного шоку, я вважаю, що негативний вплив на економічне зростання буде також сильнішим", ніж очікувалося.
Головний економіст ЄКБ Філіп Лейн сказав, що ЄКБ, ймовірно, перегляне висхідно свій квартальний прогноз інфляції на наступному місяці, оскільки війна в Ірані підтримує високі ціни на енергоносії.
Swaps дисконтують 92% шанс підвищення ставки ЄКБ на +25 bp на її наступному засіданні з питань політики 11 червня.
Акції США, які рухаються
Виробники чипів та акції інфраструктури штучного інтелекту сьогодні зростають, допомагаючи підняти ширший ринок. Акції Micron Technology (MCHP) зросли більш ніж на +12%, щоб очолити зростання в S&P 500 та Nasdaq 100, а ON Semiconductor (ON) та Marvell Technology (MRVL) зросли більш ніж на +8%. Крім того, Sandisk (SNDK) зросла більш ніж на +6%, а Western Digital (WDC) та Analog Devices (ADI) зросли більш ніж на +5%. Крім того, Microchip Technology (MCHP) та Texas Instruments (TXN) зросли більш ніж на +4%, а Advanced Micro Devices (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI) та KLA Corp (KLAC) зросли більш ніж на +3%.
Авіакомпанії та оператори круїзних лайнерів сьогодні підіймаються, оскільки ціни на нафту марки WTI впали більш ніж на -3%, що знижує витрати на паливо та покращує прибутковість. Акції American Airlines Group (AAL) зросли більш ніж на +6%, а United Airlines Holdings (UAL) зросли більш ніж на +5%. Крім того, Alaska Air Group (ALK), Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) та Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) зросли більш ніж на +4%. Крім того, Delta Air Lines (DAL) та Carnival (CCL) зросли більш ніж на +3%, а Southwest Airlines (LUV) зросли більш ніж на 2%.
Компанії з ракетів та супутників сьогодні рухаються вгору після того, як SpaceX подала заявку на найбільше IPO в історії. Redwire (RDW) зросла більш ніж на +27%, а AST Spacemobile (ASTS) зросла більш ніж на +19%. Крім того, Firefly Aerospace (FLY) та Intuitive Machines (LUNR) зросли більш ніж на +14%.
Енергетичні виробники та енергетичні сервісні компанії падають після того, як ціни на нафту марки WTI впали до найнижчої за 2,5 тижні. Chevron (CVX) знизилася більш ніж на -2%, щоб очолити програючих у промисловому індексі Dow Jones. Крім того, Exxon Mobil (XOM) знизилася більш ніж на -2%, а Devon Energy (DVN), ConocoPhillips (COP), APA Corp (APA) та Valero Energy (VLO) знизилися більш ніж на -1%.
Оборонні акції страхових компаній перебувають під тиском з сьогоднішнім ралі на ширшому ринку. Centene (CNC) та Elevance Health (ELV) знизилися більш ніж на -2%. Крім того, Humana (HUM), CVS Health (CVS) та Cigna Group (CI) знизилися більш ніж на -1%.
Allient (ALNT) зросла більш ніж на +9% після того, як JPMorgan Chase підвищила рейтинг акцій з нейтрального до "переваги" з ціною-ціллю 80 доларів США.
Autoliv (ALV) зросла більш ніж на +2% після того, як Handelsbanken підвищила рейтинг акцій з "утримання" до "купи" з ціною-ціллю 145 доларів США.
AutoZone (AZO) знизилася більш ніж на -11%, щоб очолити програючих у S&P 500 після того, як повідомила про чистий продаж за III квартал у розмірі 4,84 мільярда доларів США, нижче консенсусу в 4,87 мільярда доларів США. Крім того, O’Reilly Automotive (ORLY) знизилася більш ніж на -4%, щоб очолити програючих у Nasdaq 100.
Звіти про прибутки(26/05/2026)
AutoZone Inc (AZO), Box Inc (BOX), Champion Homes Inc (SKY), CSW Industrials Inc (CSW), Digital Turbine Inc (APPS), Modine Manufacturing Co (MOD), Ooma Inc (OOMA), Semtech Corp (SMTC), Transcat Inc (TRNS), Zscaler Inc (ZS).
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Рекордні максимуми спираються на крихку, виключно технологічну базу прибутків, тоді як геополітичні ризики та ризики, пов'язані з нафтою, залишаються невирішеними."
Ринки враховують швидку деескалацію в Ірані, що знижує ціни на нафту та дохідність, стимулюючи вузьке зростання технологій/ШІ до нових максимумів в S&P 500 та Nasdaq 100. Однак той самий звіт зазначає нові удари США по іранських об'єктах та човнах, що закладають міни, залишаючи нафту волатильною, а Dow вже негативним. Ширша підтримка виглядає тонкою: прибутки за 1 квартал поза технологічним сектором зросли лише на +3%, найменше за два роки, тоді як споживча впевненість знизилася, а зростання цін на житло сповільнилося до найнижчого рівня за 2,5 роки. Будь-яке відновлення цін на нафту від поновлення напруженості в Ормузькій протоці швидко тиснутиме на прибутки поза технологічним сектором та перевірить, чи є цей рекорд стійким.
Рівень перевищення прибутків на 83% та прогнозоване зростання S&P на +12% р/р все ще можуть підняти індекс вище, навіть якщо ціни на нафту помірно відновляться, оскільки ринок неодноразово ігнорував заголовки з Близького Сходу цього року.
"Зростання технологій на +1,74% маскує зростання прибутків поза технологічним сектором на +3% — найменше за два роки — сигналізуючи, що зростання є ризиком концентрації, а не широкою силою."
Стаття змішує дві суперечливі розповіді, не вирішуючи їх. Так, технології зросли на +1,74% на тлі зниження дохідності та цін на нафту, але базові економічні дані погіршуються: зростання цін на житло досягло 2,5-річних мінімумів, споживча впевненість впала, а зростання прибутків S&P 500 поза технологічним сектором становить лише +3% — найменше за два роки. Рівень перевищення прибутків на 83% завищений через масове перевищення показників технологічним сектором, що маскує широку слабкість. Тим часом, угода з Іраном є спекулятивною (Рубіо сказав, що до неї "кілька днів"), і волатильність цін на нафту триватиме. Справжній ризик: ринок враховує відновлення прибутків, кероване технологіями, якого не існує поза напівпровідниковим комплексом.
Якщо угода з Іраном буде укладена, а ціни на нафту стабілізуються нижче $70, нормалізація поставок енергоносіїв може відкрити справжнє розширення зростання прибутків у 2-3 кварталах, підтверджуючи сьогоднішнє зростання як початок ротації, а не пік бульбашки технологій.
"Ринок неправильно оцінює геополітичний ризик, роблячи ставку на дипломатичне вирішення, одночасно ігноруючи активну військову участь в Ормузькій протоці."
Ринок демонструє небезпечну ілюзію "золотої середини". Інвестори радіють потенційному дипломатичному прориву в Ормузькій протоці, ігноруючи негайну реальність активного кінетичного конфлікту. Покладатися на меморандум про припинення вогню на 60 днів, поки американські та ізраїльські сили активно завдають ударів по іранських ракетних установках, є безвідповідальним. Технології зростають на суміші ажіотажу ШІ та нижчої дохідності, але показник зростання прибутків у 12% вводить в оману; виключаючи технології, ми бачимо стагнацію зростання на 3%. Якщо геополітична ситуація загостриться — на що вказує поточна військова діяльність — падіння цін на нафту різко зміниться на протилежне, знищивши торгівлю авіалініями/круїзами та змусивши дохідність знову зрости.
Якщо дипломатичний меморандум є законним, ринок просто випереджає масову дефляційну подію з боку пропозиції в енергетиці, яка надасть ФРС прикриття, необхідне для остаточного повороту.
"Зростання може тривати лише за умови, що ціни на нафту залишатимуться низькими, очікування щодо ставок залишатимуться стабільними, а прибутки технологічного сектора залишатимуться стійкими; в іншому випадку, ймовірно, відбудеться різке відхилення."
Ринок зростає завдяки лідерству технологічного сектору, причому Nasdaq 100 досягає внутрішньоденних максимумів, а S&P 500 коливається біля нових піків, чому сприяють нижчі ціни на нафту та дохідність. Але зростання спирається на вузьку базу: прибутки поза технологічним сектором слабші (+3% р/р), охоплення нерівномірне (енергетика та страховики здоров'я відстають), а оцінки виглядають розтягнутими для макроекономічного фону "все чисто" з огляду на все ще рішучі шляхи політики — ФРС не скорочує ставки скоро, ЄЦБ має яструбиний ухил. Геополітичний шок на Близькому Сході або стрибок цін на нафту загрожуватиме розширенням мультиплікаторів. Якщо ціни на нафту залишаться низькими, але прибутки технологічного сектора похитнуться або очікування щодо ставок зміняться, зростання може змінитися на протилежне.
Якщо напруженість в Ірані зросте або ціни на нафту різко відновляться, акції, ймовірно, швидко переоціняться; стаття недооцінює ризики охоплення та політики. Відсутність стійкого лідерства поза технологічним сектором може залишити ринок вразливим.
"Стагнація прибутків поза технологічним сектором означає, що лише нижчі ціни на нафту не можуть забезпечити стійке ринкове охоплення."
Gemini перебільшує невідкладність ризику ескалації, розглядаючи триваючі удари як доказ неактуальності меморандуму. Справжній невирішений зв'язок полягає в тому, що навіть тимчасове падіння цін на нафту нижче $70 не може виправити базу прибутків поза технологічним сектором на рівні +3%; без охоплення будь-яка спроба ротації колапсує в той момент, коли дохідність припиняє падати. Це залишає лідерство Nasdaq на рекордному рівні вразливим до простого повторного тестування даних 1 кварталу, а не до геополітичного заголовка.
"Слабке зростання прибутків поза технологічним сектором не спростовує тезу про ротацію, якщо нормалізація цін на нафту створить інфлексію прибутків у 2-3 кварталах, а не негайну."
Пункт Grok щодо охоплення прибутків є влучним, але він змішує дві окремі проблеми. Так, зростання поза технологічним сектором на +3% є слабким — але це проблема *рівня*, а не проблема *моментуму*. Якщо ціни на нафту стабілізуються, а прибутки енергетичного сектору зростуть у 2-3 кварталах, зростання поза технологічним сектором прискориться з цієї пригніченої бази. Справжнє випробування: чи потрібна ринку *негайна* ротація охоплення, чи він може терпіти лідерство технологій, чекаючи, поки енергетика/промисловість інфлектують? Ніхто не кількісно оцінив поріг цін на нафту, який насправді викликає прискорення поза технологічним сектором.
"Слабкість прибутків поза технологічним сектором є структурною проблемою процентних витрат, яку нижчі ціни на нафту не можуть вирішити."
Ваш фокус на "моментумі" пропускає структурний тягар високої вартості капіталу для нетехнологічних секторів. Навіть якщо ціни на нафту стабілізуються, зростання поза технологічним сектором на 3% — це не просто низька база; це симптом процентних витрат, що поглинають операційні прибутки для менших, боргових компаній. Ротація вимагає зниження ставки, а не просто нижчих цін на нафту. Без повороту ФРС "охоплення", якого ви чекаєте, є міражем, залишаючи індекс замкненим у технологічній в'язниці, яка стає все більш вразливою до стиснення оцінок.
"Ризик охоплення залишається головним обмеженням; полегшення від цін на нафту саме по собі не підтримає широке зростання S&P без сприятливого шляху політики ФРС та реального розширення прибутків поза технологічним сектором."
Попередження Gemini про ризик ескалації є цінним, але більшим пропущеним зв'язком є охоплення: навіть якщо ціни на нафту стабілізуються або впадуть, +3% прибутків поза технологічним сектором раптом не стануть виживаними для нетехнологічних прибутків, коли зростуть витрати на обслуговування боргу. Поворот ФРС залишається передумовою для значного розширення охоплення; без нього стиснення мультиплікаторів у нетехнологічних акціях може стерти прибутки, керовані технологіями. Сьогоднішнє зростання може виглядати стійким лише за умови інфлексії в енергетиці/промисловості — а не просто руху цін на нафту — інакше S&P ризикує неглибоким відкатом у другому півріччі.
Панель розділена щодо стійкості ринку, з побоюваннями щодо охоплення прибутків, геополітичних ризиків та необхідності повороту ФРС. Зростання ринку може бути нестійким без ширшої участі та зміни політики.
Прискорення зростання поза технологічним сектором, якщо ціни на нафту стабілізуються, а прибутки енергетичного сектору зростуть
Геополітичний шок на Близькому Сході або стрибок цін на нафту