Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Незважаючи на сильні порівняльні продажі, оновлення Starbucks стикається з значними ризиками, включаючи високі витрати на реструктуризацію, невизначену економію праці, потенційне розмиття бренду через зміни, орієнтовані на швидкість, та виклики міжнародного ліцензування. Висока P/E кратність на 2024 рік може бути крихкою і не повністю відображати ці ризики.
Ризик: "Chipotle-ification" Starbucks та потенційне розмиття бренду через наполягання на швидкості за рахунок досвіду "третього місця".
Можливість: Не чітко зазначено в обговоренні.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Starbucks оголосила про звільнення та закриття деяких регіональних офісів.
Компанія понесе $400 мільйонів витрат на реструктуризацію, пов’язаних з цим кроком.
Зворотній процес Starbucks починає приносити плоди, оскільки порівняльні продажі та маржа зростають у останньому звіті про прибутки.
Starbucks (NASDAQ: SBUX) залучила колишнього CEO Chipotle Брайана Ніккола для розвороту цієї компанії, яка продає каву, і майже через два роки його зусилля, здається, приносять плоди.
Порівняльні продажі стрімко зростають після того, як ініціатива Ніккола, здається, приносить результати, а прибутковість також розширюється. Тепер Starbucks, здається, робить наступний крок у своєму шляху до розвороту, оголошуючи про звільнення 300 співробітників корпоративного офісу в США, що є третім раундом скорочень робочих місць з моменту приходу Ніккола.
Чи створить AI першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка є "Незамінним монополістом", що надає критичні технології, які потрібні Nvidia та Intel. Продовжуйте »
Керівництво повідомило в поданні до SEC, що в рамках своєї стратегії "Повернення до Starbucks", яка є назвою Ніккола для плану розвороту, компанія оптимізує свою внутрішню та міжнародну організацію підтримки та нероздрібні об’єкти, а також зменшує операційну складність місць розташування Starbucks Reserve та Roastery. Це включає звільнення та закриття регіональних офісів у Далласі, Чикаго та Атланті.
Внаслідок цих кроків Starbucks несе $400 мільйонів витрат на реструктуризацію, які включають $280 мільйонів на знецінення активів для офісних приміщень та скорочення масштабів роботи на деяких місцях розташування Reserve та Roastery, а також $120 мільйонів, пов’язаних зі звільненнями.
Starbucks заявила, що цей крок є частиною її мети скоротити $2 мільярди витрат, і компанія прагне, щоб 90% її міжнародних кафе були орендовані.
Невідомо, скільки грошей компанія має намір заощадити, хоча витрати на реструктуризацію є значними.
Після того, як прибутки спочатку впали під керівництвом Ніккола через інвестиції в роботу магазинів, таких як збільшення кількості персоналу, останній звіт показав, що план "Повернення до Starbucks" починає приносити результати. У другому фіскальному кварталі компанія повідомила про зростання порівняльних продажів у Північній Америці на 7,1% і на 6,2% у всьому світі, причому обсяг транзакцій та середній чек зросли на обох ринках. Навіть Китай повернувся до помірного зростання, з показником продажів на 0,5% за період.
Коригований операційний прибуток зріс на 120 базисних пунктів до 9,4%, а коригований прибуток на акцію зріс на 22% до $0,50. Ніккол прокоментував швидкість обслуговування по всьому бізнесу, а також інновації в меню та більш ефективну корпоративну команду.
Одним з основних компонентів плану "Повернення до Starbucks" є відновлення людського контакту в обслуговуванні та брендингу, включаючи ідею про те, що це "третє місце", як Говард Шултц уявляв собі бізнес. Компанія додала персонал до місць розташування для покращення обслуговування та зменшила кількість варіантів у меню, щоб покращити швидкість обслуговування, полегшуючи роботу бариста.
Імпульс від цих зусиль призвів до того, що компанія підвищила свій прогноз коригованого прибутку на акцію на весь рік до $2,25–$2,45 і порівняльних продажів принаймні на 5%. Пік EPS компанії припав на фінансовий 2023 рік на рівні $3,58, тому прибуток може значно зрости.
Акції Starbucks зросли, коли Ніккола було призначено новим CEO, враховуючи його успіх у Chipotle, і високі очікування все ще закладені в акції, оскільки зараз вони торгуються за forward P/E 46, що передбачає значне зростання.
Тим не менш, акції зросли після останнього звіту про прибутки, і існує багато можливостей для розширення маржі, якщо порівняльні продажі продовжують зростати. Хоча акції є дорогими, здається розумним зробити невелику позицію на даний момент, враховуючи, що, якщо розворот буде успішним, все ще є великий потенціал для зростання.
Перш ніж купувати акції Starbucks, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, що, на їхню думку, це 10 найкращих акцій для інвесторів зараз… і Starbucks не була однією з них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапила до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо ви інвестували $1,000 на момент нашої рекомендації, у вас було б $468,861! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо ви інвестували $1,000 на момент нашої рекомендації, у вас було б $1,445,212!
Тепер варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 1013% — це перевищення ринку порівняно з 210% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 15 травня 2026 року. *
Джеремі Боумен має позиції в Chipotle Mexican Grill і Starbucks. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Chipotle Mexican Grill і Starbucks. The Motley Fool рекомендує наступні опціони: короткі червень 2026 року $36 на Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Поточний 46x P/E на 2024 рік переоцінює потенціал оновлення, ігноруючи довгострокові операційні ризики агресивного ліцензування та високі витрати на розформування попередніх капітальних витрат."
Ринок вітає наратив "Back to Starbucks", але 46x P/E на 2024 рік є агресивною премією для компанії, що проходить радикальну реструктуризацію. Хоча зростання порівняльних продажів на 7,1% у Північній Америці вражає, 400 мільйонів доларів витрат на реструктуризацію — значною мірою пов'язаних зі знеціненням активів — свідчать про те, що попереднє розподіл капіталу в регіональні офіси та концепції "Reserve" був фундаментально помилковим. Ніккол по суті платить величезну "податок на вихід", щоб скасувати надлишки попереднього режиму. Інвестори купують сценарій оновлення Chipotle, але Starbucks не має такої ж простоти ланцюга постачання, що робить мету 90% ліцензування високоризиковою з точки зору виконання, яка може відштовхнути основну базу клієнтів, якщо якість обслуговування погіршиться.
Якщо Ніккол успішно відтворить свою операційну ефективність з Chipotle, розширення маржі від програми скорочення витрат на 2 мільярди доларів може виправдати поточну премію, прискоривши повернення EPS до пікових значень 2023 року швидше, ніж очікують аналітики.
"N/A"
[Недоступно]
"Starbucks закладає в ціну стійке зростання порівняльних продажів на 5%+ та одночасне розширення маржі на 200+ базисних пунктів, але стаття не надає доказів того, що трафік (а не лише середній чек) прискорюється, а майже стабільна динаміка в Китаї свідчить, що міжнародне ліцензування може не компенсувати внутрішнє дозрівання."
Стаття представляє звільнення як підтвердження оновлення Ніккола, але математика викликає занепокоєння. Starbucks бере на себе 400 мільйонів доларів витрат на реструктуризацію для досягнення цілі скорочення витрат на 2 мільярди доларів — це означає, що 1,6 мільярда залишаються невизначеними. Порівняльні продажі Q2 на 7,1% у Північній Америці виглядають сильними, поки не звернути увагу, що стаття не містить даних про трафік у магазинах одного формату; якщо зростання середнього чеку випереджає транзакції, це означає, що цінова сила маскує слабкість трафіку. 46x P/E на 2024 рік припускає продовження розширення маржі, але витрати на працю (офіційно названа причина початкового падіння EPS) не покращилися структурно — вони були тимчасово замасковані обсягами. Порівняльні продажі в Китаї на 0,5% є слабкими для компанії, яка робить ставку на міжнародне ліцензування. Стаття називає це "простором для зростання прибутковості", але це вимагає підтримки порівняльних продажів на рівні 5%+ при одночасному розширенні маржі — це двофронтова перемога, яка рідко триває.
Якщо Ніккол успішно реалізує модель ліцензування та зменшить корпоративні накладні витрати, мета в 2 мільярди доларів є досяжною, а EPS може реально наблизитися до 3,50+ доларів до 2026 року, що виправдовує 40x кратність на видимість зростання.
"Потенціал зростання залежить від стійкої та значної економії та подальшого зростання порівняльних продажів; без цього висока кратність, ймовірно, буде переоцінена вниз у міру матеріалізації ризиків."
Оновлення Starbucks, схоже, набирає ходу: порівняльні продажі 2Q у Північній Америці +7,1%, глобально +6,2%, а скоригована маржа зросла на 120 базисних пунктів до 9,4% з EPS 0,50 долара. Але стаття недооцінює ризик: 400 мільйонів доларів витрат на реструктуризацію (включаючи 280 мільйонів доларів знецінення активів та 120 мільйонів доларів на звільнення) є значним ударом у короткостроковій перспективі, а план передбачає 2 мільярди доларів економії витрат при одночасному просуванні 90% міжнародних кав'ярень на ліцензійній основі. Реальна економія невизначена, а ліцензування може знизити операційний важіль. Зростання в Китаі за період становило лише 0,5%. При P/E на 2024 рік близько 46x, будь-яке уповільнення або вищі витрати можуть спричинити стиснення кратності, незважаючи на прогрес у маржі.
Бичий контраргумент: якщо скорочення витрат перетворяться на стійку економію, а порівняльні продажі залишаються сильними, акції можуть бути переоцінені навіть з високого рівня, підтримані здоровішим брендом та швидшим обслуговуванням.
"Операційний сценарій Chipotle фундаментально не підходить для складного меню напоїв Starbucks і ризикує відштовхнути основну базу клієнтів."
Клод прав, вказуючи на розбіжність між трафіком та середнім чеком, але всі пропускають більший ризик: "Chipotle-ification" Starbucks. Ніккол намагається застосувати модель швидкого обслуговування для складного меню з великою кількістю напоїв. Якщо він буде наполягати на швидкості за рахунок досвіду "третього місця", він ризикує постійним розмиттям бренду. 46x кратність не просто закладає в ціну ефективність; вона закладає в ціку бездоганний перехід, який ігнорує вбудоване тертя при приготувані напоїв на замовлення.
[Недоступно]
"Модель витрат Ніккола припускає ефективність у приготуванні напоїв, яку фізика та очікування споживачів не дозволять — що робить ціль у 2 мільярди доларів залежною від цін або кількості одиниць, а не від операційного важиля."
Ризик "Chipotle-ification" від Gemini реальний, але він змішує два окремі виконавчі виклики. Chipotle спростила *вхідні матеріали* (менше білків, стандартизоване приготування). Starbucks не може — еспресо та парування молока є природно змінними. Реальний ризик не в розмитті бренду через швидкість; ризик полягає в тому, що економія праці припускає швидший обіг без втрати якості, що складність напоїв не дозволить. Це математична проблема, а не проблема бренду.
"Економіка ліцензування може сповільнити траєкторію маржі Starbucks та збільшити ризик зниження поточної оцінки."
Ліцензування 90% міжнародних кав'ярень може знизити якість доходу та операційний важіль, а не просто перенести витрати. Навіть із силою порівняльних продажів у США, дохід на основі роялті залежить від капітальних витрат ліцензіатів та обсягів, що створює ризик змішаних марж та повільнішого, нерівномірного глобального розширення. Якщо ерозія трафіку поєднається з невиконанням ліцензіатами, очікуване розширення маржі та видимість зростання ослабнуть, що робить 46x P/E на 2024 рік більш крихким, ніж це випливає зі статті.
Незважаючи на сильні порівняльні продажі, оновлення Starbucks стикається з значними ризиками, включаючи високі витрати на реструктуризацію, невизначену економію праці, потенційне розмиття бренду через зміни, орієнтовані на швидкість, та виклики міжнародного ліцензування. Висока P/E кратність на 2024 рік може бути крихкою і не повністю відображати ці ризики.
Не чітко зазначено в обговоренні.
"Chipotle-ification" Starbucks та потенційне розмиття бренду через наполягання на швидкості за рахунок досвіду "третього місця".