Від Максим Місіченко · ZeroHedge ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель загалом погоджується, що ерозія податкової бази преміум-сегменту Нью-Йорка є значною проблемою, причому потенційне закінчення терміну дії ліміту SALT у 2025 році є критичною змінною. Відтік високооплачуваних працівників може призвести до структурного дефіциту та вимушеного зниження левериджу люксового сектору NYC. Проте довгострокова корисність міста як глобального фінансового центру залишається історичною силою.
Ризик: Потенційне закінчення дії ліміту SALT у 2025 році, яке може миттєво підвищити ефективну граничну ставку Нью-Йорка для найбільш високооплачуваних осіб приблизно на 3-4%, прискорюючи відтінь високооплачуваних працівників та створюючи хаос у податковому плануванні.
Можливість: Історична стійкість Нью-Йорка як глобального фінансового центру, яка могла б пом'якшити довгостроковий вплив відтоку високооплачуваних спеціалістів.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
«Поширюйте новини»: Нью-Йорк втрачає мільярди, оскільки мільйонери тікають із Великого Яблука
Автор: Джонатан Турлі,
Нижче наведено мою колонку в New York Post про різке скорочення кількості мільйонерів у Нью-Йорку, що коштує штату мільярди, оскільки багато хто тікає. Еміграція тривала роками, але зараз може прискорюватися. Поки мер Мамдані проводить чергову прес-конференцію, обіцяючи покласти край «насильству виселень», бізнес читає напис на стіні. Замість того, щоб робити штат більш привабливим для заможних жителів та бізнесу, демократи прагнуть зменшити привабливість двоподаткових штатів. Вони хочуть отримати доступ до давно забороненої сфери оподаткування: багатства, а не лише доходу громадян. Ухвалюючи національний податок на багатство, демократи зменшать переваги втечі з високоподаткових штатів, таких як Каліфорнія та Нью-Йорк.
«Поширюйте новини, я сьогодні їду» — так відома пісня «New York, New York» передає привабливість Великого Яблука.
Сьогодні цей рядок стає більш іронічним, ніж культовим: багато людей справді їдуть… з Нью-Йорка, Нью-Йорк.
Що ще гірше, ці «бродячі черевики», які «прагнуть блукати», на ногах найбагатших нью-йоркців.
І коли вони тікають, згідно з новим дослідженням, вони забирають із собою мільярди терміново необхідних податкових надходжень.
Поки мер Зоран Мамдані та інші обіцяють масштабні соціальні програми та безкоштовні послуги, оподатковуючи багатих, багаті просто тануть.
Причина проста: якщо «ти можеш досягти успіху там, ти можеш досягти успіху будь-де».
У сьогоднішній економіці більше не потрібно і навіть особливо вигідно перебувати в Нью-Йорку, щоб заробляти гроші у фінансовій та інших сферах.
Коли будь-яка ділова зустріч — це екран і клік, ви можете поїхати до штату з низькими податками, як-от Флорида чи Техас, і досягти таких самих успіхів, як і у Великому Яблуці.
Не дивно, що багато хто обирає гроші замість містики та божевілля.
Цього тижня Citizens Budget Commission повідомила, що частка мільйонерів у Нью-Йорку впала з 12,7% у 2010 році до 8,7% у 2022 році — це найбільше падіння серед усіх штатів.
Еміграція заможних громадян залишила Нью-Йорк без 10,7 мільярдів доларів податкових надходжень.
Засуджуючи тих, хто залишився, як фактично дармоїдів, які «не платять свою справедливу частку», Мамдані лише підштовхує їх далі.
Це явно неправдиве твердження, яке я обговорюю у своїй книзі «Лють і Республіка» — і частина зростаючої теми класової війни, яку ліві свідомо використовують для розпалювання політичної люті.
Однак легко сформувати натовп — і набагато складніше його контролювати.
Це особливо стосується випадків, коли ваша економічна політика руйнує вашу економіку та вашу здатність платити за всі безкоштовні послуги, які ви обіцяли.
Існує доброчесна дискусія щодо оптимальних податкових рівнів, але факт полягає в тому, що 10% найбагатших американців платять більше податків, ніж решта 90% країни. 1% найбагатших платить приблизно 40% федеральних податків.
Оскільки раціональні актори тікають зі штату, Мамдані та нью-йоркські демократи змушені оббирати скорочувальне стадо висококласних платників податків, що залишилися, накладаючи спеціальні збори, такі як податок на п'єдестал, який буде накладено на власників елітної нерухомості Нью-Йорка.
І замість того, щоб змінити курс, щоб зробити Нью-Йорк більш привабливим місцем для ведення бізнесу та життя, національні демократи прагнуть зробити інші штати не кращими — шляхом націоналізації податків на багатство та оподаткування громадян, що тікають, ніби вони все ще жили в штаті.
Багато хто слідує за закликом сенатора Берні Сандерса та представника Ро Ханни запровадити федеральний податок на багатство, який вони охрестили «Податком мільярдерів».
Ідея полягає в тому, щоб зупинити еміграцію з Каліфорнії та Нью-Йорка, не давши найвищим заробітчанам жодного місця, куди можна було б піти... крім як за межі країни.
Це той варіант, який обрали багато хто, коли подібні податки на багатство намагалися запровадити в таких країнах, як Франція, але потім скасували після завдавання величезної економічної шкоди.
Обдирання багатих — це втрата доходу.
Нью-Йорк втрачає мільярди, а Каліфорнія, за повідомленнями, втратила трильйони через від'їзд найбагатших платників податків.
Не бажаючи запроваджувати більші фіскальні обмеження та реально конкурувати за бізнес та мешканців, демократи шукають нові сфери для оподаткування.
Податок на багатство — це справжня скарбниця невикористаних доходів — якщо він зможе пройти через суди.
Наша Конституція була доповнена у 1913 році, щоб дозволити податок на доходи, а не податок на багатство.
Після сплати податків на те, що ви заробляєте, ви повинні мати можливість використовувати свої важко зароблені гроші для купівлі всього, що забажаєте, від велосипедів до човнів.
Демократи тепер хочуть оподатковувати ці володіння: «ваші Рембрандти, ваш портфель акцій, ваші діаманти та ваші яхти», — як колись драматично попереджала сенатор Елізабет Воррен.
А Ханна нещодавно підтвердив те, що деякі з нас говорили роками: «Податок мільярдерів» — це не тільки для мільярдерів.
«Податок не повинен зупинятися на мільярдерах», — сказав він у пропозиції до зростаючого соціалістичного руху своєї партії; «він повинен охоплювати центмільйонерів. Податок повинен охоплювати всі статки від 50 мільйонів доларів і вище».
Ханна та інші сподіваються, що, будучи запровадженим на національному рівні, податок на багатство зруйнує переваги переїзду до штатів з низькими податками — і відкриє буквально трильйони нового потенційного доходу.
Тим часом Нью-Йорк продовжуватиме спалювати мільярди, обдираючи свою зменшувану кількість мільйонерів.
Коли їхні заможні сусіди виїжджатимуть, ті, хто залишиться, муситимуть компенсувати їхню втрату.
Бути серед останніх, хто покине Нью-Йорк, буде дорогим розрізненням.
Вони справді «прокинуться» — і виявлять, що вони «королі гори, на вершині списку» для перерозподілу багатства.
Джонатан Турлі — професор права та автор бестселера New York Times «Лють і Республіка: Незакінчена історія Американської революції».
Тайлер Дьорден
Сб, 18.07.2026 - 17:30
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Ускорена міграція мільйонерів, а також незабезпечені зобов'язання змусять до глибоких скорочень витрат або підвищення податків на зменшуючу базу, що спричинить тиснення на розширення спредів кредитних ризиків міських облігацій у Нью-Йорку протягом наступних 3-5 років."
Частка мільйонерів у Нью-Йорку впала з 12,7% (2010) до 8,7% (2022), що призвело до втрати 10,7 млрд доларів виручки, за даними Citizens Budget Commission. Високооплачувані особи (топ-1% сплачують ~40% федеральних податків) мобільні; віддалена робота та 0% податок на доходи у Флориді/Техасі прискорюють відтік. Стаття слушно вказує на риторику класової боротьби та податки на житло для тимчасового проживання як на прискорювачі. Проте вона замовчує сплески міської злочинності після COVID, вакантність офісів близько 20% на Манхеттені та стійкі пенсійні зобов'язання Нью-Йорка на суму понад 220 млрд доларів, які існували до виїзду. Національний податок на багатство (пропозиція Воррен/Сандерса/Ханни) стикається з перешкодами 16-ї поправки та може спровокувати відтік капіталу за кордон, як це сталося у Франції у 2018 році.
Відтік капіталу, ймовірно, вже досягає піку; зайнятість у фінансовому секторі Нью-Йорка стабілізувалася, а надзвичайно заможні особи досі зосереджуються разом задля потоку угод і культури. Федеральний податок на багатство, навіть якщо його буде скасовано, може бути замінено вищими реформами податку на приріст капіталу або carried-interest, що послабить відносну привабливість штатів з низькими податками без потреби у конституційній поправці.
"Нью-Йорк стикається зі структурним фіскальним обривом, оскільки залежність від скорочуваної бази платників податків з високим чистим капіталом робить його боргові зобов'язання все більш вразливими до міжштатної міграції."
Ерозія податкової бази Нью-Йорка є структурним медвежьим сценарієм для ринку міських облігацій та високої кінцевій житлової нерухомості штату. Коли верхня 1% сприяє такому надмірному внеску у податковий доход штату, зниження на 4% у когорти мільйонерів протягом десятиліття не є просто тенденцією; це ризик платіжної здатності бюджету штату. Однак стаття ігнорує «ефект агломерації» — причину, чому ці люди залишалися так довго. Густота талантів, культурний капітал та близькість до глобальних фінансових хабів створюють розділювальну стінку, яку Флорида або Техас мають складно реплікувати. Якщо вибіг продовжиться, ми побачимо примусове девалідування сектору люксових об'єктів Нью-Йорка, але ставка проти довгострокової корисності міста як глобального фінансового центру є історично невдалим торгом.
Наратив "вигід" часто ігнорує те, що оборотність населення Нью-Йорка є особливістю, а не дефектом: постійно молоді професіонали з високим доходом замінюють тих, хто виходить на пенсію до податкових юрисдикцій з нижчими податками.
"Відтік мільйонерів із Нью-Йорка реальний, але перебільшений як політична проблема; стаття змішує 15-річний тренд із неминучою фіскальною кризою, ігноруючи те, що Нью-Йорк залишається національним центром багатства, а федеральний податок на багатство залишається конституційно невизначеним."
У статті плутають кореляцію з причинно-наслідковим зв’язком. Так, частка мільйонерів у Нью-Йорку знизилася з 12,7% до 8,7% (2010–2022 роки) — це правда. Але втрати виручки в розмірі 10,7 млрд доларів ґрунтуються на припущенні, що ці мільйонери залишилися б у штаті за відсутності змін у політиці, ігноруючи структурні зрушення: віддалену роботу, міграцію криптоактивів до Маямі, урбанізацію за межами міст після пандемії та демографічне старіння. У статті також вибірково наводяться дані: не згадується, що у Нью-Йорку все ще проживає близько 900 тис. мільйонерів (найбільша абсолютна база) і що високодохідні особи часто мають подвійне місце проживання з метою оптимізації оподаткування. Критично важливо, що теза про оподаткування багатства є спекулятивною — жодного федерального податку на багатство ще не існує, і суди ще ніколи його не підтверджували. Цей матеріал більше схожий на думку, ніж на аналіз.
Якщо вибіг мільйонерів з Нью-Йорка є реальним і прискорюється, стиснення податкової бази є справді небезпечним — змушуючи підвищувати ставки для залишкових отримувачів доходу, що спричиняє подальший вибіг у жорсткому циклі. Стаття може недооцінювати фіскальну необхідність.
"Основний страх перед постійним, мільярдами просоченим зпадом виручки через відток мільйонерів не підтверджений і, ймовірно, перебільшений; саме політика та динаміка цін на активи, а не неминучий фінансовий кризис Нью-Йорка, будуть визначати результати."
Стаття NY Post малює апокаліптичний наратив навколо втечі мільярдерів і багатомільярдних податкових втрат, але наведені дані є зашумленими. «Частка мільйонерів» — це відносний показник, який змінюється залежно від чисельності населення та оцінки активів, а не лише від міграції. Період 2010–2022 років охоплює потужний цикл зростання цін на активи; коливання 2023–2024 років можуть частково нівелювати деякі зміни. Міграція не обов'язково означає постійне місце проживання: багато осіб з високими доходами зберігають зв'язки з Нью-Йорком (активи, офіси, благодійність), навіть якщо вони оформлюють доміцилій в іншому місці. Пропозиції щодо федерального податку на багатство все ще є юридично та політично неврегульованими, тому апокаліптичний сценарій залежить від невизначеної політики. Коротше кажучи, ризик заголовків є правдоподібним, але ще не доведеним як структурний колапс податкової бази Нью-Йорка.
Якщо дистанційна робота та переміщення податкової бази прискорюються, або якщо федеральний податок на багатство матеріалізується і стане застосовним, відтік може прискоритися, а податкові надходження можуть погіршуватися швидше, ніж очікувалося. Дані можуть дедалі більше підтверджувати найгірший сценарій.
"Різниця в політиках та фіксовані витрати, а не лише довгострокові тренди, прискорюють фіскальну ерозію."
Відкидання Клодом причинно-наслідкових зв'язків замовчує політику як граничний драйвер: найвища гранична ставка Нью-Йорка (10,9%) проти 0% у Флориді/Техасі стала вирішальною лише після податкової реформи 2017 року та нормалізації віддаленої роботи. Втрата виручки в розмірі 10,7 млрд доларів не є гіпотетичною; вона реалізована. Недофінансування пенсій та 19% вакантність офісів у Манхеттені посилюють структурний дефіцит значно більше, ніж "демографічне старіння".
"Надмірне закінчення 2025 року терміну дії обмеження на вирахування SALT становить більшу загрозу для податкової бази Нью-Йорка, ніж поточні розбіжності у рівнях податкових ставок на рівні штатів."
Grok, ви фіксуєтеся на податкових ставках як на головному драйвері, але ігноруєте ризик закінчення дії обмеження «SALT». Якщо обмеження на вирахування податків штату та місцевих податків у розмірі $10 000 закінчиться в 2025 році, ефективне податкове навантаження штату Нью-Йорк для високих доходів різко зросте незалежно від політики штату. Це справжній системний каталізатор відтоку, а не просто існуючі ставки. Фіскальна платоспроможність Нью-Йорка — це не лише про те, що мільйонери йдуть; це про те, що федеральний уряд потенційно може скасувати податкову субсидію, яка утримувала їх тут.
"Спливання терміну дії ліміту SALT є бінарним фіскальним обривом, який затьмарює поточні відмінності в ставках штатів і може спровокувати концентрований відтік у 2025-26 роках."
Термін дії SALT-капу Gemini закінчується — це ключова змінна, яку усі недооцінили. Якщо він припиниться у 2025 році, ефективна гранична ставка податку для найбільших платників у Нью-Йорку одразу зросте приблизно на 3-4% — це шокова політика, а не поступове зрушення. Це робить реалізований збиток Grok у $10.7 млрд. консервативним, якщо SALT припинить діяти. Але ось у чому суперечність: Конгрес вже двічі продовжував дію SALT, а отже, його остаточне припинення є невизначеним. Справжній ризик полягає не у самій ставці — це політична волатильність, яка створює хаос у податковому плануванні та прискорює рішення щодо переїзду.
"Політичні шоки, а не лише SALT, спричиняють релокацію та посилюють ризики на ринку боргу Нью-Йорка."
Gemini, кут нахилу SALT є правдоподібним, але це не єдиний каталізатор. Якщо ліміт закінчиться або буде продовжено, Нью-Йорк може компенсувати це іншими заходами — ставками, кредитами або розширенням податкової бази — тому відтік не буде прямолінійним. Справжній ризик полягає в політичній волатильності — федеральній та штатної — яка створює невизначеність щодо переїзду та наслідки для боргового ринку (муніципальні облігації, фінансування пенсій), навіть якщо довгостроковий податковий розрив виглядає керованим. Ключовий аргумент: політичні шоки, а не будь-яке окреме положення, стимулюють переїзд.
Панель загалом погоджується, що ерозія податкової бази преміум-сегменту Нью-Йорка є значною проблемою, причому потенційне закінчення терміну дії ліміту SALT у 2025 році є критичною змінною. Відтік високооплачуваних працівників може призвести до структурного дефіциту та вимушеного зниження левериджу люксового сектору NYC. Проте довгострокова корисність міста як глобального фінансового центру залишається історичною силою.
Історична стійкість Нью-Йорка як глобального фінансового центру, яка могла б пом'якшити довгостроковий вплив відтоку високооплачуваних спеціалістів.
Потенційне закінчення дії ліміту SALT у 2025 році, яке може миттєво підвищити ефективну граничну ставку Нью-Йорка для найбільш високооплачуваних осіб приблизно на 3-4%, прискорюючи відтінь високооплачуваних працівників та створюючи хаос у податковому плануванні.