Sunstone Hotel ( SHO ) Q4 2025 Earnings Transcript

<p>Джерело зображення: The Motley Fool.</p>
<h2>ДАТА</h2>
<p>П'ятниця, 27 лютого 2026 року, 12:00 ET</p>
<h2>УЧАСНИКИ ДЗВІНКА</h2>
<ul>
<li>Головний виконавчий директор — Браян Джіджіа</li>
<li>Президент і головний інвестиційний директор — Роберт Спрінгер</li>
<li>Виконавчий віце-президент і головний фінансовий директор — Аарон Рейес</li>
</ul>
<h2>КЛЮЧОВІ ВИСНОВКИ</h2>
<ul>
<li>Зростання RevPAR номерів — збільшення на 9,6%, з вигодою у 540 базисних пунктів від Andaz Miami Beach.</li>
<li>Загальний RevPAR — зростання на 7,4%, або на 12,5% з урахуванням Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR сегменту курортів — Wailea Beach Resort показав зростання RevPAR на 19%; Montage Healdsburg збільшив показник на 15% за квартал і трохи більше ніж на 9% за рік.</li>
<li>Ефективність міських готелів — Marriott Long Beach Downtown забезпечив зростання загального RevPAR на 12%; The Bidwell Marriott показав зростання майже на 13%.</li>
<li>Конференц-готелі — загальне зростання RevPAR склало 2,8%; за винятком Сан-Антоніо та Сан-Дієго (з ремонтом), RevPAR зріс на 5,3%.</li>
<li>Готель у Сан-Франциско — забезпечив зростання загального RevPAR понад 12% за рік, при цьому показник групових бронювань зріс у низькому двозначному діапазоні на 2026 рік.</li>
<li>Renaissance Orlando SeaWorld — досяг зростання загального RevPAR понад 10%; обсяг групових доходів зріс понад 10% минулого року.</li>
<li>Порівнянна маржа портфеля — маржа зросла на 40 базисних пунктів при загальному зростанні RevPAR на 3,5% за рік.</li>
<li>Скоригована EBITDAre — 57 мільйонів доларів США за четвертий квартал.</li>
<li>Скоригований FFO — 0,20 доларів США на розбавлений акцію за квартал.</li>
<li>Коефіцієнт чистого левериджу — 3,5x за останні дванадцять місяців, або 4,7x з урахуванням привілейованого власного капіталу; усі терміни погашення боргу врегульовані до 2028 року.</li>
<li>Ліквідність — понад 200 мільйонів доларів США готівкою та еквівалентами готівки та понад 700 мільйонів доларів США загальної ліквідності (включаючи невикористані кредитні кошти).</li>
<li>Капітал, повернутий акціонерам — понад 170 мільйонів доларів США розподілено у 2025 році через дивіденди та викуп акцій.</li>
<li>Викуп звичайних акцій — близько 108 мільйонів доларів США викуплено за середньою ціною 8,83 доларів США за акцію; викуп привілейованих акцій склав 3,1 мільйона доларів США за 20,46 доларів США за акцію.</li>
<li>Прогноз на 2026 рік: RevPAR номерів — очікуване зростання на 4%-7% до діапазону 234-241 доларів США, при цьому Andaz Miami Beach сприятиме приблизно 400 базисним пунктам зростання за середньою точкою.</li>
<li>Прогноз на 2026 рік: Загальний RevPAR — очікуване зростання на 3,5%-6,5%, очікуваний діапазон 385-396 доларів США, з подібним внеском у 400 базисних пунктів від Andaz Miami Beach.</li>
<li>Діапазон скоригованої EBITDAre на 2026 рік — прогнозується від 225 до 250 мільйонів доларів США, при цьому середня точка відображає зростання на 5% порівняно з попереднім роком, за винятком 10 мільйонів доларів США одноразових витрат та вигоди від продажу активів у 2025 році.</li>
<li>FFO на розбавлений акцію на 2026 рік — компанія прогнозує діапазон від 0,81 до 0,94 доларів США; середня точка відображає зростання на 8% після нормалізації на одноразові витрати 2025 року.</li>
<li>Затвердження дивідендів — Рада директорів затвердила дивіденди за перший квартал у розмірі 0,09 доларів США на акцію та звичайні виплати за привілейованими акціями.</li>
<li>Затвердження викупу акцій — Рада директорів повторно затвердила програму викупу до 500 мільйонів доларів США; прогноз передбачає відсутність додаткових викупів.</li>
<li>Прогноз капітальних витрат на 2026 рік — бюджет встановлено на рівні 95-115 мільйонів доларів США, причому більша частина припадає на перший та другий квартали; 25 мільйонів доларів США виділено на реконструкцію конференц-залів у Сан-Дієго.</li>
<li>Прогноз зростання витрат — компанія очікує приблизно 3% загального зростання витрат для основного портфеля без урахування Andaz, і близько 5% загалом з урахуванням Andaz.</li>
<li>Операційні показники Andaz Miami Beach — заповнюваність з початку року перевищує 80% при середній добовій ціні в середині 500 доларів США; майже 8 000 ночей групових бронювань становлять понад половину запланованих групових ночей за рік.</li>
<li>Індекс RevPAR курорту Wailea Beach Resort — зріс на 17 пунктів послідовно до четвертого кварталу після ремонту номерів.</li>
</ul>
<p>Потрібна цитата аналітика Motley Fool? Надішліть електронний лист на адресу <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>РИЗИКИ</h2>
<ul>
<li>Генеральний директор Джіджіа зазначив триваючі перешкоди через "зниження попиту з боку транзитних клієнтів у Сан-Дієго та тривалу невизначеність у Вашингтоні", які, як очікується, компенсують частину зростання портфеля.</li>
<li>Керівництво явно попереджало: "2025 рік буде особливо складним для маржі, оскільки контрактне зростання витрат у деяких наших найбільших готелях додається до загального інфляційного тиску в портфелі".</li>
<li>Компанія залишається обережною щодо 2026 року через потенційний негативний вплив "подій поза вашим контролем", включаючи можливі зупинки роботи уряду, політичні події або ринкові збої.</li>
<li>Аарон Рейес вказав на очікувані "перешкоди для маржі порівнянного портфеля у 2026 році" для основних готелів, враховуючи нижчі темпи зростання змішаного RevPAR порівняно із загальним зростанням витрат у цій підгрупі.</li>
</ul>
<h2>РЕЗЮМЕ</h2>
<p>Керівництво наголосило на багатогранній стратегії розподілу капіталу, відзначивши поточні зусилля з переробки активів, інвестування в модернізацію власності та повернення капіталу акціонерам. Компанія підкреслила зростання транзакційної активності на ринку готельної нерухомості, припускаючи можливість майбутніх продажів, але зберігала сувору дисципліну щодо перерозподілу капіталу на основі ринкових умов. Рада директорів та керівництво висловили відкритість до альтернативних стратегій, які можуть максимізувати вартість акціонерів, включаючи продовження зворотних викупів, продаж активів або придбання відповідно до історичної практики. Компанія повідомила про 200 мільйонів доларів США готівки та понад 700 мільйонів доларів США загальної ліквідності, що забезпечує гнучкість для реалізації стратегій капіталу та управління короткостроковими зобов'язаннями. Ранні тенденції роботи в 2026 році в нещодавно відремонтованих об'єктах, включаючи Andaz Miami Beach та Wailea Beach Resort, сигналізували про імпульс для вище середнього показника ефективності портфеля, хоча керівництво стримало очікування обережністю, зумовленою непередбачуваними ринковими умовами останніх років.</p>
<ul>
<li>Генеральний директор Джіджіа сказав: "Ми продовжимо цю практику у 2026 році, оцінюючи інші потенційні транзакції для реалізації та повернення вартості цього портфеля нашим акціонерам".</li>
<li>Керівництво підтвердило постійний моніторинг ринку Вашингтона з обережним прогнозом через минулі зупинки роботи уряду та зміни політики, що впливають на груповий бізнес готелів.</li>
<li>Аарон Рейес зазначив щодо управління привілейованими акціями: "Я б не очікував, що наші дивіденди за привілейовані акції зростуть у 2026 році порівняно з 2025 роком, навіть з урахуванням зростання за Серією C".</li>
<li>Рада директорів повторно затвердила програму викупу акцій до 500 мільйонів доларів США та сигналізувала про продовження інтересу до вигідних зворотних викупів, хоча прогноз на 2026 рік передбачає відсутність подальших викупів.</li>
</ul>
<h2>ГЛОСАРІЙ ГАЛУЗІ</h2>
<ul>
<li>RevPAR: Дохід на доступний номер, ключовий показник ефективності роботи готелю, що відображає як заповнюваність, так і ціноутворення.</li>
<li>FFO: Кошти від операційної діяльності, стандартний показник ефективності REIT, що вказує на грошові кошти, отримані від операцій, скориговані з чистого доходу для операцій з нерухомістю.</li>
<li>EBITDAre: Прибуток до вирахування відсотків, податків, амортизації та витрат на реструктуризацію; скоригований показник, що не відповідає GAAP, поширений для REIT для порівняння основних операційних результатів.</li>
<li>FF&amp;E Reserve: Резерв на витрати на меблі, фурнітуру та обладнання, який зазвичай вимагається за угодами про управління готелями для фінансування технічного обслуговування та ремонту об'єктів.</li>
</ul>
<h2>Повний транскрипт конференц-дзвінка</h2>
<p>Браян Джіджіа: Дякую, Аароне, і доброго ранку всім. Незважаючи на різні перешкоди, які вплинули на нашу галузь у 2025 році, наш портфель завершив рік на високій ноті з результатами четвертого кварталу, які перевищили наші очікування, завдяки широкій силі в усьому портфелі. Четвертий квартал завершив продуктивний рік у Sunstone Hotel Investors, Inc., де ми досягли подальшого прогресу в досягненні наших трьох стратегічних цілей, які включають переробку капіталу, інвестування в наш портфель та повернення капіталу нашим акціонерам.</p>
<p>Раніше цього року ми завершили продаж Hilton New Orleans за ставкою капіталізації в середині 6% з урахуванням необхідного короткострокового капіталу та повністю переробили виручені кошти на викуп наших акцій зі значною знижкою та вищою імпліцитною дохідністю. Крім того, ми завершили кілька капітальних проектів, включаючи дебют Andaz Miami Beach, який, незважаючи на пізніше відкриття, мав солідний святковий період і хороший імпульс на початку цього року. Нарешті, ми повернули понад 170 мільйонів доларів капіталу нашим акціонерам через добре покритий дивіденд та вигідні викупи акцій. Ці стратегічні досягнення забезпечать зростання прибутку на акцію та NAV у найближчі роки.</p>
<p>Ми незабаром поділимося додатковою інформацією про наш прогноз та очікування на 2026 рік, але я почну з короткого огляду результатів четвертого кварталу. Як я зазначив на початку дзвінка, наші результати виявилися кращими за очікувані: загальне зростання RevPAR склало 7,4% за квартал, або 12,5% з урахуванням внеску Andaz. Наші курорти очолили портфель завдяки солідній ефективності Wailea Beach Resort. Як ми повідомляли вам на наших останніх дзвінках, наші результати на Мауї протягом значної частини минулого року були ускладнені через нормалізацію попиту на ринку.</p>
<p>Ми були задоволені тим, що зелені паростки, які ми спостерігали на курорті восени, продовжилися до кінця року, що призвело до зростання RevPAR на 19% за квартал. На протилежному узбережжі країни Andaz Miami Beach показав результати кінця року, які перевищили очікування, і ця перевищення ефективності перенеслася на ранні частини цього року, позиціонуючи курорт добре для досягнення наших очікувань на 2026 рік. Ми задоволені попитом, який приваблює наш відремонтований курорт, включаючи висококласний бізнес навколо ключових подій на ринку, що має допомогти курорту ще більше підвищити впізнаваність.</p>
<p>Ефективність наших курортів у виноробних регіонах також була вищою за очікувану: Montage Healdsburg завершив кращий рік зі зростанням загального RevPAR на 15% за квартал і трохи більше ніж на 9% за рік. Загалом, наші курорти були нашим найсильнішим сегментом у четвертому кварталі, і ми очікуємо, що це продовжиться і в 2026 році, але тепер з додатковою вигодою від повнорічного внеску Andaz Miami Beach. У наших міських готелях ми були задоволені нашою квартальною ефективністю Marriott Long Beach Downtown, який продовжував отримувати вигоду від конверсії свого бренду у 2024 році та забезпечив зростання загального RevPAR на 12%. Аналогічно, ринок Портленда продовжує відновлюватися, а The Bidwell Marriott показав зростання майже на 13%.</p>
<p>Ця сила була частково компенсована слабшим ринком та складнішими порівняннями в Бостоні та Новому Орлеані. Хоча зростання доходів було менш значним у наших міських готелях, ми продовжуємо працювати з нашими операторами над контролем витрат та управлінням для зростання маржі протягом кварталу. Наші конференц-готелі показали кращі за очікувані результати зі зростанням RevPAR на 2,8%, навіть з деякими перешкодами від ремонту конференц-залів, які ми проводили в Сан-Антоніо та Сан-Діє