Цільовий прибуток недооцінений через відновлення маржі, вважає Jefferies.

Target Corp (NYSE:TGT) може мати більше потенціалу зростання прибутку, ніж поточна ринкова ціна, згідно з новим звітом від аналітиків Jefferies, які стверджують, що відновлення роздрібного торговця надмірно зосереджене на тенденціях продажів, а не на покращенні прибутковості.

Аналітики зазначили, що поточний погляд на Target в основному зосереджений на повільному відновленні продажів з однаковими умовами, що підтримується більш легкими порівняннями рік до року. Однак, вони вважають, що це формулювання не враховує те, що, на їхню думку, є основним рушієм майбутньої ефективності, а саме маржу.

“Ми вважаємо, що відновлення TGT неправильно трактується як просто історія про трафік на легких порівняннях, коли насправді реальний потенціал тут – це маржа”, – написали вони.

Jefferies прогнозує, що EPS Target зросте приблизно на 7,6% у 2026 році порівняно з 2,3% зростанням продажів, вище консенсусних очікувань у 5,5% зростання EPS і 1,9% зростання продажів.

Аналітики також стверджують, що ринок недооцінює ступінь операційного важеля в бізнесі, заявляючи, що вони очікують, що EPS зросте більше ніж у 3 рази чистий продаж у 2026 році.

Ключовою частиною тези є потенційне нормалізація продуктової структури. За останні роки продажі Target були спрямовані на продукти харчування та товари для дому, тоді як категорії дискреційних товарів з вищою маржею, такі як одяг та товари для дому, відставали. Аналітики пропонують, що оновлена ​​орієнтація керівництва на мерчендайзинг може поступово відновити баланс, зазначаючи, що навіть часткова зміна структури на користь дискреційних продуктів може підвищити валову маржу без необхідності сильного відновлення трафіку.

Ще одним виділеним фактором є дисципліна щодо знижок. Jefferies вказує на минулі проблеми з виконанням, включаючи невідповідні рівні запасів, захаращення асортименту та слабкий розпродаж, які сприяли більш високим знижкам. Вони стверджували, що операційні покращення, такі як більш чисті асортименти та краще виконання в магазині, можуть зменшити потребу в знижках.

“Навіть скромне покращення знижок призведе до непропорційно великого збільшення GP та більш чистого обігового капіталу”, – написали аналітики.

Звіт також підкреслює важливість операційного важеля. Оскільки структура витрат Target описується як дуже фіксована нижче лінії валої маржі, додатковий валовий прибуток може значно вплинути на прибуток. Jefferies ілюструє це, оцінюючи, що приблизне покращення валової маржі на 60 базисних пунктів може додати близько 400 мільйонів доларів валового прибутку та близько 1 долара на EPS, підкреслюючи те, що, на їхню думку, є значним потенціалом проходження.

Визнаючи поточний тиск на витрати з таких сфер, як заробітна плата та паливо, аналітики пропонують, що додаткові інвестиції в робочу силу в магазинах можуть підтримати кращу доступність продукції та сильніші продажі за повною ціною. Це, на їхню думку, може допомогти компенсувати деякі короткострокові витрати та покращити загальне виконання.