Тегеран бере пролив — і премію

Березень став для Ірану місяцем випробувань силою — і поки що він тихо перевершує очікування. Ефективно блокуючи Ормузьку протоку для всіх вантажів, крім власних (або тих, що отримали їхній дозвіл), Тегеран продемонстрував, що траєкторію конфлікту далеко не диктують його опоненти. Зіткнувшись із ризиком гострого дефіциту нафти середньої кислотності, адміністрація США була змушена частково відступити від санкцій, дозволивши іранським барелям, що вже перебувають у морі, повернутися на ринок. Результат вражає: іранська нафта, колись глибоко дисконтована, тепер торгується з премією в 1 долар за барель до ICE Brent, тоді як коло охочих покупців повільно, але стабільно розширюється.

Іран розпочав фазу ескалації вже з наростанням експортних темпів, завантажуючи нафту зі швидкістю 2,2 мільйона барелів на добу у лютому — найвищий показник з 2018 року. У березні, коли всі інші сусіди Тегерану мали свої барелі, застряглі в Перській затоці, іранський експорт нафти лише трохи знизився до 1,9 мільйона барелів на добу. Але важливішими за обсяги була цінова сила. Іранська легка нафта, що постачається до Китаю, перетворилася з глибокої знижки в 12 доларів за барель на премію в 1 долар за барель до ICE Brent — надзвичайний поворот для сильно санкційного сорту.

В основі цього зсуву лежить порушення роботи Ормузької протоки. Хоча вона формально не закрита, доступ з 1 березня фактично обмежений суднами, що відповідають інтересам Ірану, виводячи з ринку ключову частку нафти середньої кислотності — сорту, необхідного для багатьох азійських нафтопереробних заводів. Іранська легка нафта (32–33 градуси API) та Іранська важка нафта (29–30 градусів API) фактично перетворилися з санкційних барелів на обов'язкову сировину.

Реакція Вашингтона підкреслила обмеженість політики перед обличчям фізичного дефіциту. 12 березня США випустили російську нафту з плавучих сховищ, а 20 березня послабили обмеження, дозволивши продавати іранські барелі, що вже перебувають у морі, до 19 квітня — цілеспрямована спроба ввести необхідні сорти без повного зняття санкцій.

Такі втручання забезпечили короткострокове полегшення, але також прискорили вичерпання наявних запасів. Іранські плавучі сховища, які наприкінці грудня 2025 року наближалися до рекордних 55 мільйонів барелів, скоротилися до 34 мільйонів барелів до кінця лютого, а потім впали до 23 мільйонів барелів на початку квітня — найнижчий показник з жовтня. Те, що колись було надлишковим запасом, заблокованим санкціями, стало швидко вичерпуваним джерелом граничних барелів.

Водночас контроль над фізичними потоками повністю перейшов до Тегерану. Супутникове відстеження з 1 по 7 березня показує, що лише 92 танкери з нафтою, нафтопродуктами та зрідженим нафтовим газом (ЗНГ) покинули затоку через Ормузьку протоку, з яких 60 були іранської власності або перевозили іранські вантажі. Серед решти 32 суден приблизно третина прямувала до Індії. Висновок очевидний: протока формально не була закрита, але оперативно націоналізована.

З початку конфлікту Іран стикався з меншими труднощами у пошуку покупців на свою нафту, ніж раніше. Китай залишається основним центром попиту, імпорт досяг 1,6 мільйона барелів на добу у березні (найвищий показник з листопада 2025 року) з загального обсягу морського імпорту нафти Китаєм у 10 мільйонів барелів на добу. Однак ці потоки відображають сегментований ринок: великі державні покупці продовжують утримуватися через ризики дотримання нормативних вимог та складність транзакцій, залишаючи незалежним нафтопереробним заводам у провінції Шаньдун поглинати більшість обсягів. Ці "чайники" працюють через юаневі платежі через менші регіональні банки, ефективно обходячи традиційні фінансові канали.

За межами Китаю експортні можливості Ірану розвивалися. Сирійський попит, який раніше становив 80 000–100 000 барелів на добу, фактично зник після політичного переходу на початку 2025 року. Однак Південно-Східна Азія продовжує функціонувати як важливий логістичний плацдарм, з хабами перевалки з судна на судно в Сінгапурі та Малайзії, що полегшують подальший рух іранських барелів до китайського незалежного нафтопереробного сектора, зокрема навколо Річжао та Дунцзякоу.

Тим часом Індія стає наступним найцікавішим покупцем у списку. Гучна справа танкера Ping Shun, що перевозив 80 000 тонн іранської легкої нафти і спочатку прямував до Вадінару, проілюструвала складність цих потоків, коли він був перенаправлений до Китаю в середині рейсу. Хоча спекуляції вказували на платіжні обмеження, індійська влада пояснила зміну звичайними коригуваннями коносаментів. Крім того, нафтопереробний завод у Вадінарі заплановано на технічне обслуговування з 9 квітня (тому не потребує поставок нафти цього місяця). Тим не менш, залучення Індії до іранських поставок розширюється. Танкер Jaya, що перевозив 280 000 тонн іранської нафти, зараз прямує до Індії з очікуваним прибуттям 10 квітня після кількох тижнів перебування біля Сінгапуру. Додаткові поставки вже включають вантажі ЗНГ обсягом 12 000 і 44 000 тонн, розвантажені в Мангалорі наприкінці березня та на початку квітня, поряд з поставками високосірчистого мазуту та нафти.

Якщо нафтові потоки адаптуються, платежі еволюціонують ще швидше. Запропонована Тегераном рамкова угода про припинення вогню (визнана США як відправна точка для переговорів) включає суперечливе положення: транзит через Ормузьку протоку вимагатиме іранського дозволу — і оплати. Принаймні одне судно вже повідомило про сплату близько 2 мільйонів доларів за прохід, нібито в юанях. Financial Times повідомила, що представник Союзу експортерів нафтогазової та нафтохімічної продукції Ірану заявив, що запропонований тариф становитиме 1 долар за барель. Хоча існують спекуляції, що платежі можуть здійснюватися в криптовалюті, Іран, швидше за все, віддасть перевагу розрахункам у твердій валюті, яку легше конвертувати та яка має транзакційну корисність у торгівлі. У цьому контексті китайський юань виділяється як особливо практичний варіант. Оскільки значна частка нафтової торгівлі Китаю як з Росією, так і з Іраном вже здійснюється в юанях, така модель має чіткий потенціал для масштабування — з далекосяжними наслідками. Стійкий перехід до юаневих транзакцій у торгівлі нафтою та послугах, пов'язаних з нафтою, підірве домінування системи нафтодоларів, запровадивши паралельну систему, засновану на фінансовій екосистемі Китаю. Для Вашингтона це означатиме не просто тактичний програш, а реальний виклик.

Чи відбудеться такий перехід, залежатиме від реакції інших регіональних гравців, зокрема держав Перської затоки, які зазнали як фізичних, так і репутаційних збитків під час конфлікту. Їхня готовність (або відмова) визнати зростаючу роль Ірану як хранителя воріт і збирача мита сформує наступну фазу еволюції ринку. Однак наразі баланс сил очевидний. На ринку, що характеризується дефіцитом нафти та обмеженою логістикою, вирішальним фактором є вже не тільки виробничі потужності, а й контроль над переміщенням. І в цьому аспекті Іран перетворився з санкційного постачальника на арбітра самого потоку.

Oilprice Intelligence надає вам сигнали до того, як вони стануть новинами на перших шпальтах. Це той самий експертний аналіз, який читають досвідчені трейдери та політичні радники. Отримуйте його безкоштовно двічі на тиждень, і ви завжди знатимете, чому ринок рухається, раніше за всіх.

Ви отримуєте геополітичну інформацію, дані про приховані запаси та ринкові чутки, що рухають мільярди — і ми надішлемо вам 389 доларів преміальної енергетичної інформації безкоштовно, просто за підписку. Приєднуйтесь до понад 400 000 читачів сьогодні. Отримайте негайний доступ, натиснувши тут.