Найбільші невдахи SaaS-апокаліпсису: Figma, Duolingo та Monday.com зазнали жорстоких крахів

Figma (FIG) показала дохід за весь 2025 рік у розмірі 1,06 мільярда доларів, що на 41% більше порівняно з попереднім роком, з вільним грошовим потоком у розмірі 237 мільйонів доларів, але торгується за 9,5x продажів порівняно з 5x Adobe, незважаючи на зростання майже в чотири рази швидше. Duolingo (DUOL) повідомила про дохід у розмірі 1,038 мільярда доларів, що на 39% більше, з 52,7 мільйонами щоденних активних користувачів та чистим прибутком у розмірі 414,1 мільйона доларів, хоча прогнози щодо бронювання на 2026 рік сповільнилися до зростання на 10-12%. Monday.com (MNDY) згенерувала 1,23 мільярда доларів доходу за останні 12 місяців з вільним грошовим потоком у розмірі 309,9 мільйонів доларів та коефіцієнтом утримання чистих доларів у 111%, прогнозуючи зростання на 18-19% у 2026 році.

Інструменти AI, які автоматизують дизайн, вивчення мов та управління робочими процесами, спричинили SaaS-апокаліпсис, підірвавши довіру інвесторів до конкурентних переваг Figma, Duolingo та Monday.com, незважаючи на їхнє продовження сильного зростання доходів та користувачів.

Аналітик, який передбачив NVIDIA у 2010 році, назвав свої 10 найкращих акцій AI. Отримайте їх тут БЕЗКОШТОВНО.

Акції Software-as-a-service підтримували портфелі протягом десятиліття завдяки передбачуваним доходам та високій маржі. Потім з'явився AI. Інструменти, які пишуть код, розробляють інтерфейси та автоматизують робочі процеси, спричинили так званий SaaS-апокаліпсис на початку 2026 року. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (CBOE:IGV) впав на 35% від свого піку в жовтні, і навіть компанії, що демонструють двозначне зростання, спостерігають втечу інвесторів.

Однак три акції програмних додатків опинилися серед найбільш постраждалих від своїх 52-тижневих максимумів: Figma (NYSE:FIG), зниження на 86,5%; Duolingo (NASDAQ:DUOL), зниження на 83,3%; та Monday.com (NASDAQ:MNDY), зниження на 80,2%. Ось чому ці три колись високолітаючі назви були знищені.

Figma (FIG)

Акції Figma досягли піку в 142,92 долара за останні 52 тижні, але зараз коштують менше 20 доларів за акцію, що становить падіння на 86,5%. Навіть так, зростання залишається стійким.

Результати Figma за четвертий квартал та весь 2025 рік показали дохід за весь рік у розмірі 1,06 мільярда доларів, що на 41% більше порівняно з попереднім роком. Дохід за четвертий квартал сам по собі досяг 303,8 мільйона доларів, також на 40% більше, тоді як міжнародний дохід зріс на 45%. Скоригований вільний грошовий потік за квартал досяг 38,5 мільйона доларів, забезпечивши маржу 13%, а вільний грошовий потік за весь рік склав 237 мільйонів доларів.

Проте компанія залишається збитковою. Коефіцієнт P/E Figma за останні 12 місяців становить збитковий мінус 7,39, а чисті збитки за рік перевищують 1,25 мільярда доларів. Порівняйте це з конкурентом Adobe (NASDAQ:ADBE), який показав 10% зростання доходу в останньому кварталі та генерує приблизно 10 мільярдів доларів річного вільного грошового потоку. Він торгується за P/E 13,3 та 3,8 рази від продажів. Figma, навпаки, зростає майже в чотири рази швидше, але коштує 9,5 рази від продажів.

Figma прогнозує дохід за перший квартал 2026 року в розмірі від 315 до 317 мільйонів доларів (зростання на 38% за середнім показником) та за весь 2026 рік від 1,366 до 1,374 мільярда доларів (зростання на 30%). Це сповільнення, але все ще втричі швидше, ніж у Adobe. Очевидно, що інвестори враховують ризик того, що AI може швидше, ніж очікувалося, підірвати переваги Figma.

Duolingo (DUOL)

Duolingo досяг піку близько 544,93 доларів, але зараз акції коливаються трохи нижче 90 доларів за штуку, що становить падіння на 83,3%. Однак його показники все ще вражають. Duolingo повідомила про дохід за весь рік у розмірі 1,038 мільярда доларів, що на 39% більше, а дохід за четвертий квартал зріс на 35% до 282,9 мільйона доларів. Загальні бронювання зросли на 33% до 1,158 мільярда доларів, оскільки щоденні активні користувачі досягли 52,7 мільйона, що на 30% більше. Вільний грошовий потік за рік склав 360,4 мільйона доларів, а чистий прибуток досяг 414,1 мільйона доларів, хоча одноразова податкова вигода в розмірі 256,7 мільйона доларів збільшила цей показник. Скоригована маржа EBITDA зросла до 29,8% за квартал.

Тим не менш, прогнози на 2026 рік розчарували. Компанія прогнозує зростання бронювань лише на 10-12%, що значно нижче 24%, показаних у четвертому кварталі. Коефіцієнт P/E Duolingo становить близько 10,3.

У секторі, де конкуренти, такі як Coursera (NYSE:COUR), торгуються за подібними мультиплікаторами, але з повільнішим зростанням користувачів, переоцінка Duolingo відображає скептицизм інвесторів щодо того, що інструменти для вивчення мов на основі AI обмежать розширення кількості підписників. Падіння вартості акцій враховує цей ризик.

Monday.com (MNDY)

Monday.com досяг 316,98 доларів на своєму 52-тижневому максимумі і зараз впав на 80,2%, торгуючись близько 62,50 доларів за акцію, хоча його фундаментальні показники залишаються стабільними. Дохід за останні 12 місяців становить 1,23 мільярда доларів, з чистим прибутком у 118,74 мільйона доларів та EPS у 2,24 долара. Вільний грошовий потік досяг 309,9 мільйонів доларів за період, що закінчився 31 грудня, що на 4,8% більше порівняно з попереднім роком, а коефіцієнт утримання чистих доларів залишився на рівні 111% за квартал. Його коефіцієнт P/E становить 27,9x. Компанія встановила прогноз доходу за весь 2026 рік у розмірі від 1,452 до 1,462 мільярда доларів, що означає зростання на 18-19%.

Це повільніше, ніж тризначне зростання попередніх років, але воно випереджає багато зрілих SaaS-назв. Порівняно з Asana (NYSE:ASAN), показники утримання та генерації грошових коштів Monday.com виглядають сильнішими, проте ринок застосував однакову знижку до всіх.

Як не крути, ці три акції ілюструють SaaS-апокаліпсис у дії. Сильні доходи, зростання користувачів та грошовий потік не змогли захистити їх від переоцінки, зумовленої AI. Малоймовірно, що ці акції найближчим часом повернуться до своїх колишніх максимумів — якщо взагалі повернуться — але знижка страху, закладена в їхні акції, виглядає надмірною для терплячих інвесторів, готових до ризику.

Аналітик, який передбачив NVIDIA у 2010 році, назвав свої 10 найкращих акцій AI

Стіна Волл-стріт вливає мільярди в AI, але більшість інвесторів купують неправильні акції. Аналітик, який вперше визначив NVIDIA як покупку у 2010 році — перед її зростанням на 28 000% — щойно визначив 10 нових компаній AI, які, на його думку, можуть принести надмірний прибуток. Одна домінує на ринку обладнання вартістю 100 мільярдів доларів. Інша вирішує найбільшу перешкоду, що стримує центри обробки даних AI. Третя — це чиста ставка на ринок оптичних мереж, який має зрости вчетверо. Більшість інвесторів не чули про половину цих назв. Отримайте безкоштовний список усіх 10 акцій тут.