Ця Битва Активістів Може Перетворити Ці Фонди з Виплатою 8.6%+ на Купівлю

Боаз Вайнштейн – ім’я, яке багато інвесторів у CEFs знають. Він є активним інвестором, який у минулому націлювався на CEFs, особливо на ті, які, на його думку, показують низьку ефективність.
Тепер інший інвестор у закриті інвестиційні фонди (CEF) переймає тактику Вайнштейна – і спрямовує її на два фонди самого активіста. Яка мета цього інвестора? Усунути знижки до чистої вартості активів (NAV, або вартість їхніх базових портфелів) на ці два фонди, і таким чином підвищити їхні ціни.
Це захоплива історія, яка показує, як у невеликому світі CEFs кваліфіковані активісти іноді звертають свою увагу один на одного.
Давайте трохи відступимо.
Якщо ви щось пропустили, фірма Вайнштейна, Saba Capital Management, з’явилася в новинах, тому що, як я писав тиждень тому, вони зробили перерву в CEFs, щоб націлитися на фонди приватного кредиту. І, як ми обговорили в цій статті, критика приватного кредиту останнім часом підкреслює цінність наших CEFs як джерела високих, стабільних дивідендів.
Вайнштейн справедливо вказує на те, що фонди приватного кредиту недовиконують і є джерелом зростаючого ризику. Його ціллю є кластер фондів, якими керує Blue Owl Capital, яка також керує Blue Owl Capital Corporation (OBDC), інвестиційною компанією розвитку бізнесу (BDC), яка схиляється до приватного кредиту.
Якщо порівняти показники Blue Owl (у синьому нижче) з індексними фондами, що відстежують S&P 500 (у фіолетовому) і ринок BDC – у формі ETF VanEck BDC Income (BIZD) (у помаранчевому) – ви можете побачити, що має на увазі Вайнштейн:
Blue Owl відстає від BDC, Акцій
Стратегія Saba щодо цих фондів відповідає культурі, яку я спостерігав, спілкуючись з людьми, які працюють на фірму: ворожа, жорстка та орієнтована на результати. Але варто також зазначити, що власні фонди Saba також показали низьку ефективність, що відкрило двері для інших інвесторів, щоб націлитися на них.
Saba керує двома CEFs, обидва з яких торгуються зі знижками, значно більшими за середню знижку 7.7%, серед усіх CEFs, відстежуваних моєю службою CEF Insider. Почнемо з Saba Capital Income & Opportunities Fund (BRW) з прибутковістю 15.7%, у синьому нижче:
BRW Відстає ...
Тут видно, що з моменту переходу Saba до BRW фонд (у синьому) перевершив еталонний BDC VanEck BDC Income ETF (BIZD) (у помаранчевому). Але він все ще забезпечив менше половини прибутковості S&P 500 (у фіолетовому). Ось чому BRW торгується зі знижкою 15.5% на даний момент, і ця знижка розширюється.
... І Його Знижка Збільшується
Схожа історія і з Saba Capital Income & Opportunities Fund II (SABA) з прибутковістю 8.6%:
SABA Також Відстає ...
Протягом певного часу SABA (у синьому вище) обганяла S&P 500, але її агресивні інвестиції в криптовалюту (Grayscale Ethereum Classic Trust є її другою за величиною позицією на даний момент) означають, що її короткострокові прибутки останнім часом згасають.
Нам також слід зазначити, що близько 20% SABA було в приватних фондах на кінець жовтня 2025 року, і фонд попереджає акціонерів, що вони можуть бути в ризику володіти приватним кредитом, якщо вони володіють SABA.
Джерело: SEC
Це частково пояснює, чому знижка SABA також розширилася останніми місяцями:
... і бачить, як її знижка падає
Щоб бути справедливим, порівняння будь-якого з цих фондів із S&P 500 і BIZD є трохи "яблука з апельсинами", але для інвесторів, які шукають прибуток і дивіденди, це може не мати значення.
Реакція Gabelli
Ось де з'являється наш "інший" активіст.
Це GAMCO Investors, керована відомим інвестором у вартість Маріо Габеллі. GAMCO – це те, що я назвав би більш традиційною CEF-фірмою, і вона помітила можливість націлитися на фонди Saba подібним чином, як Saba націлювалася на CEFs у минулому.
І один із фондів Габеллі зараз виділяється з протилежної причини, ніж BRW і SABA: цей фонд торгується з величезною премією до NAV:
Фонд Gabelli Utility торгується майже за 2X вартості його портфеля
Тут видно 77% премія на Gabelli Utility Trust (GUT). Фонд, який тримає основні акції американських комунальних підприємств, такі як NextEra Energy (NEE), Duke Energy (DUK) і ONEOK (OKE), зріс до такої великої премії останніми роками.
Це чудово для тих, хто купив це в середині 2010-х років, коли GUT торгувався за набагато меншими преміями (в діапазоні від 7% до 10%), оскільки вони тепер можуть продати за цією премією.
Коротше кажучи, GAMCO зробила для GUT те, що Saba прагне зробити для інших фондів: підвищити їхню оцінку, тим самим забезпечуючи сильні прибутки для інвесторів.
GAMCO має намір зробити це для SABA і BRW, номінуючи Девіда Шахтера, віце-президента GUT, до рад директорів обох фондів. Іншими словами, Габеллі бере сторінку з активістського підручника Saba, щоб впливати на ефективність власних CEFs Saba.
Чи спрацює це? Важко сказати, але це не неможливо, особливо якщо Шахтер принесе підхід Габеллі до інвестування у вартість до Saba (що, серед іншого, може обмежити деякі криптовалютні та приватні кредитні інвестиції Saba).
Звичайно, це було б добре для акціонерів у довгостроковій перспективі (знову ж таки, якщо призначення Шахтера відбудеться). Але зараз не час кидатися, сподіваючись на це, оскільки до вирішення цієї історії ще багато часу. Незалежно від того, що трапиться, принаймні між теперішнім часом і моментом вирішення номінації, як BRW, так і SABA продовжують нести вищий за середній ризик.
Мої 5 найкращих щомісячних дивідендних CEF виплачують 60 разів на рік (і прибутковість 9.3%, також)
Варто повторити: BRW і SABA можуть бути розумними покупками в найближчі місяці. Але вони просто занадто волатильні, щоб ми могли до них торкатися зараз.
І хоча світ CEF невеликий, він не такий вже й невеликий.
Все ще є багато CEFs, які виплачують великі дивіденди та мають широкі знижки. І багато з них роблять крок далі і виплачують дивіденди щомісяця.
Я зібрав 5 CEF, які відповідають обом цим критеріям і виплачують багату середню дивідендність 9.3%. Подумайте про це на хвилинку: володіння всіма 5 цими щомісячними платниками означає, що ви отримуєте виплату приблизно 5 разів на місяць.
Це загалом 60 виплат дивідендів на рік!
Я зібрав усі 5 цих надійних щомісячних платників разом у власний "міні-портфель". Я закликаю інвесторів, які шукають дохід, купити всі 5 з них зараз.
Настав час купити їх і розпочати свій потік доходу з 60 "зарплат". Натисніть сюди, і я розповім вам більше про ці 5 надійних щомісячних ігрових платформ. Я також надам вам безкоштовний звіт, що розкриває їхні імена, тікери та мій повний аналіз кожного з них.
Дивіться також:
Акції дивідендів Уоррена Баффета Акції зростання дивідендів: 25 аристократів
Майбутні аристократи дивідендів: близькі претенденти
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.