Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панельна група загалом погоджується, що цикл ШІ переоцінений і ризикує значною корекцією, з занепокоєнням щодо ROI капітальних витрат, пасток ліквідності та термінів монетизації. Вони ставлять під сумнів, чи матеріалізується «диво продуктивності» як очікувалося, і чи зможуть компанії ШІ досягти прибутковості в межах поточних коефіцієнтів оцінки.
Ризик: Ефект «переповненої угоди», що призводить до вимушених ліквідацій та системної події ліквідності, коли продуктивність, керована ШІ, не виправдовує очікувань.
Можливість: Жоден явно не вказаний.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Moneywise та Yahoo Finance LLC можуть отримувати комісію або дохід від посилань у цьому контенті.
Мільярдер-інвестор Пол Тюдор Джонс нещодавно заявив CNBC, що досягнення в галузі ШІ нагадують йому про зростання Microsoft у 1980-х роках та період до бульбашки доткомів у 1990-х роках.
«Я думаю, що Клод [у] січні цього року був би еквівалентом виходу Microsoft у 81 році», — сказав Джонс у програмі CNBC Squawk Box (1).
- Завдяки Джеффу Безосу ви тепер можете стати орендодавцем, маючи всього 100 доларів — і ні, вам не доведеться мати справу з орендарями чи ремонтувати морозильні камери. Ось як
- Дейв Рамсі попереджає, що майже 50% американців роблять 1 велику помилку щодо соціального забезпечення — ось як її виправити якомога швидше
- Податкова служба зазвичай оподатковує золото як предмет колекціонування — але ця маловідома стратегія дозволяє вам зберігати фізичне золото без податків. Отримайте безкоштовний посібник від Priority Gold
Джонс також сказав, що очікує корекції ринку, заявивши: «Ви просто знаєте, що будуть деякі… захоплюючі корекції». І все ж, Джонс сказав, що він все ще додає до своїх інвестицій у ШІ, хоча він не сказав, в які конкретні акції він інвестує.
Чому відомий інвестор каже, що очікує корекції, але все одно інвестує? Є один відсутній елемент — час.
Джонс вперше здобув популярність після того, як передбачив крах Чорного понеділка 1987 року, коли Dow впав на 508 пунктів за один день (2). Того дня Нью-Йоркська фондова біржа втратила понад 500 мільярдів доларів ринкової капіталізації — найбільше падіння з 1914 року. Але поки інвестори та ЗМІ метушилися, Джонс шортував ринок і заробив приблизно 100 мільйонів доларів (3).
Зараз Джонс каже CNBC, що бичачий ринок для ШІ, ймовірно, має «ще рік-два до завершення», додавши, що він нещодавно придбав більше акцій ШІ (1). Однак він попередив про довгострокові ризики технології, заявивши, що уряди повинні втрутитися з регулюванням. Він також сказав, що стурбований тим, що ШІ може стати небезпечним у майбутньому.
Джонс порівняв поточний момент ШІ з 1995 роком, коли комерційне використання інтернету вибухнуло разом із запуском Windows 95.
Він сказав, що такі трансформаційні технологічні зрушення та «дива продуктивності» зазвичай тривають від чотирьох до п'яти з половиною років — і, за його оцінками, ми пройшли близько 50% або 60% цього. Це означає, на його думку, вікно ще не закрите для інвесторів. Воно просто не відчинене назавжди.
Також варто зазначити, що ризик бульбашки ШІ може бути гіршим, ніж бульбашки доткомів.
«Частка економіки, присвячена інвестиціям у ШІ, майже на третину більша, ніж частка економіки, присвячена інвестиціям, пов'язаним з інтернетом, під час бульбашки доткомів», — сказав Джаред Бернштейн, колишній голова Ради економічних радників (4).
І, подібно до бульбашки доткомів, більшість компаній ШІ ще не є прибутковими. Anthropic сподівається стати прибутковою до 2028 року, тоді як генеральний директор OpenAI Сем Альтман повідомив, що витрати на інфраструктуру можуть сягнути 1,4 трильйона доларів протягом наступних восьми років (5) — і компанія, за оцінками, буде працювати зі значними збитками до 2030 року, якщо врахувати витрати на навчання ШІ (6).
Для звичайних інвесторів це ставить запитання: як пережити бичачий ринок, який, як ви знаєте, врешті-решт закінчиться?
Читайте далі: Не-мільянери тепер можуть накопичувати нерухомість, як 1% — як почати з 100 доларів
Більшість із нас не є мільярдерами-інвесторами хедж-фондів з повною командою за спиною. Отже, як ви можете взяти участь? Ось як підійти виважено.
Якщо ви не витрачаєте години на дослідження балансів, біржовий фонд (ETF) часто є кращим вибором, ніж вибір окремих акцій.
ETF — це кошик цінних паперів, який торгується як одна акція. Якщо ви прагнете взяти участь у бумі ШІ, існує кілька ETF, які відстежують компанії, що займаються ШІ та технологіями, наприклад Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) або iShares Expanded Tech Sector ETF (IGM), які надають вам широкий доступ без необхідності ставити все на одну компанію.
Але справжня краса інвестування в ETF полягає в його доступності завдяки низьким витратам. Це означає, що будь-хто, незалежно від багатства, може скористатися цим. Наприклад, навіть невеликі суми можуть зростати з часом за допомогою таких інструментів, як Acorns, додаток, який автоматично інвестує ваші зайві гроші від вашого імені.
Ось як це працює: все, що вам потрібно зробити, це витратити кілька хвилин, щоб прив'язати свої картки, і Acorns почне округляти кожну покупку до найближчого долара, інвестуючи різницю — ваші зайві гроші — у диверсифікований портфель ETF, керований експертами провідних інвестиційних компаній, таких як Vanguard та BlackRock.
З Acorns ви можете інвестувати в дивідендний ETF, маючи всього 5 доларів. Крім того, якщо ви зареєструєтеся сьогодні, Acorns додасть бонус у 20 доларів, щоб допомогти вам розпочати свою інвестиційну подорож.
Навіть якщо Джонс має рацію, що ралі ШІ має потенціал, ризик реальний. Якщо ваш портфель значною мірою зважений на акції ШІ або технологічні акції, навіть тимчасова корекція може сильно вдарити по вашому портфелю.
Зрештою, «ШІ» не означає «все вкласти».
Ось чому деякі інвестори, як-от Кевін О'Лірі, рекомендують тримати будь-який окремий сектор не більше ніж 20% від загального портфеля (7). Розгляньте можливість збалансування свого портфеля, інвестуючи решту в інші галузі, облігації або компакт-диски.
Якщо ви не впевнені, як це найкраще зробити, фінансовий радник може допомогти вам знайти правильний баланс для вашої ситуації.
Професійний радник також може допомогти вам визначити, скільки років залишилося до пенсії, і оцінити ваш рівень комфорту з коливаннями ринку — два ключові фактори у створенні правильної суміші активів для вашого портфеля.
Для тих, хто має портфель від 250 000 доларів США або більше, ви можете знайти правильного радника за допомогою WiserAdvisor. Їхня платформа з'єднує вас з ліцензованими фінансовими фахівцями у вашому районі, які можуть надати індивідуальні рекомендації.
Звідти WiserAdvisor переглядає свою мережу, щоб безкоштовно підібрати до трьох перевірених, кваліфікованих радників, які відповідають вашим конкретним потребам.
Потім ви можете запланувати безкоштовні консультації зі своїми співрозмовниками, щоб визначити, хто найкраще відповідає вашим довгостроковим цілям.
Після того, як ви знайдете правильного фінансового радника, наступним кроком буде отримання чіткого уявлення про те, куди ви насправді хочете інвестувати в сфері ШІ, не піддаючи себе надмірному ризику.
WiserAdvisor є сервісом підбору і не надає фінансових консультацій безпосередньо. Усі підібрані радники є третіми сторонами, і конкретні фінансові результати не гарантуються.
Кожен бичачий ринок приваблює спекулятивні ставки. Під час буму доткомів інвестори вкладали гроші в компанії без чіткого шляху до прибутку, і багато хто втратив усе, коли бульбашка луснула.
Сьогодні та ж динаміка може розігратися з деякими компаніями ШІ або так званими мем-акціями. Переслідування ажіотажу — це те, як звичайні інвестори залишаються з акціями, коли виявляється, що це просто ажіотаж.
Ось чому може бути корисно залишатися в курсі подій завдяки думкам експертів галузі. Наприклад, Moby пропонує експертні дослідження та рекомендації, які допоможуть вам визначити сильні, довгострокові інвестиції, підкріплені порадами колишніх аналітиків хедж-фондів. Без ажіотажу, лише надійні варіанти.
Насправді, за чотири роки та майже 400 виборів акцій, їхні рекомендації перевершили S&P 500 в середньому майже на 12%. Вони також пропонують 30-денну гарантію повернення грошей.
Команда Moby витрачає сотні годин на перегляд фінансових новин та даних, щоб надати вам звіти про акції та криптовалюти, які доставляються безпосередньо вам. Їхні дослідження тримають вас в курсі ринкових зрушень — включаючи останні акції ШІ — і можуть допомогти вам зменшити здогадки при виборі акцій та ETF.
Більше того, їхні звіти легкі для розуміння для початківців, тому ви можете стати більш обізнаним інвестором всього за п'ять хвилин.
Приєднуйтесь до 250 000+ читачів і першими отримуйте найкращі історії та ексклюзивні інтерв'ю від Moneywise — чіткі думки, куровані та доставлені щотижня. Підпишіться зараз.
— З матеріалами від Даніель Антош
Ми покладаємося лише на перевірені джерела та достовірні сторонні звіти. Деталі див. у наших редакційних етичних нормах та рекомендаціях.
CNBC (1),(4); Goldman Sachs (2); Yahoo Finance (3); DIGITIMES (5); The Wall Street Journal (6); @goodwithinvesting (7)
Ця стаття надає лише інформацію і не повинна тлумачитися як порада. Вона надається без будь-яких гарантій.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Поточний цикл ШІ — це пастка капітальних витрат, де відсутність негайного, масштабованого ROI змусить переоцінку після завершення початкової фази розбудови інфраструктури."
Порівняння Пола Тюдора Джонса з бумом інтернету 1995 року є структурно хибним. У той час як у 90-х роках спостерігалося масове розширення споживчої продуктивності, сьогоднішній цикл ШІ — це переважно цикл капітальних витрат, що базується на інфраструктурі. Ми спостерігаємо масові відтоки капіталу від гіперскейлерів, таких як Microsoft (MSFT) та Alphabet (GOOGL), до обладнання Nvidia (NVDA), проте «диво продуктивності» залишається переважно теоретичним для ширшої економіки. Джонс робить ставку на фазу «кирок та лопат», але якщо ROI від інтеграції ШІ не матеріалізується до 2026 року, ми зіткнемося з обривом капітальних витрат, а не з переходом у стилі доткомів. Ринок зараз оцінює досконалість маржі, пов'язаної з ШІ; будь-яке розчарування в прибутках за 3 квартал/4 квартал спровокує ту «вражаючу» корекцію, яку він передбачає.
Масштабні поточні інвестиції в інфраструктуру ШІ можуть створити «рів» настільки глибокий, що він змусить галузеву консолідацію, що врешті-решт призведе до безпрецедентних монопольних грошових потоків, які виправдають поточні оцінки.
"N/A"
[Недоступно]
"Джонс змішує «бичачий ринок ШІ має потенціал» з «поточні оцінки акцій ШІ виправдані», але терміни прибутковості (2028-2030) та інтенсивність капітальних витрат свідчать про те, що ринок оцінює успіх, який ще не доведений."
Формулювання Джонса внутрішньо суперечливе, що стаття пропускає. Він стверджує 1-2 роки запасу ходу, базуючись на 4-5,5-річному циклі продуктивності, який завершено на 50-60%, але ця математика не працює. Якщо ми пройшли 55% 4,5-річного циклу, що почався в середині 2023 року, то зараз середина 2025 року, залишається близько 2 років. Однак його рекорд Чорного понеділка 1987 року не означає, що його аналіз циклів є обґрунтованим. Справжній ризик: він прив'язується до історичного прецеденту (Windows 95, Microsoft 1981 року), не враховуючи той факт, що капітальні витрати на ШІ вже споживають приблизно на 1/3 більше ВВП, ніж доткоми, і більшість компаній ШІ не будуть прибутковими до 2028-2030 років. Корекції — це не проблема — проблема в тому, чи виправдовують базові бізнес-моделі поточні коефіцієнти оцінки до того, як спалювання грошей стане нестійким.
Джонс раніше був правий щодо ключових переломних моментів, і якщо продуктивність ШІ насправді матеріалізується в масштабі протягом наступних 18-24 місяців, поточні оцінки можуть стиснути мультиплікатори, але все ще приносити прибуток, який затьмарить корекцію. Власні дані статті показують, що Джаред Бернштейн попереджає про ризик бульбашки, але це регуляторний/сентиментний ризик, а не обов'язково фундаментальний.
"Короткостроковий приріст акцій ШІ виглядає вразливим до стиснення мультиплікаторів, якщо прибутковість залишається недосяжною, а регуляторні/політичні ризики зростають."
Джонс сигналізує про багаторічне ралі ШІ з потенціалом драматичного відкату, проте стаття пропускає основні ризики. Найсильніший контраргумент полягає в тому, що економіка ШІ залишається непрозорою: багато гравців спалюють гроші на інфраструктуру з невизначеними шляхами до прибутковості, а жорсткіше регулювання може обмежити потенціал зростання. Оповідь опускає терміни монетизації, ризик маржі та перешкоди в ланцюжку поставок/політиці, які можуть переоцінити оцінки швидше, ніж типовий технологічний цикл. Якщо ставки залишаться вищими або зростання сповільниться, мультиплікатори ШІ можуть стиснутися навіть без краху, залишаючи прибуток зосередженим у кількох платформах/інфраструктурних назвах, а не в широкій прибутковості.
Ралі ШІ може бути фронтальним; регуляторний тиск або повільніша, ніж очікувалося, монетизація може призвести до швидкого перегляду мультиплікаторів, караючи навіть провідні назви ШІ, які вже зросли.
"Надмірна концентрація угоди ШІ створює крихкість ліквідності, яка посилить будь-яке фундаментальне розчарування в прибутках до системної ринкової корекції."
Claude правий щодо математики, але і Claude, і Gemini пропускають пастку ліквідності. Справжній ризик — це не просто ROI капітальних витрат; це ефект «переповненої угоди». З інституційним позиціонуванням на багаторічних максимумах у NVDA та MSFT, ринок не має граничного покупця, щоб поглинути корекцію. Коли «диво продуктивності» не відобразиться в прибутках 3 кварталу, наслідки вимушених ліквідацій будуть посилені пасивними індексними потоками, перетворюючи переоцінку на системну подію ліквідності.
[Недоступно]
"Стрес ліквідності впливає нерівномірно; мега-капи ШІ можуть продаватися *останніми*, а не першими."
Пастка ліквідності Gemini реальна, але обрамлення переповненої угоди приховує складніше питання: *які* назви зіткнуться з вимушеною ліквідацією? NVDA має реальні опції щодо попиту на центри обробки даних; оцінка MSFT залежить від розширення маржі Azure. Корекція не вплине на них однаково. Аргумент пасивного потоку передбачає, що ребалансування індексу спричиняє продаж, але мега-капи ШІ вже становлять понад 30% ваги «Величних семи» — подальша концентрація, а не вимушений вихід. Справжній ризик ліквідності полягає в середньорівневих гравцях ШІ та постачальниках інфраструктури без чітких шляхів до прибутковості.
"Терміни монетизації можуть перенести ROI на 2027-28 роки, спричинивши багаторічне переоцінювання, а не швидку корекцію."
Claude, ваша математична критика гостра, але недооцінений ризик — це терміни монетизації. Навіть при довгому циклі ROI може бути відкладений до 2027-28 років, перетворюючи будь-який пропуск маржі 3 кварталу на багатоквартальне, якщо не багаторічне, переоцінювання, а не на швидку корекцію. Переповнені угоди мають значення, але відкладений шлях монетизації може призвести до ширшого розкиду, завдаючи більшої шкоди середньорівневим назвам ШІ, ніж NVDA/MSFT, незважаючи на їхнє лідерство.
Панельна група загалом погоджується, що цикл ШІ переоцінений і ризикує значною корекцією, з занепокоєнням щодо ROI капітальних витрат, пасток ліквідності та термінів монетизації. Вони ставлять під сумнів, чи матеріалізується «диво продуктивності» як очікувалося, і чи зможуть компанії ШІ досягти прибутковості в межах поточних коефіцієнтів оцінки.
Жоден явно не вказаний.
Ефект «переповненої угоди», що призводить до вимушених ліквідацій та системної події ліквідності, коли продуктивність, керована ШІ, не виправдовує очікувань.