Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель погоджується, що нещодавні зломи та відтоки сигналізують про втрату довіри до DeFi, з потенційним довгостроковим впливом на ETH та SOL. Існують розбіжності щодо того, чи інституційний капітал перейде до 'Дозволеного DeFi' чи посилить волатильність і фрагментацію.
Ризик: Втрата довіри до DeFi, що призводить до тривалого песимізму щодо ризиків і стагнації TVL.
Можливість: Потенційний перехід інституційного капіталу до регульованих протоколів, сумісних з KYC.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
У квітні криптовалюта зазнала кількох гучних зламів.
Solana та Ethereum постраждали лише незначно, але іншим пощастило менше.
Тим не менш, сектор завжди відновлювався в минулому, коли траплялися подібні інциденти.
За перші 24 дні квітня криптопротоколи втратили понад 606 мільйонів доларів через злами та експлойти, що зробило його найгіршим місяцем для крадіжок з часів зламу Bybit, який призвів до крадіжки 1,4 мільярда доларів у лютому 2025 року. Цього разу два окремі напади спричинили 95% збитків, один з яких стався в одному з проєктів екосистеми Solana (CRYPTO: SOL) 1 квітня, а інший — в одному з проєктів екосистеми Ethereum (CRYPTO: ETH) 18 квітня. Обидва пов'язані з сумнозвісними хакерами Lazarus Group з Північної Кореї, і жоден з них не був результатом програмної помилки або агресивного кібервторгнення, а радше плодом багатомісячних операцій формування, які поєднували соціальну інженерію з інакше законними діями на відповідних протоколах.
Для власників цих монет, а також для інших, безпосередньо постраждалих від зламів, таких як Aave (CRYPTO: AAVE), наслідки спричинили втечу величезних сум капіталу, що зберігається в протоколах децентралізованих фінансів (DeFi), до безпечних активів. Чи може це призвести до подальшого падіння цін, чи збитки обмежені?
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Спочатку давайте розглянемо ситуацію.
Подивіться на цей графік, що показує динаміку цін деяких криптовалют за останні 30 днів:
Як бачите, небо не падає для блокчейнів, де сталися злами, але для тих, хто найбільше постраждав від відтоку капіталу з DeFi, зокрема Aave, збитки є значними, і це переважно через втрату довіри. Протягом перших 48 годин після нападу з Aave вивели понад 8,4 мільярда доларів депозитів, а загальна вартість, заблокована в DeFi (TVL) у всіх протоколах, впала більш ніж на 13 мільярдів доларів. Ситуація з DeFi для Ethereum та Solana також не обов'язково є сонячною; обидві мережі спостерігали значне падіння загального капіталу в їхніх DeFi-протоколах протягом місяця, причому Ethereum втратив 1,6 мільярда доларів через відтоки лише 24 квітня.
Що ще важливіше, злами відбуваються в той час, коли інвесторський песимізм щодо цінності DeFi загалом, як з точки зору інвестицій, так і як набору цінних фінансових інструментів, є дуже поширеним. Отже, ці напади, ймовірно, спонукали інвесторів, які вагалися, вийти з ринку.
Все ще варто купувати Ethereum та Solana на цьому етапі.
Ні Ethereum, ні Solana не були скомпрометовані на рівні блокчейну; проблема полягала в сторонніх проєктах, а порушення безпеки були локальними, а не широкомасштабними. Злами завжди траплялися в криптовалюті, і вони, ймовірно, продовжуватимуться в осяжному майбутньому. Більше того, спади, пов'язані зі зламами, історично були можливостями для покупки.
Отже, наразі найпрактичніший висновок — зберігати свої монети під опікою фінансової установи або в холодних гаманцях, а не вносити їх у DeFi-протоколи. Ці блокчейни адаптуватимуться, і навіть якщо ціни трохи впадуть, вони, ймовірно, з часом відновляться.
Коли наша команда аналітиків дає пораду щодо акцій, варто прислухатися. Зрештою, загальна середня дохідність Stock Advisor становить 983%* — випередження ринку порівняно з 200% для S&P 500.
Вони щойно розкрили, що, на їхню думку, є 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити прямо зараз, доступні при підписці на Stock Advisor.
*Дохідність Stock Advisor станом на 25 квітня 2026 року. *
Алекс Карчіді має позиції в Ethereum та Solana. The Motley Fool має позиції та рекомендує Aave, Ethereum та Solana. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Висловлені погляди та думки є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Перехід від експлойтів на рівні коду до атак соціальної інженерії робить поточні моделі безпеки DeFi застарілими, загрожуючи довгостроковій життєздатності протоколів з високим TVL."
У статті ці зломи відкидаються як просте 'шумові' явище, але це небезпечний недолік системного ризику. Втрата $606 мільйонів – це не просто ліквідна подія; це сигнал про збій у захисному шарі 'соціальної інженерії', який набагато складніше виправити, ніж помилки в коді. Коли $8.4 мільярда витікає з Aave за 48 годин, ви не бачите 'можливості для купівлі' – ви бачите втрату довіри до складності DeFi. Якщо інституційний капітал сприймає ці протоколи як діряві відра, TVL (Total Value Locked) продовжуватиме скорочуватися, стискаючи прибутковість і обсяг транзакцій, які підтримують базові оцінки ETH та SOL.
Контраргумент полягає в тому, що ці зломи діють як жорсткий, але необхідний стрес-тест, який змушує екосистему впроваджувати рішення для зберігання на інституційному рівні, зрештою зміцнюючи довгострокову стійкість ринку.
"Тріумфи соціальної інженерії Lazarus Group розкривають неможливість виправлення людських вразливостей DeFi, забезпечуючи придушення TVL до тих пір, поки не відбудуться оновлення ідентифікації/управління."
У статті оминається серйозність операцій соціальної інженерії Lazarus Group на державному рівні, які обійшли аудит коду за допомогою багатомісячної інфільтрації – не виправних помилок – виявляючи основний недолік людської довіри в псевдоанонімній екосистемі. Втрати в $606 мільйонів призвели до зниження TVL на $13 мільярдів, AAVE втратив $8.4 мільярда депозитів за 48 годин, на тлі загального відтоку ETH/SOL DeFi.
TVL криптографії історично відновлюється після злому (наприклад, Ronin $600 мільйонів у 2022 році), і $606 мільйонів – це менше 1% від $100 мільярдів+ TVL DeFi, незначне порівняно з макрокаталізаторами, такими як приплив коштів ETF або цикли халвінгу.
"$13 мільярдів у відтоках DeFi сигналізують про зміну режиму толерантності до ризику, а не про тимчасовий спад – і формулювання статті 'купуй на спаді' ігнорує той факт, що капітал залишає, а не ховається."
У статті змішуються два різні проблеми: $606 мільйонів у крадіжках (суттєво, але близько 0.3% від ринкової капіталізації криптовалюти) проти $13 мільярдів у відтоках DeFi (реальний сигнал). Відтоки свідчать не про 'можливість для купівлі', а про структурну втрату довіри до ризику/винагороди DeFi – особливо шкідливу, коли TVL DeFi вже скорочувався до злому. Самі SOL та ETH не були скомпрометовані, але в статті оминається той факт, що проєкти екосистеми Є цінною пропозицією для цих ланцюгів. Якщо розробники та користувачі втратять віру в моделі безпеки Solana/Ethereum DeFi, це підірве фундаментальний випадок для утримання токенів базового рівня. Заява про те, що 'зломи завжди відновлюються', ігнорує той факт, що відновлення передбачає приплив нового капіталу; поточний настрій свідчить про те, що капітал тікає, а не ротується.
Історично, криптографія відмахується від інцидентів безпеки протягом 3-6 місяців, і крадіжка в $606 мільйонів у квітні вже менша за злом Bybit на $1.4 мільярда, згаданий у статті. Якщо це дійсно обмежено експлойтами сторонніх розробників, власники SOL та ETH можуть мати обмежений спад.
"Ризик зниження ETH та SOL у найближчому майбутньому зберігається, оскільки проблеми безпеки DeFi, відтоки та потенційні регуляторні перешкоди загрожують стійкому відновленню."
Зломи в $606 мільйонів у квітні підкреслюють постійний ризик безпеки DeFi та ерозію довіри інвесторів, а не просто дані про один інцидент. Хоча ETH та SOL не були зламані на рівні ланцюга, удари прийшли з екосистем сторонніх розробників, що спричинило великий відтік з DeFi (TVL знизився більш ніж на $13 мільярдів) і кинулися до безпеки (відтік AAVE). Стаття схиляється до оптимізму щодо ETH/SOL, але поєднання постійного ризику безпеки, потенційного регуляторного контролю DeFi та макроекономічних негативних факторів може затягнути спад або обмежити зростання в найближчому майбутньому. Зберігання та холодні гаманці допомагають, але вони не усувають структурний ризик ліквідності на ланцюгу та крихкості постачання розробників.
З іншого боку, базові блокчейни залишаються безпечними, і розпродаж може бути тимчасовою реакцією на ризик, яка відновиться, коли будуть впроваджені покращення безпеки; історична динаміка 'купуй на спаді' може відновитися, утримуючи ETH/SOL у режимі відскоку.
"Відтік з DeFi – це не повний вихід, а перехід до протоколів інституційного рівня з дозволом, які зрештою стабілізують екосистему."
Grok та Claude пропускають другорядний ефект: перехід до 'Дозволеного DeFi'. Ці зломи не просто лякають роздрібних інвесторів; вони змушують біфуркацію, де ліквідність переміщується до протоколів, сумісних з KYC, та інституційного рівня. Хоча TVL може здатися, що 'тікає', насправді він переміщується в безпечніші, регульовані обгортки. 'Втрата довіри' полягає не в DeFi як такому, а в моделі 'Дикого Заходу'. Очікуйте, що ETH/SOL отримають вигоду, оскільки вони стануть шарами розрахунків для цього інституційного переходу.
"Відтік Aave спрямований на CEX та stablecoins, фрагментуючи ліквідність і підриваючи попит на SOL/ETH на ланцюгу."
Gemini, ваша ротація 'Дозволеного DeFi' ігнорує те, куди насправді пішли $8.4 мільярда відтоку Aave: CEX, такі як Binance (збільшення депозитів на 5% після злому) та USDC stablecoins, згідно з потоками DefiLlama – не обгортки KYC на ETH/SOL. Цей вихід з ланцюга фрагментує ліквідність, підвищує ставки фінансування CEX (зараз 0.02% проти негативних ставок DeFi) та підриває попит на SOL/ETH на ланцюгу. Біфуркація посилює волатильність, а не стійкість.
"Приплив на CEX сигналізує про тимчасове зниження ризику, а не про постійне відторгнення DeFi на ланцюгу – теза біфуркації Gemini залишається правдоподібною на горизонті 6-12 місяців."
Дані CEX від Grok є конкретними, але вони змішують симптом із причиною. Так, $8.4 мільярда потекли до Binance – але це поведінка зниження ризику, а не доказ того, що 'дозволений DeFi' не з’явиться. Теза Gemini не вимагає негайного переходу; вона вимагає *майбутнього* інституційного капіталу, який віддає перевагу регульованим обгорткам, а не відкритим протоколам. Зростання ставки фінансування Grok (0.02%) насправді підтверджує це: ліквідність CEX є дорогою саме тому, що довіра до ланцюга підірвана. Питання не в тому, куди пішли гроші *сьогодні*, а в тому, чи вони повернуться до відкритого DeFi чи осідуть у зберігальних рейках.
"Фрагментація ліквідності відкритого DeFi через дозволені обгортки ризикує централізацією та регуляторними обмеженнями, ймовірно, обмежуючи зростання ETH/SOL у найближчому майбутньому."
Теза 'Дозволеного DeFi' Gemini передбачає, що інституційні гроші будуть тяжіти до регульованих обгорток, але дані на даний момент показують відтік ліквідності з ланцюга, а не стійку реформу на ланцюгу. Фрагментована ліквідність підвищує ризик виявлення цін і концентрує контроль у зберігальних рейках, які регулятори можуть посилити, потенційно придушуючи мережеві ефекти DeFi. Якщо дозволений DeFi виграє з точки зору безпеки, але програє з точки зору складності, зростання ETH/SOL може залишатися обмеженим, поки не повернеться відкрите, прозоре управління ризиками.
Панель погоджується, що нещодавні зломи та відтоки сигналізують про втрату довіри до DeFi, з потенційним довгостроковим впливом на ETH та SOL. Існують розбіжності щодо того, чи інституційний капітал перейде до 'Дозволеного DeFi' чи посилить волатильність і фрагментацію.
Потенційний перехід інституційного капіталу до регульованих протоколів, сумісних з KYC.
Втрата довіри до DeFi, що призводить до тривалого песимізму щодо ризиків і стагнації TVL.