Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель переважною більшістю голосів погоджується, що ринок облігацій стикається зі значними ризиками, а «бичача» теза щодо облігацій навряд чи матеріалізується через такі фактори, як стійка інфляція, потенційне регуляторне захоплення та фіскальне домінування. Вони наголошують на 10-річній дохідності казначейських облігацій як критичній точці тиску та попереджають про потенційні ризики ліквідності на ринку муніципальних облігацій.
Ризик: Динаміка ліквідності та рефінансування в муніципальних облігаціях, що призводить до потенційної кризи ліквідності муніципальних облігацій
Можливість: Не виявлено
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Moneywise та Yahoo Finance LLC можуть отримувати комісійні або дохід через посилання в контенті нижче.
На відміну від свого першого терміну, президент Трамп тихо купує корпоративні та муніципальні облігації з моменту свого повернення до Білого дому у 2025 році.
Лише в березні Трамп, за повідомленнями, здійснив 175 фінансових операцій, більшість з яких стосувалися облігацій, випущених штатами, округами, шкільними округами та державними установами, згідно з розкриттями, що вимагаються Управлінням з етичних питань уряду (1).
- Завдяки Джеффу Безосу ви тепер можете стати орендодавцем, маючи всього 100 доларів — і ні, вам не доведеться мати справу з орендарями чи ремонтувати морозильники. Ось як
- Дейв Рамсі попереджає, що майже 50% американців роблять 1 велику помилку щодо соціального забезпечення — ось як її виправити якомога швидше
- IRS зазвичай оподатковує золото як колекційний предмет — але ця маловідома стратегія дозволяє вам тримати фізичне золото без податків. Отримайте безкоштовний посібник від Priority Gold
За даними Reuters, загальна вартість облігацій у його портфелі перевищує 337 мільйонів доларів — багато з яких належать до секторів, які можуть отримати вигоду від його політичних рішень (2).
Трамп також придбав облігації Intel після того, як доручив федеральному уряду придбати 10% акцій виробника чіпів, повідомляє Reuters. І він придбав облігації Netflix та Warner Bros. Discovery на суму до 2 мільйонів доларів невдовзі після оголошення про злиття на суму 72 мільярди доларів (3).
Ці покупки, хоча і не є незаконними, викликали занепокоєння щодо потенційних конфліктів інтересів, хоча Білий дім заявив, що ці інвестиції управляються незалежними сторонніми фінансовими установами, згідно з Reuters.
Зважаючи на такий сильний інтерес Трампа до облігацій, чи варто вам теж?
Очікується, що обранець Трампа на посаду голови Федеральної резервної системи, фінансист Кевін Варш, замінить чинного голову Джерома Пауелла, термін повноважень якого закінчується 15 травня. І хоча Варш був обраний Трампом, Варш заявив, що не давав жодних обіцянок, щоб отримати цю посаду.
«Президент жодного разу не просив мене зобов'язатися щодо будь-якого конкретного рішення щодо процентної ставки, крапка», — сказав Варш під час допиту в Комітеті Сенату з питань банківської справи. «І я б ніколи не погодився зробити це, якби він це зробив (4)».
З початку свого другого терміну Трамп критикував Пауелла за те, що він не знижує процентні ставки швидше. Це могло б допомогти стимулювати економічну активність, але також могло б розпалити інфляцію.
Варш вважається яструбом, що означає, що він підтримує жорсткіший монетарний контроль. Але він також став більш відкритим до зниження ставок за певних умов — наприклад, бум AI, який підвищує продуктивність (5).
Як давній критик великого балансу ФРС, Варш заявив, що хоче «зміни режиму», яка включатиме зміну способу вимірювання інфляції центральним банком (6) — хоча для цього йому знадобиться внутрішня підтримка. Однак Варш, ймовірно, буде перебувати під сильним тиском з боку Трампа щодо зниження процентних ставок, незважаючи на кризу в Ірані, яка сповільнює зростання та розпалює інфляцію.
«Кандидат на посаду голови ФРС Варш, ймовірно, буде обмежений у наданні Трампу зниження ставок, якого бажає президент, оскільки ціни на нафту та інфляція залишатимуться вищими, ніж очікувалося, протягом тривалого часу», — сказав Роб Морган, старший віце-президент і ринковий стратег Mosaic, CNBC (7).
ФРС залишила процентні ставки без змін на своєму останньому рішенні щодо політики, зберігши цільовий діапазон для ставки за федеральними фондами на рівні 3,5% - 3,75% (8).
Читайте далі: Роберт Кійосакі попереджав про «Велику депресію» — коли мільйони американців збідніють. Чи мав він рацію?
Вища інфляція може призвести до підвищення ставки ФРС, яке спрямоване на уповільнення споживчих витрат для боротьби з інфляцією. Це збільшує вартість запозичень, підвищуючи ставки за іпотечними кредитами, автокредитами та навіть річні відсоткові ставки за кредитними картками.
Хоча ставка знижувалася з пікових значень епохи пандемії, криза в Ірані додала невизначеності. Стрімке зростання цін на паливо та блокада Ормузької протоки створюють висхідний тиск на інфляцію, що, у свою чергу, чинить тиск на центральні банки, такі як ФРС, щоб вони зберігали ставки високими.
Процентні ставки також безпосередньо впливають на ринок облігацій.
Коли ви купуєте державні облігації та тримаєте їх до погашення, ви отримуєте регулярний потік процентного доходу (часто званий купоном). Але дохідність, як правило, нижча, ніж у інших типів інвестицій, оскільки ви берете на себе нижчий рівень ризику порівняно з корпоративними облігаціями або акціями.
Облігації мають зворотну залежність від процентних ставок, тобто вони рухаються в протилежних напрямках. Іншими словами, нижчі ставки призводять до зростання цін на облігації, роблячи існуючі облігації більш цінними. Отже, коли ставки падають, власники облігацій — включаючи Трампа — бачать приріст капіталу. Однак у такому середовищі нові облігації випускаються з нижчими купонними ставками, тому нові інвестиції можуть бути менш прибутковими.
Якби ФРС продовжувала знижувати ставки, це могло б бути добрим часом для фіксації вищих, довгострокових купонних ставок, але невідомо, чи станеться це з триваючою кризою в Ірані. І, враховуючи невизначеність щодо потенційної «зміни режиму» Федеральної резервної системи, інвестори наразі перебувають у стані очікування.
Незважаючи на цю невизначеність — і незважаючи на той факт, що акції зазвичай пропонують вищу довгострокову дохідність, ніж облігації — існують інші причини для включення облігацій до вашого портфеля. Наприклад, вони забезпечують регулярний дохід, ліквідність, диверсифікацію та податкову ефективність.
Облігації також можуть слугувати хеджуванням проти потенційної корекції фондового ринку, але якщо інфляція залишиться стійкою або зросте, це може перешкодити зростанню цін на облігації.
Хоча деякі можуть сприймати цю невизначеність як ризик, інші можуть бачити в ній можливість. Це залежить від того, скільки років залишилося до пенсії, а також від вашого рівня комфорту з коливаннями ринку.
Розуміння цих факторів може допомогти вам зробити інвестиційні вибори, які найкраще відповідають вашій ситуації.
Ось три практичні способи тримати свої гроші під контролем на невизначеному ринку.
Для інвесторів з портфелями від 250 000 доларів США рішення щодо ринку облігацій можуть бути особливо складними. Щоб переконатися, що ваш портфель все ще відповідає вашим потребам, варто поговорити з фінансовим радником, щоб обговорити ваші варіанти.
Платформи, такі як WiserAdvisor, можуть зв'язати вас з перевіреними фахівцями, які спеціалізуються на такому плануванні.
Просто дайте відповідь на кілька запитань про ваші заощадження, пенсійний графік та загальний інвестиційний портфель.
Після цього WiserAdvisor переглядає свою мережу, щоб безкоштовно підібрати вам до трьох перевірених, авторитетних радників, які відповідають вашим конкретним потребам.
Потім ви можете запланувати безкоштовну консультацію з вашими потенційними співрозмовниками, щоб визначити, хто найкраще відповідає вашим довгостроковим цілям.
Примітка: WiserAdvisor є службою підбору та не надає фінансових консультацій безпосередньо. Усі підібрані радники є третіми сторонами, і конкретні фінансові результати не гарантуються.
Якщо у вас немає нескінченного вільного часу та глибокої любові до фінансових даних, знайти найкращі інвестиції для ваших обставин може бути складно. Ось де можуть допомогти такі платформи, як Moby.
Moby пропонує експертні дослідження та рекомендації, які допоможуть вам визначити надійні довгострокові інвестиції, підкріплені порадами колишніх аналітиків хедж-фондів.
За чотири роки, і майже на 400 виборах акцій, їхні рекомендації перевершили S&P 500 в середньому майже на 12%. Вони також пропонують 30-денну гарантію повернення грошей.
Команда Moby витрачає сотні годин на аналіз фінансових новин та даних, щоб надати вам звіти про акції та криптовалюти, які доставляються безпосередньо вам. Їхні дослідження тримають вас в курсі ринкових зрушень і можуть допомогти вам зменшити здогадки при виборі акцій та ETF.
Крім того, їхні звіти легко зрозуміти для новачків, тому ви можете стати розумнішим інвестором всього за п'ять хвилин.
Економіст UBS Алан Детмайстер нещодавно прогнозував, що загальна інфляція зросте до 4,3% у травні — майже на два відсоткові пункти з 2,4% у лютому, до початку війни в Ірані (9).
Якщо ви стурбовані потенційними наслідками інфляції для вашого портфеля, ви можете інвестувати в активи, які історично зберігали купівельну спроможність під час періодів підвищеної інфляції та слабкості валюти.
Наприклад, багато хто вважає золото більш безпечним місцем для інвестування та захисту свого багатства, оскільки дорогоцінний метал довів свою стійкість у часи фінансової та геополітичної нестабільності.
Один зі способів інвестувати в жовтий метал — це відкрити золотий IRA за допомогою Priority Gold.
Золоті IRA дозволяють інвесторам тримати фізичне золото або активи, пов'язані із золотом, у пенсійному рахунку, що поєднує податкові переваги IRA із захисними перевагами інвестування в золото — роблячи його привабливим варіантом для тих, хто прагне хеджувати свої пенсійні фонди від економічної невизначеності.
Щоб дізнатися більше, ви можете отримати безкоштовний інформаційний посібник, який включає деталі про те, як отримати до 10 000 доларів США безкоштовного срібла за кваліфіковані покупки.
— За матеріалами Вон Хіммельсбах
Приєднуйтесь до 250 000+ читачів і першими отримуйте найкращі статті та ексклюзивні інтерв'ю від Moneywise — чіткі висновки, куровані та доставлені щотижня. Підпишіться зараз.
Ми спираємося лише на перевірені джерела та достовірні сторонні звіти. Детальніше див. у наших редакційних етичних нормах та рекомендаціях.
Reuters (1), (2), (9); CNN (3); AP News (4); Wall Street Journal (5); CNBC (6), (7); Federal Reserve (8)
Ця стаття надає лише інформацію і не повинна розглядатися як порада. Вона надається без будь-яких гарантій.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Ринок недооцінює інфляційний вплив потенційної «зміни режиму» ФРС, яка ставить політичне зниження ставок вище стабільності цін."
Твердження про те, що портфель облігацій Трампа є «передбаченням» політики ФРС, є спрощеним. Хоча 337 мільйонів доларів є значною сумою, це незначна цифра в контексті ринку облігацій США обсягом 50 трильйонів доларів. Справжня історія — це потенціал «регуляторного захоплення» через Intel та інші стратегічні активи. Якщо Кевін Варш здійснить «зміну режиму» у вимірюванні інфляції для виправдання зниження ставок, ми матимемо справу з величезним ризиком тривалості. Інвестори не повинні зосереджуватися на особистих прибутках Трампа, а на премії за волатильність, яку це створює. Якщо ФРС штучно пригнічуватиме дохідність, тоді як інфляція залишатиметься стійкою через кризу в Ірані, реальна дохідність різко впаде, роблячи тезу про «бичачий ринок облігацій» пасткою.
Найсильніший контраргумент полягає в тому, що ці покупки є не спекулятивними ставками, а захисним хеджуванням проти неминучої рецесії, що означає, що портфель є ознакою обережності, а не спробою маніпулювати політикою для особистої вигоди.
"Гіпотетична постановка статті ігнорує яструбиність Варша та інфляційні ризики, роблячи облігації поганою ставкою, оскільки дохідність, ймовірно, зросте з поточних рівнів близько 4,2% для 10-річних облігацій."
Ця стаття проектує вигаданий сценарій 2025 року — другий термін Трампа, купівля облігацій на 337 мільйонів доларів, номінація Варша до ФРС, блокада Ормузької протоки Іраном — без реального підтвердження станом на 2024 рік (джерела Reuters тощо не відповідають поточним подіям; федеральна ставка насправді 4,75-5%, а не 3,5-3,75%). Навіть приймаючи припущення, яструбина історія Варша (голосував проти підвищень у 2011 році, проти QE) суперечить вимогам Трампа про зниження ставок на тлі «стійкої» інфляції, ризикуючи вищою дохідністю, яка знищить ціни на облігації (зворотний зв'язок). Муніципальні облігації (на чому зосереджений Трамп) додають кредитний ризик через дефіцит штатів. Конфлікти перебільшені: керує сліпий траст. Уникайте копіювання; облігації приносять дохідність близько 4-5%, але вразливі до зростання 10-річних казначейських облігацій вище 4,5%.
Якщо Трамп тиснутиме на Варша щодо агресивного зниження ставок, незважаючи на інфляцію, що призведе до зниження 10-річної дохідності нижче 3,5%, існуючі облігації (як муніципальні облігації Трампа) можуть зрости на 10-15% лише за рахунок ефекту тривалості.
"Бичача теза статті щодо облігацій ігнорує той факт, що яструбина історія Варша та найближчі інфляційні тиски (Іран, нафта) роблять агресивне зниження ставок малоймовірним, підриваючи сценарій приросту капіталу, на який, можливо, робить ставку Трамп."
Стаття змішує три окремі історії в одну розповідь, яка не витримує критики. Покупки облігацій Трампом (337 мільйонів доларів) є реальними, але скромними для його багатства і не доводять тезу про зниження ставок. Криза в Ірані, що штовхає ціни на нафту вгору, насправді свідчить ПРОТИ агресивного зниження ставок Варшем — стійка інфляція обмежує його. Стаття визнає цю напруженість, але потім переходить до питання «чи варто купувати облігації теж?», ніби результат є бичачим. Справжня історія: Варш схиляється до яструбиної позиції, стикається з інфляційними перешкодами і, ймовірно, розчарує очікування Трампа щодо зниження ставок. Ціни на облігації можуть зазнати тиску, а не зростання.
Якщо Варш віддасть пріоритет порядку розвитку Трампа над інфляційними проблемами, а іранська ситуація розрядиться швидше, ніж очікувалося, цикл несподіваного зниження ставок дійсно може призвести до зростання вартості облігацій і підтвердити раннє позиціонування Трампа.
"Головним рушієм ефективності облігацій є інфляція та шлях політики ФРС, а не приватні активи президента в облігаціях, тому ФРС під керівництвом Варша, швидше за все, підвищить дохідність, а не ціни на облігації."
Твір спирається на причинно-наслідковий зв'язок між приватними покупками облігацій Трампом та наслідками політики, що в реальності є слабким. Розкриття особистих активів не сигналізує про політичні кроки, а незалежність ФРС означає, що позиція Варша може бути обмежена інфляцією, зростанням та геополітичними шоками (наприклад, Іраном). Якщо Варш очолить ФРС з яструбиним нахилом або якщо інфляція виявиться стійкішою, ніж сподівалися, довгострокові облігації, ймовірно, будуть недооцінені, а не зростатимуть. Стаття недооцінює гетерогенність секторів (муніципальні, корпоративні, казначейські облігації), ризики ліквідності та масштаб активів Трампа відносно розміру ринку (~337 мільйонів доларів). Коротше кажучи, найсильнішим рушієм залишається інфляція/шлях ФРС, а не торгівля президента.
Незалежність політики плюс стійка інфляція вказують на вищу дохідність, а не на ралі облігацій від активів Трампа; розповідь про Варша, швидше за все, буде перешкодою для облігацій, ніж каталізатором зростання цін.
"Ринок облігацій стикається з пасткою фіскального домінування, де ФРС повинна надавати пріоритет стійкості боргу над інфляцією, роблячи традиційну логіку зниження ставок застарілою."
Grok правильно визначає 10-річну дохідність казначейських облігацій як критичну точку тиску, але і Grok, і Claude упускають аспект фіскального домінування. Якщо ФРС під керівництвом Варша буде змушена монетизувати борг для фінансування фіскального розширення Трампа — незалежно від інфляції — теза про «бичачий ринок облігацій» повністю провалиться. Ми спостерігаємо не стандартний цикл зниження ставок; ми спостерігаємо потенційний сценарій контролю кривої дохідності, де ФРС жертвує інфляційними цілями, щоб запобігти кризі ліквідності на ринку казначейських облігацій.
"Анти-QE позиція Варша блокує монетизацію, підвищуючи дохідність і знищуючи муніципальні облігації Трампа."
Gemini, фіскальне домінування через контроль кривої дохідності — це спекулятивна фантазія — Варш пішов у відставку у 2011 році, протестуючи проти QE2, і залишається відвертим противником монетизації. З дефіцитами Трампа понад 2 трильйони доларів та іранською нафтою по 100 доларів за барель, відсутність підтримки ФРС означає зростання 10-річної дохідності до 5,5% (історичний прецедент: 2022-23 роки), що призведе до падіння муніципальних облігацій (середня тривалість 8 років) на 15-20%. Панелісти недооцінюють цей специфічний для муніципальних облігацій кредитний спад через напруженість бюджетів штатів.
"Кредитний ризик муніципальних облігацій є реальним, але відокремленим від особистих активів Трампа; фіскальне домінування (а не захоплення політики) є справжньою перешкодою для облігацій."
Специфічний для муніципальних облігацій кредитний спад Grok є найгострішим ризиком, виявленим досі, але змішує два окремі механізми. Напруженість бюджетів штатів є реальною; однак втрати на 15-20% вимагають стійкої 10-річної дохідності вище 5,5% ТА одночасного розширення спредів муніципальних облігацій. Активи Трампа — це муніципальні облігації, так — але 337 мільйонів доларів на ринку муніципальних облігацій обсягом 4 трильйони доларів — це шум. Справжній тиск походить від хвиль рефінансування, а не від портфеля Трампа. Антимонетизаційний послужний список Варша є достовірним, але пункт Gemini про фіскальне домінування залишається: дефіцити підвищують дохідність незалежно від намірів ФРС.
"Справжній ризик — це криза ліквідності муніципальних облігацій та розширення спредів під час стресу, що може затьмарити будь-яке зростання цін від активів Трампа та загрожувати ширшим казначейським облігаціям."
Один з недооцінених ризиків — це динаміка ліквідності та рефінансування в муніципальних облігаціях, а не тільки тривалість. Навіть якщо 10-річна дохідність зросте до 5% (сценарій Grok), позиція Трампа в муніципальних облігаціях на 337 мільйонів доларів матиме незначний вплив на ринок; важливіше те, як розширюються спреди та як фонди стикаються з труднощами при рефінансуванні боргу під час стресу. Стаття недооцінює цей ризик ліквідності як рух ціни, тоді як криза ліквідності муніципальних облігацій може затьмарити будь-які тимчасові прибутки та спричинити ширший відтік ризику в казначейські облігації та кредити.
Панель переважною більшістю голосів погоджується, що ринок облігацій стикається зі значними ризиками, а «бичача» теза щодо облігацій навряд чи матеріалізується через такі фактори, як стійка інфляція, потенційне регуляторне захоплення та фіскальне домінування. Вони наголошують на 10-річній дохідності казначейських облігацій як критичній точці тиску та попереджають про потенційні ризики ліквідності на ринку муніципальних облігацій.
Не виявлено
Динаміка ліквідності та рефінансування в муніципальних облігаціях, що призводить до потенційної кризи ліквідності муніципальних облігацій