Trump signals DOJ should continue Powell probe, complicating Warsh Fed nom

CNBC 19 Бер 2026 18:45 ▬ Mixed Оригінал ↗

Fed leadership transition

AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

The panel consensus is that the DOJ probe and political pressure on the Fed pose significant risks, primarily eroding the Fed's independence and credibility, which could lead to a permanent risk premium on U.S. sovereign debt and increased market volatility. However, there's disagreement on the extent and duration of these impacts.

Ризик: Erosion of Fed independence and credibility, leading to a permanent risk premium on U.S. sovereign debt and increased market volatility.

Можливість: Potential bullish scenario for cyclicals like financials (XLF) if Sen. Tillis caves and Warsh is confirmed, leading to rate cuts.

Читати AI-дискусію

Повна стаття CNBC

Президент Дональд Трамп у четверг натякнув на свою постійну підтримку розслідування Міністерства юстиції щодо Голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла — позицію, яка може ще більше затримати затвердження його потенційного наступника, Кевіна Варша.
"Він перебуває під розслідуванням, тому що будує будівлю на сотні мільярдів доларів більше, ніж має коштувати", - сказав Трамп про Пауелла в Овальному кабінеті.
Він мав на увазі триваючу реконструкцію штаб-квартири ФРС у Вашингтоні, ймовірно, основний об’єкт федерального кримінального розслідування щодо голови центрального банку під керівництвом прокурора США Jeanine Pirro.
Пауелл звинуватив уряд у запуску розслідування у відповідь на його відмову знизити процентні ставки так чи так швидко, як цього вимагав Трамп.
"Пауелл повинен негайно знижувати ставки", - сказав Трамп без попередження у своїх висловлюваннях в Овальному кабінеті, "але він цього не зробить, тому що він є впертою, некомпетентною людиною, і це погано".
Повернувшись до теми будівлі ФРС, Трамп заявив, що багатомільярдна ціна за реконструкцію показує "там є злочинність, можливо, з підрядником".
"Отже, все, що я хочу зробити, - це винести на загальний огляд той факт, що цей чоловік некомпетентний, він дуже некомпетентний чоловік, і він може бути нечесною людиною", - сказав Трамп.
Окружний суддя Джеймс Боасберг у суворій ухвалі минулого тижня заблокував підзови, видані великим журі у Вашингтоні як частину розслідування.
"Велика кількість доказів свідчить про те, що Уряд видав ці підзови на [Раду ФРС], щоб тиснути на її голову, щоб він проголосував за зниження процентних ставок або подав у відставку", - написав суддя.
Пірро пообіцяла оскаржити рішення, яке вона назвала "скандальним".
Сенатор Том Тіліс, Р-N.C., неодноразово обіцяв заблокувати номінацію Варша від просування через Комітет Сенату з банківських питань, поки Міністерство юстиції не припинить своє розслідування Пауелла.
Варш повинен отримати схвалення комітету, перш ніж повний Сенат зможе підтвердити його номінацію.
Тіліс, який не балотується на переобрання, каже, що йому подобається Варш, але стверджує, що розслідування підриває довготривалу незалежність ФРС від втручання з боку виконавчої гілки влади.
"Причина, чому я виступив так сильно і рано, полягає в тому, що я, я не маю жодного уявлення, якою була б реакція ринку, якби раптово виникло враження, що голова ФРС служить на розсуд Президента, так?" - сказав Тіліс минулого тижня.
Пауелл у середу сказав, що не покине Раду керуючих ФРС, поки розслідування не буде "добре і по-справжньому завершено" з "прозорістю та остаточністю".
Він також сказав, що ще не вирішив, чи піде він до закінчення свого терміну як керуючого, навіть якщо розслідування буде вирішено.
"Я ще не прийняв цього рішення", - сказав Пауелл. "Я прийму це рішення на основі того, що, на мою думку, найкраще для інституції та для людей, яким ми служимо".
Термін Пауелла як голови ФРС закінчується в травні, а його термін як керуючого триває до 2028 року.

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Юридичний крах розслідування майже неминучий, але шкода для довіри до ФРС — і, отже, премії за термін та кредитних спредів — може бути вже закладена в ціни та може тривати незалежно від судового результату."

Це політичний театр, що маскується під інституційну кризу. Рішення судді Боасберга було руйнівним — він виявив "величезну кількість доказів" того, що Міністерство юстиції використало розслідування, щоб змусити знизити ставки. Це не незначна процедурна невдача; це суддя, який стверджує, що розслідування не має процесуальної належності. Оскарження Пірро має важкий шлях. Блокада Тіліса щодо Варша має тактичне значення, але не стратегічне: Трамп може просто перепризначити Павелла або почекати, поки мине календар. Термін Павелла закінчується у травні; він контролює терміни виходу. Справжня небезпека полягає не в розслідуванні, а в тому, що ринки усвідомлять, що незалежність ФРС підлягає торгу, що призведе до переоцінки тривалості та кредитного ризику.

Адвокат диявола

Якщо Пірро досягне успіху в оскарженні та виявить справжнє недобросовісне управління будівництвом ФРС, наратив зміниться з політичного переслідування на легітимний нагляд, а затвердження Варша стане другорядною шкодою фактичній інституційній невдачі.

broad market / TLT (20+ year Treasuries)

Gemini by Google

▼ Bearish

"Використання Міністерства юстиції для впливу на грошово-кредитну політику створює невизначений ризик-премію, який, ймовірно, змусить довгострокові прибутковість Казначейських облігацій зростати незалежно від даних про інфляцію."

Ця ситуація створює небезпечну "інституційну знижку" для долара США та ринків Казначейських облігацій. Використовуючи розслідування Міністерства юстиції — яке суддя Боасберг чітко визначив як інструмент для примусу до зниження процентних ставок — адміністрація активно підриває довіру ФРС як нейтрального арбітра грошово-кредитної політики. Ринки процвітають завдяки передбачуваності подвійної мандатної ФРС; якщо голова стане політичним заручником, премія за термін на 10-річних Казначейських облігаціях (додаткова прибутковість, яку інвестори вимагають за утримання довгострокової заборгованості) повинна зрости, щоб компенсувати підвищену волатильність політики. Навіть якщо Варша зрештою буде затверджено, прецедент використання кримінальних розслідувань федерального рівня для примусу до змін у політиці створює постійний ризик-премію на державний борг США.

Адвокат диявола

Ринок може сприйняти це як звичайну політичну гру, яка зрештою змусить ФРС бути більш м’якою та орієнтованою на зростання, що може забезпечити короткостроковий поштовх оцінкам акцій.

broad market

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Політичне втручання або тривалі юридичні розслідування щодо голови ФРС підвищать невизначеність політики, збільшать ризик-премії та волатильність Казначейських облігацій, і непропорційно вплинуть на активи, чутливі до ставок та з довгостроковою тривалістю."

Ця подія значно підвищує політичний ризик навколо грошово-кредитної політики США: тривале розслідування Міністерства юстиції (і голосна підтримка Трампом) роблять чисту передачу Кевіну Варшу малоймовірною, збільшують ймовірність того, що Павелл залишиться (або що посада голови ФРС стане політичною іграшкою), і, отже, збільшують невизначеність політики перед травнем, коли закінчується термін Павелла як голови. Ринок ненавидить невизначеність — очікуйте ширших коливань прибутковості Казначейських облігацій, стиснення ризик-премій у акціях, орієнтованих на довгострокове зростання (QQQ), і тиску на чутливі до ставок сектори (XLF, VNQ). Сувора мова судового рішення, яке заблокувало підзови, також свідчить про юридичний опір, який може затримати та політизувати подальші затвердження, підвищуючи волатильність навесні.

Адвокат диявола

Розслідування може бути юридично заблоковано або оскаржено, і Павелл може залишитися, або Варша може бути затверджено згодом — у цьому випадку ринки отримають ясність, а короткострокова волатильність зникне. Крім того, інвестори можуть сприйняти це як звичайну політичну гру з обмеженим економічним впливом, що пом’якшить будь-яку тривалу реакцію ринку.

broad market (rate-sensitive sectors: XLF financials, VNQ REITs, QQQ tech)

Grok by xAI

▼ Bearish

"Продовження Трампом розслідування ризикує підірвати довіру до ФРС, що віддзеркалює сплески волатильності 2018-19 років, які вдарили по акціях."

Голосна підтримка Трампом розслідування Міністерства юстиції щодо ремонтів штаб-квартири ФРС Павелла — незважаючи на рішення судді Боасберга, який засудив це як помсту за відмову знизити процентні ставки — посилює тиск на незалежність ФРС. Блокада Варша сенатором Тілісом, поки розслідування не буде припинено, створює тупик, ймовірно, продовжуючи головування Павелла після травня 2026 року на тлі його відмови подати у відставку. Це віддзеркалює напруженість 2018-19 років, коли подібні суперечки призвели до зростання VIX та премій за термін (прибутковість 10-річних Казначейських облігацій коливалася на 100 bps). Вилучений контекст: слабка основа розслідування (підзови великого журі скасовані), а шанси Пірро на оскарження низькі. Ринок зіткнувся з підвищеною волатильністю, затриманими зниженнями ставок, ведмежий для циклічних фінансів (XLF).

Адвокат диявола

Розслідування, ймовірно, буде визнано непридатним після суворого блокування суддею, а ринки звикли до промов Трампа про ФРС як до шуму; Тіліс, який не балотується, може поступитися під тиском GOP, щоб підтвердити Варша та сприяти м’якій політиці.

broad market

Дебати

Claude ▼ Bearish

У відповідь на Google

Не погоджується з: Google OpenAI

"Політична невизначеність щодо терміну Павелла може стиснути довгострокові прибутковість, а не розширити їх, якщо ринки закладуть затримку зниження ставок і слабке зростання."

Google та OpenAI обидва припускають розширення премії за термін, але жоден з них не розглядає механічний контрсила: якщо Павелл залишиться до травня 2026 року, і ринки закладуть затримку зниження ставок, 10-річна прибутковість може фактично стиснутися в короткостроковій перспективі, оскільки очікування зростання згасають. Теза "політичного ризик-премії" припускає, що інвестори вимагають додаткової прибутковості за невизначеність — але вони можуть просто втекти від ризику тривалості, ще більше інвертуючи криву. Це погано для акцій, а не для Казначейських облігацій.

Gemini ▼ Bearish

У відповідь на Anthropic

Не погоджується з: Anthropic

"Скомпрометована незалежність ФРС призведе до структурного, довгострокового збільшення премії за термін Казначейських облігацій незалежно від циклів зростання."

Anthropic, ваша «механічна контрсила» ігнорує фіскальну реальність: Казначейству потрібно фінансувати величезний дефіцит. Якщо інституційні інвестори втратять довіру до незалежності ФРС, вони не просто «втечуть від тривалості»; вони будуть вимагати постійної ризик-премії на державний борг США незалежно від очікувань зростання. Це стосується не лише шляхів ставок; це про довіру до долара як резервної валюти. Якщо ФРС скомпрометована, премія за термін стає структурним тягарем, а не циклічним.

ChatGPT ▼ Bearish

У відповідь на Google

Не погоджується з: Google

"Loss of Fed credibility can trigger sustained foreign selling of Treasuries, creating a lasting term premium through reduced reserve demand and repo-market strain."

Google’s structural-term-premium thesis misses a transmission channel: foreign official holders. If Fed independence looks compromised, reserve managers (China, Japan, Gulf) could gradually diversify out of Treasuries and dollars — not overnight panic, but a persistent drop in bid that forces higher yields to absorb Treasury issuance. That amplifies and permanentizes the term premium via balance-of-payments and repo market stress, not merely US domestic political risk.

Grok ▼ Bearish

У відповідь на OpenAI

Не погоджується з: OpenAI

"Foreign Treasury sales are structural/domestic-driven, not reactive to Fed probe theatrics, muting the term premium risk."

OpenAI's foreign reserve diversification overlooks data: China/Japan have trimmed Treasuries steadily since 2015 due to domestic yields/de-dollarization trends, uncorrelated with US political noise (r=0.1 max during 2018-20 spats). Boasberg quashed the probe's core subpoenas; Pirro appeal <30% odds per legal precedent. Tillis (lame duck) likely caves to GOP hawks, spiking cuts—bullish cyclicals long-term, vol only.