Вартість запозичень уряду Великобританії досягла найвищого рівня з 2008 року, оскільки побоювання щодо інфляції вплинули на ринок облігацій

Вартість запозичень британського уряду злетіла до найвищого рівня з фінансової кризи 2008 року в п’ятницю, оскільки інвестори намагалися врахувати зростаючі ризики інфляції та ймовірність підвищення процентних ставок пізніше цього року.
Державні облігації Великобританії – відомі як облігації – зазнали різкого переоцінювання на тлі загострення війни в Ірані. Дохідність 10-річної базової облігації зросла приблизно на 68 базових пунктів за 15 торгових днів з моменту початку конфлікту, а дохідність 2-річної облігації зросла приблизно на 97 базових пунктів.
Ціни на облігації та дохідність рухаються в протилежних напрямках.
У п’ятницю дохідність 10-річних державних облігацій Великобританії зросла приблизно на 9 базових пунктів до 4,933%, що є найвищим рівнем з фінансової кризи 2008 року.
Тим часом дохідність 2-річних облігацій зросла на 11 базових пунктів до приблизно 4,513%, що є найвищим рівнем понад рік.
Ринок облігацій Великобританії особливо схильний до побоювань щодо відновлення інфляції внаслідок війни між США та Іраном, частково через залежність від імпортованої енергії. Війна та подальша блокада в Ормузькій затоці – критичному маршруті для транспортування нафти – призвели до різкого зростання цін на нафту та газ.
Навіть до початку війни у Великобританії були найвищі витрати на запозичення уряду серед усіх країн G7, а довгострокові облігації на 20 і 30 років торгувалися вище ключового порогу в 5%. Дохідність цих облігацій зросла приблизно на 9 і 7 базових пунктів відповідно в п’ятницю.
Ніґел Ґрін, генеральний директор фінансової консультаційної компанії deVere Group, сказав CNBC, що ринки швидко відмовляються від очікувань щодо зниження процентних ставок Національним банком Англії.
У четвер Монетарний комітет центрального банку заявив, що проголосував «одностайно» утримати свою базову процентну ставку без змін, заявивши, що інфляція буде вищою в найближчому майбутньому «внаслідок нового шоку для економіки».
До початку війни від Національного банку очікували зниження ключової процентної ставки. Зараз ринки оцінюють майже 0% шанс зниження ставки банком цього року, а більшість трейдерів бачать підвищення ставки наступного місяця, згідно з даними LSEG. Ринок також переважно оцінює ключову ставку щонайменше на рівні 4,25% до кінця року, що свідчить про мінімум два підвищення ставки.
«Тригером є енергетика, оскільки шоки цін на нафту та газ безпосередньо впливають на інфляційні очікування, і облігації реагують саме так, як очікується в цій ситуації», – сказав deVere Ґрін CNBC електронною поштою. «Це не безладний розпродаж — це зрозуміле переоцінювання ризику».
Це не безладний розпродаж — це зрозуміле переоцінювання ризику.Ніґел ҐрінГенеральний директор, deVere Group
Згідно з Ґріном, існував «також політичний аспект» рухів, що спостерігалися на ринку облігацій.
«Фінансовий міністр Рейчел Рівз побудувала свою фіскальну структуру навколо стабільності та довіри, але вищі дохідності швидко перетворюються на вищі витрати на запозичення», – сказав він. «Це, звісно, звужує її простір для маневру саме в той момент, коли зростає тиск щодо додаткової підтримки енергетики та домогосподарств».
Ринок облігацій переважно підтримував прагнення Рівз до так званих «фіскальних правил», і спекуляції щодо того, що її можуть звільнити з посади міністра фінансів минулого року, спровокували розпродаж облігацій.
Додавши тиску на продаж в п’ятницю, офіційні дані показали, що уряд Великобританії позичив на 14,3 мільярда фунтів стерлінгів ($1,74 мільярда) у лютому, що більше, ніж очікувалося.
Рівз зобов’язалася привести державні витрати до рівня, коли їх можна буде фінансувати за рахунок податкових надходжень, а не за рахунок запозичень, її правила також передбачають, що державний борг має зменшуватися як частка від економічного випуску до 2029-30 років.
«З інвестиційної точки зору, вищі дохідності починають відновлювати цінність на деяких частинах кривої», – додав Ґрін. «Але волатильність залишиться підвищеною, поки енергетичні ринки визначатимуть інфляційні очікування».
Джордж Ґодбер, менеджер фонду Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, сказав CNBC’s «Squawk Box Europe» у четвер, що його команда уникає будь-яких імпульсивних реакцій на новини щодо конфлікту.
«Тривалість цього впливу глибоко невідома… У такі часи історія підказує, що найкраще зберігати спокій», – сказав він. «Ми зробили дуже мало».