Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
USPS стикається зі структурним зниженням обсягів поштових відправлень та посилок, покладаючись на підвищення цін та бухгалтерські маневри, щоб приховати збитки. Панелі погоджуються з тим, що USPS перебуває в скрутному фінансовому становищі, з високим ризиком інсольвенції через постійні витрати та “смертельний витвір”, спричинений втратою обсягів та зростанням цін.
Ризик: Географічна невідповідність між універсальним зобов’язанням USPS щодо обслуговування та конкурентним ландшафтом сучасної логістики, що призводить до “вибуху OPEX” та справжньої інсольвенції.
Можливість: Монетизація нерухомості та партнерства з низькими капіталовитратами для скорочення готівкових витрат та компенсації зниження обсягів.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Покращені доходи від підвищення цін та зниження витрат допомогли Поштовій службі США скоротити дефіцит у другому фіскальному кварталі порівняно з попереднім роком на 24%, незважаючи на уповільнення обсягів поштових відправлень та посилок.
Поштова організація в п'ятницю повідомила про операційний збиток у розмірі 642 мільйонів доларів, що є значним покращенням порівняно з минулим роком. Чистий збиток, який включає певні обов'язкові зобов'язання, що не підконтрольні керівництву, також зменшився — з 3,3 мільярда доларів до 2 мільярдів доларів. Поштова служба пояснила зменшення збитку зростанням доходів на 463 мільйони доларів та скороченням витрат на компенсацію працівникам на 1,3 мільярда доларів, частково компенсованим збільшенням виплат за медичне страхування пенсіонерів та іншими операційними витратами.
Загальний операційний дохід за квартал склав 20,2 мільярда доларів, що на 2,3% більше порівняно з аналогічним кварталом минулого року. Збільшення було значною мірою зумовлене підвищенням цін на доставку посилок, маркетингову пошту та пошту першого класу.
Доходи від доставки посилок та пакетів зросли на 348 мільйонів доларів, або на 4,5%, при зменшенні обсягу на 22 мільйони одиниць, або на 1,4%. Обсяг пошти першого класу впав на 6,3%. І обсяги посилок, ймовірно, продовжуватимуть знижуватися після того, як Amazon нещодавно відновив угоду на доставку "останньої милі", але заявив, що передаватиме приблизно на 20% менший обсяг, ніж у попередні роки.
«Протягом кварталу нам вдалося досягти правильного напрямку в доходах, витратах та результатах обслуговування», — заявив генеральний директор пошти Девід Стайнер у своїй заяві. «Однак масштаб наших фінансових покращень порівняно з попереднім роком був скромним, і нам ще належить пройти довгий шлях, щоб досягти будь-чого, близького до довгострокової фінансової стійкості. Це простий факт, що ми перебуваємо в кризі ліквідності, і ми вживаємо серйозних та відповідних заходів для збереження коштів для діяльності. Щоб уникнути збоїв і зберегти нашу роль у підтримці американської торгівлі та громадськості, нам потрібні термінові дії Конгресу для розширення наших позикових повноважень та усунення застарілих обмежень для організації».
Поштова служба США має статутний ліміт боргу в 15 мільярдів доларів, сплачує непропорційно велику частку пенсійного забезпечення порівняно з приватними компаніями, підпадає під застарілі вимоги щодо компенсації працівникам і може інвестувати пенсійні фонди лише в казначейські векселі. Керівництво знову закликало Комісію з регулювання поштової служби скасувати ціновий ліміт на пошту або дозволити інші коригування тарифів, щоб агентство могло отримати більше доходів.
Стайнер попередив Конгрес у березні, що Поштова служба може залишитися без грошей до наступної весни, посилаючись на зростання цифрових комунікацій, яке спричинило 50% падіння обсягу пошти, дорогі політичні мандати та зобов'язання щодо універсального обслуговування. Офіційні особи кажуть, що очікується рішення щодо того, чи скористатися дозволом Комісії з регулювання поштової служби на певні зобов'язання щодо пенсійних виплат, щоб гроші могли бути використані для операційної діяльності та капітальних витрат. Поштова служба також тимчасово призупинила пенсійні внески до федерального пенсійного фонду, що, як очікується, дозволить заощадити 2,5 мільярда доларів готівки на решту фіскального року та допоможе підтримувати ліквідність.
Генеральний директор пошти повторив, що у Конгресу є два варіанти: дозволити Поштовій службі скоротити рівень обслуговування та стягувати вищі тарифи, щоб вона могла стати прибутковою, або надавати субсидії, які він назвав «відшкодуванням за суспільні послуги».
Але Стайнер не покладає всю провину на Конгрес, кажучи, що Поштовій службі ще багато чого потрібно зробити самостійно, щоб стати фінансово стійкою організацією. Наприклад, USPS планує підвищити ціни на пошту та посилки на 4,8% у липні та нещодавно запровадила 8% надбавку за транспортування на всі посилки, значною мірою у відповідь на вищі ціни на пальне, спричинені війною в Ірані. Вона скоротила витрати на транспортування, операційну діяльність та робочу силу на сотні мільйонів доларів. І нещодавно вона запустила аукціон для відправників електронної комерції, щоб вони могли робити ставки на доставку "останньої милі", що є частиною зусиль для збільшення обсягів та доходів.
«Я продовжую вірити, що ринок хоче вести бізнес з поштовою службою, яка є конкурентоспроможною, чуйною та з якою легше працювати. І ми бачимо рух у цьому напрямку через великі комерційні відносини та партнерські можливості. Ми спостерігали обнадійливі розробки у певних ключових відносинах з клієнтами, включаючи Amazon та DHL», — сказав Стайнер під час презентації для ради керуючих пошти.
«Як нам стати легшими для ведення бізнесу? Як нам адаптувати нашу мережу до потреб клієнтів? Як нам створити більшу цінність з активів, які ми побудували? Якщо ми збираємося рости, ми повинні бути більш чуйними, більш прозорими, більш обізнаними про ринок і менш обтяженими непотрібним тертям. Ось чому ми працюємо над тим, щоб наша мережа реагувала на потреби наших клієнтів, а не змушувала клієнтів відповідати бажанням нашої бюрократії», — додав він.
Keep US Posted, група адвокації, що складається з некомерційних організацій, газет, видавців вітальних листівок, каталогів та інших малих підприємств, заявила в прес-релізі, що головна проблема Поштової служби полягає у витратах та продуктивності, а не в доходах. Вона закликала Конгрес не надавати фінансової допомоги, яка не включає реформи витрат.
«Збільшення позикових повноважень Поштової служби або надання коштів без запобіжних заходів буде порожнім чеком, який лише відтермінує неминучий крах фінансів агентства та призведе до масового порятунку за рахунок платників податків. USPS вже вичерпала свої позики, які наразі обмежені 15 мільярдами доларів. Враховуючи, що цього року очікуються збитки в розмірі 8 мільярдів доларів, навіть подвоєння її позикових повноважень дозволить виграти місяці, а не роки, без ключових реформ», — сказав виконавчий директор Кевін Йодер. «USPS потребує допомоги від Конгресу, але будь-яка фінансова допомога повинна бути прив'язана до цінового ліміту на основі ІСЦ, посиленого нагляду Комісії з регулювання поштової служби та вимірюваних заходів контролю витрат, які захищають універсальне обслуговування та доступність».
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Повідомлене скорочення збитків є тимчасовою бухгалтерською ілюзією, яка не вирішує основний структурний крах поштових та посилкових обсягів."
USPS намагається реалізувати стратегію “керованого занепаду”, покладаючись на підвищення цін, щоб приховати структурне зменшення обсягів. Хоча 24% скорочення операційних збитків виглядає позитивно, воно в основному зумовлене бухгалтерськими маневрами – зокрема, скороченням витрат на компенсацію працівникам на 1,3 мільярда доларів США та призупиненням пенсійних внесків – а не операційною ефективністю. Зростання доходів на 2,3% завдяки підвищенню цін, незважаючи на зниження обсягів посилок на 1,4% та поштових відправлень на 6,3%, підкреслює цінову перевагу, але це обмежений важіль. Оскільки Amazon та інші перевізники оптимізують власні мережі доставки “останньою милею”, USPS ризикує “смертельним витвіром”, коли вищі тарифи відштовхують залишковий обсяг, необхідний для покриття їхніх величезних постійних витрат.
USPS могла б успішно перейти до моделі “утиліти доставки “останньою милею”, де їхня унікальна універсальна місія обслуговування стає незамінним, високомаржинальним активом для гігантів електронної комерції, які не мають охоплення сільської місцевості.
"Грошова криза USPS та ерозія обсягів на тлі підвищення цін передають частку ринку спритним приватним перевізникам, таким як UPS та FDX."
USPS звузила операційний збиток у 2-му кварталі до 642 млн доларів США (на 24% краще за рік) завдяки збільшенню доходів на 463 млн доларів США завдяки підвищенню цін (загальний дохід +2,3% до 20,2 млрд доларів США) та заощадженням на компенсації працівникам у розмірі 1,3 млрд доларів США, але обсяги впали: посилки -1,4% (22 млн штук), поштові відправлення першого класу -6,3%, при цьому Amazon скоротила доставку “останньою милею” на 20%. Прогнозований збиток у розмірі 8 млрд доларів США на рік, максимальний борг у розмірі 15 млрд доларів США, грошова криза до весни сигналізують про структурний крах через 50% зниження обсягів поштових відправлень з моменту переходу на цифрові технології. Підвищення цін (4,8% у липні, 8% збір за посилки) та аукціони підсилюють конкурентів, таких як UPS/FDX, які уникають вимог USPS (пенсії, універсальне обслуговування). Захисники критикують, що Конгрес навряд чи розширить можливості позичання без реформ.
Заходи USPS щодо контролю витрат та партнерства (Amazon, аукціони DHL) можуть стримати кровотечу та повернути обсяги електронної комерції, стискаючи цінову політику приватних перевізників в умовах спільної інфляції палива/транспорту.
"USPS спалює одноразові бухгалтерські заходи полегшення та підвищення цін, щоб приховати 50% секулярне зниження обсягів поштових відправлень, яке жодне підвищення тарифів не може подолати без подальшого руйнування попиту."
USPS замасковує структурний крах за допомогою підвищення цін та бухгалтерських маневрів. Так, операційний збиток зменшився на 24% – але це оманливо. Доходи зросли лише на 2,3%, а обсяги впали; вони підвищують ціни на 4,8% у липні, щоб компенсувати це. Скорочення витрат на компенсацію працівникам на 1,3 млрд доларів США та призупинення внесків до пенсійного фонду на 2,5 млрд доларів США є одноразовими захопленнями готівки, а не операційними виправленнями. Зменшення обсягів Amazon на 20% є величезним фактором, який вони применшують. Поштовий генеральний директор визнає, що вони перебувають у “грошовій кризі” і можуть залишитися без грошей до весни 2025 року. Це повільний процес інсольвенції, замаскований тимчасовими заходами полегшення.
Якщо Конгрес розширить можливості позичання, а USPS успішно реалізує підвищення цін + оптимізацію мережі + нові партнерства в електронній комерції, вони можуть стабілізувати грошовий потік протягом 2-3 років, поки обсяги поштових відправлень стабілізуються на нижчому рівні – достатньо часу, щоб структурні реформи набули чинності.
"Без значущих політичних реформ (допомога з позичання, зміни в обмеженнях цін) та надійного контролю витрат USPS не зможе перетворити квартальне покращення на довгострокову фінансову стабільність."
2-й квартал показує звуження операційного збитку до 642 млн доларів США на 20,2 млрд доларів США доходу (+2,3%), що підтримується підвищенням цін та скороченням витрат на компенсацію працівникам на 1,3 млрд доларів США. Однак обсяги поштових відправлень залишаються структурно проблемними (поштові відправлення першого класу зменшилися на 6,3%; перевезення та посилки зменшилися на 1,4% зі зниженням на 22 млн штук), а динаміка боргу/обмеження боргу/пенсій створює крихке грошове становище. Покращення залежить від рішень, прийнятих у найближчому майбутньому (скасування обмежень на ціни, розширення можливостей позичання) та тимчасових заходів для забезпечення ліквідності (призупинення внесків до пенсійного фонду, збори). Без значущих реформ квартальні показники виглядатимуть як пластирі на хронічній проблемі ліквідності; подальше зниження обсягів або затримка реформ загрожують новою грошовою кризою.
Покращення є переважно функцією одноразових заходів та політичних важелів, а не сталого перетворення. Якщо Конгрес затримає допомогу з позичання або реформи тарифів, ліквідність погіршиться навіть за скромного відновлення обсягів.
"Універсальне зобов’язання USPS щодо обслуговування створює географічне навантаження витрат, яке робить економічно нежиттєздатним перехід до моделі “утиліти доставки “останньою милею”."
Теза Gemini про “утиліту доставки “останньою милею” ігнорує регуляторну реальність: USPS не може законно здійснювати цінову дискримінацію, щоб отримати високу маржу в сільській місцевості, одночасно втрачаючи обсяги в міських районах Amazon. Якщо USPS стане перевізником лише для сільської місцевості, їхні постійні витрати на одиницю вибухнуть, роблячи їх неконкурентоспроможними навіть як утиліта. “Смертельний витвір” полягає не лише в обсягах; це про географічну невідповідність між їхнім універсальним зобов’язанням обслуговування та конкурентним ландшафтом сучасної логістики. Вони структурно загнані в кут.
"Зменшення обсягів посилює витрати на амортизацію основних засобів на одиницю, які не враховані учасниками панелі та прискорюють інсольвенцію OPEX."
Gemini правильно визначає регуляторну пастку, яка перешкоджає переходу до сільської утиліти, але не враховує амортизацію спадкових активів: 40 млрд доларів США + майна USPS (транспортні засоби, заводи) розподіляються на скорочення обсягів, що збільшує витрати на одиницю на 10-15% на рік, якщо пошта/посилки впадуть ще на 5%. Ніхто не моделює цей вибух OPEX на тлі 8% зборів – справжня інсольвенція, прихована в примітках.
"Зменшення обсягів Amazon на 20% може бути настільки великим, що підвищення цін фактично прискорює відтік, а не компенсує його."
Брутальний і малодосліджений розрахунок вибуху OPEX Grok. Але я б заперечив: 40 млрд доларів США активів USPS – це не лише тягар амортизації. Нерухомість (поштові відділення, розподільчі центри) має приховану цінність, якщо її монетизувати. Більш терміново: ніхто не оцінив, скільки доларів прибутку насправді становить скорочення обсягів Amazon на 20%. Якщо це 8-12% від доходів USPS від посилок, математика збору стає недійсною – вони переслідують відхідний обсяг підвищенням цін, прискорюючи витвір, про який попередив Gemini.
"Страх OPEX перебільшений, якщо ви не моделюєте, як взаємодіють маржа, монетизація активів і обмеження боргу; політичний ризик залишається непередбачуваним."
Побоювання щодо OPEX перебільшені, якщо ви не моделюєте, як взаємодіють маржа, монетизація активів і обмеження боргу: ризик політики залишається непередбачуваним.
USPS стикається зі структурним зниженням обсягів поштових відправлень та посилок, покладаючись на підвищення цін та бухгалтерські маневри, щоб приховати збитки. Панелі погоджуються з тим, що USPS перебуває в скрутному фінансовому становищі, з високим ризиком інсольвенції через постійні витрати та “смертельний витвір”, спричинений втратою обсягів та зростанням цін.
Монетизація нерухомості та партнерства з низькими капіталовитратами для скорочення готівкових витрат та компенсації зниження обсягів.
Географічна невідповідність між універсальним зобов’язанням USPS щодо обслуговування та конкурентним ландшафтом сучасної логістики, що призводить до “вибуху OPEX” та справжньої інсольвенції.