Viemed Healthcare підкреслює зростання, диверсифікацію та прогнози на 2026 рік на інвестиційній конференції

Сильний фінансовий імпульс: Viemed повідомила про >172 000 пацієнтів, CAGR на 26% з моменту виходу на біржу, дохід у розмірі 270 мільйонів доларів та вільний грошовий потік у розмірі 28 мільйонів доларів у 2025 році, залишається без чистих боргів, і прогнозує дохід на 2026 рік у розмірі 310–320 мільйонів доларів з EBITDA у розмірі 65–69 мільйонів доларів.
Швидка диверсифікація від апаратів ШВЛ: частка апаратів ШВЛ у доходах впала з 87% у 2019 році до 48% сьогодні, оскільки розширилися напрямки сну (зараз 21% чистого доходу), кисню, очищення дихальних шляхів, жіночого здоров'я та кадрового забезпечення — зростання кількості пацієнтів з CPAP зросло на 62% у 2025 році, і керівництво "подвоює зусилля" в напрямку сну.
Великий недостатньо обслуговуваний ринок та покращення регуляторного середовища: керівництво наводить приблизно 1,25 мільйона кандидатів Medicare для складного респіраторного догляду, але лише близько 70 000 пацієнтів отримують лікування (≈6% проникнення), і відзначило сприятливі політичні кроки, включаючи нове NCD для апаратів ШВЛ та виключення CMS з конкурентних торгів, що зменшують невизначеність відшкодування.
3 недооцінені акції малої капіталізації для вашого списку спостереження на День праці
Керівники Viemed Healthcare (NASDAQ:VMD) окреслили модель компанії з надання респіраторної допомоги вдома, останні фінансові показники та пріоритети зростання під час нещодавньої презентації для інвесторів, наголошуючи на розширенні спектру послуг, постійному органічному зростанні та тому, що керівництво характеризувало як покращення регуляторного середовища.
Модель респіраторної допомоги вдома та ринкова можливість
Керівництво повідомило, що Viemed зосереджується на лікуванні складних респіраторних пацієнтів вдома, з метою зменшення кількості звернень до відділень невідкладної допомоги та госпіталізацій, а також допомоги лікарням у керуванні повторними госпіталізаціями та тривалістю перебування. Компанія заявила, що виступає як ланка між платниками, лікарями та пацієнтами, керуючи наданням допомоги вдома за допомогою поєднання домашніх технологій та підтримки респіраторного терапевта.
Viemed повідомила, що має понад 172 000 пацієнтів під опікою у всіх 50 штатах, з тим, що вона описала як "пристойне покриття" приблизно в 37-38 штатах, і додатковий простір для щільності та географічного розширення. Компанія заявила, що зростала зі складеною річною швидкістю зростання 26% з моменту виходу на біржу і згенерувала 28 мільйонів доларів вільного грошового потоку в 2025 році, зберігаючи відсутність чистих боргів.
Щодо основного пропозиції апаратів ШВЛ, керівництво повідомило, що щомісячне відшкодування становить близько 1050 доларів від Medicare, причому більшість приватних страховиків дотримуються подібної моделі. Компанія описала структуру відшкодування як "необмежену оренду" за пакетною ставкою, яка включає цілодобову домашню респіраторну допомогу, витратні матеріали та обладнання. Керівники навели середню тривалість перебування пацієнта 17 місяців, зазначивши, що тривалість перебування пацієнта може варіюватися.
Керівництво висвітлило те, що воно вважає великою недостатньо обслуговуваною популяцією пацієнтів з ХОЗЛ. Керівники заявили, що в США проживає близько 25 мільйонів людей з ХОЗЛ, причому близько 10% — або 2,5 мільйона — перебувають на найважчій стадії. Viemed оцінила приблизно половину цих важких випадків як хронічну дихальну недостатність і кандидатів на складні респіраторні послуги. Компанія заявила, що таких пацієнтів у Medicare близько 1,25 мільйона, тоді як галузь обслуговувала близько 70 000 бенефіціарів Medicare, що керівництво охарактеризувало як приблизно 6% проникнення в Medicare і "менше 10%" при включенні приватного страхування. Viemed заявила, що є третім за величиною постачальником у цій галузі, представляючи близько 14% частки ринку, і що топ-10 постачальників складають 62% ринку.
Технології, клінічні результати та операційна модель
Viemed повідомила, що використовує власні технології, розгорнуті вдома у пацієнтів, включаючи планшетний інтерфейс, який підключається до апаратів ШВЛ та іншого обладнання, дозволяє віддалене зчитування показників та підтримує телемедичні взаємодії з респіраторними терапевтами під час таких епізодів, як напади задишки. Керівництво заявило, що компанія збирає дані та результати для звітування лікарям та платникам.
Керівники також посилалися на три дослідження, які компанія завершила в цій галузі, цитуючи теми, що включають зменшення кількості звернень до відділень невідкладної допомоги та госпіталізацій. Керівництво заявило, що дослідження показали 43% відносне зниження смертності та 39% відносне зниження загальної смертності за сім років, і припустили потенційну економію понад 5400 доларів на пацієнта на рік шляхом раннього початку терапії.
Компанія описала свою операційну модель як гнучку та масштабовану, наголошуючи, що вона зазвичай не вимагає традиційної інфраструктури медичного обладнання тривалого користування (DME), такої як роздрібні магазини. Натомість вона покладається на мобільну робочу силу, з терапевтами, які перевозять запаси у своїх автомобілях та використовують дані для націлювання на "багаті середовища, де потрібен ХОЗЛ", на основі поширеності та моделей повторних госпіталізацій.
Диверсифікація за межі вентиляції
Керівництво повідомило, що за останні роки воно розширило свій спектр послуг, додавши до складних респіраторних послуг платформи для сну, жіночого здоров'я та кадрового забезпечення. Viemed перерахувала додаткові пропозиції, які включають пристрої для очищення дихальних шляхів (такі як перкусійні жилети), стаціонарні та портативні кисневі концентратори, терапію CPAP для лікування апное сну з регулярним доходом від поповнення запасів та молоковідсмоктувачі.
Керівники обговорили придбання Lehan’s Medical в Іллінойсі 1 липня, описуючи його як 60% жіночого здоров'я та 40% респіраторного, і заявили, що компанія додає молоковідсмоктувачі і очікує розширення напрямку жіночого здоров'я в 2026 році та далі.
Керівництво представило зміну структури доходів з 2019 року до поточного періоду, заявивши, що вентиляція становила 87% доходів у 2019 році, а зараз становить 48%. Компанія повідомила, що кисень становить 8% доходів, очищення дихальних шляхів — 7%, сон — 21%, жіноче здоров'я — 6%, а медичне кадрове забезпечення — 8%.
Щодо сну, керівництво описало його як один з найшвидше зростаючих сегментів компанії. Керівники заявили, що в 2025 році зростання кількості пацієнтів з CPAP збільшилося на 62%, а поповнення запасів — на 49%, причому частка сну досягла 21% чистого доходу до четвертого кварталу 2025 року. Компанія пояснила зростання в сегменті сну придбаннями, розширенням відділу продажів та попитом на лікування апное сну, і заявила, що "подвоює зусилля" в сегменті сну в 2026 році. Керівництво оцінило потенційний ринок сну в США більш ніж у 30 мільйонів пацієнтів.
Бізнес кадрового забезпечення, який, за словами керівництва, був доданий після COVID на тлі дефіциту клінічного персоналу, перетворився на контракти за штатами. Керівники заявили, що близько 80% кадрового забезпечення зараз має компонент поведінкового здоров'я, включаючи розміщення ліцензованих клінічних соціальних працівників для конкретних проектів.
Результати 2025 року, прогнози на 2026 рік та розподіл капіталу
Оглядаючи результати 2025 року, керівництво повідомило, що Viemed завершила рік з доходом трохи більше 270 мільйонів доларів та EBITDA понад 60 мільйонів доларів. Керівники заявили, що компанія залишається без чистих боргів, з приблизно такою ж кількістю готівки, як і боргу, і зазначили, що вона погашає борги, взяті для придбання Lehan’s.
Керівництво також обговорило викуп акцій, заявивши, що компанія здійснила свою третю програму викупу минулого року і викупила 5% акцій. Керівники заявили, що Viemed викупила 4,5 мільйона акцій за середньою ціною 5,79 доларів і нещодавно запустила ще один викуп.
На 2026 рік керівництво надало прогноз доходу від 310 до 320 мільйонів доларів та EBITDA від 65 до 69 мільйонів доларів. Керівники заявили, що зростання EBITDA відстає від зростання доходів частково тому, що 2025 рік включав кілька мільйонів доларів прибутку, пов'язаного з програмою викупу апаратів ШВЛ. Керівництво заявило, що валові маржі дещо стиснулися з часом через диверсифікацію за лінійками продуктів, тоді як маржі EBITDA були відносно стабільними. Компанія також заявила, що вона була прибутковою за чистим прибутком щороку з моменту виходу на біржу.
Керівники заявили, що більша частина зростання була органічною, оцінивши, що з 270 мільйонів доларів доходу в 2025 році приблизно 50 мільйонів доларів було придбано. Вони описали Viemed як "орієнтовану на продажі", зосереджену на наймі продавців та терапевтів на недостатньо обслуговуваних ринках, а також на проведенні дисциплінованих M&A з керівниками команд, які можуть допомогти розширити лінійки продуктів або покращити можливості складного респіраторного догляду.
Керівництво заявило, що використовує інструменти AI у всіх відділах і очікує, що це сповільнить темпи майбутнього найму. Керівники також наголосили на зниженні інтенсивності капітальних витрат, зазначивши, що бізнес апаратів ШВЛ — історично найвищий показник капітальних витрат — дозрів, оскільки компанія досягла приблизно 12 000–13 000 активних пацієнтів на апаратах ШВЛ. Вони заявили, що зростання поповнення запасів CPAP та жіночого здоров'я вимагає порівняно низьких або нульових капітальних витрат, що підтверджує очікування вищого вільного грошового потоку понад 28 мільйонів доларів, згенерованих у 2025 році.
Регуляторне середовище та коментарі щодо відшкодування
Керівництво висвітлило те, що воно описало як сприятливі регуляторні тенденції щодо догляду вдома, і посилалося на демографічні тенденції, включаючи приблизно 10 000 бебі-бумерів, які досягають 65-річного віку щодня до 2030 року. Керівники також заявили, що CMS вказала, що продукти, які пропонує Viemed, будуть виключені з конкурентних торгів, що, за словами керівництва, зменшує невизначеність для інвесторів.
Компанія обговорила нове Національне визначення покриття (NCD) для апаратів ШВЛ, оголошене в червні, описуючи його як надання чіткіших правил та зменшення неоднозначності щодо вимог покриття. Керівництво заявило, що ця ясність може допомогти запобігти відмовам від планів Medicare Advantage, і що компанія вже спостерігає поведінкову зміну з боку платників.
Щодо тенденцій відшкодування, керівники заявили, що нещодавні зміни переважно були пов'язані з індексацією CPI. Вони посилалися на історично вищі підвищення CPI після COVID (включаючи 5% та 8% у певні періоди) і заявили, що поточне річне підвищення становить приблизно 2%–2,8% залежно від продукту та географії, з очікуваннями щодо ще одного коригування CPI на 2027 рік.
Про Viemed Healthcare (NASDAQ:VMD)
Viemed Healthcare, Inc (NASDAQ: VMD) є постачальником послуг домашньої респіраторної терапії, що спеціалізується на веденні пацієнтів, які потребують тривалої механічної вентиляції та легеневої підтримки. Пропозиції компанії охоплюють інвазивну та неінвазивну вентиляцію, терапію очищення дихальних шляхів, пристрої для допомоги при кашлі та додатковий кисень. Viemed поєднує медичне обладнання тривалого користування з клінічною допомогою, надаючи індивідуальні плани респіраторної терапії, які контролюються ліцензованими респіраторними терапевтами та зареєстрованими медсестрами.
Заснована на початку 2010-х років і зі штаб-квартирою в Бірмінгемі, штат Алабама, Viemed розширила свою присутність для обслуговування пацієнтів у кількох штатах Сполучених Штатів.