Virtus (VRTS) Транскрипт прибутків за 1 квартал 2026 року

Джерело зображення: The Motley Fool.

ДАТА

П'ятниця, 1 травня 2026 року, 10:00 ET

УЧАСНИКИ ДЗВІНКА

- Голова, Президент і Головний виконавчий директор — Джордж Роберт Ейлуард

- Виконавчий віце-президент і Головний фінансовий директор — Майкл Аарон Анґертал

Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]

Повний транскрипт конференц-дзвінка

Джордж Роберт Ейлуард: Дякую, Шон, і доброго ранку всім. Я почну сьогодні з огляду результатів, які ми повідомили сьогодні вранці, а потім Майкл Аарон Анґертал надасть більше деталей. Хоча перший квартал був складним з точки зору чистих потоків, що відображає нашу значну частку в стратегіях акцій, орієнтованих на якість, які залишалися не в фаворі, ми мали кілька сильних сторін протягом кварталу, які були затьмарені, і ми також просунули ключові ініціативи зростання.

Ключові моменти кварталу включали 8% збільшення продажів, зі зростанням у роздрібних фондах США, окремих рахунках та глобальних фондах; позитивні чисті потоки в кількох стратегіях, включаючи акції зростання з високою переконаністю, багатосекторні фіксовані доходи, ліквідні реальні активи та стратегії, що реагують на події; позитивні чисті потоки в ETF та глобальних фондах; розширення на приватні ринки з нашими інвестиціями в Keystone National Group; та продовження повернення капіталу, включаючи викуп акцій на 10 мільйонів доларів. Ми залишалися активними у розширенні наших продуктових пропозицій для задоволення мінливого попиту клієнтів та розширення наших можливостей зростання з часом.

Інвестиції в Keystone від 1 березня додали диференційовану приватну кредитну спроможність, орієнтовану на активи, і наші команди продажів активно зосереджені на розширенні дистрибуції їхніх переконливих стратегій для роздрібних та інституційних клієнтів. Keystone зосереджується на старших забезпечених амортизованих фіксованих фінансуваннях, підкріплених матеріальними активами. Ми вважаємо, що їхній підхід пропонує привабливу стабільність та захисні характеристики для інвесторів, які шукають розподіл приватного кредиту або ширше рішення, орієнтоване на дохід, з іншим профілем ризику, ніж багато традиційних інструментів прямого кредитування. Keystone розширює наші можливості на приватних ринках, які також включають можливості Crescent Cove, а також нашу загальну пропозицію альтернативних інвестицій, включаючи керовані ф'ючерси та стратегії, що реагують на події.

Ми продовжуємо запускати привабливі активно керовані ETF, включаючи ETF дивідендів ринків, що розвиваються, від нашої системної команди, ETF доходу від нерухомості від Duff & Phelps та ETF акцій зростання від Silvant. Ми очікуємо продовжувати активно розробляти та впроваджувати нові продукти в найближчі квартали. Дивлячись на наші результати першого кварталу, активи під управлінням становили 149 мільярдів доларів на 31 березня, зменшившись зі 159 мільярдів доларів через чисті відтоки та ринкову ефективність. Загальні продажі зросли на 8% до 5,8 мільярдів доларів, зі зростанням продажів акцій на 26%, значною мірою завдяки деяким нашим стратегіям, які не орієнтовані на якість.

За продуктами ми мали вищі продажі роздрібних фондів США, роздрібних окремих рахунків та глобальних фондів. Продажі роздрібних окремих рахунків зросли на 19%, зі зростанням продажів у кожному місяці кварталу, а 1 квітня ми знову відкрили стратегію SMidCap Core, яка була тимчасово закрита у 2024 році. Загальні чисті відтоки становили 8,4 мільярда доларів, і по всіх продуктах відтоки були майже повністю зумовлені акціями. Я б зазначив, що більшість — понад 80% — чистих відтоків припали на перші два місяці кварталу, оскільки чисті відтоки значно покращилися в березні.

Дивлячись на потоки за класами активів, чисті відтоки акцій значною мірою відображали триваючу стильову перешкоду для стратегій, орієнтованих на якість, включаючи значне погашення глобальних акцій інституційними клієнтами та раніше розкрите ребалансування модельного мандату роздрібного окремого рахунку з нижчою комісією до пасивної стратегії. Чисті потоки фіксованих доходів були практично нульовими за квартал, оскільки позитивні чисті потоки в багатосекторних, конвертованих та привілейованих облігаціях були компенсовані чистими відтоками в інвестиційному класі та високодохідних фінансах. Багатоактивні стратегії також були практично нульовими, тоді як альтернативні стратегії мали чисті відтоки в розмірі 400 мільйонів доларів, головним чином зумовлені керованими ф'ючерсами.

Щодо того, що ми бачили в квітні, як згадувалося раніше, загальні тенденції покращилися протягом першого кварталу, і квітневі потоки були більше схожі на березневі. Для роздрібних фондів США як продажі, так і потоки покращилися в квітні порівняно з березнем, а продажі та чисті потоки ETF досягли найвищих рівнів з вересня. Для роздрібних окремих рахунків, хоча ми не маємо такої прозорості, враховуючи, що значна частина є лише модельною, ми очікуємо кращих потоків у другому кварталі і радіємо нещодавньому повторному відкриттю стратегії SMidCap Core.

З інституційного боку, відомі виграші фактично незначно перевищили відомі погашення вперше за довгий час, хоча, як завжди, інституційні потоки можуть бути дуже нерівномірними та важко прогнозованими. Переходячи до наших фінансових результатів, операційна маржа становила 24% і відображала вплив сезонно вищих витрат на оплату праці. За винятком цих статей, операційна маржа становила 30,3%. Прибуток на акцію з коригуванням у розмірі 5,38 доларів знизився порівняно з четвертим кварталом, головним чином через сезонні витрати на оплату праці в розмірі 1,26 долара на акцію. За винятком цих статей, прибуток на акцію з коригуванням знизився на 6%. Щодо інвестиційної ефективності, як ми вже обговорювали, остання ефективність відображає нашу перевагу в акціях якості.

Однак ми спостерігали покращення відносної ефективності в першому кварталі в наших стратегіях акцій. Стратегії фіксованих доходів та альтернативні стратегії демонструють стабільно високу ефективність: 78% та 71% відповідно, перевершуючи бенчмарки за трирічний період. За довший десятирічний період 54% наших акцій, 73% наших фіксованих доходів та 71% альтернативних стратегій перевершили свої бенчмарки. Щодо нашого балансу та капіталу, ми закінчили квартал з грошовими коштами та їх еквівалентами в розмірі 137 мільйонів доларів, іншими інвестиціями в розмірі 269 мільйонів доларів та 200 мільйонами доларів невикористаної потужності за нашою кредитною лінією. Грошові кошти були нижчими послідовно, оскільки перший квартал кожного року є нашим найвищим періодом використання грошових коштів.

На додаток до сезонних витрат першого кварталу, використання грошових коштів включало платіж за закриття інвестицій Keystone у розмірі 200 мільйонів доларів та 23 мільйони доларів, що становить більшість наших залишкових зобов'язань щодо участі в доходах. Протягом кварталу ми викупили приблизно 73 тисячі акцій на 10 мільйонів доларів та виплатили квартальні дивіденди. Ми продовжуємо мати фінансову гнучкість для балансування пріоритетів капіталу: інвестування в бізнес, повернення капіталу акціонерам та підтримання належного кредитного плеча. І з цим я передаю слово Майклу Аарону Анґерталу, щоб він надав більше деталей про фінансові результати. Майк?

Майкл Аарон Анґертал: Дякую, Джордж. Радий бути з вами всіма сьогодні вранці. Починаючи з наших результатів на слайді сім, активи під управлінням: наші загальні AUM на 31 березня становили 149 мільярдів доларів, а середні активи знизилися на 4% до 158,2 мільярдів доларів. Наші AUM продовжують бути добре диверсифікованими за продуктами та класами активів. За продуктами інституційні рахунки становили 33% AUM, роздрібні фонди США — 27%, а роздрібні окремі рахунки, включаючи управління багатством, — 25%. Решта 15% складалися з закритих фондів, глобальних фондів та ETF. Серед відкритих фондів AUM ETF збільшилися до 5,4 мільярдів доларів, що на 200 мільйонів доларів більше послідовно завдяки тривалим сильним чистим потокам та на 58% більше порівняно з минулим роком.

Ми також добре диверсифіковані за класами активів з широким представництвом як внутрішніх, так і міжнародних акцій, включаючи стратегії середньої, малої та великої капіталізації, а також пропозиції фіксованих доходів, диверсифіковані за тривалістю, кредитною якістю та географією. З додаванням Keystone протягом кварталу, що додало 2,3 мільярда доларів AUM, альтернативні інвестиції тепер становлять понад 12% активів, порівняно з 9,7% минулого кварталу та 9% рік тому. Переходячи до слайду вісім, потоки активів: загальні продажі зросли на 8% до 5,8 мільярдів доларів, порівняно з 5,3 мільярдами доларів у четвертому кварталі. Зростання було зумовлене продажами стратегій акцій, які зросли на 26%, зі зростанням загалом за внутрішніми, міжнародними та глобальними акціями.

Розглядаючи за продуктами, інституційні продажі становили 1,2 мільярда доларів проти 1,4 мільярда доларів минулого кварталу, зі зростанням продажів акцій та багатоактивних стратегій, що компенсувалося зниженням продажів фіксованих доходів та альтернативних інвестицій. Продажі роздрібних окремих рахунків зросли до 1,4 мільярда доларів з 1,2 мільярда доларів у четвертому кварталі, переважно завдяки 30% зростанню продажів у каналі посередницьких продажів за всіма стратегіями. Продажі відкритих фондів зросли на 11% до 3,1 мільярда доларів і включали 600 мільйонів доларів продажів ETF. Продажі відкритих фондів були вищими в акціях, фіксованих доходах та багатоактивних стратегіях, причому значна частина зростання продажів акцій припала на стильово-агностичні та зростаючі стратегії.

Загальні чисті відтоки становили 8,4 мільярда доларів порівняно з 8,1 мільярда доларів минулого кварталу, і, як згадувалося раніше, відтоки значно покращилися в останній місяць кварталу. Розглядаючи за продуктами, інституційні чисті відтоки в розмірі 3,2 мільярда доларів знову були зумовлені переважно погашенням глобальних акцій, орієнтованих на якість. Роздрібні окремі рахунки мали чисті відтоки в розмірі 3,9 мільярда доларів, що включало погашення модельного рахунку з нижчою комісією в розмірі 1,4 мільярда доларів, про яке ми раніше повідомляли. Чисті відтоки відкритих фондів у розмірі 1,3 мільярда доларів покращилися порівняно з 2,5 мільярда доларів минулого кварталу і включали позитивні чисті потоки в фіксованих доходах та глобальних акціях. Для закритих фондів, які включають фонд тендерної пропозиції Keystone, ми повідомили про незначно негативні чисті потоки.

Я б хотів зазначити, що хоча фонд Keystone мав позитивні чисті потоки за квартал, наші результати відображають лише один місяць їхніх продажів, але повний квартал погашень, враховуючи, що квартальні тендери фонду відбуваються в березні. ETF продовжували демонструвати стабільне зростання, генеруючи 300 мільйонів доларів позитивних чистих потоків та підтримуючи сильний двозначний темп органічного зростання. Переходячи до слайду дев'ять, комісії за управління інвестиціями з коригуванням становили 163,5 мільйона доларів, знизившись на 3% через нижчі середні AUM, частково компенсовані вищою середньою ставкою комісії. Середня ставка комісії становила 41,9 базисних пунктів, порівняно з 40,6 базисними пунктами минулого кварталу, і включала приблизно 0,6 базисних пунктів комісій за стимулювання від одного місяця Keystone.

Ми вважаємо, що середня ставка комісії від 43 до 45 базисних пунктів є розумною для другого кварталу, відображаючи повний квартал Keystone. Як завжди, ставка комісії буде змінюватися залежно від ринкових рівнів та структури активів. Слайд 10 показує тенденцію витрат на оплату праці за п'ять кварталів. Загальні витрати на оплату праці з коригуванням у розмірі 116,2 мільйона доларів зросли на 11% послідовно, відображаючи 11,4 мільйона доларів сезонних витрат на оплату праці, пов'язаних з термінами щорічних стимулів, переважно додатковими податками на заробітну плату та пільгами. У більш порівнянному річному вимірі витрати на оплату праці знизилися на 3%. За винятком сезонних статей, витрати на оплату праці також знизилися послідовно. Витрати на оплату праці становили 58,3% від доходу з коригуванням, зі послідовним зростанням, головним чином через сезонні витрати.

За винятком цих статей, витрати на оплату праці становили 52% від доходу, що вище, ніж у четвертому кварталі, переважно через нижчий дохід. Для моделювання розумно припустити, що витрати на оплату праці з коригуванням будуть в діапазоні 51% - 53% від доходу, і на верхній межі цього діапазону в другому кварталі, переважно через зниження акцій під управлінням. І, як завжди, результати будуть варіюватися залежно від потоків та ринкової ефективності. Переходячи до слайду одинадцять, інші операційні витрати з коригуванням становили 30,6 мільйона доларів, незначно зросли з 30,2 мільйона доларів, частково через додавання Keystone протягом кварталу.

Для моделювання розумний діапазон від 31 до 33 мільйонів доларів на квартал є розумним для відображення повного квартального впливу Keystone. Крім того, майте на увазі, що щорічне надання акцій Радою директорів відбувається в другому кварталі і є додатковим до прогнозу. Слайд 12 ілюструє тенденцію прибутків. Операційний прибуток з коригуванням у розмірі 43,8 мільйона доларів знизився з 61,1 мільйона доларів, значною мірою через сезонні витрати. За винятком цих статей, операційний прибуток знизився на 10%, переважно через нижчі середні активи під управлінням. Операційна маржа з коригуванням у розмірі 24% порівняно з 32,4% у четвертому кварталі. За винятком сезонних витрат на оплату праці, операційна маржа становила 30,3%.

Щодо неопераційних статей, доходи від відсотків та дивідендів знизилися на 1,4 мільйона доларів через нижчий баланс грошових коштів, що відображає терміни інвестицій Keystone та сезонні грошові зобов'язання. Неконтролюючі частки в розмірі 1,4 мільйона доларів були незначно нижчими, ніж у попередньому кварталі. Заглядаючи вперед, для моделювання ми вважаємо, що розумний діапазон для неконтролюючих часток становитиме від 4 до 5 мільйонів доларів, що враховує повний квартал Keystone. Щодо податків на прибуток, як ми нещодавно оголосили, починаючи з результатів цього кварталу, ми оновили, як ми відображаємо податки на прибуток у нашій презентації non-GAAP, і перерахували відповідні рядки в попередніх кварталах.

З часом, через придбання, ми створили значний нематеріальний податковий актив, який генерує значні економічні податкові переваги. Враховуючи розмір цього атрибуту та наше очікування реалізації переваги, ми вважаємо доцільним відобразити його в прибутках. Для контексту, податкова перевага становила близько 2,64 доларів на акцію прибутку в 2025 році. За перший квартал наша ефективна ставка податку в 14% була нижчою послідовно приблизно на 400 базисних пунктів через вплив амортизаційної податкової переваги на сезонно нижчий рівень до оподаткування. Починаючи з другого кварталу, можна очікувати ефективну ставку податку в 14% - 15%.

Чистий прибуток з коригуванням становив 5,38 доларів на розбавлену акцію, що включало 1,26 долара на акцію сезонних витрат, порівняно з 7,16 доларів у четвертому кварталі, і знизився на 16% порівняно з попереднім роком, переважно через нижчі середні AUM. Слайд 13 показує тенденцію нашого капіталу, ліквідності та вибіркових статей балансу. 1 березня ми завершили інвестицію 56% у Keystone за 200 мільйонів доларів. Нагадуємо, що існує до 170 мільйонів доларів додаткової винагороди протягом двох років, значна частина якої залежить від досягнення цільових показників доходу. Оціночна справедлива вартість відкладених платежів відображається в балансі як умовна винагорода.

Умовна винагорода на 31 березня становила 126 мільйонів доларів, зі послідовним зростанням, що відображає додавання відкладених платежів Keystone, частково компенсованого платежем більшості наших залишкових зобов'язань щодо участі в доходах, які становили 23 мільйони доларів. Як обговорювалося раніше, наша угода з Keystone включає збільшення нашої частки до 75%, при цьому придбання акцій відбуватиметься протягом третього-шостого років після закриття. Оціночна вартість цих покупок відображається в неконтролюючих частках, що підлягають викупу, які зросли до 131 мільйона доларів на 31 березня. Решта 25% Keystone відображаються в