Війна відроджує небезпеку стагфляції для світової економіки

(Bloomberg) — Сукупний глобальний вплив семи тижнів війни на Близькому Сході почне проявлятися наступного тижня в другому раунді опитувань бізнесу з багатьох країн.

Чи посилилися подвійні удари, що впливають на зростання та інфляцію, які спостерігалися в індексах менеджерів із закупівель після першого місяця іранського конфлікту, протягом другого місяця, буде ключовим фокусом.

Первинні дані за квітень в економіках від Австралії до США будуть опубліковані в четвер. Серед тих, що охоплюються прогнозами Bloomberg, очікується, що індекси в Німеччині, Франції, єврозоні та Великобританії покажуть широке погіршення, тоді як американські показники, як очікується, майже не зміняться.

Зрештою, цифри можуть вказати на ступінь, до якого прихована стагфляція. Цей зловісний термін — що викликає асоціації з шкідливою сумішшю зростаючих цін та сповільнення зростання 1970-х років — був процитований Крісом Вільямсоном, головним бізнес-економістом компанії S&P Global, яка компілює PMI, підсумовуючи ризики, висвітлені загальним глобальним показником у березні.

Дані опитування слідують за тижнем похмурої інвентаризації у Вашингтоні, де керівникам фінансових відомств Міжнародний валютний фонд попередив про низку потенційних результатів, що включали майже рецесію для світу. Незважаючи на поточне перемир'я на Близькому Сході, шкоди для зростання та інфляції не можна легко усунути.

«Навіть якщо війна закінчиться завтра, для відновлення знадобиться чимало часу», — сказала Крісталіна Георгієва, директор-розпорядник МВФ, в інтерв'ю Bloomberg Television. «Вплив вже закладений».

Незважаючи на весь похмурий прогноз, багато політиків залишаються обережними щодо того, як реагувати. Головний економіст Європейського центрального банку Філіп Лейн описав, як він та його колеги можуть трактувати звіти, такі як PMI, коли вони встановлюватимуть процентні ставки пізніше цього місяця.

«Ми матимемо багатий набір даних опитувань», — сказав Лейн у Вашингтоні. «Звичайно, люди, які відповідають на ці опитування, дивляться на той самий світ, на який дивимося ми». І наразі мало хто матиме чітке уявлення про те, що станеться, додав він.

Посадовці ЄЦБ також отримають дані про ділову впевненість у Франції в четвер та уважно відстежуваний індекс ділового клімату Німеччини Ifo в п'ятницю. Їхні колеги з Федеральної резервної системи побачать індекс настроїв Університету Мічигану, також наприкінці тижня.

Але, як попереджала Георгієва, навіть найцілісний аналіз глобальної економіки політиками має свої обмеження на даний момент. «Ми всі повинні навчитися працювати в умовах високої та постійної невизначеності», — сказала вона.

Що каже Bloomberg Economics...

«Хоча, здається, наближається угода, яка може покласти край поточному раунду ворожнечі між США та Іраном та полегшити ситуацію на енергетичних ринках, навряд чи це призведе до повного або тривалого миру. Ізраїль, схоже, не є стороною переговорів і продовжує розглядати Іран як загрозу. Довіра між США та Іраном залишається низькою, і вже, здається, існують різні тлумачення ключових термінів (наприклад, Ормуз), що вказує на триваючу напруженість».

— Дженніфер Велч та Адам Фаррар.

В інших місцях можливе зростання інфляційних показників, спричинене війною, від Канади до Великобританії та Південної Африки, а також рішення щодо процентних ставок від Туреччини до Індонезії, можуть бути серед основних подій.

США та Канада

Головною подією тижня щодо економічних даних США стануть роздрібні продажі. Економісти прогнозують значне зростання загальних продажів за березень, значною мірою завдяки різкому збільшенню витрат на бензин. Цифри не коригуються на зміни цін, а водії стикалися з дорожчими заправками через іранську війну.

Однак, виключаючи бензин та автомобілі, економісти очікують, що звіт у вівторок сигналізуватиме про більш слабкий попит, оскільки високі ціни на пальне змусили споживачів з обмеженим бюджетом скоротити витрати на інші речі. Хоча середня ціна бензину знизилася з початку цього місяця, вона залишається близько 4 доларів за галон.

Попередні дані PMI за квітень від S&P Global з'являться в четвер, а днем ​​пізніше — остаточний індекс споживчих настроїв Університету Мічигану за квітень. Попереднє значення встановило рекордно низький показник.

Тим часом Кевін Варш виступить перед Комітетом Сенату з банківських справ у вівторок, що може стати найбільш очікуваним слуханням щодо затвердження номінації на посаду голови ФРС за десятиліття. Інвестори уважно слухатимуть, як Варш уявляє собі монетарну політику, яка відповідає вимогам президента Дональда Трампа щодо зниження процентних ставок, не викликаючи занепокоєння у трейдерів, які все ще стурбовані інфляцією, особливо на тлі шоку цін на нафту, спричиненого війною.

Дивлячись на північ, економісти очікують, що загальна інфляція в Канаді зросте до 2,6% у березні з 1,8% через ціни на бензин. Проте, очікується, що інфляція на продукти харчування — постійний тиск для канадців — дещо зменшиться, оскільки витікає спотворення базового року від минулорічного свята податку з продажів.

Опитування ділових перспектив та споживчих очікувань Банку Канади за перший квартал запропонують важливе розуміння того, як фірми та домогосподарства розглядають вплив шоку цін на нафту на інвестиції, ринки праці та динаміку інфляції.

Азія

Інфляційні ризики, пов'язані з глобальним енергетичним шоком, домінуватимуть у економічному календарі Азії наступного тижня, а дані про ціни та опитування бізнесу перевірятимуть, наскільки швидко вищі витрати проходять.

Рішення щодо ставки за кредитами в Китаї в понеділок, як очікується, не принесе змін, оскільки політики балансують підтримку зростання проти тиску на валюту.

Дані про торгівлю з Нової Зеландії, Японії, Таїланду та Малайзії протягом тижня дадуть раннє уявлення про зовнішній попит. Також очікується випуск даних про інфраструктурні показники Індії.

У вівторок увага переключиться на показник інфляції в Новій Зеландії за перший квартал, ключовий фактор для прогнозу політики центрального банку.

Очікується, що рішення щодо ставки в Індонезії в середу буде таким, що політики залишаться на місці, зважуючи стабільність валюти проти зростаючої імпортної інфляції.

Четвер принесе найщільніший потік даних тижня. Показники PMI з Австралії, Японії та Індії дадуть своєчасне уявлення про умови ведення бізнесу, тоді як дані про інфляцію з Сінгапуру, Гонконгу та Японії нададуть ранні докази передачі вищих цін на енергоносії.

Центральний банк Філіппін, як очікується, підвищить свою ключову ставку на 25 базисних пунктів до 4,5%, підкреслюючи тенденцію до посилення в частині регіону. Показник споживчої впевненості в Південній Кореї також буде уважно відстежуватися на ознаки напруженості для домогосподарств.

Продажі в універмагах Японії та провідні індикатори завершать тиждень, пропонуючи показник стійкості внутрішнього попиту та короткостроковий прогноз.

Європа, Близький Схід, Африка

Низка британських показників дасть уявлення про стан економіки в той час, коли прем'єр-міністр Кір Стармер залишається в кризі. Дані у вівторок можуть виявити послаблення тиску на заробітну плату за три місяці до лютого, незадовго до початку війни.

Очікується, що інфляція наступного дня зросте до 3,3% у березні з 3%, оскільки іранський конфлікт призвів до зростання цін на енергоносії.

У єврозоні президент ЄЦБ Крістін Лагард серед спікерів у розкладі перед початком періоду тиші перед прийняттям рішення. Бельгія, якій нещодавно знизила рейтинг Moody's Ratings, може зіткнутися з черговим зниженням рейтингу в п'ятницю після перегляду S&P Global Ratings.

Це буде важливий тиждень для Національного банку Швейцарії з двома виступами посадовців на початку тижня, перед тим як у четвер будуть опубліковані результати за перший квартал. Річні загальні збори центрального банку відбудуться наступного дня під керівництвом президента Мартіна Шлегеля.

У Південній Африці губернатор Резервного банку Лесетья Кганьяго виступить на засіданні з Огляду монетарної політики у вівторок та на роуд-шоу в середу, оскільки політики оцінюють інфляційні наслідки іранського конфлікту.

Очікується, що зростання цін на нафту, спричинене війною, посилить ціновий тиск, причому перший показник інфляції з моменту конфлікту, який очікується в середу, як очікується, прискориться до 3,1% з 3% у лютому.

Щодо монетарних рішень, більшість аналітиків, опитаних Bloomberg, прогнозують, що центральний банк Туреччини утримає свою основну ставку на рівні 37% другий раз поспіль у середу.

Це призведе до подальшої паузи в пом'якшенні, оскільки вищі ціни на енергоносії, спричинені іранською війною, посилюють інфляційний тиск. Однак, три з 11 опитаних економістів вважають, що банк змінить курс, підвищивши ставки на 300 базисних пунктів.

А в Росії політики центрального банку в п'ятницю зважуватимуть, чи продовжувати пом'якшення на тлі підвищеної невизначеності щодо потенційних інфляційних ризиків.

Латинська Америка

Два менші центральні банки регіону, що таргетують інфляцію, проведуть засідання з монетарної політики наступного тижня.

Banco Central del Uruguay знизив вартість запозичень на семи послідовних засіданнях, знизивши свою ключову ставку до поточних 5,75%.

Інфляція залишалася нижчою за цільовий показник протягом восьми місяців поспіль, досягнувши найнижчого рівня майже за сім десятиліть — 2,94% у березні.

Центральний банк Парагваю залишив свою ключову ставку без змін на рівні 5,5% у березні після послідовних знижень на чверть пункту. З того часу березневий звіт про інфляцію показав, що річний показник сповільнився до 1,9% з 2,3% у лютому.

Дані, що є проксі ВВП Колумбії за лютий, можуть показати помірне відновлення після січня, хоча аналітики знижують прогнози зростання на 2026 рік. Консенсус очікує зростання на 2,6%, що відповідає минулому року.

Значний інфляційний тиск, що передував спалаху війни на Близькому Сході, призведе до того, що центральний банк продовжуватиме посилення, створюючи додаткові перешкоди для зростання.

В Аргентині дані, що є проксі ВВП, знову, ймовірно, висвітлять нерівномірне зростання, що переслідує другу за величиною економіку Південної Америки — енергетична та гірничодобувна промисловість процвітають, тоді як будівництво та виробництво кульгають — що змушує аналітиків знижувати свої прогнози ВВП на 2026 рік. Також очікуються дані про споживчу впевненість та торгівлю.

Після того, як пил осяде наприкінці наступного тижня, спостерігачі за Мексикою будуть набагато краще підготовлені для оцінки мудрості чвертпунктового зниження ставки Banxico минулого місяця.

Дані про економічну активність за лютий можуть мало сприяти розвіюванню відновлених побоювань щодо рецесії — перешкоди включають слабше зростання в США, а також невизначеність у торгівлі та тарифах — тоді як дані про споживчі ціни на початок квітня можуть перевірити думку про те, що підвищена інфляція спричинена пропозицією та є тимчасовою.

— За участю Swati Pandey, Laura Dhillon Kane, Vince Golle, Monique Vanek, Robert Jameson, Mark Evans, Piotr Skolimowski, Paul Wallace, Francine Lacqua та Tony Halpin.