Який нетрадиційний шлях Amazon до прибутковості означав для її акціонерів

<p>У довгостроковій перспективі вартість компанії залежить від її здатності заробляти гроші. Однак для молодих підприємств існують різні шляхи до прибутковості. Історично багато компаній зосереджувалися на якнайшвидшому досягненні прибутковості, навіть якщо це означало відмову від певних інвестицій, які призвели б до швидшого зростання. Цей більш дисциплінований підхід до розподілу капіталу гарантував акціонерам короткострокову винагороду за їхні інвестиції, але іноді ціною втрати довгострокових можливостей.</p>
<p>Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1.04%) була однією з перших компаній, яка змінила цю давно усталену парадигму. Замість того, щоб наголошувати на короткострокових прибутках, гігант електронної комерції натомість не вагався витрачати гроші на довгострокову мету максимізації частки ринку. І, як ви побачите в цій другій статті з моєї трисерійної серії про Amazon для <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">Voyager Portfolio</a>, отриманий зсув трансформував спосіб, яким незліченні компанії представляють свої ціннісні пропозиції акціонерам.</p>
<h2>Стратегія розподілу капіталу Amazon: відкладене задоволення</h2>
<p>Як і майже кожна інша компанія, Amazon починала зі збитків, нарощуючи свою діяльність. Було потрібно багато капіталу для створення інфраструктури <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">електронної комерції</a> вперше, і було важливо заявити про себе в умовах конкурентного хаосу ранньої ери Інтернету. Потім, коли в початку 2000-х років стався крах доткомів, майже кожна компанія зіткнулася з фінансовими труднощами. Amazon не була винятком.</p>
<p>Але те, що спантеличило багатьох інвесторів під час наступного буму для Amazon, було те, наскільки мало вона прагнула до прибутку. Справа не в тому, що Amazon не заробляла грошей; компанія зафіксувала чисті збитки лише двічі за період з 2003 по 2021 рік. Однак зростання прибутку явно не було пріоритетом.</p>
<p>Візьмемо цей приклад: у 2004 році Amazon отримала 588 мільйонів доларів <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">чистого прибутку</a> від продажів на суму 6,92 мільярда доларів. До 2015 року продажі Amazon перевищили 100 мільярдів доларів, що в 14 разів більше, ніж дохід за 11 років до цього. Проте чистий прибуток був майже ідентичним – 596 мільйонів доларів.</p>
<p>Що стояло за цією невідповідністю? Розглянемо:</p>
<ul>
<li>Витрати на дослідження та розробки в 2004 році склали трохи більше 250 мільйонів доларів. Трохи більше ніж через десятиліття Amazon витратила 12,5 мільярда доларів на НДДКР. Іншими словами, витрати Amazon на НДДКР у 2015 році були майже вдвічі більшими, ніж загальний дохід компанії у 2004 році.</li>
<li>Витрати на накладні витрати також різко зросли, темпами, що перевищували загальні продажі. У 2015 році витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати склали 7 мільярдів доларів, порівняно з 286 мільйонами доларів у 2004 році.</li>
</ul>
<p>Результатом цього відносного стагнації прибутків стало те, що коли <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">акції Amazon</a> злетіли, її мультиплікатори прибутку також зросли. Інвестори, орієнтовані на вартість, вважали, що зростання Amazon було нестійким. Але вони не повністю усвідомлювали, що рішення Amazon відкласти свою прибутковість було свідомим вибором – і тим, яке вона могла б скасувати в стратегічно відповідний момент.</p>
<h2>Увімкнення насоса прибутку</h2>
<p>Здатність Amazon контролювати свою прибуткову долю стала очевидною наприкінці 2010-х років. Трирічний період з 2015 по 2018 рік був сильним для Amazon, оскільки дохід більш ніж подвоївся. Однак найбільш помітною зміною стало те, що піонер електронної комерції почав домагатися вищих марж від частин свого бізнесу. Прибуток зріс з трохи менше 600 мільйонів доларів до 10,1 мільярда доларів за цей період.</p>
<p>З тих пір Amazon стала набагато більше схожою на своїх попередників 20-го століття. Продажі продовжували зростати, але маржа значно зросла. У 2025 році Amazon заробила 77,7 мільярда доларів. Раптом мультиплікатор прибутку Amazon менше 30 почав виглядати більш привабливим навіть для інвесторів зростання з більшим ухилом у вартість.</p>
<h2>
<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
</h2>
<h3>Ключові показники</h3>
<h2>Наступна глава для Amazon</h2>
<p>Шлях Amazon надихнув покоління стартапів наголошувати на початковому зростанні продажів над прибутками. Але зрештою інвестори хочуть бачити докази того, що бізнес може заробляти гроші. І для Amazon акціонери хочуть бачити більше прибутків. Як вона має намір їх знайти, є предметом третьої та останньої статті про Amazon для Voyager Portfolio.</p>