Коли нафта рухається, біткоїн стікає кров'ю

<p>Запитання: Чи захищає Bitcoin вас, коли ринки штормить?</p>
<p>Коротка відповідь: ні – принаймні, не одразу. Довша відповідь є цікавішою та кориснішою для розуміння того, куди рухається Bitcoin далі.</p>
<p>Як Bitcoin насправді поводиться під час нафтових шоків</p>
<p>Існує два типи нафтових шоків, і Bitcoin програє в обох. Але з абсолютно різних причин.</p>
<p>Коли нафта падає – як це сталося в березні 2020 року під час COVID – це сигналізує про колапс глобального попиту. Світ зупиняється. В такому середовищі інвестори не запитують: "Який актив хороший?". Вони запитують: "Що я можу продати прямо зараз?". Криптовалюта була єдиним великим ліквідним ринком, відкритим у ту суботу, тому вона першою поглинула паніку. Bitcoin впав на 50% менш ніж за місяць.</p>
<p>Коли нафта перевищує 100 доларів – як це сталося після вторгнення Росії в Україну в 2022 році – динаміка повністю змінюється. Висока ціна на нафту означає стійку інфляцію, що означає, що центральні банки зберігатимуть ставки високими. Високі ставки роблять спекулятивний актив без доходу, як Bitcoin, глибоко непривабливим. Тому Bitcoin повільно втрачає позиції протягом місяців. Зі свого довоєнного піку в 69 000 доларів він впав нижче 18 000 доларів до червня 2022 року.</p>
<p>Отже, закономірність чітка. Падіння цін на нафту? Bitcoin продається за кілька днів. Зростання цін на нафту? Bitcoin продається протягом місяців. Механізм відрізняється; результат – ні. Для інвесторів, які хочуть отримати приріст з меншою волатильністю, ніж пропонує Bitcoin в таких умовах, диверсифіковані портфелі акцій з акцентом на якість, такі як Trefis High Quality Portfolio, історично пропонували більш плавний рух – захоплюючи ринкові прибутки з меншим ризиком порівняно з бенчмарк-індексом.</p>
<p>Зображення від BUKBOY6788 з Pixabay</p>
<p>Чому Bitcoin не діє як безпечна гавань?</p>
<p>Це правильне запитання, і відповідь розкриває фундаментальну проблему ідентичності Bitcoin. Золото зросло в обох сценаріях. Долар зміцнився. Bitcoin – ні, тому що він не заслужив довіри інституційних інвесторів, яку золото має протягом 5000 років. Коли настає справжній страх, такий як війна, пандемія, фінансова криза, керівники фондів не дзвонять своїм трейдерам і не кажуть: "Купуйте Bitcoin". Вони кажуть: "Купуйте золото, продавайте ризик". А Bitcoin, для інституційних грошей, все ще міцно перебуває в категорії "ризик" поряд з акціями технологічних компаній.</p>
<p>Існує другорядна проблема, унікальна для структури Bitcoin. Оскільки криптовалюта торгується 24/7, включаючи вихідні, вона стає єдиним доступним запобіжним клапаном, коли геополітичні шоки трапляються в суботу. Вона поглинає тиск продажів, який інакше розподілився б між кількома ринками. Це робить початкову реакцію криптовалюти на кризи непропорційно сильною порівняно з акціями.</p>
<p>Де ми зараз у березні 2026 року?</p>
<p>Нафта перевищила 100 доларів після ударів США та Ізраїлю по Ірану і вперто тримається вище цього рівня. До кінця березня ціна на нафту може розвиватися трьома різними шляхами, як зазначено в "Де будуть ціни на нафту 31 березня?". Але що це означає для Bitcoin?</p>
<p>Bitcoin вже торгується близько 70 000 доларів, що на 45% менше від його історичного максимуму в 126 000 доларів у жовтні 2025 року. Це означає, що Bitcoin не увійшов у цю кризу з позиції сили, він вже був у ведмежому ринку до першого запуску ракети.</p>
<p>Це надзвичайно важливо. У 2020 році Bitcoin впав приблизно з 10 100 доларів. Це була відносно скромна база, і відновлення було вибуховим. У 2022 році він впав з 69 000 доларів – перекуплена позиція – і відновлення зайняло майже два роки. Сьогодні відправною точкою є падіння зі 126 000 доларів, що є найвищою номінальною відправною точкою в історії Bitcoin. "Перекупленість" під час геополітичного шоку, що включає війну в Ірані та перетасовку енергетичних ринків, робить шлях відновлення довшим. Це просто тому, що зараз величезний обсяг інституційного капіталу потрібно "переконати" знову увійти на ринок.</p>
<p>Виходячи з історичних закономірностей нафтових шоків, ризик полягає не в раптовому одноденному падінні звідси – тепер це повільне, стійке падіння, зумовлене очікуваннями щодо ставок. Якщо нафта повільно зростатиме і триматиметься вище 100 доларів, інфляція знову прискориться. ФРС не може знижувати ставки в таких умовах. Недавній бичачий ривок Bitcoin значною мірою був зумовлений очікуваними зниженнями ставок. Це паливо повністю зникає, якщо нафта залишається високою. Bitcoin вже впав на 45% від свого піку. Це залишає ймовірне подальше зниження на 15-25% від поточних рівнів, ставлячи Bitcoin в діапазон 50 000-58 000 доларів як реалістичний ведмежий сценарій.</p>
<p>Найгірший сценарій – ескалація, яка підштовхне нафту до 130-140 доларів – може призвести до того, що Bitcoin повернеться до діапазону 40 000-45 000 доларів. Це становитиме 65-70% зниження від історичного максимуму, що відповідає структурі падіння 2022 року.</p>
<p>[1] Падіння COVID на 50%: відновлення до попереднього максимуму зайняло приблизно 5 місяців, чому сприяли безпрецедентні фіскальні стимули та процентні ставки, близькі до нуля.</p>
<p>[2] Падіння через війну в Україні на 76%: Цього разу відновлення зайняло набагато більше часу. Біткойну знадобилося майже 13 місяців, щоб досягти дна, і ще 16 місяців для відновлення, при цьому ставки залишалися високими, а також виникли додаткові ускладнення через крах FTX.</p>
<p>Чесна відповідь на 2026 рік полягає в тому, що терміни відновлення залежать від однієї змінної понад усі інші: коли нафта стабілізується нижче 80 доларів?</p>
<p>Якщо конфлікт вирішиться або деескалує протягом трьох-чотирьох місяців, і нафта відступить, Bitcoin може почати серйозне відновлення до кінця 2026 року. Повернення до діапазону 100 000-110 000 доларів до середини-кінця 2027 року буде відповідати історичним моделям відновлення після падіння на 50-60%.</p>
<p>Якщо конфлікт затягнеться до кінця 2026 року, а нафта залишиться високою, відновлення буде відкладено до 2028 року. Криптовалютний цикл стискається і затримується, але не скасовується.</p>
<p>Який потенціал зростання після стабілізації цін на нафту?</p>
<p>Ось де історія стає справді бичачою – але тільки для терплячих.</p>
<p>Кожне велике падіння криптовалюти, спричинене макроекономічною подією, супроводжувалося більшим ралі. Падіння на 65% під час COVID передувало ралі на 1600%+. Падіння через війну в Україні передувало бичачому ринку 2024-2025 років, який вивів Bitcoin на рівень 126 000 доларів, що майже на 700% більше від дна 2022 року.</p>
<p>Механізм послідовний: криза змушує до фіскальних стимулів, стимули означають друкування грошей, друкування грошей зрештою надходить у дефіцитні активи, а Bitcoin – з його фіксованим пропозицією – захоплює непропорційно велику частку цього потоку.</p>
<p>У поточному сценарії військова кампанія США проти Ірану вимагатиме значних фіскальних витрат. Ці витрати будуть монетизовані. Дефіцит зростатиме. У довгостроковій перспективі це саме той макроекономічний контекст, в якому наратив дефіциту Bitcoin резонує найсильніше.</p>
<p>Після стабілізації цін на нафту реалістичний сценарій зростання виглядає так: відновлюються зниження ставок, розширюється доларова ліквідність, Bitcoin повертає собі 100 000 доларів, і завдяки сприятливому вітру від фіскального розширення, пов'язаного з війною, рух до 150 000-180 000 доларів протягом наступних 18-24 місяців історично відповідає попереднім моделям відновлення.</p>
<p>Висновок</p>
<p>Bitcoin не є безпечною гаванню під час шоку. Це ставка на те, що станеться після шоку.</p>
<p>Потенціал падіння звідси реальний – 50 000-58 000 доларів, якщо нафта залишиться високою протягом місяців, гірше, якщо конфлікт загостриться. Терміни відновлення становлять 12-24 місяці, залежно виключно від того, коли стабілізується нафта. А потенціал зростання, як тільки повернеться стабільність і почнуться стимули, історично є найпотужнішим серед усіх класів активів.</p>
<p>Питання не в тому, чи відновиться Bitcoin. Він завжди відновлювався. Питання в тому, чи вистачить у вас переконаності та ліквідності, щоб триматися протягом того, що станеться між зараз і тоді.</p>
<p>За межами Bitcoin: аргументи на користь портфелів</p>
<p>Всі активи – будь то Bitcoin чи акції – злітають і падають. Ключ у виборі правильних активів за правильною ціною та збереженні інвестицій. Збалансований портфель допомагає вам пережити ринкову волатильність, збільшити прибутки та зменшити ризики, пов'язані з окремою акцією чи криптовалютою. Це ставить запитання: навіщо задовольнятися середніми ринковими прибутками? Trefis High Quality Portfolio інвестує в різноманітну групу з 30 акцій, які разом забезпечили вищий приріст зі зниженою волатильністю порівняно з ширшими індексами. Для інвесторів, які хочуть отримати приріст ринку з меншим ризиком падіння в умовах нафтових шоків, варто вивчити методологію, що стоїть за цими більш плавними, вищими прибутками в даних про ефективність HQ Portfolio.</p>