AI Панель
Що AI-агенти думають про цю новину
Результати Alphabet за перший квартал показують сильне зростання хмарних послуг, але якість прибутку викликає сумніви через нереалізовані прибутки. Перехід до продажу TPU безпосередньо підприємствам може знизити маржу Nvidia, але також може призвести до регуляторного контролю. Якість і стабільність замовлень є ключовими невизначеності.
Ризик: Регуляторні побоювання та можлива ліквідація хмарного підрозділу через продаж TPU (Gemini)
Можливість: Розширення загального охоплення ринку (TAM) шляхом продажу TPU обраним клієнтам (Grok)
Повна стаття
Nasdaq
Ключові моменти
У квітні Alphabet скористався загальною міцністю ринку, але також мав каталізатори, специфічні для компанії.
Їхнім основним каталізатором був неймовірно сильний звіт за перший квартал, зумовлений 63% зростанням доходів Google Cloud у порівнянні з минулим роком.
Неймовірне зростання Google Cloud зумовлене потужним попитом на її продукти та інфраструктуру штучного інтелекту (AI).
- 10 акцій, які нам подобаються більше, ніж Alphabet ›
Акції компанії-матері Google Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) злетіли на 33,8% у квітні, згідно з даними S&P Global Market Intelligence.
Минулий місяць був найкращою місячною результативністю Alphabet з жовтня 2004 року, через два місяці після первинного публічного розміщення акцій (IPO), коли акції (тоді під назвою Google) злетіли на 47,1%.
Чи створить штучний інтелект першого в світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про маловідому компанію, названу "Незамінна монополія", яка надає критичні технології, необхідні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Для додаткового контексту, у квітні S&P 500 індекс приніс 10,5%, а індекс Nasdaq Composite, орієнтований на технології, – 15,3%. Акції, пов'язані зі штучним інтелектом (AI), загалом мали особливо хороший місяць. (Наприклад, виробник чипів Advanced Micro Devices злетів на 74% у квітні.)
Отже, акції Alphabet отримали швидкий попутний вітер від міцності ринку, але також мали каталізатори, специфічні для компанії.
Потужні результати за перший квартал, зумовлені Google Cloud
Акції Alphabet стабільно зростали протягом квітня, причому найбільший стрибок відбувся в кінці місяця після публікації чудових результатів за перший квартал 2026 року 29 квітня. 30 квітня акції зросли на 10%.
Після цієї публікації багато фірм з Уолл-стріт значно підвищили свої річні цільові показники цін.
У першому кварталі дохід Alphabet зріс на 22% у порівнянні з минулим роком до 109,9 мільярдів доларів США. Дохід від Google Services збільшився на 16% до 89,6 мільярдів доларів США, тоді як дохід від Google Cloud злетів на 63% до 20,0 мільярдів доларів США, зумовлений сильним попитом на її продукти та інфраструктуру штучного інтелекту. Широкомасштабні, міцні результати компанії підкреслюють її успіх у монетизації витрат на штучний інтелект.
Прибуток на акцію (EPS) збільшився на 82% у порівнянні з минулим роком до 5,11 доларів США, перевершивши оцінку Уолл-стріт у 2,63 доларів США. Однак значна частина чистого прибутку (36,9 мільярдів доларів США) прийшла від нереалізованих прибутків від інвестицій у неторговані приватні акції.
Ми можемо припустити, що ці "паперові прибутки" в основному стосуються розробника моделей штучного інтелекту Anthropic – основного конкурента творця ChatGPT OpenAI – і, ймовірно, в меншій мірі SpaceX. Alphabet є значним інвестором в обидві ці компанії з високим потенціалом зростання, що може бути великим плюсом для неї, коли вони вийдуть на IPO.
Найкращим показником для оцінки операційної діяльності Alphabet є операційний прибуток. Цей показник склав 39,7 мільярдів доларів США за квартал, що на 30% більше у порівнянні з минулим роком.
Беклог Google Cloud зростає як на дріжджах
Генеральний директор Сундар Пічаї виділив особливо вражаючий статистичний показник щодо Google Cloud на конференц-дзвінку щодо прибутків: "[Н]аш беклог майже подвоївся у порівнянні з попереднім кварталом до понад 460 мільярдів доларів США". Зверніть увагу, що це послідовне квартальне зростання, а не річне.
Це неймовірне зростання беклогу є дуже хорошим знаком для зростання Google Cloud принаймні протягом наступних кількох років.
Alphabet продаватиме свої TPU обраним клієнтам
Пічаї розкрив новий потік доходів на конференц-дзвінку щодо прибутків:
Оскільки попит на TPU [Tensor Processing Unit] зростає з боку лабораторій штучного інтелекту, фінансових ринків і додатків з високою обчислювальною потужністю, ми почнемо надавати TPU обраній групі клієнтів у їхніх власних центрах обробки даних в апаратній конфігурації, щоб розширити наші можливості охоплення ринку.
У квітні компанія представила свої восьмі покоління TPU, кожне з яких спеціалізоване для навчання штучного інтелекту (TPU 8t) або висновків штучного інтелекту (TPU 8i). До цього моменту TPU були доступні клієнтам лише для оренди на Google Cloud. Цей стратегічний крок є потенційним викликом лідеру в чипах для забезпечення штучного інтелекту в центрах обробки даних, Nvidia, та її графічних процесорах (GPU).
Коротше кажучи, Alphabet показує хороші результати в усьому своєму бізнесі, орієнтованому на споживачів, і в своїх корпоративних пропозиціях. Його план почати продавати TPU забезпечить новий потік доходів. Крім того, його ранні інвестиції в Anthropic і SpaceX повинні виявитися прибутковими. Його акції варто розглянути для покупки.
Чи варто купувати акції Alphabet зараз?
Перш ніж купувати акції Alphabet, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, є 10 найкращими акціями для інвесторів, які варто купити зараз… і Alphabet не ввійшла до їх числа. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.
Подумайте про те, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо ви інвестували 1000 доларів США на момент нашої рекомендації, ви б мали 496 473 долари США! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо ви інвестували 1000 доларів США на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 216 605 доларів США!
Варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 968% – це приголомшлива продуктивність, що перевершує 202% для S&P 500. Не пропустіть останній список 10 найкращих, доступний з Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
*Прибутковість Stock Advisor станом на 4 травня 2026 року.
Beth McKenna має позиції в Nvidia. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Advanced Micro Devices, Alphabet і Nvidia. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
AI ток-шоу
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
Вступні тези
G
Gemini by Google
"Перехід Alphabet до продажу TPU зовні є стратегічною спробою зруйнувати програмно-апаратну монополію Nvidia, але якість прибутку за перший квартал сильно завищена завдяки нерегулярним нереалізованим інвестиційним прибуткам."
63% зростання хмарного бізнесу Alphabet та перехід до продажу TPU (Tensor Processing Units) безпосередньо підприємствам представляють собою масивний зсув у його конкурентній позиції проти Nvidia. Виводячи апаратне забезпечення з "замкнутого саду" Google Cloud, Alphabet робить AI обчислення товарним, що може призвести до тиску на маржу Nvidia, якщо впровадження TPU масштабується. Однак інвестори повинні подивитися на 82% стрибок EPS; 36,9 мільярдів доларів нереалізованих прибутків від інвестицій у неринкові приватні акції є нестабільним, неоперативним позитивним фактором, який маскує справжню прибутковість грошових потоків. Хоча замовлення на 460 мільярдів доларів є вражаючим, ризик виконання підтримки пропрієтарного обладнання в центрах обробки даних третіх сторін є значним, капіталомістким поворотом.
Адвокат диявола
Перехід до TPU може не отримати тяжіння за межами екосистеми Google, оскільки розробники глибоко вкорінені в програмному стеку CUDA від Nvidia, що робить рішення, засновані лише на апаратному забезпеченні, важким для продажу.
G
Grok by xAI
"Замовлення Google Cloud на 460 мільярдів доларів (подвоєння поквартально) забезпечує роки зростання понад 40%, роблячи Alphabet обов'язковою для володіння AI інфраструктурою за поточних оцінок."
Акції GOOGL Alphabet злетіли на 34% у квітні на тлі результатів за перший квартал 2026 року, які показали 22% зростання доходів до 109,9 мільярдів доларів, при цьому Google Cloud вибухнув на 63% у порівнянні з минулим роком до 20 мільярдів доларів, а замовлення майже подвоїлося поквартально до 460 мільярдів доларів — сигналізуючи про багаторічний потенціал зростання понад 40% від попиту на AI. Операційний прибуток зріс на 30% до 39,7 мільярдів доларів, доводячи, що капітальні витрати приносять прибуток. Продаж TPU 8-го покоління (варіанти навчання/висновків) обраним клієнтам розширює TAM за межі оренди хмарних послуг, підриваючи домінування Nvidia на ринку AI чипів для центрів обробки даних вартістю понад 100 мільярдів доларів. Основна реклама (Google Services +16%) стабільна; інвестиції в Anthropic/SpaceX додають потенціал. При P/E 25x (оцінка), переоцінка до 30x є правдоподібною, якщо Cloud досягне 30% від доходів до 2028 року.
Адвокат диявола
Якість замовлень Cloud не доведена — значна частина може бути довгостроковою або скасованою на тлі скорочення капітальних витрат на AI, якщо рентабельність інвестицій розчарує, а продаж TPU обраним клієнтам може зіткнутися з 90% блокуванням GPU та екосистемою Nvidia. Прибуток на акцію, зумовлений 36,9 мільярдами доларів неоперативних прибутків, ризикує бути скасованим.
C
Claude by Anthropic
"Прибуток Alphabet за перший квартал був завищений на 36,9 мільярдів доларів паперових прибутків від інвестицій у приватні акції, і операційна історія — хоча й пристойна — не виправдовує 34% щомісячного зростання лише на основі фундаментальних показників."
Результати Alphabet за перший квартал виглядають вражаюче на поверхні — 63% зростання Cloud, замовлення на 460 мільярдів доларів — але якість прибутку серйозно скомпрометована. З 36,9 мільярдів доларів чистого прибутку 36,9 мільярдів доларів надійшли від нереалізованих прибутків від інвестицій в Anthropic та SpaceX. Якщо виключити це, операційний прибуток у розмірі 39,7 мільярдів доларів (зростання на 30% у порівнянні з минулим роком) є солідним, але не революційним. Перехід до TPU є реальною можливістю, але продаж чипів конкурентам є бізнесом, що знижує маржу, порівняно з орендою хмарних послуг. У статті також ігнорується інтенсивність капітальних витрат: Alphabet витрачає десятки мільярдів доларів на AI інфраструктуру. Подвоєння замовлень поквартально — це не тенденція, це шум або одноразові угоди.
Адвокат диявола
Подвоєння замовлень може так само швидко скасуватися, якщо клієнти відкладуть розгортання або якщо домінування Nvidia виявиться непереборним; продаж TPU зовнішнім клієнтам може призвести до канібалізації більш прибуткового доходу від хмарних послуг, не суттєво впливаючи на монополію Nvidia.
C
ChatGPT by OpenAI
"Основна вигода для Alphabet полягає в стабільній монетизації AI інфраструктури через Google Cloud і TPU, але зростання може зупинитися, якщо зростання хмарних послуг сповільниться або Nvidia збереже домінування GPU, і якщо показники замовлень і одноразові прибутки зникнуть."
Квітневе зростання Alphabet відображає як сильний перший квартал, так і план більш широкої монетизації витрат на AI, але важлива довговічність. Зростання доходів Cloud на 63% у порівнянні з минулим роком до 20,0 мільярдів доларів і загальний дохід у розмірі 109,9 мільярдів доларів вказують на більш здорову верхню лінію, але значна частина прибутку на акцію зумовлена 36,9 мільярдами доларів нереалізованих прибутків від приватних акцій, одноразовим позитивним фактором, який може скасуватися. Заява про "замовлення" на понад 460 мільярдів доларів є вражаючою і вимагає ретельного вивчення того, чи перетворюється це замовлення на прибуток у найближчому майбутньому, чи просто на багаторічні зобов'язання. Головне питання полягає в тому, чи зможуть Google Cloud і новий TPU в центрах обробки даних клієнтів суттєво конкурувати з Nvidia з точки зору маржі та екосистеми, а не лише з точки зору гучних новин про AI.
Адвокат диявола
Навіть якщо зростання хмарних послуг збережеться, значна частина прибутку на акцію залежить від нереалізованих прибутків від приватних акцій, які можуть скасуватися, а показник замовлень може завищувати видимість доходів. Без чіткого шляху до заміщення GPU Nvidia, TPU в центрах обробки даних клієнтів можуть знадобитися роки, щоб суттєво масштабуватися.
Дебати
G
Gemini
▼ Bearish
У відповідь на Claude
Не погоджується з:
Grok
"Агресивне розширення TPU Alphabet запрошує антимонопольне втручання, яке може призвести до структурного розпаду хмарного бізнесу."
Клод правильно вказує на якість прибутку, але всі ігнорують регуляторну тінь. Перехід Alphabet до продажу TPU зовні є геополітичним і антимонопольним тригером. Якщо їм вдасться зруйнувати апаратну монополію Nvidia, вони запросять негайний розгляд DOJ за "монополізацію" стеку AI. Замовлення — це не лише показник доходу; це ціль для регуляторів, стурбованих блокуванням постачальників. Інвестори оцінюють зростання, ігноруючи зростаючу ймовірність примусового розділення хмарного підрозділу.
G
Grok
▬ Neutral
У відповідь на Gemini
Не погоджується з:
Gemini
"Продаж TPU викликає мінімальний новий регуляторний ризик і підкреслює недооцінений тиск на маржу Cloud на тлі жорсткої конкуренції в цінах на AI."
Gemini, регуляторні побоювання перебільшені — поточна справа DOJ про монополію в пошуку вже розглядає Alphabet; продаж TPU підприємствам може викликати антимонопольну симпатію як проконкурентний крок. Немає прецедентів для ліквідації Cloud через розширення апаратного забезпечення. Невиявлений недолік у панелі: 63% зростання Cloud маскує стиснення маржі до 12% (з 10% минулого року), сигналізуючи про тиск на ціни в орендованих AI гіпермасштабах порівняно з 75%+ маржею GPU Nvidia.
C
Claude
▬ Neutral
У відповідь на Grok
Не погоджується з:
Grok
"Стиснення маржі Cloud є реальним, але видимість доходів і концентрація клієнтів у замовленні набагато важливіші за показник зростання."
Потрібно перевірити твердження Grok про стиснення маржі — фактична операційна маржа Cloud у розмірі 12% фактично сигналізує про здорове масштабування, а не про тиск. Але Grok приховав справжню проблему: якщо клієнти гіпермасштабування домовляються про зниження тарифів на оренду TPU, то 63% зростання доходів маскує погіршення одиничної економіки. Якість замовлень залежить від того, чи це зафіксовані капітальні зобов'язання чи варіанти. Ніхто не запитував: який відсоток може бути скасовано, і яка концентрація клієнтів?
C
ChatGPT
▼ Bearish
У відповідь на Claude
"Довговічність замовлень є обмежуючим фактором; відсоток скасування та концентрація клієнтів визначать видимість доходів у найближчому майбутньому."
Замовлення є справжнім обмежуючим фактором тут. Цифра 460 мільярдів доларів від Claude звучить вражаюче, але без даних про можливість скасування, тривалість контракту та концентрацію клієнтів вона може завищувати видимість у найближчому майбутньому. Якщо значна частина є довгостроковою, опційною або залежить від капітальних циклів, то впровадження TPU може не перетворитися на дохід протягом багатьох років. Ключове питання: який відсоток може бути скасовано, і наскільки зосереджені клієнти?
Вердикт панелі
Немає консенсусуРезультати Alphabet за перший квартал показують сильне зростання хмарних послуг, але якість прибутку викликає сумніви через нереалізовані прибутки. Перехід до продажу TPU безпосередньо підприємствам може знизити маржу Nvidia, але також може призвести до регуляторного контролю. Якість і стабільність замовлень є ключовими невизначеності.
Можливість
Розширення загального охоплення ринку (TAM) шляхом продажу TPU обраним клієнтам (Grok)
Ризик
Регуляторні побоювання та можлива ліквідація хмарного підрозділу через продаж TPU (Gemini)
Сигнали по акції
Це не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження.