W.P. Carey Q1 Earnings Call Highlights

Підвищено річний прогноз: Керівництво збільшило прогноз обсягу інвестицій на $250 мільйонів до діапазону від $1,5 до $2,0 мільярдів і підвищило показник AFFO на акцію в 2026 році до $5,16–$5,26 (приблизно 4,8% зростання на середині діапазону); AFFO за I квартал становив $1,30, що на 11,1% більше за рік.

Сильний конвеєр угод та прогноз щодо капіталізації: W.P. Carey закрила приблизно $680 мільйонів інвестицій на сьогоднішній день, понад $0,5 мільярдів знаходяться на просунутих стадіях, і має «чітку видимість» на суму понад $1 мільярд; закриті угоди в середньому становили ~7,2% капіталізації на сьогоднішній день, і компанія очікує середню капіталізацію близько ~7,5% на 2026 рік.

Належна активність на ринку капіталу та ліквідність: Компанія залучила близько $2 мільярдів капіталу (включаючи випуск облігацій на суму EUR 1 мільярд і продаж акцій заздалегідь), закінчила квартал з приблизно $2,8 мільярдів ліквідності, середньозваженою процентною ставкою 3,1% і обмеженими терміновими погашеннями.

W.P. Carey (NYSE:WPC) повідомила про результати першого кварталу 2026 року, які, за словами керівництва, відображають «постійне сильне виконання в усіх сферах бізнесу», завдяки інвестиційній діяльності та діям на ринку капіталу, які, на думку компанії, переважно заздалегідь профінансували її план зростання на рік.

Генеральний директор Джейсон Фокс сказав, що REIT підвищує річний прогноз як щодо обсягу інвестицій, так і щодо скоригованого фонду операцій (AFFO) на акцію, посилаючись на угоди, укладені на сьогоднішній день, «дуже сильний» конвеєр і «більш сприятливий прогноз щодо очікуваних втрат від оренди».

Фокс сказав, що W. P. Carey завершила приблизно $680 мільйонів інвестицій станом на 2026 рік і має «понад півмільярда доларів угод, які зараз знаходяться на просунутих стадіях», включаючи «продаж оренди великого промислового портфеля, який знаходиться на завершальній стадії закриття». Загалом, він сказав, що компанія має «чітку видимість на суму понад $1 мільярд» інвестицій, враховуючи конвеєр і капітальні проекти, які очікуються цього року.

Керівництво збільшило прогноз обсягу інвестицій на весь рік на $250 мільйонів до діапазону від $1,5 до $2,0 мільярдів. Фокс сказав, що компанія очікує «середню капіталізацію приблизно 7,5%» за закритими угодами, конвеєром і капітальними проектами, які реалізуються в 2026 році, і сказав, що очікує, що вона «залишиться приблизно на цьому рівні» протягом усього року.

Фокс додав, що закриті транзакції в середньому становили 7,2% на сьогоднішній день, що, на його думку, значною мірою пов’язано з часом і змішаністю, спрямованою на «деякі з тих угод, які, як ми очікуємо, матимуть найменшу капіталізацію в першій половині року». Він також сказав, що інвестиційна діяльність на початку року була зосереджена в Європі та Канаді, де компанія отримала позики з низькою вартістю протягом кварталу, що допомогло підтримувати привабливі спреди порівняно з «початковою» капіталізацією.

За типом нерухомості, Фокс сказав, що приблизно 60% обсягу інвестицій у першому кварталі було спрямовано на складські та промислові активи, а роздрібна торгівля становила близько 40% завдяки в основному продажу оренди з Go Auto для портфеля автосалонів у Greater Vancouver area. Фокс сказав, що Go Auto є другою за величиною групою автосалонів у Канаді і тепер входить до списку 25 найбільших орендарів W. P. Carey за річним базовим платежем за оренду (ABR).

Щодо великих транзакцій, Фокс сказав, що угоди в діапазоні від $200 мільйонів до $300 мільйонів є звичайною частиною потоку компанії з огляду на її масштаб, і відзначив ще одну «більшу угоду про продаж оренди» промислового об’єкта в США, яка, як очікується, буде закрита протягом кількох тижнів.

Капітальні проекти та Carey Tenant Solutions

Фокс сказав, що компанія завершила чотири капітальні проекти на загальну суму $68 мільйонів протягом кварталу і має 11 капітальних проектів на загальну суму близько $280 мільйонів, які будуть реалізовані протягом наступних 12 місяців. Він сказав, що проекти генерують капіталізацію «поступово вищу», ніж поточні інвестиції на сьогоднішній день і очікувані показники на весь рік, і описав їх як власне джерело потоку угод, яке може продовжити термін оренди та підвищити важливість активів для орендарів.

Відповівши на запитання про платформу Carey Tenant Solutions, Фокс сказав, що ці проекти, орієнтовані на будівництво — будівництво на замовлення, розширення та реконструкція, є усталеною частиною бізнесу W. P. Carey, але були більш формально брендовані для підтримки ширшого охоплення орендарів. Він сказав, що компанія історично здійснювала «приблизно $200 мільйонів на рік» таких проектів в середньому, і що зараз має близько $280 мільйонів проектів у процесі, з яких очікується завершення близько $180 мільйонів у 2026 році, плюс активний конвеєр потенційних проектів.

Прибуток, зростання оренди та показники портфеля

Фінансовий директор Тоні Санзоне повідомила про AFFO на акцію в першому кварталі $1,30, що на $0,13, або 11,1%, більше, ніж у попередньому кварталі. Вона пояснила річний приріст переважно прибутковою інвестиційною діяльністю та сказала, що компанія закрила $2,8 мільярдів інвестицій з початку 2025 року.

Відображаючи оновлені очікування щодо інвестицій та нижче припущення про потенційні втрати від оренди, Санзоне повідомила, що W. P. Carey підвищила прогноз AFFO на акцію на 2026 рік до $5,16–$5,26, що, на її думку, передбачає 4,8% зростання на середині діапазону.

Щодо зростання оренди, Санзоне повідомила, що контрактне зростання оренди на тих самих об’єктах становив 2,4% рік до року в першому кварталі, а фіксовані та пов’язані з ІЦІ ескалації в середньому становили 2,4%. Для всього року, на її думку, компанія продовжує очікувати контрактного зростання на тих самих об’єктах в діапазоні «від середніх 2%».

Комплексне зростання оренди на тих самих об’єктах, яке включає повторну здачу в оренду, збір оренди, вакантності та реструктуризацію оренди, становило 1% у першому кварталі, що, на думку Санзоне, «переважно» було зумовлено вакантністю. Вона сказала, що комплексне зростання може коливатися, але історично відставало від контрактного на 100 базисних пунктів в середньому.

Зайнятість портфелем закінчилася в кварталі на рівні 98,1%, що трохи вище, ніж у четвертому кварталі, і Санзоне сказала, що очікує подальшого покращення в міру того, як компанія буде повторно здавати в оренду або виключати з портфелю незайняті активи.

Керівництво також підкреслило діяльність з оренди. Санзоне сказала, що повторна здача в оренду в першому кварталі призвела до загального відтворення 103% попередньої оренди на 1,4% портфелю ABR і додала понад п’ять років середньозваженого терміну оренди.

Продажі активів, кредит та ринок капіталу

Продаж активів у першому кварталі приніс $163 мільйони валових надходжень, включаючи продаж 11 залишніх об’єктів самостійного зберігання на суму $75 мільйонів. Санзоне сказала, що це завершило вихід компанії з операційного самостійного зберігання, що принесло близько $860 мільйонів сукупних надходжень за середньою капіталізацією «трохи нижче 6%», які були перенаправлені в інвестиції з вищою прибутковістю.

Щодо перспективних планів щодо продажів, керівник з управління активами Брукс Гордон сказав, що компанія зберігає гнучкість з річним діапазоном продажів від $250 мільйонів до $750 мільйонів. Він сказав, що W. P. Carey оцінює кілька готелів та один об’єкт студентського житла для потенційного продажу у другій половині 2026 року або наступного року.

Кредитні показники були описані як стабільні. Санзоне сказала, що цього року не було «жодних нових суттєвих змін у кредиті», що спонукало компанію зменшити припущення про потенційні втрати від оренди, включені в прогноз, до $8 мільйонів–$12 мільйонів, порівняно з попередніми $10 мільйонами–$15 мільйонами. Гордон додав, що Hellweg залишається найбільшим ризиком на списку спостережень за близько 1% ABR і «швидко зменшується», і назвав Cornerstone — близько 60 базисних пунктів ABR — як ще одного помітного орендаря зі списку спостережень, заявивши, що компанія очікує реструктуризації Cornerstone в якийсь момент, але не очікує впливу, враховуючи «дуже критичну» нерухомість.

W. P. Carey також детально розповіла про значну діяльність на ринку капіталу. Санзоне сказала, що компанія залучила близько $2 мільярдів капіталу в першому кварталі, включаючи випуск на суму EUR 1 мільярд старших незабезпечених облігацій у двох траншах по EUR 500 мільйонів з процентними ставками 3,25% (термін погашення п’ять років) і 3,75% (термін погашення дев’ять років). Вона сказала, що кошти були використані для вирішення єврооблігацій, що виходять на термін дії у квітні, погашення кредиту на суму EUR 215 мільйонів і збільшення ліквідності.

Крім того, Санзоне сказала, що компанія внесла зміни до своєї кредитної угоди, замінивши єврокредит на новий кредит у канадських доларах за сумарною ставкою близько 3,1% для фінансування канадських інвестицій і покращила свою цінову сітку для кредитної лінії на 5 базисних пунктів. Щодо акцій, Санзоне сказала, що W. P. Carey продала 6,9 мільйона акцій на основі заздалегідь на суму $497 мільйонів валових надходжень і погасила 3,45 мільйона акцій на суму $247 мільйонів чистих надходжень, залишивши 9,7 мільйона акцій для погашення, що представляє очікувані чисті надходження в розмірі $653 мільйона станом на кінець березня.

Санзоне сказала, що компанія закінчила квартал з приблизно $2,8 мільярдів ліквідності та відзначила мінімальні терміни погашення боргу на 2026 рік, в основному $350 мільйонів облігацій США, що виходять на термін дії в жовтні. Вона повідомила про середньозважену процентну ставку за боргом 3,1% за квартал і співвідношення чистого боргу до скоригованого EBITDA 5,3x, включаючи непогашені акції заздалегідь (5,7x, виключаючи їх).

Щодо повернення коштів акціонерам, Санзоне сказала, що W. P. Carey збільшила свою квартальну дивідендну виплату на 4,5% рік до року до $0,93 на акцію в березні, з коефіцієнтом виплати 72%.

Фокс сказав, що керівництво не бачило сповільнення транзакційної активності через нещодавню геополітичну напруженість, і сказав аналітикам, що компанія не помітила впливу глобальних макроподій на свій європейський портфель, посилаючись на диверсифікацію та базу орендарів, яка, як він описав, переважно складається з великих компаній.

Дивлячись у майбутнє, Фокс сказав, що W. P. Carey очікує уточнити інвестиційний прогноз у міру просування року та висловив впевненість у продовженні потенціалу розгортання завдяки ліквідності та позиції заздалегідь акцій. Він також сказав, що компанія залишається впевненою, що зможе знову забезпечити «подвійну цифру загальної прибутковості для акціонерів у 2026 році», перш ніж відбудеться будь-яке розширення множника.

Про W.P. Carey (NYSE:WPC)

W. P. Carey Inc — диверсифікований інвестиційний траст нерухомості, що здається в оренду, який спеціалізується на однооднорендових комерційних об’єктах. Компанія структурує угоди про продаж оренди та будівництво на замовлення, щоб надати довгострокове фінансування нерухомості за принципом чистої оренди в різних категоріях активів, включаючи промислові об’єкти, офісні будівлі, торгові центри та об’єкти самостійного зберігання. Використовуючи договори чистої оренди, W. P. Carey передає витрати на експлуатацію нерухомості, податки та відповідальність за обслуговування орендарям, створюючи стабільний і передбачуваний потік доходу для інвесторів.

Заснована в 1973 році Вільямом Полком Кері, компанія розширилася органічно та за допомогою стратегічних злиттів і поглинань.