Zotefoams H2 Звіти про прибутки

Zotefoams продемонструвала "дуже сильний рік": дохід групи зріс на 7% до 158,5 млн. фунтів стерлінгів, скоригований операційний прибуток збільшився на 26% до 22,8 млн. фунтів стерлінгів, скоригований EPS зріс на 46% до 0,38 фунтів стерлінгів, а скоригована маржа розширилася на 220 базисних пунктів до 14,4%.
Придбання OKC (початкова сума готівкою 27,6 млн. євро плюс до 8,4 млн. євро, сплачено приблизно за 7x EBITDA) добре інтегрується і, як очікується, буде прибутковим у 2026 році, допомагаючи компенсувати очікувану нормалізацію обсягів продажів взуття (Nike забезпечив приблизно 40% доходу 2025 року), в той час як керівництво розширює потужності в Північній Америці, В'єтнамі та Кореї.
Грошові кошти від операційної діяльності зросли на 31% до 39,7 млн. фунтів стерлінгів; чистий борг збільшився до 31,5 млн. фунтів стерлінгів переважно через відтік коштів на OKC, але коефіцієнт кредитного плеча покращився до 0,8x, підтриманий новою revolving credit facility на суму 90 млн. фунтів стерлінгів та розподілом капіталу, зосередженим на зростанні, дисциплінованих M&A та прогресивному дивіденді.
Zotefoams (LON:ZTF) повідомила про те, що керівництво неодноразово описувало як "дуже сильний рік" у своїй презентації для інвесторів щодо попередніх результатів за 2025 рік, посилаючись на зростання доходу, рекордну прибутковість та постійний прогрес у виконанні стратегії, представленої на минулорічному Capital Markets Day.
CEO Ronan Cox заявив, що стратегія не змінилася і зараз набирає обертів, підтримувана тим, що він назвав "фундаментальним оновленням керівництва" за останні два роки. CFO Nick Wright, представляючи результати за повний рік вперше з моменту приєднання у вересні минулого року, сказав, що він "ще більше переконаний у потенціалі бізнесу" після того, як побачив результати зсередини компанії.
Wright повідомив, що дохід групи зріс на 7% до 158,5 млн. фунтів стерлінгів (8% у постійній валюті), чому сприяли сильні показники продажів та початковий внесок від першого придбання компанії, OKC, яке було завершено в листопаді. Скоригований операційний прибуток (за вирахуванням виняткових статей) зріс на 26% до 22,8 млн. фунтів стерлінгів, тоді як скоригована операційна маржа розширилася на 220 базисних пунктів до 14,4%.
Скоригований прибуток до оподаткування зріс на 39% до 21,2 млн. фунтів стерлінгів, чому сприяли вищий операційний прибуток та нижчі чисті фінансові витрати. Компанія повідомила про коригуючі статті на суму 1,1 млн. фунтів стерлінгів, порівняно з 15,2 млн. фунтів стерлінгів у 2024 році, коли було зафіксовано знецінення бізнесу MuCell Extrusion у зв'язку з його закриттям. Статутний прибуток до оподаткування становив 20,0 млн. фунтів стерлінгів, порівняно з попереднім роком, коли статутний прибуток на акцію був збитковим.
Wright повідомив, що скоригований прибуток на акцію зріс на 46% до 0,38 фунтів стерлінгів, а статутний EPS становив 0,464 фунтів стерлінгів порівняно зі збитком у 0,057 фунтів стерлінгів у попередньому році. Компанія запропонувала остаточний дивіденд у розмірі 0,0535 фунтів стерлінгів, що довело загальний дивіденд до 0,0785 фунтів стерлінгів на акцію, збільшивши його на 5% порівняно з попереднім роком.
Щодо прибутковості, Wright відзначив зростання валового прибутку на 15% до 52,9 млн. фунтів стерлінгів, а валова маржа зросла на 220 базисних пунктів до 33,4%. Він пояснив покращення маржі трьома факторами:
Більш сприятливий продуктовий мікс
Вибіркові підвищення цін для компенсації інфляції витрат
Операційна ефективність, включаючи управління запасами, покращення використання потужностей та контроль витрат
Витрати на SG&A зросли на 8% до 30,3 млн. фунтів стерлінгів. Wright повідомив, що витрати на дистрибуцію знизилися на 3,5% до 8,2 млн. фунтів стерлінгів, оскільки компанія скоротила запаси та менше покладалася на зовнішнє зберігання, тоді як адміністративні витрати зросли через інвестиції в команди та вищі заробітні плати в умовах інфляції. Він також зазначив, що припинення витрат на розробку ReZorce знизило одноразові операційні витрати на 4,9 млн. фунтів стерлінгів, а ресурси були перерозподілені на основні інноваційні та комерційні заходи.
Регіональні показники та обмеження потужностей
Керівництво описало сильні показники у всіх регіонах групи, одночасно вказавши на обмеження потужностей у Європі протягом року.
У EMEA, Cox зазначив, що зростання було зумовлене переважно споживчими товарами та стилем життя (особливо взуттям), поряд із солідним прогресом у транспорті та смарт-технологіях. Він додав, що попит у Європі перевищив наявні потужності у 2025 році. Хоча EMEA продемонструвала ще один рекордний рік, Cox зазначив, що маржа була трохи нижчою порівняно з попереднім роком через свідомі реінвестиції в таланти та можливості, інфляційні та валютні впливи, а також зусилля щодо захисту та покращення рівня обслуговування зі зростанням клієнтської бази.
Wright повідомив, що операційний прибуток EMEIA зріс на 4% до 25,4 млн. фунтів стерлінгів з маржею 20,5%. Дохід зріс на 9,4%, і Wright зазначив, що нижча маржа відображає інвестиції в таланти та зростання витрат, спричинене інфляцією.
У Північній Америці Cox назвав результат "дуже хорошим прикладом" того, як стратегія перетворюється на результати: дохід зріс на 7%, тоді як прибуток майже подвоївся, а маржа розширилася, чому сприяли кращий мікс, сильне виконання в транспорті та смарт-технологіях (включаючи аерокосмічну галузь) та дисципліна витрат. Wright повідомив, що операційний прибуток Північної Америки майже подвоївся до 3,5 млн. фунтів стерлінгів, а маржа сегменту зросла до 11,6%, чому також сприяли нижчі витрати на ReZorce. Cox додав, що введення в експлуатацію другого низькотискового судна в США забезпечує додаткові потужності та опціональність для майбутнього зростання, описуючи покращення як структурне, а не циклічне.
В Азії Cox наголосив на стратегічній важливості регіону, особливо для взуття. Wright повідомив, що операційний прибуток Азії становив 0,2 млн. фунтів стерлінгів і посилався на зниження попиту на будівництво в Китаї, яке покращилося у другому півріччі і триває в новому році. Cox окреслив прогрес у Кореї, де компанія отримала у власність центр інновацій у взутті та обладнує його, маючи близько 70 експертів з взуттєвої промисловості на місці. У В'єтнамі він зазначив, що Zotefoams уклала партнерство з Seoheung (частина Jungshin Group), готує підприємство за межами Хошиміна та почала наймати персонал, а очолює цю роботу Brandon Thomas (раніше з Nike).
Придбання OKC та стратегічні пріоритети
Cox заявив, що придбання OKC "повністю відповідає нашій стратегії", зміцнюючи європейську присутність та просуваючи компанію вище за ланцюжком створення вартості, одночасно додаючи можливості, доступ до клієнтів та опціональність. Він зазначив, що інтеграція просувається добре, комерційні команди інтегровані, і це починає слугувати планом для майбутніх придбань. Cox додав, що керівництво очікує більше M&A, але наголосив, що вони залишатимуться вибірковими та дисциплінованими.
Wright повідомив, що придбання було профінансовано з наявних ресурсів і включало початкову грошову винагороду в розмірі 27,6 млн. євро, з відстроченими та умовними платежами до 8,4 млн. євро, пов'язаними з майбутніми результатами. Він зазначив, що придбання, як очікується, буде прибутковим у 2026 році, першому повному році в групі. У розділі запитань та відповідей керівництво зазначило, що вони заплатили 7x EBITDA за OKC та "близько" 1x доходу.
Під час запитань та відповідей керівництво також повідомило, що близько 40% доходу 2025 року надійшло від Nike. Cox зазначив, що обсяги продажів взуття були "винятковими" у 2025 році і, як очікується, нормалізуються у 2026 році, але він сказав, що бізнес планував помірність і очікує, що інші можливості зростання компенсують цю зміну. Він також зазначив, що OKC "абсолютно більше ніж компенсує" цю помірність, наголосивши, що компенсація не залежить лише від OKC.
Грошовий потік, кредитне плече та розподіл капіталу
Wright повідомив, що грошові кошти, отримані від операційної діяльності, зросли на 31% до 39,7 млн. фунтів стерлінгів, частково завдяки більш жорсткому управлінню оборотним капіталом. Чистий оборотний капітал зменшився на 7,4 млн. фунтів стерлінгів, що відображає зменшення запасів на 4,5 млн. фунтів стерлінгів, збільшення кредиторської заборгованості на 4,5 млн. фунтів стерлінгів завдяки покращеним умовам оплати та збільшення дебіторської заборгованості на 1,6 млн. фунтів стерлінгів, що було трохи нижче зростання доходу.
Капітальні витрати зросли на 4% до 14,2 млн. фунтів стерлінгів, причому Wright зазначив, що 82% було спрямовано на можливості зростання. Він повідомив, що 46% капітальних витрат було виділено на нарощування другого низькотискового автоклава в Північній Америці та 34% на взуття в Азії (В'єтнам та Корея). Рентабельність використаного капіталу зросла до 13,9%, збільшившись на 220 базисних пунктів.
Чистий борг, виключаючи лізингові зобов'язання за IFRS 16, збільшився до 31,5 млн. фунтів стерлінгів з 24,1 млн. фунтів стерлінгів, що Wright пояснив переважно відтоком коштів на придбання OKC. Незважаючи на збільшення чистого боргу, коефіцієнт кредитного плеча покращився з 0,9x на кінець 2024 року до 0,8x. Компанія також рефінансувала кредитну угоду на суму 90 млн. фунтів стерлінгів у різних валютах, яка включає опціон на 30 млн. фунтів стерлінгів і діє до січня 2029 року.
Щодо розподілу капіталу, Wright зазначив, що пріоритети включають інвестиції в географічну експансію та інновації (включаючи Великобританію та Азію), підтримку прогресивної дивідендної політики, дисциплінований підхід до M&A та повернення надлишкового капіталу, коли це забезпечує більшу цінність для акціонерів.
У розділі запитань та відповідей керівництво повідомило, що наступним пріоритетом для придбань є Північна Америка та Європа, і Cox зазначив, що компанія шукатиме комплементарні технології та можливості для подальшої інтеграції, які розширюють доступні ринки, відповідно до її "семи цільових галузей".
Керівництво також відповіло на запитання інвесторів щодо витрат на сировину та логістику, заявивши, що бізнес був відносно добре застрахований від енергетичних ризиків у короткостроковій перспективі і не мав негайного впливу від судноплавства певними маршрутами. Wright зазначив, що якщо високі витрати на сировину збережуться, Zotefoams доведеться відобразити ці збільшення в цінах для клієнтів, а керівництво заявило, що захист маржі в найближчі місяці є пріоритетом.
Дивлячись у майбутнє, Cox зазначив, що компанія увійшла в 2026 рік з хорошим імпульсом, очікуючи нормалізації обсягів продажів взуття. Він зазначив, що бізнес стає більш диверсифікованим за ринками, географією та застосуванням, і що інтеграція OKC та інвестиції у В'єтнам для звільнення європейських потужностей підтримують впевненість у середньострокових цілях. Wright повідомив, що скоригована податкова ставка становила 12,3% у 2025 році завдяки податковим пільгам на R&D та програмі Patent Box, і він очікує, що вона повернеться до більш нормального рівня 24-25% у майбутньому.
Про Zotefoams (LON:ZTF)
Zotefoams plc, разом зі своїми дочірніми компаніями, виробляє, розповсюджує та продає поліолефінові блокові піни у Великобританії, решті Європи, Північній Америці та на міжнародному рівні. Компанія працює через сегменти Polyolefin Foams, High-Performance Products та MuCell Extrusion LLC. Вона пропонує AZOTE, поліолефінову піну під брендами Plastazote, Evazote, Supazote та AZOTE Adapt; різноманітні високопродуктивні піни, виготовлені з фторполімерів, інженерних полімерів та спеціальних еластомерів під брендом ZOTEK; та піну Ecozote для пластикових виробів, що забезпечує циркулярність та зменшує залежність від сировини, отриманої з викопного палива.