Tôi thấy SOJC mang lại thu nhập ổn định từ một gã khổng lồ tiện ích ổn định có lợi nhuận đang tăng tốc. ROE của công ty mẹ đã tăng lên 12,5%, phù hợp với các đối thủ cạnh tranh như NEE ở mức 13%, điều đó có nghĩa là Southern tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ để dễ dàng chi trả lãi suất cho khoản nợ thứ cấp này. Biên lợi nhuận ròng mở rộng lên 15,36%, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí tốt hơn và dòng tiền dồi dào hơn cho những người nắm giữ trái phiếu. Hành động giá gần đây cho thấy mức tăng ổn định từ 21,20 năm tháng trước lên 22,11 hiện tại, phản ánh niềm tin của thị trường vào xu hướng đó sẽ tiếp tục cho đến quý 2 năm 2026.
Mối lo ngại của tôi là sự mong manh của SOJC với tư cách là khoản nợ cấp dưới từ một công ty tiện ích đòn bẩy đang đối mặt với áp lực thanh khoản. Tỷ lệ khả dụng giảm xuống 0,6464, dưới mức an toàn 1,0, điều này có thể buộc phải đưa ra những lựa chọn khó khăn về việc thanh toán nợ nếu áp lực ngắn hạn gia tăng. Tỷ lệ P/B giảm xuống 2,67 ngay cả khi vốn hóa thị trường đạt 108 tỷ, cho thấy tấm đệm vốn chủ sở hữu đang mỏng dần đối với những người nắm giữ trái phiếu như chúng tôi. Với thời hạn đáo hạn năm 2077, lãi suất tăng có thể làm tổn hại thêm khoản nợ dài hạn này nếu Fed tiếp tục diều hâu.