1 Lý do các nhà đầu tư Nuscale Power và Oklo nên cực kỳ lo lắng vào năm 2026

<p>Cổ phiếu lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) đã tăng vọt về giá trị trong những năm gần đây. Ví dụ, kể từ đầu năm 2024, NuScale Power (<a href="/quote/nyse/smr/">SMR</a> 3,75%) đã tăng giá trị hơn 400%. Đối thủ cạnh tranh Oklo Inc (<a href="/quote/nyse/oklo/">OKLO</a> 8,66%) đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng gần 600% trong cùng khoảng thời gian.</p>
<p>Tuy nhiên, tại một thời điểm vào năm 2025, cả hai cổ phiếu đều tăng hơn 1.000% kể từ đầu năm 2024. Tại sao lại có sự sụt giảm lớn như vậy? Khả năng hoạt động của công nghệ <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/energy/nuclear/fusion-energy/">hạt nhân</a> của mỗi công ty vẫn có vẻ là một lựa chọn hợp lý đối với tôi trong dài hạn. Nhưng ngay bây giờ, thị trường dường như đang tập trung vào khả năng thực hiện các kênh bán hàng của mỗi công ty.</p>
<p>Việc chuyển công nghệ từ thiết kế sang phê duyệt theo quy định đã đủ khó khăn. Bây giờ, các công ty SMR như Oklo và NuScale đang buộc phải xác nhận chiến lược bán hàng và thực hiện của họ. Như chúng ta sẽ thấy, có một số lý do chính đáng để lo ngại về những nỗ lực này vào năm 2026.</p>
<h2>Lo ngại về kênh bán hàng nên khiến các nhà đầu tư Oklo và NuScale lo sợ</h2>
<p>Vào năm 2024, nghiên cứu từ Viện Kinh tế Năng lượng &amp; Phân tích Tài chính đã cảnh báo các nhà đầu tư SMR chống lại sự lạc quan ngắn hạn. Nghiên cứu kết luận: "Các lò phản ứng mô-đun nhỏ vẫn có vẻ quá đắt, quá chậm để xây dựng và quá rủi ro để đóng vai trò quan trọng trong quá trình chuyển đổi khỏi nhiên liệu hóa thạch trong 10-15 năm tới."</p>
<p>Không phải là công nghệ SMR không có triển vọng. Nó có. Trong dài hạn, các lò phản ứng mô-đun nhỏ có khả năng đóng vai trò quan trọng trong việc chuyển đổi nền kinh tế toàn cầu khỏi dầu mỏ và khí đốt. Thay vào đó, nghiên cứu này chỉ đơn giản kết luận rằng các mốc thời gian liên quan sẽ không phù hợp với những gì các nhà đầu tư lạc quan muốn tin.</p>
<p>"Một lập luận chính từ những người ủng hộ SMR là các lò phản ứng mới sẽ có tính cạnh tranh về kinh tế," một đồng tác giả của báo cáo cho biết thêm. "Nhưng kinh nghiệm thực tế với các SMR ban đầu đã được xây dựng hoặc đang được xây dựng cho thấy điều này đơn giản là không đúng."</p>
<p>Vào năm 2025, thị trường nhìn chung đã phớt lờ báo cáo cảnh báo này. Cổ phiếu của Oklo và NuScale Power đã tăng 200% đến 300% vào năm ngoái nhờ các hợp đồng hợp tác mới và việc mua lại khách hàng. Vào năm 2026, cổ phiếu của Oklo và Nuscale hiện đều giảm gần 20%. Tại sao? Sự không chắc chắn về tốc độ các hợp đồng này sẽ chuyển thành doanh thu thực tế.</p>
<h2>
<a href="/quote/nyse/smr/">NYSE: SMR</a>
</h2>
<h3>Các điểm dữ liệu chính</h3>
<p>Ví dụ, dự án chủ lực của Nuscale ở Romania, ban đầu dự kiến triển khai vào năm 2030, hiện đang nhắm mục tiêu ngày khởi công là năm 2033. Một số nhà phân tích đã hạ cấp cổ phiếu, viện dẫn rủi ro thực hiện và vốn ngày càng tăng. Kênh bán hàng của Oklo cũng đã bị xem xét kỹ lưỡng, đặc biệt là sau các vụ bán cổ phiếu lớn của CEO và CFO của công ty vào tháng 12, tháng 1 và tháng 2. Các giao dịch bán cổ phiếu này có tổng giá trị hơn 100 triệu đô la.</p>
<h2>Cổ phiếu SMR có còn là lựa chọn mua dài hạn?</h2>
<p>Bất chấp sự điều chỉnh gần đây, cổ phiếu của cả Nuscale Power và Oklo vẫn tương đối cao so với quá khứ gần đây. Ví dụ, cổ phiếu Oklo vẫn tăng khoảng 180% kể từ đầu năm 2025. Tuy nhiên, tổng <a href="https://www.fool.com/research/largest-energy-companies/">vốn hóa thị trường</a> của họ vẫn rất hợp lý đối với các doanh nghiệp có thể thay đổi mô hình năng lượng toàn cầu. Vốn hóa thị trường của Oklo chỉ là 10 tỷ đô la, trong khi định giá của Nuscale đang ở mức trên 4 tỷ đô la.</p>
<p>Các mức vốn hóa thị trường thấp này phản ánh hai thực tế khắc nghiệt. Thứ nhất, không có gì đảm bảo rằng các công nghệ này sẽ được khách hàng triển khai trên quy mô lớn. Việc chứng minh tính kinh tế của một lần triển khai trong thế giới thực có thể còn nhiều năm nữa. Và cho đến khi điều đó xảy ra, nhu cầu thực tế sẽ vẫn còn hạn chế. Thứ hai, cả Oklo và Nuscale sẽ cần huy động thêm vốn đáng kể không chỉ để tồn tại mà còn để thực hiện bất kỳ nghĩa vụ hợp đồng nào. Điều đó có nghĩa là pha loãng cổ phiếu đáng kể ở mức định giá khá thấp.</p>
<p>Tôi vẫn rất lạc quan về công nghệ SMR trong dài hạn. Nhưng bất kỳ luận điểm đầu tư tiềm năng nào cũng sẽ cần dựa trên thời gian nắm giữ từ một thập kỷ trở lên. Trừ khi bạn sẵn sàng <a href="https://www.fool.com/terms/d/dollar-cost-averaging/">trung bình hóa chi phí bằng đô la</a> trong một thời gian nắm giữ rất dài, có lẽ tốt hơn là xem những cổ phiếu này như những vé số với tương lai cực kỳ khó đoán.</p>