Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là bi quan về cả Energy Transfer (ET) và Amazon (AMZN) như những khoản nắm giữ dài hạn, viện dẫn những rủi ro đáng kể mà tác giả bài báo đã bỏ qua.
Rủi ro: Rủi ro chuyển đổi năng lượng đối với ET và các mối quan ngại về định giá, rủi ro pháp lý và cạnh tranh đối với AMZN
Cơ hội: Không có gì được xác định
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Energy Transfer sẽ tiếp tục là một cổ phiếu thu nhập đáng tin cậy trong cả thị trường tăng và giảm.
Các mảng kinh doanh đám mây, thương mại điện tử và quảng cáo của Amazon sẽ tiếp tục tăng trưởng.
Chỉ số S&P 500 đang dao động gần mức cao kỷ lục, và chỉ số chuẩn đang có vẻ đắt đỏ theo lịch sử ở mức 32 lần thu nhập. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn đang đổ xô vào thị trường sôi động này, kỳ vọng các cổ phiếu hoạt động tốt nhất của thị trường sẽ tiếp tục tăng giá.
Trong khi nhiều cổ phiếu trong số này có thể tăng cao hơn trong dài hạn, chúng có thể giảm mạnh trước khi điều đó xảy ra. Sự suy giảm đó có thể khiến nhiều nhà đầu tư lạc quan rời khỏi thị trường. Như Peter Lynch từng nói, "Mọi người đều là nhà đầu tư dài hạn cho đến khi thị trường đi xuống."
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít người biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Là một người bắt đầu đầu tư ngay trước cuộc Đại Suy thoái, tôi hiểu rõ cảm giác đó. Nhưng ngày nay, tôi hy vọng đã giỏi hơn trong việc bỏ qua những tiếng ồn ngắn hạn và tập trung vào các mục tiêu dài hạn của mình. Dưới đây là hai trong số các cổ phiếu hàng đầu của tôi mà tôi sẵn sàng nắm giữ và quên đi trong 20 năm tới: Energy Transfer (NYSE: ET) và Amazon (NASDAQ: AMZN).
Tôi bắt đầu tích lũy cổ phiếu Energy Transfer (NYSE: ET) vào tháng 4 năm ngoái. Hôm nay, cổ phiếu này chiếm khoảng 4% danh mục đầu tư của tôi và tôi không có ý định bán cổ phần đó sớm.
Ba điều đã thu hút tôi đến với Energy Transfer. Thứ nhất, đây là một công ty trung chuyển lớn vận chuyển khí đốt tự nhiên, khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG), khí tự nhiên lỏng (NGLs), dầu thô và các sản phẩm tinh chế khác thông qua hơn 140.000 dặm đường ống trên 44 tiểu bang.
Bằng cách thu phí các công ty thượng nguồn và hạ nguồn "phí cầu đường" để sử dụng cơ sở hạ tầng đó, công ty được bảo vệ tốt khỏi giá dầu biến động và tạo ra đủ tiền mặt để chi trả cho các khoản phân phối của mình. Hiện tại, công ty trả cổ tức theo lợi suất dự kiến là 6,6%, và các nhà phân tích kỳ vọng thu nhập trên mỗi đơn vị (EPU) của công ty sẽ tăng 17% lên 1,41 đô la trong năm nay, dễ dàng chi trả cho khoản phân phối dự kiến là 1,34 đô la trên mỗi đơn vị.
Thứ hai, đây là một đối tác hợp danh hữu hạn (MLP) kết hợp lợi tức vốn với lợi nhuận của chính mình để chi trả các khoản phân phối hiệu quả về thuế. Bạn sẽ cần báo cáo các khoản phân phối đó trên một biểu mẫu K-1 riêng biệt mỗi năm, nhưng bạn cũng có thể tận dụng các khoản lỗ của MLP để giảm thu nhập chịu thuế của mình. Một số nhà đầu tư có thể nghĩ rằng đó là một bước bổ sung rườm rà, nhưng tôi nghĩ nó xứng đáng với thời gian bỏ thêm. Cuối cùng, Energy Transfer có vẻ rẻ với mức giá 14 lần EPU của năm nay. Định giá thấp và lợi suất cao của nó sẽ hạn chế sự sụt giảm ngay cả khi thị trường chung giảm giá.
Energy Transfer chắc chắn không phải là một khoản đầu tư thú vị, nhưng đó là một cổ phiếu mà tôi sẽ cảm thấy thoải mái khi nắm giữ trong 20 năm tới. Hiện tại, tôi chỉ đơn giản là tái đầu tư các khoản phân phối của nó để gộp lợi nhuận, nhưng đó cũng sẽ là một cách tuyệt vời để tạo thu nhập thụ động khi tôi nghỉ hưu.
Tôi bắt đầu đầu tư vào Amazon vào năm 2016 và cổ phiếu này hiện chiếm 11% danh mục đầu tư của tôi. Có vẻ như việc cắt giảm cổ phần đó là hợp lý (đặc biệt là sau mức tăng 765%), nhưng tôi không có ý định bán bất kỳ cổ phiếu nào trong ít nhất vài thập kỷ nữa. Tôi vẫn lạc quan về Amazon vì ba lý do đơn giản.
Thứ nhất, Amazon sở hữu nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây lớn nhất thế giới, Amazon Web Services (AWS). AWS đã phát triển nhanh chóng khi ngày càng nhiều tổ chức dựa vào đám mây để lưu trữ dữ liệu và sức mạnh tính toán, và nó vẫn đang mở rộng khi ngày càng nhiều công ty di chuyển các ứng dụng AI của họ sang nền tảng này.
Bằng cách mở rộng Bedrock (cho phép các công ty truy cập nhiều mô hình AI dựa trên đám mây) và triển khai nhiều công cụ AI tự động, chip AI tùy chỉnh và công cụ thương mại điện tử dựa trên AI, Amazon đang phát triển thành một nhà lãnh đạo tích hợp theo chiều dọc trong thị trường AI đang bùng nổ. AWS cũng hoạt động với biên lợi nhuận cao hơn so với mảng bán lẻ của Amazon — vì vậy sự tăng trưởng của mảng trước có thể trợ cấp cho sự mở rộng của mảng sau thông qua giảm giá, ưu đãi và các chiến lược lỗ dẫn khác.
Thứ hai, mảng quảng cáo của Amazon, bán các danh sách được quảng cáo và quảng cáo tích hợp trên các nền tảng của mình, đang phát triển thành một động lực lợi nhuận thứ cấp cùng với AWS. Sự mở rộng đó sẽ mang lại cho mảng thương mại điện tử của Amazon nhiều không gian hơn để mở rộng hệ sinh thái có biên lợi nhuận thấp hơn của nó.
Cuối cùng, Amazon sẽ vẫn là công ty thương mại điện tử lớn nhất trong tương lai gần. Công ty sẽ tiếp tục tận dụng quy mô của mình để gia nhập các quốc gia mới và thu hút nhiều người dùng hơn vào hệ sinh thái Prime của mình, hệ sinh thái này đã có hơn 250 triệu người đăng ký trên toàn thế giới. Vì vậy, mặc dù cổ phiếu của nó hiện không rẻ ở mức 31 lần thu nhập dự kiến, tôi vẫn tự tin vào khả năng mở rộng và phát triển của nó trong vài thập kỷ tới.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Energy Transfer, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Energy Transfer không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la tại thời điểm khuyến nghị của chúng tôi, bạn sẽ có 477.813 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la tại thời điểm khuyến nghị của chúng tôi, bạn sẽ có 1.320.088 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — một hiệu suất vượt trội so với thị trường so với 208% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 23 tháng 5 năm 2026.*
Leo Sun có các vị thế trong Amazon và Energy Transfer. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Amazon. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự phức tạp về thuế của MLP và chi tiêu vốn cao liên tục tại Amazon tạo ra những trở ngại đáng kể mà luận điểm nắm giữ 20 năm đánh giá thấp."
Bài báo giới thiệu ET và AMZN như những khoản nắm giữ "mua và quên", trích dẫn lợi suất 6,6% và 14 lần EPU của ET cộng với sự tăng trưởng AWS và quảng cáo của AMZN. Tuy nhiên, nó bỏ qua sự phức tạp về thuế K-1 của MLP làm phức tạp việc tái cân bằng danh mục đầu tư và lập kế hoạch tài sản, cộng với các rủi ro pháp lý về đường ống và chuyển đổi năng lượng có thể hạn chế sự tăng trưởng cổ tức của ET. Đối với AMZN, mức 31 lần thu nhập dự kiến giả định biên lợi nhuận AWS bền vững nhờ AI; chi tiêu vốn nặng cho chip tùy chỉnh và Bedrock có thể gây áp lực lên dòng tiền tự do nếu chi tiêu AI của doanh nghiệp chậm lại. Cả hai cũng đối mặt với sự nhạy cảm với lãi suất mà tác giả bỏ qua.
Các hợp đồng trung chuyển dựa trên phí của ET trong lịch sử đã bảo vệ cổ tức qua nhiều chu kỳ, và quy mô của AMZN trong thương mại điện tử và đám mây tạo ra hiệu ứng mạng lưới bền vững mà các bội số định giá đơn thuần không thể nắm bắt được.
"Định giá của AMZN giả định sự ổn định biên lợi nhuận AWS và quy mô quảng cáo đối mặt với các thách thức cạnh tranh và thực thi thực tế, trong khi lợi suất 6,6% của ET trên cơ sở hạ tầng ổn định là khoản nắm giữ duy nhất thực sự phù hợp với 20 năm trong cặp đôi này."
Bài báo này trộn lẫn hai hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác nhau dưới một lá cờ "nắm giữ mãi mãi", điều này rất nguy hiểm. ET là một công ty thu phí trung chuyển phòng thủ với lợi suất 6,6%, 14 lần EPU và dòng tiền có thể dự đoán được — thực sự nhàm chán và phù hợp để nắm giữ 20 năm. AMZN ở mức 31 lần thu nhập dự kiến là đầu cơ: biên lợi nhuận AWS đang bị nén do cạnh tranh (Azure, GCP) ngày càng tăng, tăng trưởng quảng cáo là có thật nhưng chưa được chứng minh ở quy mô lớn, và bài báo giả định kiếm tiền từ AI mà không có bằng chứng về kinh tế đơn vị. Mức tăng 765% và trọng số danh mục đầu tư 11% của tác giả cho thấy thiên vị xác nhận. S&P 500 ở mức 32 lần thu nhập là đắt đỏ; AMZN đắt đỏ hơn chỉ số trong khi tăng trưởng chậm hơn định giá của nó ngụ ý là rủi ro thực sự ẩn giấu ở đây.
Nếu AWS đạt được biên lợi nhuận EBITDA bền vững 30%+ và quảng cáo đạt doanh thu 100 tỷ đô la trở lên với tỷ lệ thu phí 40%, bội số 31 lần của AMZN sẽ giảm xuống còn 18-20 lần trên thu nhập chuẩn hóa — làm cho nó trở nên rẻ. Khung thời gian 20 năm của bài báo có thể chính xác cho tùy chọn AI.
"Khung thời gian đầu tư 20 năm đòi hỏi phải tính đến những thay đổi cấu trúc ngành mà cả ET và AMZN phải đối mặt, đặc biệt là rủi ro chuyển đổi năng lượng đối với các đường ống trung chuyển và nén biên lợi nhuận đối với thương mại điện tử."
Luận điểm "mua và quên" của tác giả đối với Energy Transfer (ET) và Amazon (AMZN) dựa trên một giả định nguy hiểm về sự ổn định dài hạn. ET là một khoản đầu tư lợi suất bỏ qua rủi ro hiện hữu của quá trình chuyển đổi năng lượng; mặc dù cơ sở hạ tầng trung chuyển hiện đang cần thiết, nhưng khung thời gian 20 năm đối mặt với các rủi ro pháp lý và tài sản bị mắc kẹt đáng kể khi các yêu cầu khử carbon ngày càng chặt chẽ. Ngược lại, AMZN được định giá hoàn hảo ở mức 31 lần thu nhập dự kiến. Mặc dù AWS và quảng cáo là những động lực có biên lợi nhuận cao, mảng bán lẻ vẫn là một nguồn tiêu tốn vốn có biên lợi nhuận thấp. Tác giả bỏ qua thực tế là "hào kinh tế" của Amazon ngày càng bị tấn công bởi các đối thủ thương mại điện tử xuyên biên giới nhanh nhẹn, chi phí thấp đang định hình lại cảnh quan bán lẻ.
Nếu quá trình chuyển đổi năng lượng bị đình trệ do nhu cầu điện năng do AI thúc đẩy và Amazon tiếp tục tận dụng thành công sự thống trị logistics của mình để đánh bại cạnh tranh bán lẻ, những lợi thế cấu trúc "nhàm chán" này thực sự có thể cộng hưởng thành những người chiến thắng lớn trong dài hạn.
"Việc nắm giữ dài hạn ET và AMZN đòi hỏi sự tăng trưởng thế tục không bị gián đoạn và chính sách thuận lợi, những điều không chắc chắn, khiến việc nắm giữ mù quáng 20 năm trở nên rủi ro hơn so với mô tả."
Bài báo trình bày ET và AMZN như những khoản nắm giữ vượt thời gian, nhưng khung thời gian 20 năm lại phơi bày những rủi ro cấu trúc. Dòng tiền của ET có vẻ vững chắc dựa trên doanh thu phí, nhưng nó vẫn nhạy cảm với lãi suất, chu kỳ chi tiêu vốn và quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu có thể làm giảm nhu cầu khí đốt; sự phức tạp về thuế MLP và rủi ro linh hoạt cổ tức tiềm ẩn có thể làm xói mòn tổng lợi nhuận ngay cả với lợi suất cao. Đối với AMZN, AWS chiếm ưu thế và sự mở rộng AI hỗ trợ nó, nhưng cổ phiếu giao dịch ở mức bội số cao với rủi ro chống độc quyền/pháp lý và cạnh tranh đám mây có thể làm giảm biên lợi nhuận nếu tăng trưởng chậm lại. Các khoảng trống ngữ cảnh bao gồm các thay đổi chính sách, tốc độ chuyển đổi năng lượng và thời gian áp dụng AI.
Phản biện mạnh mẽ: Dòng tiền của ET trong lịch sử đã cho thấy khả năng phục hồi thông qua giá cước và nhu cầu LNG, và những rắc rối về thuế có thể ít trừng phạt hơn trong thực tế so với dự kiến. Đối với AMZN, luận điểm rằng đám mây và quảng cáo tiếp tục mở rộng với tốc độ cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu có thể bị thách thức nếu các rào cản pháp lý cản trở việc triển khai AI hoặc chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại.
"Cấu trúc thuế MLP của ET làm tăng rủi ro lãi suất và chuyển đổi vượt ra ngoài nhãn hiệu phòng thủ."
Claude tách ET ra như một khoản phòng thủ thực sự, nhưng lại bỏ qua cách sự phức tạp về thuế K-1 của MLP tương tác với sự nhạy cảm về lãi suất mà ChatGPT đã chỉ ra, tạo ra rủi ro bán buộc trong bất kỳ sự biến động cổ tức nào. Sự kéo thuế này có thể làm xói mòn bộ đệm 14 lần EPU nhanh hơn các mốc thời gian chuyển đổi năng lượng mà Gemini đưa ra, đặc biệt nếu khối lượng xuất khẩu LNG ổn định trước khi cơ sở hạ tầng hydro mở rộng.
"Sự phức tạp về thuế K-1 làm giảm bội số định giá, không phải sự ổn định cổ tức; sự nhạy cảm với lãi suất là đòn bẩy thực tế trong ngắn hạn."
Luận điểm kéo thuế K-1 của MLP của Grok giả định việc bán buộc trong thời kỳ căng thẳng cổ tức, nhưng điều đó là ngược lại: sự phức tạp của K-1 ngăn cản các nhà đầu tư bán lẻ ngay từ đầu, khiến cơ sở cổ đông của ET đã nhận thức được thuế. Rủi ro thực sự không phải là bán buộc — mà là các nhà đầu tư tinh vi định giá sự phức tạp đó, làm giới hạn bội số định giá của ET vĩnh viễn dưới mức của các đối thủ cạnh tranh. Đó là một sự kéo giảm tổng lợi nhuận, nhưng nó đã được tính đến ở mức 14 lần EPU. Sự nhạy cảm về lãi suất mà Claude và ChatGPT đã chỉ ra quan trọng hơn nhiều trong ngắn hạn.
"Sự phụ thuộc của ET vào các nhà đầu tư bán lẻ do sự phức tạp về thuế K-1 tạo ra rủi ro thanh khoản cấu trúc làm suy yếu vị thế nắm giữ "mãi mãi" của nó."
Claude, trọng tâm của bạn vào sự phức tạp về thuế "đã được tính đến" bỏ lỡ tác động bậc hai: rủi ro thanh khoản. Nếu định giá của ET bị giới hạn vĩnh viễn bởi sự phức tạp về thuế, nó sẽ mất đi vị thế là khoản nắm giữ "mãi mãi" đáng tin cậy vì nó thiếu chiều sâu thể chế để hỗ trợ luận điểm mua và nắm giữ 20 năm trong thời kỳ biến động toàn ngành. Khi các nhà đầu tư bán lẻ hoảng sợ trước những thay đổi quy định, sự thiếu hụt người mua "neo" thể chế sẽ tạo ra những khoảng trống giá lớn. Bạn đang bỏ qua sự mong manh về cấu trúc của một bảng vốn chủ sở hữu nặng về bán lẻ.
"Rủi ro thực sự của ET là rủi ro đuôi chính sách năng lượng/pháp lý và giới hạn tăng trưởng do chi tiêu vốn, không phải sự phức tạp về thuế K-1 hoặc lo ngại bán buộc."
Grok, góc độ bán buộc từ sự phức tạp về thuế K-1 bị phóng đại. Rủi ro lớn hơn, chưa được đánh giá cao đối với ET là rủi ro đuôi chính sách năng lượng/pháp lý và nhu cầu chi tiêu vốn hạn chế sự tăng trưởng cổ tức của nó — độc lập với báo cáo thuế. Nếu việc phê duyệt xuất khẩu LNG chậm lại hoặc các chính sách carbon ảnh hưởng đến nhu cầu, lợi suất 6,6% có thể không tăng trưởng như giả định, và thanh khoản sẽ không cứu bạn khỏi bội số, nếu thị trường tín dụng thắt chặt. Sự phức tạp về thuế K-1 chỉ là tiếng ồn so với rủi ro chính sách.
Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là bi quan về cả Energy Transfer (ET) và Amazon (AMZN) như những khoản nắm giữ dài hạn, viện dẫn những rủi ro đáng kể mà tác giả bài báo đã bỏ qua.
Không có gì được xác định
Rủi ro chuyển đổi năng lượng đối với ET và các mối quan ngại về định giá, rủi ro pháp lý và cạnh tranh đối với AMZN