Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Panelet er delt om utsiktene for midtstrømsgiganter som Enbridge, Kinder Morgan og Oneok. Mens noen ser defensiv nytte og vekstpotensial i deres gebyrbaserte kontrakter og backlogs, advarer andre om rentefølsomhet, motpartrisiko og volumrisiko, spesielt i et resesjonsscenario.
Rủi ro: Volumrisiko og motpartrisiko i en nedgang
Cơ hội: Vekstpotensial fra backlogs og gebyrbaserte kontrakter
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Omtrent 98 % av Enbridges inntekter kommer fra stabile kilder.
Kinder Morgan har 10 milliarder dollar i kommersielt sikrede prosjekter i sin backlog.
Oneok produserer stabile inntekter og har flere utvidelser i sin backlog.
Olje priser har gått på en hyperbolsk løp i år på grunn av krigen med Iran. WTI, den primære amerikanske oljepris referansepunktet, har steget 60 % til mer enn 90 dollar per fat. Stigende råoljepriser er en kortsiktig fordel for oljeprodusenter ettersom de er på vei til å høste vindfall profitter.
Imidlertid forventer mange oljemarkedobservatører at råoljeprisene vil kjøle seg ned senere i år ettersom shipping gjennom Hormuzstredet normaliseres. Som et resultat vil den profittstrømmen oljeaksjer for tiden nyter sannsynligvis være midlertidig.
Vil AI skape verdens første trillionær? Vårt team har nettopp lansert en rapport om et lite kjent selskap, kalt en "Uunnværlig Monopol" som leverer den kritiske teknologien både Nvidia og Intel trenger. Fortsett »
Mange pipelineselskaper opererer derimot primært under langsiktige, fastrentekontrakter, noe som sikrer stabile inntekter lenge etter at Iran-konflikten er over. I tillegg til deres store prosjektbacklogs, er de ideelle energiselskaper å kjøpe og beholde på lang sikt. Her er tre kontraktrike pipelineselskaper å kjøpe akkurat nå.
Enbridge (NYSE: ENB) er et av de største energiselskaper i Nord-Amerika. Det kanadiske selskapet transporterer 30 % av oljen som produseres i Nord-Amerika, 20 % av USAs gassforbruk, driver Nord-Amerikas største naturgassforsyningsselskaper etter volum, og er en ledende investor i fornybar energi.
Regulerte tariffer og take-or-pay kontrakter understøtter mer enn 98 % av Enbridges inntekter. Som et resultat produserer det svært motstandsdyktige inntekter. Enbridges overskudd er så forutsigbare at det har oppnådd sin årlige økonomiske veiledning i 20 sammenhengende år.
Enbridge betaler ut 60 % til 70 % av sine stabile kontantstrømmer i utbytte (en aktuell avkastning på 5,4 %). Det reinvesterer resten i å vokse sin virksomhet. Enbridge har for tiden rundt 39 milliarder kanadiske dollar (28,3 milliarder dollar) i kommersielt sikrede utvidelsesprosjekter i sin backlog, som skal tas i bruk i løpet av tidlig på 2030-tallet. Det støtter Enbridges forventning om at det kan øke sin kontantstrøm per aksje med rundt 3 % i år og med omtrent 5 % årlig deretter, og gi det drivstoff til å fortsette å øke sitt utbytte. Enbridge har økt sitt utbytte i 31 sammenhengende år (i kanadiske dollar).
Kinder Morgan (NYSE: KMI) er et ledende naturgass infrastruktur selskap som transporterer 40 % av all amerikansk naturgassproduksjon. Pipelineselskapet er også en ledende amerikansk operatør av raffinert produkter og terminaler og en av de største transportørene av karbondioksid i landet.
Take-or-pay avtaler, gebyrbaserte kontrakter eller sikringer dekker 96 % av Kinder Morgans kontantstrømmer. Det gir det svært holdbare og forutsigbare inntekter. Selskapet planlegger å betale ut omtrent 40 % av sin kontantstrøm i utbytte i år (en aktuell avkastning på 3,7 %), og beholde resten til å reinvestere i ekspansjonsprosjekter.
Kinder Morgan har for tiden 10 milliarder dollar i kommersielt sikrede utvidelser i sin backlog. Omtrent 90 % av backlogen er nye naturgassrørledninger og relatert infrastruktur som skal tas i bruk i midten av 2030. I tillegg forfølger Kinder Morgan ytterligere 10 milliarder dollar i primært naturgass infrastrukturprosjekter. Disse prosjektene vil øke selskapets inntekter i årene som kommer, og gi det mer drivstoff til å øke sitt utbytte, som det har gjort i ni år på rad.
Oneok (NYSE: OKE) er et diversifisert energimidstrømselskap. Det samler, prosesserer, transporterer og lagrer naturgass, naturgass væsker (NGL), råolje og raffinerte produkter.
De fleste av selskapets forretningssegmenter forventer å få omtrent 90 % av sine inntekter fra gebyrbaserte kilder i år (NGL-segmentet er 85 %). Det gir selskapet svært stabile kontantstrømmer til å betale utbytte (en avkastning på 5 %) og å investere i ekspansjonsprosjekter.
Oneok har for tiden flere utvidelser i backlogen, inkludert joint ventures som bygger en ny eksporterende terminal og en gassrørledning. Disse prosjektene skal tas i bruk i midten av 2028. De vil øke selskapets inntekter, og støtte selskapets planer om å øke sitt utbytte med 3 % til 4 % per år.
Det er økende optimisme om at den nåværende våpenhvilen vil holde, og at partene nærmer seg en fredsavtale som vil gjenåpne Hormuzstredet. Det vil sannsynligvis bety at oljeprisene vil falle, sammen med oljeselskapers vindfall profitter.
Imidlertid vil det ikke ha stor innvirkning på inntektene og vekstprofilene til kontraktrike pipelineselskaper. Det gjør dem til ideelle energiselskaper å kjøpe og beholde for utbytteinntekt og jevn vekst.
Før du kjøper aksjer i Oneok, bør du vurdere dette:
Motley Fool Stock Advisor-analytikerteamet har nettopp identifisert hva de mener er de 10 beste aksjene for investorer å kjøpe nå... og Oneok var ikke en av dem. De 10 aksjene som ble valgt ut, kan produsere enorme avkastninger i årene som kommer.
Vurder når Netflix sto på denne listen 17. desember 2004... hvis du hadde investert 1000 dollar på det tidspunktet anbefalingen ble gitt, ville du hatt 573 160 dollar! Eller når Nvidia sto på denne listen 15. april 2005... hvis du hadde investert 1000 dollar på det tidspunktet anbefalingen ble gitt, ville du hatt 1 204 712 dollar!
Det er verdt å merke seg at Stock Advisors totale gjennomsnittlige avkastning er 1002 % - en markedsoverlegen avkastning sammenlignet med 195 % for S&P 500. Ikke gå glipp av den nyeste topp 10-listen, tilgjengelig med Stock Advisor, og bli med i et investeringsfellesskap bygget av individuelle investorer for individuelle investorer.
**Stock Advisor-avkastninger per 15. april 2026. *
Matt DiLallo har posisjoner i Enbridge og Kinder Morgan. The Motley Fool har posisjoner i og anbefaler Enbridge og Kinder Morgan. The Motley Fool anbefaler Oneok. The Motley Fool har en avsløringspolitikk.
Synspunktene og meningen som uttrykkes her er synspunktene og meningen til forfatteren og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunktene til Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Stabiliteten i midtstrøms kontantstrømmer er sterkt avhengig av renteforhold, noe som gjør disse aksjene sårbare for kostnader for å betjene gjeld som artikkelen fullstendig overser."
Artikkelen fremhever korrekt den defensive nytten av midtstrømsgiganter som Enbridge, Kinder Morgan og Oneok, men ignorerer den betydelige følsomheten for renter som ligger i deres kapitalintensive forretningsmodeller. Selv om "ta-eller-betal"-kontrakter gir synlighet i kontantstrømmen, bærer disse selskapene enorme gjeldsbyrder. Hvis "Iran-konflikt"-premien i oljepriser vedvarer, kan det tvinge sentralbanker til å opprettholde høyere renter lenger, noe som øker kostnadene for å betjene gjeld og refinansiere de enorme backlokene som nevnes. Investorer bør fokusere på forholdet mellom netto gjeld og EBITDA i stedet for bare utbytteavkastning, ettersom økende kapitalkostnader kan komprimere de marginene artikkelen antar er låst fast.
Midtstrømselskaper bruker ofte inflasjonsindekserte stigninger i sine kontrakter, som faktisk kan beskytte deres marginer og kontantstrømmer i perioder med høyere renter og inflasjon.
"ENBs uovertrufne C$39B backlog og 98 % stabile inntjeningsbase sikrer 5 %+ CFPS-vekst gjennom 2030-tallet, og isolerer den fra normalisering av oljepriser etter Iran."
Denne artikkelen fremhever riktig ENB, KMI og OKEs 96-98 % kontraktbaserte inntjeninger og backlogs (ENBs C$39B/$28,3B, KMIs $10B+$10B som forfølges, OKEs utvidelser til 2028) som driver 3-5 % årlig vekst i kontantstrøm/utbytte og avkastninger på 3,7-5,4 %. ENBs skala—30 % NA-oljetransport, 20 % USAs gass—og 31-årige utbytteøkninger gjør den til den beste. Artikkelen overser utførelsesrisikoer som FERC-godkjenninger/forsinkelser på naturgassrørledninger midt i LNG-etterspørselusikkerhet og gjeldsfølsomhet i forhold til renter.
Selv "kommersielt sikrede" backlogs står overfor kanselleringsrisiko fra miljøsøksmål eller kundetilbaketrekninger hvis en resesjon demper energietterspørselen, mens høye utbetalingsforhold (ENB 60-70 %, KMI 40 %) begrenser fleksibiliteten hvis veksten skuffer.
"Kontraktsbaserte kontantstrømmer er holdbare, men ikke immune mot makro-motvind eller regulatorisk risiko; artikkelen undervurderer begge deler av resesjonsscenariet og tillatelses-/kostnadsrisikoen som er innebygd i flerteårige backlogs."
Artikkelen forveksler to separate teser: at Iran-konflikt skaper kortsiktige olje-tailwinds (sant, men midlertidig) og at rørledningsaksjer er beskyttet mot geopolitiske sjokk (overdrevet). Ja, ENB, KMI, OKE har 90 %+ kontraktbaserte kontantstrømmer – det er ekte. Men artikkelen overser at langsiktige kontrakter ofte inkluderer inflasjonsindekserte stigninger OG volumrisikoklausuler. Hvis en resesjon treffer og industriell etterspørsel kollapser, kan selv "ta-eller-betal"-avtaler bli gjenforhandlet. De 28 milliarder dollar store kombinerte backlokene er også utdaterte: prosjekter som skal tas i bruk i 2028–2032 står overfor tillatelsesforsinkelser, kostnadsoverskridelser og potensielle regulatoriske hindringer (spesielt karbon/klimapolitikk). Artikkelens premiss om at "det vil ikke ha stor innvirkning" antar at markedet priser disse rasjonelt.
Hvis Iran-våpenhvilen holder og råolje normaliseres til 70–75 dollar/fat, kan disse aksjene oppleve en verdifall på 10–15 % på grunn av sentiment, selv om fundamentene forblir intakte – og artikkelens premiss om at "det ikke vil ha stor innvirkning" antar at markedet priser disse rasjonelt.
"Backlog-drevet kontantstrøm er ikke garantert å levere utbyttevekst; kapitalkostnader, regulatorisk risiko og makroendringer kan erodere avkastningen."
Selv om stykket selger ENB, KMI og OKE som "kontraktrike" med backlog-drevet vekst, overser bull-tesen motvekter. Konvertering av backlog er ikke kontanter i hånden; prosjekter kan gli, finansieringskostnader kan stige, og inflasjon kan komprimere fri kontantstrøm tilgjengelig for utbytte. En makroøkonomisk bakgrunn med tregere etterspørsel, høyere kapitalutgifter eller politiske skift mot elektrifisering kan dempe ekspansjonsplaner og komprimere inntjeningsmultipler. Iran-krigs volatilitet kan forsvinne, men de grunnleggende strukturelle risikoene for midtstrøms kontantstrømmer gjenstår, noe som gjør oppsiden mindre sikker enn annonsert.
Sterkeste motargument: ENBs beskrivelse av 98 % ta-eller-betal for sin inntjening og de gebyrbaserte kontantstrømmene for KMI/OKE antyder motstandsdyktighet i inntjening; selv om backlogs feiler, kan inntektsstrømmen forbli intakt, og begrense nedgangen.
"Midtstrømskontrakter er ikke immune mot kredittrisiko, da en resesjon vil true lønnsomheten til produsentene som underbygger disse gebyrbaserte kontantstrømmene."
Claude har rett om "ta-eller-betal"-fallasyen, men alle ignorerer motpartrisikoen. Disse kontraktene er bare så gode som kreditverdigheten til produsentene. Hvis Iran-konflikten øker oljeprisene, hjelper det produsenter, men hvis en resesjon treffer, står E&P-firmaene som underbygger disse midtstrømskontraktene overfor insolvensrisiko. Vi ser ikke bare på rentefølsomhet; vi ser på potensialet for omfattende kontraktsvikter i Permian eller WCSB hvis energiprisene krakelerer.
"Motpartrisikoen er minimal på grunn av diversifisering med investeringsgrad, og OKE tjener på vekst i natgassetterspørsel uavhengig av oljevolatilitet."
Gemini, motpartrisikoen er overdrevet: ENB rapporterer 80 %+ av kontraktene med motparter med investeringsgrad (produsenter, utilities, LDCs), diversifisert utover Permian E&Ps. Med WTI på 75 dollar+, er produsentbalansene robuste, ikke skjøre. Ukjent oppside: OKEs MidCon-gassutvidelser kobles til AI-datasentergassboom (projisert +20 Bcf/d innen 2030), fullstendig koblet fra Iran-oljesjokk.
"Volumforsinkelser av lønnsomme motparter utgjør mer risiko for midtstrøms backlogs enn ren mislighold, og OKEs DC-etterspørsels-tese overdriver sin eksponering mot denne sekulære trenden."
Groks AI-datasenter-tese er reell, men underutviklet. OKEs MidCon-utvidelser betjener regionale industrielle belastninger, ikke hyperscale DC-klynger (AWS/Meta bygger nær billig strøm som Texas, PJM). +20 Bcf/d-projeksjonen forveksler total USAs etterspørselsvekst med OKEs adresserbare marked. Mer kritisk: Grok avviser motpartrisikoen for raskt. Motparter med investeringsgrad betyr noe, men 20 % av ENBs kontrakter er ikke IG-vurderte. Hvis WTI faller til 60 dollar og E&P capex fryser, vil selv IG-produsenter utsette prosjekter – volumrisiko, ikke misligholdsrisiko, er den virkelige trusselen.
"Ta-eller-betal-motstandsdyktighet avhenger av motpartkvalitet og volum, ikke bare inflasjonslenkede kontantstrømmer."
Groks "80 % IG"-bakgrunn og AI-datasenterutvidelse høres overbevisende ut, men de overser volumrisiko og motparter uten IG. Selv med ta-eller-betal-strukturer kan en nedgang utløse gjenforhandlinger eller prosjektforsinkelser; 20 % ikke-IG-eksponering pluss regulatorisk eller tillatelsesrisiko kan erodere kontantstrømmens motstandsdyktighet akkurat når rentene holder seg høye. Artikkelen bør prise inn volumstress og motpartdiversitet, ikke bare backlogs og inflasjonsstigninger.
Panelet er delt om utsiktene for midtstrømsgiganter som Enbridge, Kinder Morgan og Oneok. Mens noen ser defensiv nytte og vekstpotensial i deres gebyrbaserte kontrakter og backlogs, advarer andre om rentefølsomhet, motpartrisiko og volumrisiko, spesielt i et resesjonsscenario.
Vekstpotensial fra backlogs og gebyrbaserte kontrakter
Volumrisiko og motpartrisiko i en nedgang