Et panikkslagent Japan vurderer å shorte olje for å støtte den krasjende yen.

En Panisk Japan Vurderer Å Selge Olje For Å Støtte Den Kritiske Yenen

Etter hvert som yen-kollapsen akselererer, og USDJPY passerer 160 for første gang siden 2024, er markedene på vakt og forventer en BOJ-intervensjon når som helst, siden dette var prisen da BOJ intervenerte sist.

Men med BOJ-intervensjoner konsekvent bevist å være nytteløse med en halveringstid på bare uker, om ikke dager, vurderer Japan – som står overfor stigende inflasjon, men desperat etter ikke å heve rentene, da det ville sende aksjemarkedet i fritt fall – en kontroversiell (noen vil si idiotisk) ny plan for å stoppe yenens fall: å gå inn i oljefuturmarkeder.

Reuters ble informert av "markeds kilder" om at Japans regjering vurderer å intervenere i råoljefuturmarkedet ettersom krisen i Midtøsten driver energiprisene kraftig opp. Under ordningen vil Japan ta i bruk sine 1,4 billioner dollar i valutareserver og bygge shortposisjoner i oljefuturmarkedet ved å selge futureskontrakter for å presse ned prisene.

Ved å dempe etterspørselen etter dollar for å kjøpe olje, er det "geniale" tankegangen, kan Tokyo lette salgspresset på yenen. Oljefutur- og valutamarkeder (som igjen drives av stigende renter) har nylig beveget seg i takt, med konflikten i Midtøsten som presser oljeprisene høyere samtidig som den øker etterspørselen etter dollar som en trygg havn.

Detaljer om forslaget er fortsatt knappe, etter at Reuters rapporterte mandag om at det var under diskusjon, men ideen understreker Tokyos økende frustrasjon. Politikere ser i økende grad spekulative prissvingninger i energipriser som en stor drivkraft bak yenens svakhet mot dollaren - og et problem som pengelettelser og verbale intervensjoner ikke lenger ser ut til å kunne inneholde.

Selvfølgelig vil enhver med bare halve hjernen – noe som dessverre utelukker alle på BOJ i disse dager – inkludert analytikere og til og med noen i regjeringen, stille spørsmål ved om en slik strategi vil ha noen meningsfull innvirkning på å stoppe yenens nåværende svakhet, som de i stor grad tilskriver dollarens styrke, snarere enn spekulativ yen short-selling.

"Regjeringen må være klar over at virkningen uunngåelig vil være midlertidig," sa Shota Ryu, valutastrateg hos Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. "De vil sannsynligvis bruke det hovedsakelig for å kjøpe seg tid til Midtøsten-situasjonen bedres."

Japansk lov tillater bruk av valutareserver, bevart som en krigsgrunn for direkte valutamarkedsintervensjon, for å ta posisjoner i futuresmarkeder dersom målet er å stabilisere yenen. Tross alt er BOJ en av de få sentralbankene som er stolte av å direkte manipulere aksjemarkedet gjennom kjøp av ETFer. Like så vel å begynne å selge olje short også.

Ideen blir vurdert innenfor regjeringen, men det er ingen konsensus om dens gjennomførbarhet, sa tre regjeringskilder med kjennskap til drøftelsene.

"Jeg lurer personlig på om det vil bety noe hvis Japan gjør det alene," sa en av kildene, og uttrykte tvil om Tokyo kan få mye valuta for pengene uten felles handling med andre land.

Det ukonvensjonelle skrittet har dukket opp ettersom politikere i all hemmelighet er bekymret for at konvensjonell yen-kjøpsintervensjon kan vise seg å være nytteløs under nåværende omstendigheter, ettersom enhver slik handling kan bli dempet av en økning i dollarefterspørsel som kan intensiveres hvis konflikten i Midtøsten varer.

Skiftet i regjeringens taktikk har blitt signalisert i nylige kommentarer fra regjeringsansatte. I stedet for å advare mot spekulativ handel på valutamarkedet, skyldte finansminister Satsuki Katayama tirsdag på spekulative bevegelser i råoljefuturmarkeder for å påvirke valutamarkedet.

"Den japanske regjeringen er fast bestemt på å ta grundige grep til enhver tid og på alle fronter," sa hun, og signaliserte muligheten for å være mer kreativ i å støtte yenen ettersom valutaen nærmet seg den psykologisk viktige 160-linjen.

Det var ingen umiddelbar avklaring på hvilken internasjonal plattform Japan kan intervenere – NYMEX, der WTI-oljefuturer handles, ICE, der Brent handles, eller Dubai-futurer, en benchmark for Asia. Ikke at Japan engang har tenkt så langt fremover.

Men ikke bekymre deg, "som med valutaintervensjon, kan en slik operasjon utføres på hvilken som helst plattform," sa en andre kilde. Bare genialt.

Et slikt trekk vil følge Japans beslutning om å delvis frigjøre sine oljelagre, i koordinering med International Energy Agency og på egen hånd, for å dempe forsyningsforstyrrelser som begynte å ramme sluttbrukere.

Men analytikere er skeptiske til om trekket vil lønne seg.

"Regjeringens strategi er sannsynligvis rettet mot å dempe kortsiktig volatilitet mer enn noe annet. Det er ikke mulig å økonomisk konstruere en vei ut av et fysisk oljesjokk," sa Yuriy Humber, administrerende direktør i det Tokyo-baserte konsulentselskapet Yuri Group. "Hvis tjenestemenn ønsker at intervensjonen skal ha en effekt, må den synkroniseres med en tilstrømning av ekte fat olje, og ideelt sett bør det være en internasjonal innsats."

Den 5. mars sa en høytstående tjenestemann i Det hvite hus at USA vurderte potensielle tiltak som involverte oljefuturmarkedet, men ideen ble raskt avvist av Scott Bessent.

Selvfølgelig kan store shortposisjoner også potensielt forårsake tap hvis markedet fortsetter å bevege seg høyere, og kan til og med tvinge en statlig margin call på Japan, spesielt hvis oljen når 200 dollar som noen spekulerer i, noe som resulterer i total fiskal ødeleggelse, noe som aldri har skjedd før.

Japan brente gjennom mer enn 10 milliarder dollar i valutareserver per runde med intervensjon i sine siste valutainngrep i 2024.

Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG i Sydney, antydet at Japan ville trenge å bruke minst 10 til 20 milliarder dollar for at effektene skulle være merkbare.

"Jeg synes ikke det gir mening i det hele tatt, uavhengig av om Japan gjør det alene eller samarbeider med andre nasjoner," sa Sycamore. "Nøkkelen til alt dette er å åpne Hormuzstredet."

Tyler Durden
Fre, 27/03/2026 - 14:00