Adobe og Salesforce: Jevn Vekst vs. Større Omfang i Inntekter

Nasdaq 01 Tháng 5 2026 16:54 ▬ Mixed Gốc ↗

Adobe vs. Intuit: software stock comparison ADBE

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Mặc dù tăng trưởng doanh thu ổn định, các thành viên tham gia tranh luận về tính bền vững của biên lợi nhuận và việc kiếm tiền từ các tích hợp AI, với biên lợi nhuận ròng cao của Adobe và trọng lực dữ liệu của Salesforce là những điểm tranh cãi chính.

Rủi ro: Sự thiếu bằng chứng về việc kiếm tiền từ AI và khả năng biên lợi nhuận bị nén do chi phí tích hợp AI.

Cơ hội: Tiềm năng của Salesforce trở thành một tiện ích tạo ra doanh thu thông qua việc tích hợp thành công Agentforce.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Viktige Punkter

Salesforce genererer for tiden en større total inntekt enn Adobe over nylige sporingsperioder.

Over de siste åtte kvartalene har de to selskapene i stor grad opprettholdt kontinuerlig kvartal-over-kvartal inntektsvekst, selv om Salesforce opplevde et lite sekvensielt fall midt i denne tidsrammen.

Investorer bør overvåke om inntektsgapet mellom de to selskapene fortsetter å sakte øke, eller om veksttrajektoriene begynner å konvergere i kommende kvartaler.

10 aksjer vi liker bedre enn Adobe ›

Adobe: Jevn Vekst i Inntekter

Adobe (NASDAQ:ADBE) genererer primært inntekter gjennom programvareabonnementer i sine digitale medier- og digitale opplevelsesdivisjoner, og muliggjør at skapere og bedriftsmarkedsførere designer, administrerer og optimaliserer digitalt innhold.

Det kunngjorde oppkjøpet av Semrush og den kommende overgangen av sin administrerende direktør, samtidig som det rapporterte en netto fortjenestemargin på omtrent 30 % for kvartalet som endte 27. februar 2026.

Salesforce: Større Omfang i Inntekter

Salesforce (NYSE:CRM) tjener primært inntekter ved å tilby skybasert kundeforholdsadministrasjons programvare, verktøy for bedriftsanalyse og kommunikasjonsplattformer for arbeidsplassen som kobler bedrifter med deres sluttkunder.

Det gjennomførte en organisatorisk restrukturering som inkluderte reduksjoner i arbeidsstyrken og endringer i ledelsen, og det rapporterte en netto fortjenestemargin på omtrent 17 % for kvartalet som endte 31. januar 2026.

Hvorfor Inntekter Viktig for Detaljhandelsinvestorer

Inntekter her refererer til leverandørens standardiserte inntektslinje i resultatregnskapet og fungerer som den grunnleggende indikatoren på hvor mye totalt penger en bedrift genererer fra sin kjernevirksomhet før eventuelle utgifter, skatter eller driftskostnader trekkes fra.

Kvartalsvise Inntekter for Adobe og Salesforce

| Kvartal (Periode Sluttdato) | Adobe Inntekter | Salesforce Inntekter | |---|---|---| | Q2 2024 | 5,3 milliarder dollar (periode som endte 20. mai 2024) | 9,1 milliarder dollar (periode som endte 28. april 2024) | | Q3 2024 | 5,4 milliarder dollar (periode som endte 20. august 2024) | 9,3 milliarder dollar (periode som endte 28. juli 2024) | | Q4 2024 | 5,6 milliarder dollar (periode som endte 20. november 2024) | 9,4 milliarder dollar (periode som endte 28. oktober 2024) | | Q1 2025 | 5,7 milliarder dollar (periode som endte 27. februar 2025) | 10,0 milliarder dollar (periode som endte 29. januar 2025) | | Q2 2025 | 5,9 milliarder dollar (periode som endte 26. mai 2025) | 9,8 milliarder dollar (periode som endte 28. april 2025) | | Q3 2025 | 6,0 milliarder dollar (periode som endte 20. august 2025) | 10,2 milliarder dollar (periode som endte 28. juli 2025) | | Q4 2025 | 6,2 milliarder dollar (periode som endte 20. november 2025) | 10,3 milliarder dollar (periode som endte 28. oktober 2025) | | Q1 2026 | 6,4 milliarder dollar (periode som endte 27. februar 2026) | 11,2 milliarder dollar (periode som endte 29. januar 2026) |

Datakilde: Selskapsrapporter.

Dumme Tanker

Adobe og Salesforce er to svært kjente programvareaksjer. Derfor bør det ikke komme som noen stor overraskelse at disse to aksjene har lidd det siste året, ettersom markedet har blitt bearish på programvare-as-a-service (SaaS)-modellen. Begge aksjene har falt med omtrent 34 % det siste året.

Det er en enorm avvik for disse to aksjene, som konsekvent har levert solide avkastninger. Faktisk er Adobes 20-årige sammenslåtte årlige vekstrate (CAGR) 9,6 %, mens Salesforce er 16,2 %.

Når man ser nærmere på hver aksjes verdivurdering, ser det ut til å være en mulighet. Adobe's pris-til-salgs (P/S)-forhold står nå på 4,2x – det laveste forholdet på over et tiår. Tilsvarende har Salesforce nå en P/S-forhold på 4,1x – den laveste verdien siden finanskrisen i 2008/2009.

Det er bekymringer om styrken i SaaS-forretningsmodeller midt i raskt fremskritt i kunstig intelligens (AI)-muligheter. Imidlertid fortsetter Adobe og Salesforce å levere solid inntektsvekst, og begge selskapene integrerer aggressivt AI-drevne funksjoner i sine programvaretilbud.

Vekstorienterte investorer med et øye for verdi kan vurdere å ta en nærmere titt på disse to aksjene.

Bør du kjøpe aksjer i Adobe akkurat nå?

Før du kjøper aksjer i Adobe, bør du vurdere dette:

Motley Fool Stock Advisor-analytikerteamet har nettopp identifisert hva de tror er de 10 beste aksjene for investorer å kjøpe nå... og Adobe var ikke en av dem. De 10 aksjene som ble valgt ut, kan produsere enorme avkastninger i årene som kommer.

Vurder når Netflix sto på denne listen 17. desember 2004... hvis du hadde investert 1000 dollar på det tidspunktet anbefalingen ble gitt, ville du hatt 504 832 dollar! Eller når Nvidia sto på denne listen 15. april 2005... hvis du hadde investert 1000 dollar på det tidspunktet anbefalingen ble gitt, ville du hatt 1 223 471 dollar!

Det er verdt å merke seg at Stock Advisors totale gjennomsnittlige avkastning er 971 % – en markeds-slående overytelse sammenlignet med 202 % for S&P 500. Ikke gå glipp av den siste topp 10-listen, tilgjengelig med Stock Advisor, og bli med i et investeringsfellesskap bygget av individuelle investorer for individuelle investorer.

**Stock Advisor-avkastninger per 1. mai 2026. *

Jake Lerch har ingen posisjoner i noen av aksjene som er nevnt. The Motley Fool har posisjoner i og anbefaler Adobe og Salesforce. The Motley Fool anbefaler også følgende opsjoner: long January 2028 $330 calls on Adobe og short January 2028 $340 calls on Adobe. The Motley Fool har en opplysningspolicy.

Synspunktene og meningen som uttrykkes her, er synspunktene og meningen til forfatteren og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunktene til Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▬ Neutral

"Sự nén định giá ở cả hai cổ phiếu phản ánh sự hoài nghi có cấu trúc của thị trường đối với tính bền vững biên lợi nhuận dài hạn của các mô hình SaaS cũ trong môi trường gốc AI."

Việc so sánh Adobe (ADBE) và Salesforce (CRM) chỉ dựa trên quy mô doanh thu đã bỏ qua sự khác biệt lớn trong đòn bẩy hoạt động của họ. Biên lợi nhuận ròng 30% của Adobe cho thấy một hệ sinh thái phần mềm vượt trội, có rào cản cao, kiếm tiền hiệu quả từ bộ công cụ sáng tạo của nó, trong khi biên lợi nhuận 17% của Salesforce phản ánh một mô hình nặng về bán hàng, hàng hóa hơn, đòi hỏi tái cấu trúc liên tục, tốn kém để duy trì tăng trưởng. Việc nén P/S xuống ~4 lần có vẻ hấp dẫn, nhưng nó báo hiệu sự đánh giá lại của thị trường đối với các bội số SaaS thay vì một điểm vào 'giá trị' đơn giản. Các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi một cách chính xác liệu việc tích hợp AI có phải là một sự cần thiết mang tính phòng thủ để ngăn chặn sự rời bỏ của khách hàng hay là một yếu tố xúc tác thực sự cho việc mở rộng biên lợi nhuận trong một thị trường phần mềm doanh nghiệp bão hòa.

Người phản biện

Nếu Salesforce thành công chuyển đổi sang một nền tảng ưu tiên tác nhân AI, nó có thể đạt được sự mở rộng biên lợi nhuận đáng kể, điều này sẽ khiến tỷ lệ P/S hiện tại 4 lần trông giống như một món hời của thập kỷ.

ADBE, CRM

Grok by xAI

▲ Bullish

"Quỹ đạo tăng trưởng hoàn hảo và biên lợi nhuận vượt trội 30% của ADBE ở mức P/S thấp nhất trong thập kỷ là 4,2 lần khiến nó trở thành lựa chọn mua vượt trội so với CRM."

Cả ADBE và CRM đều cho thấy tăng trưởng doanh thu ổn định — ADBE từ 5,3 tỷ USD lên 6,4 tỷ USD (QoQ ~2-3%, chuỗi hoàn hảo), CRM từ 9,1 tỷ USD lên 11,2 tỷ USD (một lần giảm 4% vào Q2'25) — nhưng biên lợi nhuận ròng 30% của ADBE vượt trội so với 17% của CRM, cho thấy kinh tế đơn vị tốt hơn mặc dù quy mô nhỏ hơn. Tỷ lệ P/S ở mức 4,2 lần (ADBE) và 4,1 lần (CRM) là mức thấp nhất trong thập kỷ, phản ánh nỗi sợ hãi về SaaS, tuy nhiên việc tích hợp AI (ví dụ: Adobe Firefly, Salesforce Einstein) định vị họ để đón đầu làn sóng. Khoảng cách ngày càng nới rộng có lợi cho quy mô của CRM, nhưng sự ổn định của ADBE cho thấy giá trị tương đối cho các nhà đầu tư tăng trưởng.

Người phản biện

AI có thể biến các công cụ sáng tạo và quy trình làm việc CRM thành hàng hóa, làm giảm lợi thế cạnh tranh khi các giải pháp mã nguồn mở lan tràn và các doanh nghiệp cắt giảm chi tiêu SaaS trong bối cảnh suy thoái kinh tế.

ADBE

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Tăng trưởng doanh thu đơn thuần không biện minh cho bội số P/S 4,2 lần; phần còn thiếu là liệu các công ty này có thể bảo vệ sức mạnh định giá và biên lợi nhuận khi AI biến các quy trình làm việc cốt lõi của họ thành hàng hóa hay không."

Bài báo đánh đồng tăng trưởng doanh thu với giá trị đầu tư. Vâng, cả hai công ty đều tăng doanh thu 3-4% theo quý trong tám quý — đáng nể nhưng không có gì đặc biệt đối với SaaS. Dấu hiệu cảnh báo thực sự: biên lợi nhuận ròng của Adobe là 30% trong khi của Salesforce là 17%, tuy nhiên Salesforce lại có mức phí bảo hiểm doanh thu 75% (11,2 tỷ USD so với 6,4 tỷ USD). Điều này cho thấy quy mô của Salesforce không chuyển thành lợi nhuận tương đương. Việc nén P/S xuống 4,1-4,2 lần có vẻ rẻ cho đến khi bạn hỏi: với tốc độ tăng trưởng và hồ sơ biên lợi nhuận nào thì các bội số này mới có ý nghĩa? Bài báo không trả lời điều đó. Các tuyên bố tích hợp AI còn mơ hồ — chưa có bằng chứng nào cho thấy bất kỳ công ty nào đã kiếm tiền đáng kể từ các tính năng AI.

Người phản biện

Nếu AI thực sự đe dọa các rào cản cạnh tranh của SaaS (như bài báo thừa nhận), thì hồ sơ biên lợi nhuận của cả hai công ty có thể bị nén mạnh khi họ buộc phải đóng gói các tính năng AI mà không tính thêm phí hoặc mất khách hàng vào tay các đối thủ cạnh tranh gốc AI rẻ hơn. Các bội số định giá có thể không rẻ — chúng có thể được định giá hợp lý cho một tương lai tăng trưởng thấp hơn.

ADBE, CRM

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Khả năng sinh lời và tạo ra tiền mặt, không chỉ quy mô doanh thu, sẽ thúc đẩy định giá."

Mặc dù bài báo nhấn mạnh quy mô doanh thu và tăng trưởng ổn định theo quý, nhưng nó bỏ qua những gì thực sự thúc đẩy lợi nhuận cổ phiếu trong SaaS: khả năng kiếm lời và dòng tiền. Quan điểm đối lập mạnh mẽ nhất là doanh thu đơn thuần là một thước đo nhiễu; biên lợi nhuận của Adobe (~30%) và khả năng kiếm tiền tiềm năng từ AI trên Digital Media và Experience Cloud có thể mang lại lợi nhuận vượt trội, ngay cả khi Salesforce duy trì quy mô lớn hơn. Salesforce, bất chấp cơ sở của nó, phải đối mặt với chi phí tái cấu trúc liên tục và có thể thấy áp lực biên lợi nhuận khi họ tăng cường đầu tư vào AI và các sản phẩm dữ liệu. Bài viết cũng bỏ qua tăng trưởng ARR, tỷ lệ giữ chân ròng, khả năng hiển thị hóa đơn và dòng tiền tự do — các yếu tố đầu vào quan trọng cho bất kỳ định giá đáng tin cậy nào.

Người phản biện

Nếu chi tiêu cho AI tăng tốc, Salesforce có thể gây bất ngờ về hiệu quả và biên lợi nhuận, trong khi Adobe có thể đối mặt với việc kiếm tiền từ AI chậm hơn dự kiến và chi phí tích hợp tăng lên từ Semrush.

sector: US SaaS/software (ADBE, CRM)

Cuộc tranh luận

Gemini ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude Gemini

"Rào cản dữ liệu doanh nghiệp của Salesforce cung cấp một con đường kiếm tiền từ AI có thể phòng thủ hơn so với bộ công cụ sáng tạo của Adobe."

Claude đã đúng khi nhấn mạnh sự thiếu bằng chứng về việc kiếm tiền từ AI, nhưng cả hai người tham gia đều bỏ lỡ rủi ro 'Trọng lực Dữ liệu'. Salesforce không chỉ bán phần mềm; họ là hệ thống ghi nhận dữ liệu doanh nghiệp. Nếu họ tích hợp thành công Agentforce, họ sẽ chuyển từ nhà cung cấp phần mềm trung tâm chi phí sang một tiện ích tạo ra doanh thu. Bộ công cụ sáng tạo của Adobe dễ bị gián đoạn bởi mã nguồn mở, trong khi rào cản cạnh tranh của Salesforce là dữ liệu khách hàng độc quyền của họ. Khoảng cách biên lợi nhuận là thứ yếu so với việc ai sở hữu quy trình làm việc doanh nghiệp.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Sự thống trị của công cụ sáng tạo của Adobe mang lại một rào cản cạnh tranh bền vững hơn dữ liệu CRM có thể di chuyển của Salesforce."

Gemini bác bỏ rào cản cạnh tranh của Adobe quá nhanh — thị phần hơn 90% trong các công cụ sáng tạo chuyên nghiệp (Photoshop, Illustrator) của nó tạo ra sự khóa chân người dùng mạnh mẽ hơn nhiều so với thị phần CRM khoảng 20% của Salesforce, nơi việc xuất dữ liệu qua API là thông thường. Chi tiêu R&D hơn 1 tỷ USD của Agentforce chưa cho thấy ROI (đóng góp Q1'25 không đáng kể), có nguy cơ làm xói mòn biên lợi nhuận hơn nữa so với mức 30% ổn định của Adobe. Trọng lực dữ liệu sẽ không thu hẹp khoảng cách lợi nhuận nếu không có bằng chứng thực hiện.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Việc tích hợp AI như một sự cần thiết mang tính phòng thủ (không phải là yếu tố xúc tác có thể kiếm tiền) gây áp lực lên biên lợi nhuận của cả hai công ty, khiến mức P/S gấp 4 lần được định giá hợp lý cho tương lai tăng trưởng thấp, biên lợi nhuận thấp hơn."

Grok đánh đồng thị phần với khả năng tồn tại của rào cản cạnh tranh. Sự thống trị hơn 90% trong sáng tạo chuyên nghiệp của Adobe là có thật, nhưng chính *vì* AI mà điều này bị xói mòn nhanh nhất — các công cụ tạo sinh biến kỹ năng chuyên môn vốn khóa người dùng vào Photoshop thành hàng hóa. Lập luận về trọng lực dữ liệu của Salesforce (Gemini) mạnh mẽ hơn: quy trình làm việc doanh nghiệp bền vững hơn sở thích công cụ. Rủi ro thực sự mà cả hai đều bỏ lỡ: không công ty nào chứng minh được rằng họ có thể *tính phí cao hơn* cho AI, mà chỉ là họ phải tích hợp nó để tránh bị khách hàng rời bỏ. Đó là sự nén biên lợi nhuận, không phải sự mở rộng.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Các khoản đầu tư vào AI có nguy cơ làm xói mòn biên lợi nhuận thông qua chi phí ban đầu và nhu cầu tích hợp, có khả năng làm giảm lợi nhuận ngắn hạn và định giá lại nếu ROI chậm."

Claude lập luận rằng việc kiếm tiền từ AI còn mơ hồ và biên lợi nhuận có thể bị nén. Rủi ro bị bỏ qua là chi phí biến AI thành ROIC thực tế: chi phí R&D AI ban đầu, quản trị dữ liệu và tích hợp với các ngăn xếp hiện có có thể làm xói mòn biên lợi nhuận ngắn hạn ngay cả khi tỷ lệ giữ chân khách hàng được cải thiện. Nếu khách hàng không kiếm tiền nhanh chóng từ lợi ích AI, sức mạnh định giá sẽ không bù đắp được, và các bội số định giá có thể được định giá lại thấp hơn khi chi tiêu cho AI chậm hơn tác động đến doanh thu. Rủi ro biên lợi nhuận, không chỉ mối đe dọa từ AI, cần được theo dõi.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Tiềm năng của Salesforce trở thành một tiện ích tạo ra doanh thu thông qua việc tích hợp thành công Agentforce.

Rủi ro

Sự thiếu bằng chứng về việc kiếm tiền từ AI và khả năng biên lợi nhuận bị nén do chi phí tích hợp AI.

Tin Tức Liên Quan

INTU ADBE

Adobe vs. Intuit: Cổ phiếu phần mềm nào bị đánh giá thấp hơn là lựa chọn tốt hơn?

Nasdaq · 3 weeks trước

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.