Nỗi sợ hãi do AI thúc đẩy đã cắt giảm 43% cổ phiếu Toast, ngay cả khi Dòng tiền tự do đạt mức kỷ lục

Điểm chính
Việc bán phần cứng lỗ để giữ chân khách hàng có lợi cho các nhà điều hành độc lập.
Mở rộng mô hình đó cho các thương hiệu quốc gia là một câu chuyện khác.
Khi chi phí phát triển tùy chỉnh giảm, các chuỗi lớn càng có nhiều động lực để tự xây dựng hệ thống của mình.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Toast ›
Sự không chắc chắn là điều mà thị trường ghét nhất, và trí tuệ nhân tạo (AI) đã mang nó đến với cổ phiếu phần mềm một cách mạnh mẽ. Toast (NYSE: TOST) đã giảm hơn 40% so với mức cao nhất vào mùa hè, bị cuốn vào đợt bán tháo đã xóa sổ gần 1 nghìn tỷ đô la khỏi ngành trong quý này. Một số lời chỉ trích gay gắt nhất hiện đang đến từ chính các nhà đầu tư mạo hiểm đã giúp tài trợ cho sự bùng nổ của phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS).
Liệu AI có tạo ra người giàu nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Toast đã xây dựng hệ điều hành mà khoảng một phần năm nhà hàng quy mô nhỏ và vừa ở Hoa Kỳ sử dụng để điều hành doanh nghiệp của họ. Nó tích hợp các thiết bị đầu cuối, thanh toán, đặt hàng trực tuyến và bảng lương vào một hệ thống duy nhất. Một khi nó được cài đặt và nhân viên được đào tạo, chi phí chuyển đổi trở nên thực tế đối với toàn bộ hoạt động.
Công ty đã bổ sung kỷ lục 30.000 địa điểm ròng vào năm ngoái, và đối với chủ nhà hàng độc lập, hệ thống này rất khó để rời bỏ. Quyết định xây dựng so với mua không rõ ràng đối với một chuỗi quốc gia như đối với một hoạt động nhỏ hơn.
Câu chuyện tăng trưởng có một vấn đề về doanh nghiệp
Giai đoạn tăng trưởng tiếp theo dự kiến sẽ đến từ các chuỗi nhà hàng, thị trường quốc tế và bán lẻ. Cùng nhau, các phân khúc đó hiện chiếm khoảng 5% doanh thu định kỳ hàng năm. Các khách hàng lớn nhất của công ty cho đến nay là các chuỗi nhà hàng ngồi như Applebee's và TGI Friday's, không phải thức ăn nhanh. McDonald's, Chick-fil-A và Domino's đã tự xây dựng.
Trong khi đó, công ty đang giúp khách hàng của mình bắt đầu với việc ra mắt trợ lý AI Toast IQ gần đây. Công cụ này nhanh chóng thực hiện các tác vụ và phân tích dữ liệu để hỗ trợ chủ sở hữu và nhân viên đưa ra các quyết định nhanh chóng.
Những tiến bộ trong AI đang giảm chi phí và thời gian để xây dựng các giải pháp phần mềm, và những khách hàng mà Toast cần nhất là những người có khả năng tự làm điều đó nhất. Một quán ăn gia đình muốn một nhà cung cấp và ít rắc rối hơn.
Một chuỗi quốc gia có đội ngũ kỹ thuật muốn sự linh hoạt, và cam kết với phần cứng độc quyền khi bối cảnh phần mềm có thể khác trong ba năm tới là một điều khó bán. Gói phần cứng của Toast có thể là một rào cản đối với các nhà điều hành nhỏ và một rào cản đối với người mua doanh nghiệp.
Phần mềm cao cấp là lớp dễ bị tổn thương
Toast là một nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, không phải là một bộ xử lý. Nó định tuyến các khoản thanh toán và giữ một phần chênh lệch cao cấp vì gói phần mềm làm cho hệ thống hữu ích hơn. Nếu AI giảm chi phí phần mềm theo thời gian, phần chênh lệch đó sẽ khó bảo vệ hơn ngay cả khi khách hàng cốt lõi của Toast không bao giờ rời đi.
Biên lợi nhuận gộp phần mềm của công ty đạt 80% trong quý thứ tư, chiếm khoảng 45% tổng lợi nhuận gộp, mặc dù thanh toán chiếm 82% tổng doanh thu.
Toast đã chuyển từ việc đốt tiền chỉ ba năm trước sang gần gấp đôi dòng tiền tự do vào năm ngoái lên 608 triệu đô la. Với tốc độ tăng trưởng và đợt bán tháo gần đây, cổ phiếu có giá hợp lý ở mức chỉ 27 lần FCF lũy kế.
Nhưng đối với một công ty có sức mạnh định giá và tăng trưởng phụ thuộc vào việc bán phần cứng điểm bán hàng vào một ngành công nghiệp mà các giải pháp thay thế cạnh tranh dự kiến sẽ mở rộng, mức chiết khấu là có thể hiểu được. Khi các nhà đầu tư bắt đầu lo lắng về sự tồn tại lâu dài, bội số cao cấp sẽ nhanh chóng mờ nhạt. Trong trường hợp này, nó có thể được biện minh.
Bạn có nên mua cổ phiếu Toast ngay bây giờ không?
Trước khi mua cổ phiếu Toast, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu mà họ tin rằng là tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Toast không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 495.179 đô la!* Hoặc khi Nvidia xuất hiện trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.058.743 đô la!*
Bây giờ, đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 898% — vượt trội so với 183% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 22 tháng 3 năm 2026.
Bryan White không nắm giữ bất kỳ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Domino's Pizza và Toast. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến ​​được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến ​​của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến ​​của Nasdaq, Inc.