Airbus báo cáo lợi nhuận giảm khi việc giao máy bay chậm lại

CNBC 28 Tháng 4 2026 20:07 ▬ Mixed Gốc ↗

Airbus Q1 2026 profit decline AIR

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Kết quả quý 1 của Airbus cho thấy nhu cầu mạnh mẽ nhưng các hạn chế về hoạt động, đặc biệt là tình trạng thiếu động cơ Pratt & Whitney, đang gây ra sự chậm trễ giao hàng và nén biên lợi nhuận. Hội đồng quản trị chia rẽ về tính bền vững của biên lợi nhuận hiện tại và dòng tiền tự do của Airbus, với một số bày tỏ lo ngại về sự suy giảm vốn lưu động và các nhượng bộ tiềm năng làm giảm biên lợi nhuận.

Rủi ro: Sự suy giảm vốn lưu động do hàng tồn kho 'máy bay trơ' (máy bay thiếu động cơ) và các nhượng bộ tiềm năng làm giảm biên lợi nhuận nếu nguồn cung động cơ vẫn không ổn định.

Cơ hội: Nhu cầu mạnh mẽ đối với máy bay Airbus, được minh chứng bằng sự tăng vọt 46% về đơn đặt hàng gộp, và lượng đơn đặt hàng tồn đọng lành mạnh gồm 870 máy bay dự kiến giao vào năm 2026.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ CNBC

Airbus báo cáo lợi nhuận hàng quý giảm một nửa so với một năm trước vào cuối ngày thứ Ba, do việc giao các máy bay bán chạy nhất của hãng chậm lại.

Doanh thu quý đầu tiên đạt 12,65 tỷ euro (14,82 tỷ USD) trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 74 euro cent. Các nhà phân tích được FactSet khảo sát đã kỳ vọng doanh thu là 12,58 tỷ euro và EPS là 44 euro cent.

Trên cơ sở điều chỉnh, lợi nhuận hoạt động giảm 52% xuống còn 300 triệu euro, giảm so với 624 triệu euro trong cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 378 triệu euro của FactSet.

Airbus đã công bố rằng họ đã giao 114 máy bay thương mại trong quý đầu tiên, so với 136 máy bay trong cùng quý năm ngoái.

Airbus đã tái khẳng định hướng dẫn mà họ đưa ra vào giữa tháng 2 là giao 870 máy bay thương mại vào năm 2026, ít hơn so với khoảng 880 máy bay mà các nhà phân tích kỳ vọng, viện dẫn tình trạng thiếu động cơ do các vấn đề với một trong những nhà cung cấp của họ, Pratt & Whitney. Hướng dẫn này không giả định bất kỳ sự gián đoạn bổ sung nào đối với thương mại toàn cầu, lưu lượng hàng không hoặc chuỗi cung ứng.

CEO Guillaume Faury cho biết công ty đang theo dõi chặt chẽ bất kỳ tác động tiềm tàng nào từ cuộc xung đột ở Trung Đông, mà không cung cấp thêm chi tiết.

"Trong lĩnh vực máy bay thương mại, chúng tôi tiếp tục tăng cường sản xuất theo kế hoạch của mình trong khi đối mặt với tình trạng thiếu động cơ Pratt & Whitney. Trong lĩnh vực quốc phòng, trọng tâm vẫn là phục vụ nhu cầu toàn cầu bằng cách tăng cường sản xuất trên danh mục sản phẩm và dịch vụ của chúng tôi," Faury nói.

Doanh số bán máy bay thương mại của Airbus giảm 11% trong quý so với một năm trước, trong khi máy bay trực thăng không thay đổi và quốc phòng và không gian tăng 7%. Tổng doanh thu giảm 7% trong quý.

Tổng số đơn đặt hàng máy bay thương mại đạt 408, tăng 46% so với năm ngoái.

## Tâm lý đối với Airbus hạ nhiệt khi Boeing lấy lại đà

Các nhà phân tích cho rằng tâm lý nhà đầu tư đối với Airbus đã trở nên tiêu cực hơn đáng kể kể từ đầu năm, khi đối thủ chính Boeing đang dần phục hồi sau một cuộc khủng hoảng kéo dài nhiều năm.

Airbus đã có động lực mạnh mẽ trong vài năm qua khi Boeing phải vật lộn với cuộc khủng hoảng về các vấn đề thiết kế và sản xuất đối với máy bay thân hẹp bán chạy nhất của mình, 737 Max.

Tuần trước, Boeing đã báo cáo khoản lỗ quý đầu tiên hẹp hơn dự kiến, khi họ chứng kiến sự cải thiện trên các mảng kinh doanh của mình, bao gồm cả đơn vị máy bay thương mại chủ chốt. Boeing đang trong quá trình phục hồi để trở lại có lợi nhuận sau một loạt các vấn đề về chất lượng và một vụ nổ cửa máy bay gần như thảm khốc vào tháng 1 năm 2024.

Giống như Airbus, Boeing cũng đã gặp khó khăn với tình trạng thiếu hụt nguồn cung sau đại dịch Covid-19.

CEO Boeing Kelly Ortberg cho biết công ty không thấy sự chậm lại trong các đơn đặt hàng máy bay kể từ khi cuộc chiến ở Trung Đông bắt đầu vào tháng 2.

"Chúng tôi thấy những tác động hạn chế phát sinh từ sự gián đoạn xung quanh eo biển Hormuz, mặc dù chúng tôi có thể xem xét lại giả định này nếu giá nhiên liệu tiếp tục ở mức cao vào quý 3," các nhà phân tích của UBS lưu ý vào đầu tháng này.

"Về phía cầu, chúng tôi tin rằng có đủ nhu cầu thay thế, ngay cả trong thời kỳ giá nhiên liệu tăng cao kéo dài, Airbus khó có thể thấy sự thiếu hụt nhu cầu."

*— Leslie Joseph của CNBC đã đóng góp vào báo cáo này*

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▲ Bullish

"Lượng đơn đặt hàng tồn đọng khổng lồ cung cấp một bộ đệm đủ để coi sự nén biên lợi nhuận hiện tại là một sự ma sát tạm thời của chuỗi cung ứng thay vì sự thiếu hụt cầu cơ bản."

Airbus hiện đang bị mắc kẹt trong nút thắt cổ chai về phía cung, che đậy nhu cầu cơ bản mạnh mẽ. Mặc dù mức giảm 52% về lợi nhuận hoạt động là đáng báo động, nhưng mức tăng 46% về đơn đặt hàng gộp cho thấy thị trường sẵn sàng bỏ qua sự chậm trễ giao hàng hiện tại. Vấn đề quan trọng là tình trạng thiếu động cơ Pratt & Whitney; đây là một hạn chế về hoạt động, không phải là sự sụp đổ về cầu. Các nhà đầu tư nên tập trung vào quá trình chuyển đổi từ 'bị hạn chế sản xuất' sang 'tập trung vào thực thi'. Nếu Airbus có thể giải quyết các nút thắt cổ chai của nhà cung cấp này vào quý 4, thì sự nén biên lợi nhuận mà chúng ta thấy ngày nay có thể chỉ là một đáy tạm thời thay vì sự suy giảm cơ cấu về lợi nhuận.

Người phản biện

Trường hợp lạc quan bỏ qua thực tế là Airbus phụ thuộc cấu trúc vào sự thất bại của một nhà cung cấp duy nhất, và nếu các vấn đề của Pratt & Whitney kéo dài, Airbus có nguy cơ mất thị phần vào tay Boeing đang phục hồi, vốn hiện đang được khuyến khích định giá một cách mạnh mẽ để quay trở lại thị trường.

AIR

Grok by xAI

▬ Neutral

"Lỗ nhuận quý 1 là một trục trặc về nguồn cung che đậy việc vượt kỳ vọng về doanh thu/EPS và tăng trưởng đơn hàng 46%, cho thấy sự đau khổ tạm thời nếu Pratt & Whitney giao hàng."

Airbus vượt trội về doanh số (12,65 tỷ euro so với 12,58 tỷ euro dự kiến) và EPS (0,74 so với 0,44 dự kiến) mặc dù lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 52% xuống còn 300 triệu euro trên 114 lượt giao hàng (giảm so với 136 lượt so với cùng kỳ năm ngoái), do tình trạng thiếu động cơ Pratt & Whitney – không phải do yếu cầu. Đơn đặt hàng gộp tăng 46% lên 408, củng cố lượng đơn đặt hàng tồn đọng cho 870 lượt giao hàng dự kiến vào năm 2026 (thấp hơn một chút so với 880 của các nhà phân tích). CEO Faury cảnh báo về việc theo dõi Trung Đông, nhưng không có giả định về thương mại/lưu lượng hàng không nào được đưa vào. Sự ổn định quý 1 của Boeing làm nguội bớt tâm lý đối với Airbus, tuy nhiên kế hoạch đẩy mạnh sản xuất của Airbus vẫn giữ vững nếu nguồn cung bình thường hóa vào nửa cuối năm. Rủi ro nén bội số ngắn hạn (giao dịch ~25x kỳ hạn), nhưng tiềm năng tăng giá khi việc giao hàng được cải thiện.

Người phản biện

Nếu tình trạng thiếu động cơ kéo dài đến năm 2026 hoặc xa hơn, Airbus có thể không đạt được mục tiêu của mình, làm xói mòn uy tín trong khi Boeing – thoát khỏi những rắc rối của 737 Max – chiếm thị phần trong một thị trường song mã sau COVID với các suất giao hàng hữu hạn.

AIR

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Sự sụp đổ lợi nhuận của Airbus là một vấn đề về phía cung (thiếu động cơ), không phải là sự hủy diệt cầu, nhưng việc cắt giảm hướng dẫn năm 2026 và động lực của Boeing tạo ra rủi ro định giá ngắn hạn bất chấp lượng đặt hàng mạnh mẽ."

Airbus vượt kỳ vọng về doanh thu và EPS nhưng lợi nhuận hoạt động giảm mạnh 52% so với cùng kỳ năm ngoái – một dấu hiệu cảnh báo mà tiêu đề chính che giấu. Hướng dẫn 870 máy bay cho năm 2026 là cắt giảm 10 chiếc, do sự chậm trễ động cơ Pratt & Whitney. Tuy nhiên, 408 đơn đặt hàng gộp (tăng 46% so với cùng kỳ năm ngoái) và EPS 74 cent vượt kỳ vọng 44 cent cho thấy nhu cầu vẫn còn nguyên vẹn bất chấp sự chậm trễ giao hàng. Vấn đề thực sự: Airbus bị hạn chế sản xuất, không bị hạn chế cầu. Sự phục hồi của Boeing là có thật, nhưng hãng vẫn chưa có lãi và chưa chứng minh được rằng mình có thể sánh được với sổ đặt hàng của Airbus. Rủi ro Trung Đông được đề cập nhưng không định lượng – một điểm mù đáng kể.

Người phản biện

Nếu sự chậm trễ của Pratt & Whitney kéo dài ngoài năm 2026, hoặc nếu việc đẩy mạnh sản xuất 737 Max của Boeing nhanh hơn dự kiến, Airbus có thể mất thị phần vào tay một đối thủ cạnh tranh khát khao hơn. Cách diễn đạt 'tâm lý nguội lạnh' của bài báo có thể tự trở thành hiện thực nếu các nhà đầu tư tổ chức chuyển sang Boeing dựa trên động lực thay vì các yếu tố cơ bản.

AIR (Airbus SE)

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Sự yếu kém ngắn hạn có khả năng chỉ là tạm thời và nguồn cung động cơ là yếu tố quyết định; việc giải quyết có thể mở ra tiềm năng tăng trưởng cho kế hoạch giao hàng trung hạn của Airbus."

Quý 1 của Airbus cho thấy doanh thu và lợi nhuận yếu kém chủ yếu do các hạn chế sản xuất chứ không phải do cầu yếu: doanh thu 12,65 tỷ euro, EPS 0,74 euro (vượt ước tính 0,44 euro), nhưng EBIT điều chỉnh giảm xuống còn 300 triệu euro (so với 378 triệu euro dự kiến) và số lượng giao hàng giảm xuống còn 114 từ 136. Công ty tái khẳng định hướng dẫn giao hàng năm 2026 là 870 máy bay, cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng nút thắt cổ chai động cơ Pratt & Whitney sẽ chỉ là tạm thời. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng lành mạnh và đơn hàng tăng 46% so với cùng kỳ năm ngoái (408), với các dịch vụ quốc phòng/không gian và dịch vụ cung cấp sức mạnh bù đắp. Bối cảnh quan trọng còn thiếu là dòng tiền và khả năng phục hồi biên lợi nhuận trong chu kỳ, cộng với tốc độ bình thường hóa động cơ PW, điều này sẽ quan trọng đối với khả năng hiển thị năm 2026 và phản ứng của cổ phiếu so với sự phục hồi của Boeing.

Người phản biện

Nếu sự chậm trễ của Pratt & Whitney kéo dài sang năm 2025–2026, Airbus có thể không đạt được mục tiêu 870 máy bay và đối mặt với áp lực biên lợi nhuận dai dẳng, dẫn đến việc định giá lại cổ phiếu khắc nghiệt hơn ngay cả khi lượng đơn đặt hàng tồn đọng vẫn mạnh mẽ.

Aerospace sector / AIR (Airbus) and peers like BA (Boeing)

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude Grok

"Lượng hàng tồn kho máy bay chưa hoàn thành tạo ra một sự kéo giảm dòng tiền ẩn, khiến bội số định giá hiện tại không bền vững."

Claude và Grok quá coi thường cường độ vốn cần thiết để khắc phục các nút thắt cổ chai nguồn cung này. Trong khi họ tập trung vào mục tiêu 870 đơn vị vào năm 2026, họ bỏ qua thực tế là Airbus đang đốt tiền để giữ hàng tồn kho 'máy bay trơ' – những chiếc máy bay thiếu động cơ. Sự kéo giảm vốn lưu động này là một mối đe dọa cấu trúc đối với dòng tiền tự do, không được phản ánh trong mức P/E kỳ hạn 25x hiện tại. Nếu nguồn cung động cơ vẫn không ổn định, Airbus sẽ buộc phải lựa chọn giữa các ưu đãi làm giảm biên lợi nhuận hoặc cắt giảm sản xuất thêm.

Grok ▲ Bullish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Grok Claude

"Tiền mặt ròng và các khoản trả trước của Airbus giúp chống đỡ các cú sốc nguồn cung tốt hơn nhiều so với dòng tiền đốt của Boeing, bảo toàn thị phần."

Cảnh báo về việc đốt tiền mặt cho máy bay trơ của Gemini là hợp lệ, nhưng các thành viên hội đồng quản trị bỏ lỡ bảng cân đối kế toán vững chắc của Airbus: 11,6 tỷ euro tiền mặt ròng (Quý 1), hơn 25 tỷ euro tiền trả trước của khách hàng làm giảm bớt sự gia tăng hàng tồn kho – FCF năm 2023 đạt 4,1 tỷ euro bất chấp việc đẩy mạnh sản xuất. Sự chậm trễ của PW làm tổn hại biên lợi nhuận trong ngắn hạn (~2 điểm EBIT), nhưng sẽ không làm phá sản hoạt động nếu đa dạng hóa sang Leap-1A vào nửa cuối năm 2025. FCF -3,9 tỷ euro của Boeing trong quý 1 nhấn mạnh sức mạnh tương đối.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Các khoản trả trước che đậy một cái bẫy vốn lưu động: nếu sự chậm trễ giao hàng kéo dài, Airbus sẽ đối mặt với việc nhượng bộ làm giảm biên lợi nhuận hoặc nghĩa vụ hoàn tiền, chứ không phải là sự bảo vệ bảng cân đối kế toán vững chắc."

Kho đệm bảng cân đối kế toán của Grok là có thật, nhưng 25 tỷ euro tiền trả trước của khách hàng không phải là vốn miễn phí – chúng là nghĩa vụ doanh thu bị trì hoãn. Nếu Airbus không đạt được hướng dẫn năm 2026, các khoản trả trước đó sẽ trở thành nghĩa vụ hoàn tiền hoặc đàm phán lại hợp đồng, chứ không phải là hỗ trợ biên lợi nhuận. 11,6 tỷ euro tiền mặt ròng cũng giả định không có sự tăng tốc chi trả cổ tức/chi tiêu vốn. Sự kéo giảm hàng tồn kho máy bay trơ của Gemini là hạn chế thực tế: sự suy giảm vốn lưu động không hiển thị trong FCF cho đến khi máy bay được giao. Đó là vách đá biên lợi nhuận năm 2025 mà không ai đang định giá.

ChatGPT ▼ Bearish Đổi ý kiến

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Rủi ro chậm trễ của PW là một vấn đề về vốn lưu động và dòng tiền có thể dẫn đến việc định giá lại đáng kể, chứ không chỉ là một sự sụt giảm EBIT tạm thời."

Cảnh báo về việc đốt tiền mặt cho máy bay trơ của Gemini là hợp lệ nhưng chưa đầy đủ. Rủi ro thực sự không chỉ là sự kéo giảm 2 điểm EBIT, mà là sự chậm trễ PW liên tục có thể gây ra sự nén vốn lưu động, hoàn tiền/đàm phán lại và sự sụt giảm FCF nghiêm trọng hơn, gây áp lực lên bội số vốn cổ phần ngay cả với các khoản trả trước lớn. Nếu các vấn đề của PW kéo dài, thời gian giao hàng năm 2026 có thể xấu đi, buộc phải định giá lại dựa trên việc ai khác sẽ bắt kịp.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Nhu cầu mạnh mẽ đối với máy bay Airbus, được minh chứng bằng sự tăng vọt 46% về đơn đặt hàng gộp, và lượng đơn đặt hàng tồn đọng lành mạnh gồm 870 máy bay dự kiến giao vào năm 2026.

Rủi ro

Sự suy giảm vốn lưu động do hàng tồn kho 'máy bay trơ' (máy bay thiếu động cơ) và các nhượng bộ tiềm năng làm giảm biên lợi nhuận nếu nguồn cung động cơ vẫn không ổn định.

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.