Cổ phiếu Amazon: Thời điểm thoái lui hay thời điểm mua vào?

Nasdaq 25 Tháng 3 2026 12:29 ▬ Mixed Gốc ↗

AI-driven operational productivity boosts growth stocks AMZN

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên tham gia hội thảo có ý kiến trái chiều về cổ phiếu Amazon, với những lo ngại về cạnh tranh gay gắt, áp lực pháp lý và yêu cầu chi tiêu vốn cao, nhưng cũng nhìn thấy cơ hội trong phân khúc quảng cáo và tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận từ chip tùy chỉnh.

Rủi ro: Cạnh tranh ngày càng tăng từ Azure và GCP, áp lực pháp lý tiềm ẩn đối với việc hợp nhất đám mây và các yêu cầu chi tiêu vốn cao có thể làm đình trệ việc mở rộng biên lợi nhuận.

Cơ hội: Tăng trưởng trong phân khúc quảng cáo có biên lợi nhuận cao và tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận từ chip tùy chỉnh.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
Amazon đang đầu tư mạnh mẽ để nắm bắt nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ cơ sở hạ tầng AI.
Công ty sẽ có thể tăng trưởng doanh thu ổn định trong thập kỷ tới, cùng với tỷ suất lợi nhuận ngày càng tăng.
Cổ phiếu có vẻ rẻ và có giá trị tốt cho bất kỳ nhà đầu tư nào mua hôm nay với tầm nhìn 10 năm.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Amazon ›
Chỉ số S&P 500 vẫn còn gần mức cao nhất mọi thời đại, bất chấp sự biến động địa chính trị hiện tại. Tuy nhiên, bên trong, đã có những tổn thất đáng kể cho các nhà đầu tư không đầu tư vào các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) nóng nhất trong vài năm qua. Ngay cả Amazon (NASDAQ: AMZN) cũng đã hoạt động kém hiệu quả đáng kể so với chỉ số trong 5 năm qua, mặc dù đã hưởng lợi từ sự bùng nổ AI.
Với cổ phiếu bị kẹt quanh mức 200 đô la — gần với mức giao dịch vào năm 2021 — các nhà đầu tư có lẽ đang ngày càng mất kiên nhẫn với gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây. Đã đến lúc thoái lui khỏi Amazon? Hay bây giờ là thời điểm hoàn hảo để mua cổ phiếu cho danh mục đầu tư của bạn?
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Nhu cầu AI khổng lồ, mở rộng biên lợi nhuận
Nhu cầu AI đã thúc đẩy tất cả những người chơi trong lĩnh vực điện toán đám mây, bao gồm cả Amazon. Amazon Web Services (AWS) đã chứng kiến tăng trưởng doanh thu 24% trong quý trước và có khả năng sẽ chứng kiến tăng trưởng tăng tốc trong năm tới. Trong thập kỷ tới, ban lãnh đạo Amazon tin rằng AWS có thể tăng từ doanh thu 129 tỷ đô la lên 600 tỷ đô la vào năm 2036, một thành tích ấn tượng đối với người chơi cơ sở hạ tầng khổng lồ.
Các nhà đầu tư đang lo lắng về các khoản đầu tư lớn của Amazon đang làm tổn hại dòng tiền hiện tại. Tuy nhiên, những khoản đầu tư này trong lịch sử đã dẫn đến lợi tức đầu tư mạnh mẽ và sẽ giúp lợi nhuận của Amazon tăng trưởng đáng kể trong những năm tới.
Hơn nữa, bộ phận bán lẻ của Amazon đang hoạt động trơn tru ngay bây giờ. Doanh thu của bộ phận này đã tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái ở Bắc Mỹ trong quý trước và có biên lợi nhuận 6,9% trong 12 tháng qua, với nhiều dư địa để tiếp tục mở rộng. Doanh thu quảng cáo, dịch vụ của bên thứ ba và đăng ký đang tăng trưởng nhanh chóng, với cả ba đều mang lại biên lợi nhuận cao, điều này sẽ cải thiện bức tranh lợi nhuận tổng thể của Amazon retail.
Cổ phiếu có rẻ không?
Kết hợp câu chuyện mở rộng biên lợi nhuận với cơ hội doanh thu khổng lồ tại AWS, rõ ràng là Amazon có một câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận tốt trong thập kỷ tới. AWS đang trở thành một phần lớn hơn của chiếc bánh và có biên lợi nhuận hoạt động tuyệt vời là 35%, tốt hơn nhiều so với bộ phận bán lẻ.
Doanh thu 638 tỷ đô la vào năm ngoái có thể tăng lên 1 nghìn tỷ đô la hoặc hơn trong vòng vài năm, với nhiều dư địa để mở rộng lên một cơ sở lớn hơn nữa trong thập kỷ tới. Hiện tại, biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất của Amazon là 11,8%, mức cao kỷ lục. Nếu con số đó có thể mở rộng lên 15% trong khi doanh thu tăng lên 1 nghìn tỷ đô la, Amazon sẽ tạo ra 150 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động trong vài năm tới.
Với vốn hóa thị trường 2,2 nghìn tỷ đô la, cổ phiếu Amazon có vẻ là một giá trị tốt. Hãy kiên nhẫn với cổ phiếu này; các nhà đầu tư dài hạn sẽ được đền đáp khi nắm giữ Amazon trong thập kỷ tới.
Bạn có nên mua cổ phiếu Amazon ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Amazon, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Amazon không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 503.592 đô la!* Hoặc khi Nvidia xuất hiện trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.076.767 đô la!*
Bây giờ, điều đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 913% — vượt trội so với 185% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 25 tháng 3 năm 2026.
Brett Schafer không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Amazon. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Biên lợi nhuận 35% của AWS là yếu tố then chốt của luận điểm 10 năm của Amazon, nhưng cường độ cạnh tranh và yêu cầu chi tiêu vốn có thể nén chúng nhanh hơn bài báo giả định, để lại ít tiềm năng tăng trưởng ở mức định giá hiện tại."

Luận điểm tăng trưởng AWS của bài báo dựa trên mục tiêu doanh thu 600 tỷ đô la vào năm 2036 của ban lãnh đạo — một sự mở rộng gấp 4,6 lần từ 129 tỷ đô la hiện tại. Điều đó có thể xảy ra do cường độ chi tiêu vốn (capex) của AI, nhưng phép tính giả định AWS duy trì biên lợi nhuận hoạt động ~35% trong khi mở rộng quy mô lớn. Rủi ro thực sự: AWS đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Azure (hào quang doanh nghiệp của Microsoft bị đánh giá thấp) và GCP, cộng với áp lực pháp lý tiềm ẩn đối với việc hợp nhất đám mây. Bài báo cũng trộn lẫn việc mở rộng biên lợi nhuận với tăng trưởng lợi nhuận mà không kiểm tra các yêu cầu về chi tiêu vốn. Nếu nhu cầu cơ sở hạ tầng AI buộc Amazon phải chi hơn 50 tỷ đô la hàng năm chỉ để duy trì khả năng cạnh tranh, việc mở rộng biên lợi nhuận sẽ bị đình trệ. Với vốn hóa thị trường 2,2 nghìn tỷ đô la, cổ phiếu đã định giá hầu hết sự tăng trưởng này.

Người phản biện

Nếu tăng trưởng AWS chậm lại xuống 15-18% CAGR (vẫn lành mạnh, nhưng thấp hơn mức 24% được trích dẫn) hoặc hành động pháp lý phân mảnh thị trường đám mây, mục tiêu lợi nhuận hoạt động 150 tỷ đô la sẽ trở thành 100 tỷ đô la — cắt giảm một phần ba luận điểm định giá mà chưa áp dụng bất kỳ sự nén bội số nào.

AMZN

Gemini by Google

▲ Bullish

"Việc mở rộng biên lợi nhuận của Amazon được thúc đẩy nhiều hơn bởi quảng cáo biên lợi nhuận cao và dịch vụ của bên thứ ba hơn là bởi AI, làm cho cổ phiếu trở thành một lựa chọn cho việc kiếm tiền từ hệ sinh thái thay vì chỉ là một cược vào cơ sở hạ tầng đám mây."

Bài báo nêu bật biên lợi nhuận hoạt động kỷ lục 11,8% của Amazon, nhưng bỏ qua gánh nặng chi tiêu vốn (CapEx) khổng lồ cần thiết để duy trì sự thống trị của AWS. Ban lãnh đạo đang báo hiệu chi tiêu hơn 75 tỷ đô la vào năm 2024, chủ yếu cho cơ sở hạ tầng AI. Mặc dù biên lợi nhuận AWS 35% rất ấn tượng, chúng đối mặt với áp lực cơ cấu từ chi phí năng lượng tăng và phí chip của Nvidia. Biên lợi nhuận 6,9% của mảng bán lẻ ở Bắc Mỹ là đỉnh, không phải đáy; bất kỳ sự suy yếu nào trong chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng có thể nhanh chóng nén các khoản lãi này. Tôi thận trọng lạc quan vì phân khúc quảng cáo (doanh thu "ẩn" biên lợi nhuận cao) đang tăng trưởng nhanh hơn bán lẻ cốt lõi, cung cấp một tấm đệm định giá mà thị trường chưa định giá đầy đủ so với vốn hóa thị trường 2,2 nghìn tỷ đô la.

Người phản biện

Dự báo "AWS đạt 600 tỷ đô la" giả định không có sự hàng hóa hóa của điện toán đám mây và bỏ qua rủi ro rằng các mô hình AI mã nguồn mở có thể chuyển giá trị khỏi các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng sang các lớp phần mềm chuyên biệt. Nếu ROI của AI cho doanh nghiệp không thành hiện thực, Amazon sẽ còn lại hàng tỷ đô la phần cứng bị mất giá và một cú đánh lớn vào dòng tiền tự do.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Không khả dụng]

N/A

Grok by xAI

▬ Neutral

"Các dự báo lạc quan của Amazon phụ thuộc vào ROI chi tiêu vốn AI hoàn hảo và mở rộng biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng và các yếu tố pháp lý."

Bài báo quảng bá mức tăng trưởng 24% của AWS hướng tới mục tiêu doanh thu 600 tỷ đô la vào năm 2036 (~16% CAGR từ 129 tỷ đô la TTM) và mức tăng trưởng 10% ở Bắc Mỹ của mảng bán lẻ với biên lợi nhuận 6,9% được mở rộng thông qua quảng cáo, đăng ký và dịch vụ của bên thứ ba có biên lợi nhuận cao, dự báo doanh thu tổng cộng 1 nghìn tỷ đô la sớm với biên lợi nhuận hoạt động 15% cho lợi nhuận 150 tỷ đô la. Với vốn hóa thị trường 2,2 nghìn tỷ đô la (3,4 lần doanh số 638 tỷ đô la), nó khẳng định giá trị cho những người nắm giữ dài hạn bất chấp hiệu suất kém hơn S&P 500 trong 5 năm. Nhưng nó bỏ qua chi tiêu vốn đè nặng FCF trong ngắn hạn, các cuộc chiến thị phần đám mây (Azure/Google đang giành lợi thế về AI), giảm phát thương mại điện tử và xem xét chống độc quyền — các rủi ro thực thi có thể làm đình trệ giấc mơ biên lợi nhuận và giữ cho bội số bị nén.

Người phản biện

Nếu việc mở rộng quy mô AI được duy trì và AWS tận dụng các chip tùy chỉnh để có lợi thế chi phí, nó có thể thống trị cơ sở hạ tầng với tốc độ tăng trưởng gia tốc và biên lợi nhuận 35%+, xác minh luận điểm định giá rẻ cho những người lạc quan kiên nhẫn.

AMZN

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

"Tiềm năng tăng trưởng từ quảng cáo là có thật nhưng phụ thuộc vào sự cho phép của cơ quan quản lý để tận dụng dữ liệu thị trường — một điểm mù trong luận điểm lạc quan."

Gemini chỉ ra phân khúc quảng cáo bị định giá thấp so với vốn hóa 2,2 nghìn tỷ đô la — nhưng không định lượng nó. Quảng cáo của Amazon đã tăng 19% lên ~37 tỷ đô la TTM với biên lợi nhuận ước tính 50%+. Nếu quảng cáo đạt 100 tỷ đô la vào năm 2030 với biên lợi nhuận 45%, đó là 45 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động tăng thêm mà thị trường có thể đánh giá thấp so với AWS. Nhưng điều này giả định không có rào cản pháp lý nào đối với việc thu thập dữ liệu của bên thứ nhất, đây là một giả định khổng lồ khi xem xét sự xem xét của FTC đối với vai trò kép của Amazon với tư cách là nhà điều hành thị trường và nhà quảng cáo.

Gemini ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Tích hợp theo chiều dọc thông qua chip tùy chỉnh là điều kiện cần để biên lợi nhuận AWS bền vững, nhưng việc thoái vốn do quy định vẫn là "thiên nga đen" chưa được định giá đối với lợi nhuận bán lẻ."

Claude và Gemini đang đánh giá thấp yếu tố "Chip Tùy chỉnh". Nếu Amazon thành công chuyển đổi khối lượng công việc AWS sang chip Graviton và Trainium, họ sẽ tránh được mức phí Nvidia mà Gemini coi là yếu tố làm giảm biên lợi nhuận. Việc tích hợp theo chiều dọc này là cách duy nhất để đạt được mục tiêu biên lợi nhuận 35% đó trong khi mở rộng quy mô. Tuy nhiên, nếu FTC buộc phải tách AWS ra, biên lợi nhuận 6,9% của mảng bán lẻ sẽ không tồn tại được nếu mất đi cơ sở hạ tầng hậu cần được trợ cấp từ đám mây, một rủi ro thảm khốc mà không ai định giá.

ChatGPT ▬ Neutral

[Không khả dụng]

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Tỷ lệ chuyển đổi CapEx sang FCF chậm sẽ giới hạn việc mua lại và buộc phải pha loãng trừ khi doanh thu AI tăng tốc vượt dự kiến."

Gemini: Việc FTC tách AWS ra là rủi ro đuôi đầu cơ (DOJ đã thất bại trong các vụ kiện chống độc quyền trước đó), nhưng nó bỏ qua lỗ hổng FCF thực sự của Amazon — chi tiêu vốn hơn 75 tỷ đô la vào năm 2024 chỉ mang lại 50 tỷ đô la FCF bất chấp doanh số 638 tỷ đô la. Nếu việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI bị khấu hao nhanh hơn doanh thu tăng (ví dụ: thời gian sử dụng 5 năm so với 10 năm lịch sử), tỷ suất FCF sẽ dưới 3% ở mức vốn hóa 2,2 nghìn tỷ đô la, buộc phải pha loãng hoặc cắt giảm mua lại mà không ai đang mô hình hóa.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Tăng trưởng trong phân khúc quảng cáo có biên lợi nhuận cao và tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận từ chip tùy chỉnh.

Rủi ro

Cạnh tranh ngày càng tăng từ Azure và GCP, áp lực pháp lý tiềm ẩn đối với việc hợp nhất đám mây và các yêu cầu chi tiêu vốn cao có thể làm đình trệ việc mở rộng biên lợi nhuận.