Associated British Foods H1 Earnings Call Highlights

Kế hoạch tách riêng Primark vào cuối năm 2027 — ban lãnh đạo cho biết việc tách Primark khỏi các mảng kinh doanh thực phẩm (với các ban lãnh đạo và cổ đông riêng biệt) sẽ cải thiện việc ra quyết định dài hạn và “không phải là một bài tập kỹ thuật tài chính”, với việc thực hiện dự kiến vào khoảng giữa đến cuối năm 2027.

Lợi nhuận tập đoàn giảm mạnh — Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh H1 giảm 18% theo tỷ giá không đổi (doanh thu tập đoàn đi ngang ở mức 9,5 tỷ bảng Anh), EPS điều chỉnh giảm 15%, trong khi ban lãnh đạo giữ nguyên cổ tức tạm thời và tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu bảng Anh (187 triệu bảng Anh đã hoàn thành YTD).

Phân khúc đường yếu kém bất ngờ — Phân khúc đường ghi nhận khoản lỗ hoạt động điều chỉnh H1 (27 triệu bảng Anh), doanh số giảm 9%, và ABF hiện dự kiến phân khúc đường sẽ lỗ hoạt động điều chỉnh trong cả năm 2026 do dư cung ở châu Âu và định giá cạnh tranh.

Associated British Foods (LON:ABF) đã sử dụng buổi thuyết trình kết quả kinh doanh mới nhất để tái khẳng định kế hoạch tách riêng Primark vào cuối năm 2027, đồng thời báo cáo hiệu suất nửa đầu năm yếu hơn mà ban lãnh đạo cho biết nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, ngoại trừ phân khúc đường.

Tách riêng Primark: “không phải là một bài tập kỹ thuật tài chính”

Chủ tịch Michael McLintock cho biết ban lãnh đạo đã xem xét “tất cả các khía cạnh” của việc tách riêng Primark tiềm năng kể từ tháng 11 và hiện có niềm tin mạnh mẽ hơn rằng việc chia tách “là con đường đúng đắn”. Ông nhấn mạnh động thái này “không phải là một bài tập kỹ thuật tài chính”, lập luận rằng Primark và các mảng kinh doanh thực phẩm có “động lực rất khác biệt” và “xứng đáng và cần sự giám sát riêng biệt từ các ban lãnh đạo chuyên trách riêng biệt” và “các nhóm cổ đông riêng biệt”.

McLintock cho biết ABF “hoàn toàn tập trung vào việc thực hiện giao dịch này”, với thời điểm được thảo luận là “cuối năm 2027”. Ông nói thêm rằng “có lẽ có một điểm ngọt giữa tháng 6 và tháng 10”, và cho biết công ty đã cố gắng đưa ra “ước tính cao nhất” về chi phí vào thông cáo của mình. Ông cũng cho biết Wittington “hoàn toàn ủng hộ”.

CEO George Weston cho biết việc tách riêng nhằm mục đích cải thiện việc ra quyết định dài hạn, lưu ý, “Nếu chúng tôi không nghĩ rằng sự thay đổi quản trị này sẽ thúc đẩy tăng trưởng dài hạn ở Primark, chúng tôi sẽ không làm điều này.” Trong phần Hỏi & Đáp, Weston nói rằng Primark sẽ được hưởng lợi từ việc đưa “chuyên môn ngành… về quốc tế, về kỹ thuật số, về tiếp thị” vào một ban lãnh đạo chuyên trách, trong khi một công ty thực phẩm độc lập sẽ đối mặt với sự giám sát thị trường trực tiếp hơn. CFO Joana Edwards nói thêm rằng cả hai doanh nghiệp dự kiến sẽ có “bảng cân đối kế toán rất mạnh” với tư cách là các thực thể độc lập, mặc dù ban lãnh đạo không cung cấp các mục tiêu cấu trúc vốn chi tiết.

Trong 24 tuần kết thúc vào ngày 28 tháng 2, Edwards cho biết doanh thu tập đoàn là 9,5 tỷ bảng Anh, “đi ngang so với năm ngoái theo tỷ giá thực tế”, bao gồm cả lợi ích chuyển đổi ngoại hối 76 triệu bảng Anh. Theo tỷ giá không đổi, doanh thu thấp hơn 2% so với năm ngoái, phản ánh mức tăng trưởng 2% về doanh số Primark và mức giảm 3% về doanh số thực phẩm tổng hợp.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tập đoàn là 691 triệu bảng Anh, giảm 18% theo tỷ giá không đổi, mà Edwards cho biết chủ yếu là do lợi nhuận thấp hơn ở Primark, ngành hàng tạp hóa và đường. Weston cho biết lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 18% và EPS điều chỉnh giảm 15%, đồng thời cho biết sự khác biệt phản ánh lợi ích từ việc mua lại cổ phiếu.

Ban lãnh đạo giữ nguyên cổ tức tạm thời không đổi so với cùng kỳ năm trước. Edwards cho biết cổ tức tạm thời là 0,207 bảng Anh/cổ phiếu, và Weston cho biết tập đoàn đã hoàn thành 187 triệu bảng Anh việc mua lại cổ phiếu từ đầu năm đến nay, với toàn bộ chương trình 250 triệu bảng Anh dự kiến sẽ hoàn thành vào cuối năm tài chính.

Edwards báo cáo dòng tiền tự do là 71 triệu bảng Anh so với 27 triệu bảng Anh của năm trước, cho rằng dòng tiền vốn lưu động giảm do mức tồn kho Primark thấp hơn kể từ cuối năm tài chính 2025. Bà cũng cho biết vị thế nợ ròng nửa đầu năm bao gồm các khoản nợ thuê là 3,0 tỷ bảng Anh, so với 2,1 tỷ bảng Anh trong kỳ trước, với đòn bẩy ở mức 1,2 lần. Thặng dư quỹ hưu trí là 1,7 tỷ bảng Anh, mà bà mô tả là “một tài sản rất đáng kể”.

Primark: Anh Quốc cải thiện, châu Âu yếu; đầu tư tăng cường

Doanh số Primark tăng 2% lên 4,7 tỷ bảng Anh, Edwards cho biết, nhưng doanh số bán hàng tương đương giảm 2,7% trên toàn bộ. Đặc biệt, thị trường Anh Quốc mạnh hơn, với doanh số tăng trưởng 3% và tăng trưởng tương đương 1,3%, và Edwards cho biết Primark “đã giành được thị phần trong một thị trường quần áo khó khăn ở Anh Quốc”. Ở châu Âu lục địa, doanh số giảm 1% và doanh số tương đương giảm 5,6% trong bối cảnh môi trường tiêu dùng yếu kém.

Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của Primark là 10,1%, mà Edwards cho biết phù hợp với kỳ vọng. Bà cho biết biên lợi nhuận gộp thấp hơn do “mức giảm giá cao hơn khi chúng tôi quản lý hiệu quả mức tồn kho”, được bù đắp một phần bởi tỷ giá hối đoái thuận lợi và hiệu quả từ nhà cung cấp. Trong phần Hỏi & Đáp, Weston nói, “Không thể tránh khỏi, chúng tôi đã mua quá nhiều,” và cho biết mức giảm giá cao hơn phản ánh điều đó, mặc dù ông nói thêm rằng công ty sẽ không mong đợi “mức giảm giá tương tự lặp lại”. Edwards cũng chỉ ra thời tiết “rất ôn hòa” và sự cần thiết phải thanh lý hàng tồn kho mùa đông.

CEO Primark Eoin Tonge mô tả các sáng kiến ​​“hồi sinh” đề xuất khách hàng, tập trung “không khoan nhượng” vào thị trường Anh Quốc và thời trang nữ. Ông chỉ ra các đợt hàng “Major Finds” để củng cố thông điệp về giá trị, công việc theo danh mục trong quần jean và quần áo thể thao, và các hoạt động thời trang nữ mới bao gồm chiến dịch “Shock Me Chic” và các mối quan hệ đối tác như Coleen Rooney. Tonge cũng cho biết Primark đã ra mắt một nhãn hiệu thời trang trẻ mới, “The Scene”, với phản hồi ban đầu đáng khích lệ.

Về kỹ thuật số, Tonge cho biết lượng truy cập trang web tăng 37% trong nửa đầu năm và cơ sở dữ liệu CRM tăng thêm 1 triệu khách hàng lên hơn 5 triệu, bao gồm 3,5 triệu ở Anh Quốc. Ông cho biết ứng dụng Primark đã ra mắt tại Anh Quốc và có sẵn ở Ireland và Ý, với kế hoạch triển khai đến Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha trong nửa cuối năm. Ban lãnh đạo tái khẳng định rằng giao hàng tận nhà vẫn không có lợi cho doanh nghiệp; Weston nói rằng đó vẫn là một “thế tiến thoái lưỡng nan về lợi nhuận”.

Primark đã mở 11 cửa hàng thuộc sở hữu trong nửa đầu năm, bao gồm 5 cửa hàng ở Hoa Kỳ, nâng tổng số cửa hàng tại Hoa Kỳ lên 38. Tonge nhấn mạnh việc khai trương cửa hàng flagship sắp tới ở Manhattan vào ngày 8 tháng 5 là một khoảnh khắc quan trọng để xây dựng nhận thức. Ông cũng mô tả mô hình nhượng quyền thương mại mới của Primark ở Trung Đông là một “yếu tố thay đổi cuộc chơi”, nói rằng cửa hàng đầu tiên ở Kuwait giao dịch tốt hơn mong đợi và các cửa hàng ban đầu ở Dubai giao dịch “cao hơn mong đợi”, với Bahrain và Qatar dự kiến ​​mở cửa vào cuối năm dương lịch này.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo cũng cảnh báo về sự chậm lại gần đây trong hoạt động giao dịch của Primark. Weston cho biết công ty đã chứng kiến ​​điều mà họ tin là ảnh hưởng đến doanh số bán hàng “trong vài tuần gần đây… trên toàn châu Âu”, gắn liền với tác động của xung đột Trung Đông đối với tâm lý người tiêu dùng. Tonge mô tả sự chậm lại là “đáng kể nhưng không nghiêm trọng”. Edwards cho biết các phép so sánh bị phức tạp bởi các yếu tố thời gian như Lễ Phục sinh và các sự kiện lịch khác, và tái khẳng định hướng dẫn giả định doanh số tương đương âm trong nửa cuối năm, với biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của Primark cả năm dự kiến sẽ là “khoảng 10%”.

Thực phẩm và đường: hiệu suất hỗn hợp; triển vọng đường xấu đi

Trong ngành hàng tạp hóa, Edwards cho biết doanh số là 2,1 tỷ bảng Anh, tương đương với nửa đầu năm trước, trong khi lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 20% theo tỷ giá không đổi, chủ yếu do sự yếu kém của dầu ăn tại Hoa Kỳ (Mazola và liên doanh Stratas). Weston cho biết người tiêu dùng chính của Mazola là các hộ gia đình gốc Tây Ban Nha, nơi chi tiêu bị áp lực, dẫn đến giảm các hoạt động giải trí và tái sử dụng dầu. Ông nói rằng ABF đã phản ứng bằng các chương trình khuyến mãi, các định dạng đóng gói nhỏ hơn và duy trì chia sẻ tiếng nói quảng cáo, gọi Mazola là thương hiệu số một và nói rằng thị phần của nó “khoảng bằng hai thương hiệu tiếp theo cộng lại”.

Weston cho biết các thương hiệu quốc tế như Twinings và Ovaltine đã mang lại mức tăng trưởng khối lượng tốt, mặc dù lợi nhuận trong nửa đầu năm bị ảnh hưởng bởi chi phí ca cao cao hơn và chi phí khởi động cho một nhà máy Ovaltine mới ở Nigeria. Ông nói rằng giá ca cao đã đạt đỉnh trong nửa đầu năm và kể từ đó đã giảm, đồng thời cho biết sự cải thiện trong nửa cuối năm được mong đợi khi chi phí khởi động không lặp lại.

Trong lĩnh vực nguyên liệu, Edwards cho biết doanh số và lợi nhuận của AB Mauri đã giảm do nhu cầu nguyên liệu làm bánh yếu hơn ở Hoa Kỳ và nhu cầu yếu đối với men đặc biệt dùng trong đồ uống có cồn. Weston cho biết ABF Ingredients (ABFI) đã mang lại mức tăng trưởng tốt trên hầu hết các mảng kinh doanh và nhấn mạnh thỏa thuận của SPI Pharma mua lại Elementis Pharma để củng cố vị thế trong các hoạt chất dược phẩm.

Đường là điểm tiêu cực rõ ràng. Edwards cho biết doanh số đường giảm 9% và phân khúc này ghi nhận khoản lỗ hoạt động điều chỉnh là 27 triệu bảng Anh, do giá bán trung bình thấp kéo dài ở châu Âu và, ở Anh Quốc, doanh số xuất khẩu thấp hơn và việc giảm giá trị hàng tồn kho. Khoản lỗ của Tây Ban Nha đã cải thiện so với nửa đầu năm trước nhờ các hành động tái cấu trúc. Edwards cho biết ABF không mong đợi bù đắp khoản lỗ nửa đầu năm trong nửa cuối năm và hiện dự kiến phân khúc đường sẽ lỗ hoạt động điều chỉnh trong cả năm 2026.

Weston cho rằng tình hình châu Âu là do nguồn cung dư thừa liên tục và năng suất cao bất chấp diện tích trồng giảm, nói rằng thặng dư “khá nhỏ” nhưng đã thúc đẩy “định giá rất mạnh mẽ”. Ông nói rằng ý định gieo trồng “giảm đáng kể trên hầu hết châu Âu”, nhưng nói thêm rằng công ty chưa thấy giá phản ứng với sự thiếu hụt tiềm năng. Về châu Phi, ông nói rằng các yếu tố cơ bản vẫn mạnh nhưng lưu ý những thách thức ngắn hạn bao gồm sự chậm trễ khởi động ở Tanzania và việc nhập khẩu đường gây áp lực lên biên lợi nhuận ở Nam Phi và Eswatini.

Đối với tập đoàn, Edwards tái khẳng định rằng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh và EPS điều chỉnh dự kiến sẽ thấp hơn năm ngoái, với việc phân bổ “tập trung vào nửa cuối năm”, và cho biết hướng dẫn theo phân khúc không thay đổi ngoại trừ phân khúc đường. Weston cho biết công ty kỳ vọng tác động chi phí trực tiếp của xung đột Trung Đông sẽ có thể quản lý được vào năm 2026 nhờ các biện pháp phòng ngừa rủi ro, đồng thời cảnh báo rằng xung đột kéo dài có thể làm suy yếu hơn nữa nhu cầu của người tiêu dùng.

Về Associated British Foods (LON:ABF)

Associated British Foods là một tập đoàn quốc tế đa dạng về thực phẩm, nguyên liệu và bán lẻ với doanh thu 13,9 tỷ bảng Anh, 128.000 nhân viên và hoạt động tại 53 quốc gia trên khắp châu Âu, châu Phi, châu Mỹ, châu Á và Úc. Mục đích của chúng tôi là cung cấp thực phẩm an toàn, bổ dưỡng, giá cả phải chăng và quần áo có giá trị tuyệt vời. Với quy mô kinh doanh, thương hiệu và phạm vi tiếp cận toàn cầu, ABF đặt mục tiêu liên tục mang lại giá trị cho các bên liên quan. Hoạt động kinh doanh của chúng tôi được chia thành năm phân khúc: Hàng tạp hóa; Đường; Nông nghiệp; Nguyên liệu; và Bán lẻ.