Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là giảm giá đối với ASTS do rủi ro kỹ thuật cực cao, sự pha loãng khổng lồ và các mô hình doanh thu chưa được chứng minh. Mặc dù có một luận điểm tăng giá cho kinh doanh chênh lệch phổ tần, nó còn gây tranh cãi và dựa trên các giả định chưa được chứng minh.
Rủi ro: Rủi ro pha loãng khổng lồ và các mô hình doanh thu chưa được chứng minh
Cơ hội: Tiềm năng kinh doanh chênh lệch phổ tần nếu các nhà mạng áp dụng công nghệ ở quy mô lớn
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
AST SpaceMobile đã phóng bảy vệ tinh thương mại.
Công ty có kế hoạch mở rộng chòm sao đó lên 248 vệ tinh trong dài hạn, và cổ phiếu của công ty vẫn có vẻ rẻ so với các kế hoạch đầy tham vọng đó.
AST SpaceMobile (NASDAQ: ASTS), một nhà phát triển vệ tinh quỹ đạo Trái Đất tầm thấp (LEO), đã niêm yết đại chúng thông qua một vụ sáp nhập với một công ty mua lại với mục đích đặc biệt (SPAC) vào ngày 7 tháng 4 năm 2021. Cổ phiếu của công ty kết hợp bắt đầu giao dịch ở mức 11,63 đô la vào ngày đầu tiên, nhưng cuối cùng đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại là 2,01 đô la vào ngày 2 tháng 4 năm 2024. Tuy nhiên, ngày nay, cổ phiếu của nó giao dịch ở mức gần 70 đô la.
AST ban đầu đã làm các nhà đầu tư của mình thất vọng khi trì hoãn các vụ phóng thương mại đầu tiên và gánh chịu những khoản lỗ nặng nề. Nhưng nó đã phục hồi sau khi đảm bảo một số thỏa thuận viễn thông lớn và cuối cùng phóng các vệ tinh đầu tiên của mình. Vậy cổ phiếu đang bay cao của AST có còn đáng mua ngày hôm nay không?
Liệu AI có tạo ra tỷ phú nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Các vệ tinh LEO của AST truyền tín hiệu di động 2G, 4G và 5G trở lại Trái Đất. Các vệ tinh này giúp các gã khổng lồ viễn thông như AT&T, Verizon và Vodafone mở rộng mạng lưới không dây của họ đến các khu vực nông thôn mà các tháp phát sóng trên mặt đất không thể vươn tới. Cơ quan Phòng thủ Tên lửa Hoa Kỳ gần đây cũng đã chọn AST làm nhà thầu chính cho chương trình Lớp Phòng thủ Đổi mới Tầm nhìn Tích hợp Tầm nhìn Tích hợp (SHIELD) của mình.
Tính đến thời điểm viết bài, AST đã phóng bảy vệ tinh. Vào tháng 9 năm 2024, công ty đã phóng năm vệ tinh BlueBird (BB) đầu tiên với mảng 693 feet vuông. Vào tháng 12 năm 2025, họ đã phóng vệ tinh BB thứ sáu, một vệ tinh "Block 2" lớn hơn với mảng 2.400 feet vuông có thể xử lý lượng dữ liệu gấp khoảng mười lần. Vào tháng 4 này, họ đã phóng vệ tinh BB Block 2 thứ hai, BlueBird 7, nhưng nó đã vô tình được triển khai vào quỹ đạo không thể phục hồi.
AST có kế hoạch mở rộng chòm sao đó lên 45-60 vệ tinh vào cuối năm 2026 và lên 248 vệ tinh trong vài năm tới. Ủy ban Truyền thông Liên bang (FCC) đã phê duyệt các kế hoạch dài hạn đầy tham vọng của AST vào cuối tháng 4, mở đường cho công ty thách thức Starlink của SpaceX, Leo của Amazon và các đối thủ khác trong cuộc đua vệ tinh LEO.
Nếu AST đạt được sự mở rộng đó, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của công ty sẽ tăng từ 71 triệu đô la vào năm 2025 lên 1,86 tỷ đô la vào năm 2028. Họ cũng kỳ vọng thu nhập điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) sẽ trở nên tích cực vào năm 2027 và tăng hơn gấp ba lần lên 1,26 tỷ đô la vào năm 2028.
Với vốn hóa thị trường 18,7 tỷ đô la, AST không có vẻ đắt đỏ ở mức gấp 10 lần và 14 lần doanh thu và EBITDA điều chỉnh năm 2028, tương ứng. Một số lo ngại về sự chậm trễ trong các vụ phóng trong tương lai, các vụ triển khai thất bại hoặc cạnh tranh từ các công ty lớn hơn có thể đang làm giảm định giá của nó. Tuy nhiên, nó có thể là một món hời ở các mức này nếu nó đạt được các mục tiêu dài hạn của mình. Do đó, tôi nghĩ rằng cổ phiếu vũ trụ này vẫn đáng mua nếu bạn có thể vượt qua sự biến động và bỏ qua tiếng ồn ngắn hạn.
Trước khi bạn mua cổ phiếu AST SpaceMobile, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và AST SpaceMobile không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 473.985 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.204.650 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 950% — vượt trội so với 203% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 6 tháng 5 năm 2026.*
Leo Sun nắm giữ cổ phần trong Amazon và Verizon Communications. The Motley Fool nắm giữ cổ phần và khuyến nghị AST SpaceMobile và Amazon. The Motley Fool khuyến nghị Verizon Communications và Vodafone Group Public. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Vốn hóa thị trường hiện tại 18,7 tỷ đô la đang định giá cho sự thực hiện gần như hoàn hảo, không còn biên độ cho các lỗi kỹ thuật không thể tránh khỏi và sự pha loãng vốn khổng lồ cần thiết để đạt được chòm sao 248 vệ tinh."
ASTS hiện đang giao dịch dựa trên lời hứa về một dự án xây dựng chòm sao lớn, đòi hỏi vốn đầu tư cao. Mặc dù việc chuyển đổi từ R&D sang triển khai thương mại với AT&T và Verizon là một sự kiện giảm thiểu rủi ro đáng kể, định giá lại phụ thuộc nhiều vào các dự báo năm 2028. Đạt được doanh thu 1,86 tỷ đô la đòi hỏi sự thực hiện gần như hoàn hảo trong sản xuất và triển khai trên quỹ đạo. Sự cố 'quỹ đạo không thể phục hồi' được đề cập trong bài báo không chỉ là một ghi chú nhỏ; nó nhấn mạnh rủi ro kỹ thuật cực cao của hoạt động LEO. Các nhà đầu tư hiện đang bỏ qua rủi ro pha loãng khổng lồ vốn có trong việc tài trợ cho 248 vệ tinh. Nếu công ty bỏ lỡ một cửa sổ phóng duy nhất hoặc đối mặt với sự suy giảm phần cứng không mong muốn, con đường dẫn đến EBITDA dương vào năm 2027 sẽ bốc hơi, khiến các cổ đông nắm giữ một "túi tiền" rất đắt giá.
Sự cần thiết tuyệt đối của kết nối toàn cầu phổ biến tạo ra một "moat" có thể cho phép ASTS định giá cao, có khả năng biện minh cho một định giá cao hơn nếu họ chiếm được dù chỉ một phần nhỏ thị trường vùng chết.
"Định giá của ASTS đang tính toán cho sự thực hiện hoàn hảo trong một lĩnh vực được định nghĩa bởi sự chậm trễ, thất bại và cường độ vốn, khiến nó trở thành một vé số rủi ro cao bất chấp các mối quan hệ đối tác."
ASTS có động lực thực sự với các thỏa thuận AT&T/Verizon/Vodafone và sự chấp thuận của FCC cho 248 vệ tinh, nhưng vốn hóa thị trường 18,7 tỷ đô la của nó đang định giá cho sự thực hiện anh hùng: mở rộng quy mô từ 7 vệ tinh (một đã bị mất vào quỹ đạo xấu) lên 45-60 vào năm 2026 trong bối cảnh chậm trễ mãn tính và đốt tiền. Các dự báo của nhà phân tích (doanh thu 71 triệu đô la năm 25 lên 1,86 tỷ đô la năm 28, EBITDA 1,26 tỷ đô la) giả định tăng trưởng 26 lần, nhưng công nghệ trực tiếp đến điện thoại di động LEO đối mặt với rủi ro mở rộng quy mô chưa được chứng minh, rủi ro nhiễu phổ tần và các đối thủ như Starlink (hàng nghìn vệ tinh) và Kuiper với túi tiền sâu hơn. Ở mức 10 lần/14 lần doanh thu/EBITDA kỳ vọng, nó không 'rẻ' nếu không có các vụ phóng hoàn hảo và tài trợ — không có chi tiết bảng cân đối kế toán nào ở đây cho thấy sự pha loãng sắp tới. Cược đầu cơ, không phải giá trị.
Nếu AST đạt được các cột mốc năm 2026 và dịch vụ thương mại được triển khai với các đối tác viễn thông, doanh thu có thể vượt quá ước tính, biện minh cho việc định giá lại lên 20 lần doanh thu trở lên nhờ lợi thế đi đầu về trực tiếp đến điện thoại so với Starlink/Kuiper tập trung vào băng thông rộng.
"ASTS đang được định giá cho sự thực hiện gần như hoàn hảo của một chòm sao 248 vệ tinh trong khi gánh chịu khoản lỗ triển khai hơn 50 triệu đô la gần đây và đối mặt với nhu cầu chi tiêu vốn bổ sung hơn 2 tỷ đô la, có khả năng đòi hỏi tài trợ pha loãng."
ASTS giao dịch ở mức 10 lần doanh thu dự kiến năm 2028 trên một chòm sao 248 vệ tinh chưa tồn tại. Bài báo che giấu một sự thật quan trọng: BB7 đã 'vô tình bị triển khai vào quỹ đạo không thể phục hồi' vào tháng 4 — một khoản lỗ hơn 50 triệu đô la và một dấu hiệu cảnh báo về thực hiện. Con đường đạt doanh thu 1,86 tỷ đô la đòi hỏi việc triển khai hơn 200 vệ tinh hoàn hảo, cam kết chi tiêu vốn viễn thông bền vững và không bị xói mòn cạnh tranh từ Starlink hoặc Amazon LEO. Định giá hiện tại giả định không có sự chậm trễ hoặc thất bại nào nữa. Hợp đồng SHIELD là có thật nhưng doanh thu có thể khiêm tốn. Cách diễn đạt 'món hời' của bài báo bỏ qua thực tế là AST đã đốt khoảng 2 tỷ đô la để phóng 6 vệ tinh hoạt động; việc mở rộng lên 248 đòi hỏi huy động vốn khổng lồ với mức giá có thể bị pha loãng.
Nếu thất bại của BB7 chỉ là một lần và thiết kế Block 2 của AST chứng tỏ sự mạnh mẽ, bội số 10 lần trên doanh thu 1,86 tỷ đô la năm 2028 thực sự là rẻ đối với một công ty chiếm 20%+ của TAM hàng trăm tỷ đô la. Quan hệ đối tác viễn thông với AT&T và Verizon cung cấp sự chắc chắn về doanh thu mà các công ty vệ tinh thuần túy không có.
"Tiềm năng tăng giá của cổ phiếu phụ thuộc vào con đường kiếm tiền chưa được chứng minh và các cột mốc thực hiện mạnh mẽ; nếu không có tiến bộ doanh thu sớm, định giá hiện tại có nguy cơ bị định giá lại đáng kể."
ASTS giao dịch gần 70 đô la sau một đợt tăng giá biến động, nhưng luận điểm tăng giá cốt lõi dựa trên sự tăng trưởng doanh thu khó xảy ra lên 1,86 tỷ đô la vào năm 2028 từ một mô hình backhaul phần lớn chưa được chứng minh. Bài báo bỏ qua các rủi ro quan trọng: 1) kiếm tiền — các nhà mạng phải trả tiền cho vùng phủ sóng nông thôn và các dịch vụ đòi hỏi vốn đầu tư cao, một tín hiệu nhu cầu chưa được chứng minh ở quy mô lớn; 2) thực hiện — các vấn đề về phần cứng BlueBird (thất bại triển khai Block 2) là dấu hiệu rủi ro thực hiện trong một dự án xây dựng đòi hỏi vốn đầu tư cao; 3) cạnh tranh — Starlink, Leo và OneWeb theo đuổi các dịch vụ tương tự; 4) quy định/hoạt động — tiến độ phóng, quyền truy cập phổ tần và phê duyệt quốc tế vẫn không chắc chắn; 5) sự tham gia quốc phòng (SHIELD) là một rủi ro tiềm ẩn hoặc một khoản lợi lớn, không phải là điều chắc chắn. Nếu không có các cột mốc doanh thu sớm, rủi ro giảm giá vẫn còn đáng kể.
Luận điểm giảm giá là việc kiếm tiền từ backhaul LEO còn lâu mới được chứng minh ở quy mô lớn; một vài lần triển khai thất bại hoặc chậm trễ phóng có thể làm sai lệch kỳ vọng, và mức giá hiện tại đã giả định một đợt tăng doanh thu mạnh mẽ có thể không bao giờ thành hiện thực.
"Định giá của ASTS nên được mô hình hóa như một tiện ích tiết kiệm chi tiêu vốn viễn thông hơn là một nhà điều hành vệ tinh truyền thống."
Claude và Grok đang tập trung vào mục tiêu doanh thu 1,86 tỷ đô la, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua cách chơi 'kinh doanh chênh lệch phổ tần'. ASTS không chỉ là một công ty vệ tinh; đó là một doanh nghiệp cho thuê phổ tần. Bằng cách chuyển chi phí phủ sóng nông thôn cho vệ tinh, AT&T và Verizon tiết kiệm hàng tỷ đô la chi tiêu vốn cho tháp di động trên mặt đất. Định giá không nên được đo lường so với các đối thủ vệ tinh, mà so với chi tiêu vốn bị tránh của toàn bộ ngành viễn thông Bắc Mỹ. Nếu hiệu quả này được duy trì, rủi ro pha loãng sẽ thứ yếu so với tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận khổng lồ.
"Kinh doanh chênh lệch phổ tần đòi hỏi dịch vụ đã được chứng minh trước khi các nhà mạng cam kết hàng tỷ đô la, bỏ qua rủi ro thực hiện trước doanh thu và sự pha loãng của ASTS."
Gemini, luận điểm kinh doanh chênh lệch phổ tần của bạn giả định rằng các nhà mạng như AT&T/Verizon sẽ trả cho ASTS hàng tỷ đô la để giảm chi tiêu vốn nông thôn mà không có bằng chứng về kinh tế trực tiếp đến điện thoại ở quy mô lớn — các bản demo Block 1 chưa tạo ra doanh thu, và khoản lỗ 50 triệu đô la của BB7 nhấn mạnh rủi ro phần cứng. Không có sự minh bạch về bảng cân đối kế toán có nghĩa là sự pha loãng sẽ xảy ra trước khi các khoản tiết kiệm thành hiện thực; đây không phải là mở rộng biên lợi nhuận, mà là cho thuê chưa được chứng minh với các "moat" thực hiện.
"Kinh doanh chênh lệch phổ tần chỉ biện minh cho định giá cao cấp nếu ASTS giữ được sức mạnh định giá — khó xảy ra một khi các nhà mạng có bằng chứng hoạt động và các lựa chọn thay thế."
Cách trình bày luận điểm kinh doanh chênh lệch phổ tần của Gemini là thông minh nhưng đảo ngược rủi ro. Các nhà mạng chỉ tiết kiệm chi tiêu vốn nếu ASTS cung cấp dịch vụ đáng tin cậy với chi phí thấp hơn so với trên mặt đất — chưa được chứng minh. Quan trọng hơn: AT&T/Verizon không có động lực nào để trả phí cao cấp một khi ASTS chứng minh mô hình hoạt động. Họ sẽ xây dựng năng lực LEO cạnh tranh (như Amazon/Kuiper đang theo đuổi) hoặc yêu cầu nén biên lợi nhuận khi khối lượng tăng lên. Lập luận 'chi tiêu vốn bị tránh' giả định ASTS chiếm toàn bộ giá trị đó; lịch sử cho thấy các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chiếm 10-20% khoản tiết kiệm của người dùng cuối.
"Ý tưởng kinh doanh chênh lệch phổ tần chưa được chứng minh: các nhà mạng sẽ không trả phí cao cấp để giảm chi tiêu vốn nông thôn, và nếu không có việc kiếm tiền đã được chứng minh, rủi ro pha loãng và chậm trễ phóng sẽ chiếm ưu thế so với tiềm năng tăng giá."
Cách trình bày luận điểm kinh doanh chênh lệch phổ tần của Gemini có nguy cơ làm lu mờ việc kiếm tiền thực tế: ngay cả khi ASTS giảm chi tiêu vốn của nhà mạng, phần thưởng phụ thuộc vào việc các nhà mạng trả tiền cho dịch vụ trực tiếp đến điện thoại và cung cấp nó ở quy mô lớn, điều này còn lâu mới được chứng minh. Khoản lỗ BB7 và sự pha loãng liên tục ngụ ý một luận điểm ROI mong manh; nếu các nhà mạng yêu cầu nén biên lợi nhuận hoặc chuyển sang năng lực LEO của riêng họ, ASTS sẽ đối mặt với việc đốt tiền trước bất kỳ sự gia tăng ARPU đáng kể nào. "Moat" là có điều kiện, không được đảm bảo.
Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là giảm giá đối với ASTS do rủi ro kỹ thuật cực cao, sự pha loãng khổng lồ và các mô hình doanh thu chưa được chứng minh. Mặc dù có một luận điểm tăng giá cho kinh doanh chênh lệch phổ tần, nó còn gây tranh cãi và dựa trên các giả định chưa được chứng minh.
Tiềm năng kinh doanh chênh lệch phổ tần nếu các nhà mạng áp dụng công nghệ ở quy mô lớn
Rủi ro pha loãng khổng lồ và các mô hình doanh thu chưa được chứng minh