Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội thảo thảo luận về sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng stablecoin, với Gemini và ChatGPT nhấn mạnh sự tham gia của các tổ chức và tâm lý lạc quan, trong khi Claude nêu lên những lo ngại về sự chiếm lĩnh của các cơ quan quản lý và sự phân mảnh tiềm ẩn. Quan điểm của Grok không có sẵn.
Rủi ro: Sự phân mảnh các kênh stablecoin dẫn đến các hệ thống bị cô lập, không tương tác (Claude)
Cơ hội: Sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức và vũ trụ stablecoin mở rộng (Gemini, ChatGPT)
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Cơ sở hạ tầng Stablecoin Tốt nhất là một danh mục trong BeInCrypto Institutional 100, một chương trình nghiên cứu hàng năm công nhận sự xuất sắc về tài sản kỹ thuật số của các tổ chức trên 26 danh mục và sáu trụ cột.
Danh mục này thuộc Trụ cột 4: Token hóa & Tài chính trên chuỗi. 15 công ty dưới đây được liệt kê theo thứ tự bảng chữ cái và không được xếp hạng. Một danh sách rút gọn sẽ được công bố vào tháng 5 năm 2026, với người chiến thắng được công bố tại Proof of Talk ở Paris vào ngày 2–3 tháng 6 năm 2026.
- Danh sách dài: 15 công ty bao gồm stablecoin đô la được bảo đảm bằng tài sản pháp định, các nhà phát hành euro và đa tiền tệ tuân thủ MiCAR, stablecoin đô la châu Á, stablecoin gốc DeFi, nền tảng white-label, stablecoin sinh lời, stablecoin do ngân hàng phát hành và mạng lưới thanh toán. - Nhóm ban đầu: Hơn 30 công ty phát hành và cơ sở hạ tầng stablecoin đã được sàng lọc; 15 công ty lọt vào danh sách dài - Thứ tự: Được liệt kê theo thứ tự bảng chữ cái, không xếp hạng. - Chấm điểm: 50% dữ liệu định lượng · 50% Hội đồng Chuyên gia. - Tiêu chí đánh giá: Vốn hóa thị trường stablecoin, khối lượng trên chuỗi, sự chấp nhận của tổ chức, tình hình dự trữ, tình trạng pháp lý, phân phối đa chuỗi, tích hợp doanh nghiệp, đổi mới, sự thống trị của hệ sinh thái - Nguồn dữ liệu: NYDFS, OCC, BaFin, ACPR, CSSF, FCA, FINMA, MAS, SFC, HKMA, FIN-FSA, FSRA, danh bạ MiCA-CASP, chứng nhận dự trữ, SEC EDGAR, tiết lộ sàn giao dịch, CoinGecko, CoinMarketCap và DefiLlama.
| Công ty | Phân khúc phụ Stablecoin | Trụ sở chính | Phạm vi tiếp cận | Giấy phép / Nền tảng hàng đầu | Công việc đại diện | |---|---|---|---|---|---| | | Stablecoin được bảo đảm quá mức gốc DeFi | London, Vương quốc Anh | GHO có vốn hóa thị trường khoảng 584 triệu USD | Giao thức DeFi do Aave DAO quản lý | Thị trường RWA tổ chức Horizon ra mắt với khoảng 550 triệu USD tiền gửi ròng | | | Liên doanh stablecoin đa tiền tệ MiCAR | Frankfurt, Đức | EURAU và CHFAU hoạt động trên Ethereum, Solana, Stellar và mạng thử nghiệm Arc | Giấy phép Tổ chức Tiền điện tử BaFin | EURAU ra mắt vào tháng 7 năm 2025 với tư cách là stablecoin EUR tuân thủ MiCAR đầu tiên của Đức | | | Nền tảng điều phối và phát hành Stablecoin | San Francisco, Hoa Kỳ | Tài khoản Tài chính Stablecoin hoạt động tại 101 quốc gia | Phê duyệt có điều kiện của Bridge National Trust Bank từ OCC Hoa Kỳ | Được Stripe mua lại với giá 1,1 tỷ USD vào tháng 2 năm 2025 | | | Nhà phát hành stablecoin đô la được bảo đảm bằng tài sản pháp định lớn | New York, Hoa Kỳ | USDC có khoảng 77 tỷ USD đang lưu hành | Giấy phép BitLicense của NYDFS | Đợt bán trước token Arc L1 hoàn thành với mức định giá 3 tỷ USD vào tháng 5 năm 2026 | | | Nhà phát hành stablecoin đô la được quản lý tại Châu Á | Hồng Kông | FDUSD có vốn hóa thị trường khoảng 400 triệu USD tính đến tháng 5 năm 2026 | Nhà phát hành có trụ sở tại Hồng Kông FD121 Limited | Tích hợp thanh toán OpenPayd đã bổ sung các kênh thanh toán USD và EUR | | | Stablecoin DeFi thuật toán và được bảo đảm lai | Delaware, Hoa Kỳ | frxUSD và FRAX hoạt động với khả năng tương tác đa chuỗi của LayerZero | Giao thức DeFi | Sonic Labs đã triển khai khung Frax để ra mắt USSD được bảo đảm bằng Kho bạc được mã hóa | | | Nền tảng stablecoin white-label phi tập trung | Zug, Thụy Sĩ | Khoảng 180 triệu USD được phát hành thông qua nền tảng | Mô hình phát hành liên kết phi tập trung | Đóng vòng Series B trị giá 40 triệu USD vào tháng 8 năm 2025 | | | Mạng lưới thanh toán TradFi với cơ sở hạ tầng stablecoin | Purchase, New York, Hoa Kỳ | NYSE: MA | Mạng lưới thẻ toàn cầu được quản lý | Đồng ý mua lại BVNK với giá lên tới 1,8 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026 | | | Stablecoin sinh lời và kho bạc được mã hóa | New York, Hoa Kỳ | USDY khoảng 2,1 tỷ USD | Việc mua lại Oasis Pro Markets đã bổ sung giấy phép môi giới, ATS và đại lý chuyển nhượng của SEC | Việc mua lại Oasis Pro Markets đã hoàn tất trong thời gian xét duyệt giải thưởng | | | Nền tảng tài sản kỹ thuật số được quản lý tại Hồng Kông | Hồng Kông | HKEX: 863.HK | VATP được cấp phép Loại 1 và Loại 7 đầu tiên của SFC | Stablecoin USD được quản lý USDGO ra mắt vào năm 2025 | | | Nhà phát hành công ty ủy thác Hoa Kỳ đa stablecoin | New York, Hoa Kỳ | PYUSD khoảng 3,4 tỷ USD; USDG trên 1 tỷ USD; USDP 40,5 triệu USD | Paxos Trust Company N.A. theo điều lệ ủy thác quốc gia của OCC | Mạng Lưới Đô La Toàn Cầu bao gồm Anchorage, Bullish, Galaxy, Kraken, Robinhood, Nuvei và Worldpay | | | Nhà phát hành stablecoin đô la được quản lý tại Hoa Kỳ | San Francisco, Hoa Kỳ | Vốn hóa thị trường RLUSD khoảng 1,5 tỷ USD đến 1,8 tỷ USD tính đến tháng 5 năm 2026 | Standard Custody and Trust Company theo điều lệ ủy thác của NYDFS | BlackRock và VanEck đã chọn RLUSD làm kênh mua lại cho các quỹ Kho bạc được mã hóa |
BeInCrypto Institutional 100 — Cơ sở hạ tầng Stablecoin Tốt nhất (Danh sách dài 2026) xác định các công ty bảo lãnh, phát hành, thanh toán và phân phối stablecoin ở quy mô tổ chức.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Cơ sở hạ tầng Stablecoin đã chuyển đổi từ một thị trường ngách gốc tiền điện tử thành một thành phần cốt lõi của kiến trúc thanh toán toàn cầu, làm cho tài sản cơ bản trở nên hàng hóa hóa một cách hiệu quả trong khi mang lại phần thưởng cho lớp điều phối."
Danh sách này nêu bật sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng stablecoin từ các thử nghiệm đầu cơ sang các kênh tổ chức được quản lý. Sự tham gia của các công ty như Stripe (thông qua Bridge) và Mastercard cho thấy 'cầu nối' giữa TradFi và DeFi đã hoàn thành hiệu quả. Tuy nhiên, sự phụ thuộc vào các điều lệ ủy thác của Hoa Kỳ và MiCA tạo ra một 'hàng rào pháp lý' ưu tiên những người đi đầu với chi phí phi tập trung thực sự. Chúng ta đang chứng kiến sự phân đôi: các tài sản có tốc độ cao, tuân thủ như USDC và PYUSD đang trở thành lớp cơ sở cho các khoản thanh toán toàn cầu, trong khi các giao thức gốc DeFi như GHO của Aave đối mặt với áp lực tồn tại để duy trì sự phù hợp theo các yêu cầu KYC/AML ngày càng thắt chặt. Giá trị thực không phải là bản thân tài sản, mà là các lớp điều phối thanh toán đang được xây dựng trên đó.
Sự tập trung quyền lực giữa một số ít nhà phát hành được quản lý tạo ra rủi ro 'điểm lỗi duy nhất' mang tính hệ thống có thể gây ra tình trạng đóng băng thanh khoản lớn nếu một người giám sát chính hoặc điều lệ ủy thác bị thu hồi bởi các cơ quan quản lý.
"Người chiến thắng trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng stablecoin không phải là nhà phát hành mà là nhà điều hành kênh thanh toán — Mastercard và PayPal đang mua kênh phân phối, không cạnh tranh về phát hành."
Danh sách này là một cuộc kiểm tra uy tín giả dạng nghiên cứu hướng tới tương lai. Mười lăm công ty trải dài từ 77 tỷ USD (USDC) xuống còn 40 triệu USD (USDP) cho thấy danh mục này quá rộng để hữu ích về mặt phân tích. Tín hiệu thực sự: sự chiếm lĩnh của các cơ quan quản lý đang tăng tốc. Paxos, Circle và Ripple hiện đã được OCC/NYDFS chấp thuận; Tuân thủ MiCAR (Angle) đã hoạt động; Hồng Kông và Thụy Sĩ đang cấp giấy phép. Nhưng bài báo đã nhầm lẫn cơ sở hạ tầng với những người chiến thắng — nhiều công ty được liệt kê cạnh tranh trực tiếp, và một số (Frax, GHO của Aave) là gốc DeFi với sự chấp nhận của tổ chức bằng không mặc dù đã được đưa vào. Việc Stripe mua lại (1,1 tỷ USD, tháng 2 năm 2025) và thỏa thuận BVNK của Mastercard (1,8 tỷ USD, tháng 3 năm 2026) là câu chuyện thực sự: TradFi đang mua hệ thống ống nước stablecoin, không đặt cược vào các nhà phát hành mới.
Danh sách này là một vở kịch nhìn về quá khứ. Đến tháng 5 năm 2026, các biện pháp trấn áp pháp lý đối với các stablecoin mang lại lợi suất (USDY, frxUSD) có thể loại bỏ một nửa các công ty này, và việc công bố 'người chiến thắng' vào tháng 6 có thể đã lỗi thời do tốc độ thay đổi quy định tiền điện tử.
"N/A"
[Không có sẵn]
"Sự rõ ràng về quy định và xác nhận dự trữ đáng tin cậy là các yếu tố quyết định sẽ xác định liệu sự rộng rãi này có chuyển thành sự chấp nhận bền vững của các tổ chức hay không."
Danh sách dài này của BeInCrypto báo hiệu sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức vào stablecoin trên các kênh, ví và thanh toán xuyên biên giới, từ các token được thế chấp quá mức gốc DeFi đến các nhà phát hành euro tuân thủ MiCAR và các kênh liên kết ngân hàng. Nó mở rộng phạm vi ra ngoài USDC và các kênh do coin phát hành vào các khu vực pháp lý được quản lý và các nền tảng bao bọc. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào sự rõ ràng về quy định, dự trữ đáng tin cậy và các trường hợp sử dụng trong thế giới thực thay vì sự cường điệu trên phòng đấu giá. Các lỗ hổng bao gồm xác nhận dự trữ không rõ ràng, kiểm tra căng thẳng và chiều sâu thanh khoản, cộng với sự phân mảnh giữa các cơ quan quản lý MiCA, NYDFS, BaFin và HK. Nếu các cơ quan quản lý phản đối hoặc thanh khoản cạn kiệt trong khủng hoảng, nhiều nhãn hiệu đầy hứa hẹn này có thể gặp khó khăn trong việc mở rộng quy mô mặc dù có vẻ ngoài.
Chỉ cấp phép không đảm bảo sự chấp nhận bền vững; nếu tính minh bạch về dự trữ hoặc thanh khoản xuyên biên giới tỏ ra yếu kém, các cơ quan quản lý có thể hạn chế tăng trưởng, và sự rộng rãi rõ ràng có thể phản ánh sự chiếm lĩnh của nhà cung cấp thay vì nhu cầu thực tế.
"Sự chấp nhận của các kênh stablecoin bởi các tổ chức đang thể chế hóa khả năng kiểm duyệt và đóng băng các giao dịch ở lớp giao thức."
Claude đã đúng về vở kịch 'kiểm tra uy tín', nhưng bỏ lỡ hiệu ứng bậc hai: sự hợp nhất của việc lưu ký. Khi TradFi mua hệ thống ống nước, họ không chỉ mua công nghệ; họ đang mua khả năng đóng băng tài sản ở cấp độ giao thức. Chúng ta đang chuyển từ 'code là luật' sang 'tuân thủ là code'. Rủi ro hệ thống thực sự không chỉ là đóng băng thanh khoản — đó là sự xói mòn hoàn toàn của việc thanh toán không cần phép khi các kênh được quản lý này trở thành các điểm vào duy nhất khả thi.
"Lưu ký theo quy định không tạo ra một điểm lỗi duy nhất; nó tạo ra nhiều điểm lỗi không tương thích."
Khung 'tuân thủ là code' của Gemini rất sắc bén, nhưng phóng đại thời gian xói mòn. Các stablecoin được quản lý vẫn yêu cầu quản trị con người — quản lý kho bạc, kiểm toán dự trữ, gia hạn điều lệ. Sự ma sát đó là một tính năng, không phải là lỗi: nó tạo ra các điểm phủ quyết cho các cơ quan quản lý VÀ người dùng. Rủi ro thực sự không phải là việc thanh toán không cần phép chết đi; đó là sự phân mảnh. Chúng ta có các kênh bị cô lập (USDC ở Mỹ, EURC ở EU, USDP ở Châu Á) KHÔNG tương tác với nhau. Điều đó còn tệ hơn sự tập trung — đó là sự chia rẽ.
[Không có sẵn]
"Các rào cản về khả năng tương tác và sự hợp nhất lưu ký đe dọa các lợi ích về khả năng mở rộng và thanh khoản của các kênh stablecoin được quản lý."
Cuộc kiểm tra uy tín của Claude bỏ qua nút thắt thực tế: khả năng tương tác xuyên biên giới. Ngay cả với giấy phép MiCAR, OCC, NYDFS, các kênh bị phân mảnh (USDC/EURC/USDP) sẽ làm chậm quá trình thanh toán có thể mở rộng trừ khi có các tiêu chuẩn phổ quát và kiểm tra quản trị tự động. Sự hợp nhất rủi ro lưu ký mà bạn cảnh báo trở thành một điểm nghẽn quản trị: một vài người giám sát chính có thể vô hiệu hóa hoặc làm chậm các kênh trong thời gian căng thẳng, làm tổn hại thanh khoản thay vì cải thiện nó.
Hội thảo thảo luận về sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng stablecoin, với Gemini và ChatGPT nhấn mạnh sự tham gia của các tổ chức và tâm lý lạc quan, trong khi Claude nêu lên những lo ngại về sự chiếm lĩnh của các cơ quan quản lý và sự phân mảnh tiềm ẩn. Quan điểm của Grok không có sẵn.
Sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức và vũ trụ stablecoin mở rộng (Gemini, ChatGPT)
Sự phân mảnh các kênh stablecoin dẫn đến các hệ thống bị cô lập, không tương tác (Claude)