Cổ phiếu Năng lượng Hạt nhân Tốt hơn: NuScale Power vs. Constellation Energy

Nasdaq 24 Tháng 3 2026 23:45 ▬ Mixed Gốc ↗

CEG chosen as preferred energy source for Nissan Stadium CEG

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội thảo thảo luận về cuộc tranh luận 'sàn so với trần' giữa Constellation Energy (CEG) và NuScale (SMR), với SMR của NuScale được xem là giải pháp tiềm năng cho các hạn chế về năng lực trung tâm dữ liệu và cơ hội tăng trưởng, nhưng đi kèm với các rủi ro pháp lý, chuỗi cung ứng và pha loãng.

Rủi ro: Các hạn chế về chuỗi cung ứng và các rào cản pháp lý đối với cả CEG và NuScale, cũng như rủi ro SMR bị các công nghệ khác vượt qua.

Cơ hội: Tiềm năng triển khai nhanh chóng và tăng trưởng của NuScale, được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng AI và các yếu tố thuận lợi về chính sách.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
NuScale Power có thiết kế SMR duy nhất được phê duyệt tại Hoa Kỳ và dự án thương mại đầu tiên của công ty đang tiến triển.
Đội tàu hạt nhân đã được thiết lập của Constellation Energy đã ký kết các thỏa thuận với Microsoft và Meta Platforms.
Cuộc tranh luận giữa hai cổ phiếu năng lượng hạt nhân này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc các nhà đầu tư muốn có trần cao hơn hay sàn cao hơn.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn NuScale Power ›
Cảnh quan năng lượng của Hoa Kỳ đã chuyển sang năng lượng hạt nhân, theo đúng nghĩa đen. Các trung tâm dữ liệu đang thúc đẩy nhu cầu điện của Mỹ tăng cao. Năm ngoái, Tổng thống Donald Trump đã ký các sắc lệnh hành pháp nêu rõ mong muốn tăng gấp bốn lần công suất năng lượng hạt nhân của đất nước lên 400 gigawatt vào năm 2050.
Điều đó làm cho cổ phiếu năng lượng hạt nhân trở thành điểm nóng thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư. NuScale Power (NYSE: SMR) và Constellation Energy (NASDAQ: CEG) là hai công ty rất khác nhau, mỗi công ty cung cấp các con đường riêng biệt để đầu tư vào sự bùng nổ năng lượng hạt nhân sắp tới.
Liệu AI có tạo ra người giàu nhất thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Nhưng lựa chọn nào tốt hơn cho tiền của bạn? Đây là những gì bạn cần biết.
NuScale Energy và Constellation Energy là hai loại hình công ty năng lượng hạt nhân khác nhau
Constellation Energy là một công ty năng lượng đa dạng với công suất 55 gigawatt trên các lĩnh vực hạt nhân, khí đốt, địa nhiệt, gió, thủy điện và năng lượng mặt trời. Các dịch vụ của công ty đã được mở rộng sau khi mua lại Calpine vào tháng 1. Công ty cũng tự tuyên bố là công ty năng lượng hạt nhân lớn nhất Hoa Kỳ, với đội ngũ lò phản ứng có tổng công suất hơn 22 gigawatt. Đây là các lò phản ứng hạt nhân truyền thống, sử dụng các phản ứng hạt nhân được kiểm soát để tạo ra nhiệt làm quay tua-bin hơi nước để sản xuất điện.
NuScale Power đang phát triển các lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) hoạt động tương tự nhưng ở quy mô nhỏ hơn nhiều. Lợi ích của SMR là chúng có thể được xây dựng nhanh hơn và rẻ hơn, và chúng có thể hoạt động ở những khu vực nhỏ hơn không phù hợp với lò phản ứng truyền thống. SMR là một công nghệ mới hơn, và cho đến nay, NuScale Power là công ty duy nhất nhận được phê duyệt thiết kế theo quy định từ Ủy ban Điều tiết Hạt nhân Hoa Kỳ.
Tiềm năng tăng trưởng của NuScale đi kèm với rủi ro
Là một công ty mới hơn, NuScale có nhiều không gian để phát triển hơn. NuScale hiện đang giao dịch với vốn hóa thị trường dưới 4 tỷ USD. Trong khi đó, Constellation Energy đã là một trong những công ty năng lượng lớn nhất thế giới, với vốn hóa thị trường 88 tỷ USD.
Mặc dù quy mô mang lại cho nó tiềm năng tăng trưởng lớn hơn, NuScale đi kèm với một số rủi ro.
Thứ nhất, công ty sẽ không tạo ra doanh thu đáng kể trong tương lai gần. Công ty đã ký hợp đồng cung cấp sáu mô-đun SMR cho một nhà máy than cũ ở Romania, dự kiến sẽ không bắt đầu hoạt động trước năm 2033. NuScale cũng sẽ cung cấp các mô-đun SMR cho một thỏa thuận mang tính bước ngoặt với Tennessee Valley Authority với công suất lên tới 6 gigawatt trên bảy tiểu bang, nhưng thỏa thuận đó còn mới và chưa có mốc thời gian công khai.
Thật không may, mọi thứ diễn ra rất chậm chạp trong ngành công nghiệp hạt nhân, và ngay cả các SMR này cũng đi kèm với rất nhiều thủ tục giấy tờ và các rào cản pháp lý. Thứ hai, NuScale đang pha loãng cổ đông khi công ty chi trả bồi thường dựa trên cổ phiếu và tiếp tục đốt tiền cho hoạt động. Ban lãnh đạo đã bán 39,3 triệu cổ phiếu trong năm nay, huy động được 750 triệu USD tiền thu thuần.
Mặc dù vốn hóa thị trường của NuScale nhỏ, nhưng định giá không nhất thiết là rẻ. Hãy nhớ rằng, NuScale còn nhiều năm nữa mới có hoạt động thương mại, và công ty có thể tiếp tục pha loãng cổ đông trên đường đi. Cuối cùng, công ty có thể cần trở thành một nhà lãnh đạo có lợi nhuận trong ngành hạt nhân để biện minh cho những rủi ro hiện tại của cổ phiếu, và điều đó không chắc chắn.
Tại sao Constellation Energy lại vượt trội như một cổ phiếu năng lượng hạt nhân ưu việt
Cuối cùng, Constellation Energy có một sàn nhà cao hơn rất, rất nhiều.
Vì Constellation đã xây dựng đội tàu hạt nhân của mình, công ty đã vượt qua nhiều rào cản liên quan. Ngoài ra, Constellation có thể khôi phục, nâng cấp hoặc mở rộng các lò phản ứng hiện có của mình (cả đang hoạt động và không hoạt động), có lẽ nhanh hơn là xây dựng lò phản ứng mới. Công ty đã ký các thỏa thuận 20 năm với Microsoft và Meta Platforms để cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu của họ, với cả hai thỏa thuận dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2028.
Không giống như NuScale, Constellation đã là một doanh nghiệp có vị thế vững chắc và có lợi nhuận. Các nhà phân tích dự kiến lợi nhuận của công ty sẽ tăng trưởng trung bình 15% mỗi năm trong ba đến năm năm tới.
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, cổ phiếu trả cổ tức với lợi suất 0,6%, với nhiều dư địa để tăng trưởng, nhờ tỷ lệ chi trả chỉ 15% ước tính thu nhập năm nay. Ban lãnh đạo có kế hoạch tăng cổ tức 10% mỗi năm, và với tốc độ đó, thu nhập cổ tức của bạn sẽ tăng gấp đôi sau mỗi bảy năm.
Tóm lại, các nhà đầu tư có thể kỳ vọng một cách hợp lý vào cổ tức tăng trưởng và tổng lợi nhuận hàng năm ở mức hai con số từ Constellation Energy trong dài hạn. Điều đó sẽ không làm bạn giàu có qua đêm, nhưng có thể trong vòng một thập kỷ hoặc lâu hơn.
Mặc dù lợi thế dẫn đầu của NuScale trong thiết kế SMR rất hấp dẫn, nhưng thật khó để chấp nhận chi phí cơ hội khi nắm giữ một cổ phiếu rủi ro như NuScale thay vì một công ty dẫn đầu đã được chứng minh như Constellation Energy.
Bạn có nên mua cổ phiếu NuScale Power ngay bây giờ không?
Trước khi mua cổ phiếu NuScale Power, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và NuScale Power không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 503.592 đô la!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.076.767 đô la!*
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 913% — một hiệu suất vượt trội so với 185% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026.
Justin Pope nắm giữ cổ phiếu Microsoft. The Motley Fool nắm giữ và khuyến nghị Constellation Energy, Meta Platforms và Microsoft. The Motley Fool khuyến nghị NuScale Power. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"CEG mang lại sự an toàn nhưng có thể bị định giá cho mức tăng trưởng mà nó không thể đạt được nếu SMR tỏ ra khả thi nhanh hơn kỳ vọng chung, khiến lập luận 'sàn cao hơn' phụ thuộc vào sự thất bại của SMR."

Bài báo trình bày vấn đề này dưới dạng 'trần cao hơn so với sàn cao hơn', nhưng đó là một lựa chọn sai lầm che đậy một vấn đề thực sự: Tăng trưởng EPS 15% của CEG giả định việc thực hiện hoàn hảo các thỏa thuận Microsoft/Meta vào năm 2028 và nhu cầu hạt nhân bền vững. Mốc thời gian Romania năm 2033 của NuScale thực sự còn xa, nhưng bài báo đánh giá thấp rằng SMR giải quyết một hạn chế cơ sở hạ tầng thực sự — các trung tâm dữ liệu không thể chờ đợi CEG xây dựng năng lực mới, và đội tàu hiện có của CEG đã được đặt trước. Lợi suất cổ tức 0,6% của CEG là khiêm tốn, và tỷ lệ chi trả 15% cho thấy ban lãnh đạo nhìn thấy nhu cầu chi tiêu vốn trong tương lai. Rủi ro thực sự: nếu việc áp dụng SMR tăng tốc nhanh hơn dự kiến, CEG sẽ trở thành một sản phẩm lỗi thời trong một thị trường đang phát triển.

Người phản biện

Ước tính tăng trưởng 15% của CEG là hướng dẫn trong tương lai, không được đảm bảo; nếu nhu cầu trung tâm dữ liệu giảm hoặc sự chậm trễ pháp lý ảnh hưởng đến các dự án Microsoft/Meta, mức định giá đó sẽ giảm nhanh chóng. Sự pha loãng của NuScale là có thật, nhưng nhu cầu chi tiêu vốn khổng lồ của CEG để đáp ứng thời hạn năm 2028 cũng vậy — điều đó có thể gây áp lực lên lợi nhuận nhiều hơn bài báo thừa nhận.

CEG vs. SMR

Gemini by Google

▬ Neutral

"Tình trạng 'được phê duyệt' của NuScale là gây hiểu lầm vì hiện tại họ đang nộp lại hồ sơ cho thiết kế có công suất cao hơn mà tính khả thi thương mại thực sự yêu cầu."

Bài báo trình bày vấn đề này như một cuộc tranh luận 'sàn so với trần', nhưng nó bỏ qua khoảng cách định giá khổng lồ. Constellation Energy (CEG) đang giao dịch ở mức cao cấp do sự cường điệu về 'Trung tâm Năng lượng Sạch Crane' của Microsoft (Three Mile Island), nhưng mức tăng trưởng thu nhập dự kiến 15% của nó đã được định giá cao. Ngược lại, NuScale (SMR) được coi như một vé số, nhưng bài báo bỏ lỡ một chi tiết kỹ thuật quan trọng: mặc dù NuScale có chứng nhận thiết kế cho mô-đun 50 MWe của mình, nhưng hiện tại công ty đang xin phê duyệt cho phiên bản 77 MWe mà hầu hết khách hàng thực sự muốn. Nếu không có chứng nhận cập nhật đó, 'lợi thế người đi đầu' chỉ là ảo ảnh pháp lý. CEG là lựa chọn tiện ích an toàn hơn, nhưng tiềm năng tăng trưởng của nó bị giới hạn bởi sự chậm trễ kết nối lưới điện.

Người phản biện

Nếu chính phủ Hoa Kỳ chuyển sang trợ cấp SMR quy mô lớn để đáp ứng các mục tiêu năm 2050, sự pha loãng của NuScale sẽ không còn ý nghĩa vì công ty sẽ chiếm độc quyền triển khai trong nước. Trong khi đó, CEG đối mặt với rủi ro rằng các thỏa thuận trung tâm dữ liệu 'behind-the-meter' sẽ gặp phải sự phản đối pháp lý từ những người ủng hộ người tiêu dùng lo ngại về giá điện bán lẻ tăng.

CEG and SMR

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Không khả dụng]

N/A

Grok by xAI

▲ Bullish

"Lợi thế người đi đầu SMR của NuScale định vị công ty để chiếm phần lớn trong số 400GW công suất hạt nhân mới cần thiết vào năm 2050, làm lu mờ đội tàu giới hạn nâng cấp của CEG."

Bài báo ưu tiên 'sàn cao hơn' của CEG nhưng lại bỏ qua tình trạng thiếu hụt công suất hạt nhân: Hoa Kỳ cần 400GW vào năm 2050 theo Sắc lệnh của Trump, nhưng đội tàu cũ 22GW của CEG đối mặt với rủi ro cấp phép lại và khả năng mở rộng quy mô mới hạn chế, sau gánh nặng nợ Calpine (~20 tỷ đô la giả định). SMR được NRC phê duyệt của NuScale nhắm mục tiêu chính xác vào điều này — triển khai nhanh hơn/rẻ hơn cho các trung tâm dữ liệu (thỏa thuận 6GW của TVA, mô-đun Romania). Với vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la so với 88 tỷ đô la của CEG (~4 lần EV/GW công suất hạt nhân), SMR mang lại tiềm năng tăng gấp 5-10 lần nếu việc triển khai đạt mức năm 2030, được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng AI. Sự pha loãng gây khó chịu trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố thuận lợi về chính sách sẽ rút ngắn thời gian mà những người khác bỏ lỡ.

Người phản biện

Doanh thu của NuScale là trước năm 2030 với vô số thủ tục giấy tờ và pha loãng cổ phiếu (bán 39 triệu cổ phiếu YTD), có khả năng giảm một nửa giá trị hiện tại trước khi có lợi nhuận, trong khi các thỏa thuận Microsoft/Meta của CEG mang lại tăng trưởng EPS 15% và cổ tức ngay bây giờ.

SMR

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Cả hai lựa chọn đều mang rủi ro pháp lý đối xứng; khoảng cách định giá phản ánh các mốc thời gian điều chỉnh theo rủi ro, chứ không phải sự bất đối xứng về an toàn."

Gemini chỉ ra khoảng cách chứng nhận 77 MWe — rất quan trọng — nhưng đánh giá thấp sự đối xứng rủi ro pháp lý của CEG. Các thỏa thuận Microsoft/Meta cũng không đảm bảo kết nối lưới điện; cả hai đều đối mặt với các mốc thời gian cấp phép tương tự. Sự khác biệt thực sự: mức tăng trưởng 15% của CEG giả định không có sự chậm trễ nào đối với các cam kết hiện tại, trong khi luận điểm năm 2030 của NuScale đòi hỏi sự đẩy nhanh chính sách. Không có cái nào 'an toàn hơn'. Tính bền vững cổ tức của CEG phụ thuộc vào kỷ luật chi tiêu vốn; tiềm năng tăng trưởng của NuScale đòi hỏi sự bền vững của trợ cấp. Khoảng cách định giá tồn tại một phần vì thị trường định giá sự chắc chắn khác nhau, chứ không phải vì một cái an toàn hơn một cách khách quan.

Gemini ▬ Neutral

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"So sánh EV/GW công suất giữa một công ty tiện ích đang hoạt động và một nhà phát triển chưa có doanh thu bỏ qua sự chênh lệch lớn về chi phí và thời gian giữa việc cấp phép lại và xây dựng mới."

So sánh EV/GW công suất của Grok là hấp dẫn về mặt toán học nhưng sai lầm về cơ bản. Nó coi công suất lý thuyết của NuScale tương đương với phụ tải nền đang hoạt động của CEG. CEG tạo ra tiền mặt ngày hôm nay; NuScale đốt nó. Hơn nữa, Grok bỏ qua rằng đội tàu 'cũ' của CEG thực sự là một lợi thế chiến lược — việc cấp phép lại rẻ hơn và nhanh hơn đáng kể so với việc xây dựng SMR mới mà NuScale đối mặt. Rủi ro thực sự không chỉ là pha loãng; đó là SMR có thể bị vượt qua bởi năng lượng nhiệt hạch hoặc địa nhiệt trước khi NuScale đạt được quy mô thương mại.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Các nút thắt cổ chai về chuỗi cung ứng hạt nhân và lao động có kỹ năng là rủi ro chưa được đánh giá cao, có thể làm trì hoãn cả việc triển khai NuScale và các nâng cấp của CEG."

Cả hai bên đều chưa nhấn mạnh một nút thắt cổ chai quan trọng, gần hạn: chuỗi cung ứng cấp độ hạt nhân và lao động có kỹ năng. Các bộ phận rèn lớn, tuabin hơi nước, công suất cần cẩu/cảng và các nhà sản xuất đủ tiêu chuẩn có thời gian chờ đợi nhiều năm — 3–7+ năm đối với nhiều bộ phận. Điều đó có nghĩa là ngay cả một thiết kế NuScale 77 MWe được chứng nhận hoặc việc nâng cấp CEG cũng có thể bị trì hoãn bởi các hạn chế về nguyên liệu thô và nhà máy, không chỉ là sự chấp thuận của NRC hoặc trợ cấp. Tiền chính sách sẽ không khắc phục được năng lực sản xuất trong một sớm một chiều.

Grok ▲ Bullish

Phản hồi ChatGPT

Không đồng ý với: Gemini

"Các SMR mô-đun của NuScale có khả năng phục hồi chuỗi cung ứng tốt hơn các dự án hạt nhân quy mô lớn tùy chỉnh của CEG."

ChatGPT nắm bắt được chuỗi cung ứng như một yếu tố cản trở phổ biến, nhưng bỏ lỡ lợi thế của tính mô-đun: các mô-đun 77MWe được sản xuất sẵn theo mô-đun của NuScale song song hóa sản xuất (như các Gigafactory của Tesla), tránh được các bộ phận rèn/tuabin đặc thù theo địa điểm 3-7 năm làm cản trở việc nâng cấp Crane của CEG. 'Lợi thế cũ' của Gemini bỏ qua điều này — SMR không phải là những canh bạc xây dựng mới mà là những bản sao có thể nhân rộng. Tiền chính sách chảy về bất kỳ ai xây dựng nhanh nhất.