Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Kết quả Q1 của Certara cho thấy hiệu suất không đồng đều với mức tăng trưởng doanh thu 1% và sự sụt giảm 2% trong đơn đặt hàng, bất chấp các động thái chiến lược như thoái vốn mảng viết y khoa và tái tổ chức xung quanh các phân khúc MIDD và ACE. Sự đặt cược của công ty vào một nền tảng tích hợp AI vẫn là một rủi ro thực hiện đáng kể.
Rủi ro: Rủi ro thực hiện của nền tảng tích hợp AI và khả năng chậm lại trong các dịch vụ cốt lõi.
Cơ hội: Tiềm năng tăng trưởng trong phân khúc công nghệ có thể mở rộng quy mô được thúc đẩy bởi các yếu tố thuận lợi của khám phá thuốc bằng AI và hào kinh tế MIDD không thể thay thế.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nguồn ảnh: The Motley Fool.
Thứ Hai, ngày 11 tháng 5 năm 2026 lúc 8:30 sáng ET
- Giám đốc điều hành — Jon Resnick
- Giám đốc tài chính — John Gallagher
- Người điều hành
Jon Resnick: Chào buổi sáng. Cảm ơn tất cả mọi người đã tham gia cuộc gọi hôm nay. Kể từ lần cuối chúng ta nói chuyện, tôi đã vượt qua mốc 100 ngày tại Certara, và tôi vẫn tiếp tục vô cùng ấn tượng bởi nhiều điều trong công ty. Chúng tôi được phân biệt bởi các nhà khoa học hàng đầu thế giới, kiến thức thể chế, sự lãnh đạo về quy định và công nghệ phù hợp với mục đích của chúng tôi, vốn được tích hợp vào quy trình làm việc của khách hàng và cơ quan quản lý. Khả năng tình báo lâm sàng của chúng tôi là logic được xây dựng trong công nghệ của chúng tôi, khai thác khoa học mới nhất và dựa trên những gì các chuyên gia của chúng tôi biết, các tương tác của chúng tôi với cơ quan quản lý trong nhiều thập kỷ và những gì hàng nghìn thành công và thất bại trong phát triển thuốc đã dạy chúng tôi. Các sản phẩm và dịch vụ của Certara là không thể thiếu trong quy trình phát triển thuốc và ngày càng có thể mở rộng quy mô thông qua việc sử dụng các công nghệ AI.
Sau khi thoát khỏi giai đoạn lắng nghe và học hỏi, sự chú ý của tôi đã chuyển sang giúp Certara đạt được tiềm năng đầy đủ của mình. Hiệu suất quý đầu tiên phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, nhưng không phản ánh tiềm năng của công ty. Tôi đang tập trung vào việc thúc đẩy tăng trưởng bền vững dài hạn trong toàn tổ chức bằng cách định hình lại chiến lược kinh doanh và danh mục đầu tư của chúng tôi, đồng thời củng cố kỷ luật tổ chức và hoạt động ngày càng tăng. Hôm nay, chúng ta sẽ thảo luận về thị trường của mình và phác thảo các bước chúng ta đang thực hiện để định vị công ty cho sự thành công lâu dài trước khi kết thúc bằng hiệu suất quý đầu tiên của chúng ta. Cho phép tôi bắt đầu bằng cách cập nhật cho bạn về các thị trường cuối của chúng tôi. Trên diện rộng, khách hàng đang tăng cường đầu tư vào các khả năng khám phá thuốc được hỗ trợ bởi AI và công nghệ.
Ngày nay, có hơn 200 phân tử được thiết kế bằng AI đang trong giai đoạn phát triển lâm sàng, tăng từ chỉ một vài phân tử cách đây 10 năm. Eli Lilly đã hợp tác với NVIDIA để xây dựng một phòng thí nghiệm AI chuyên dụng, và Roche Genentech đang ra mắt một nhà máy AI đám mây lai để mở rộng quy mô các nỗ lực khám phá và phát triển của họ. Amazon cũng đã công bố sản phẩm Bio Discovery thông qua AWS. Ngoài ra, OpenAI và Anthropic đã công bố LLM cho khoa học đời sống. Sự mở rộng các trường hợp sử dụng trong AI phù hợp với cách tiếp cận của Certara, sử dụng các kỹ thuật phân tích được tích hợp vào quy trình làm việc của khách hàng để đẩy nhanh quy trình khám phá và phát triển thuốc, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào các đối tượng sống.
Khi việc phát triển thuốc dựa trên AI giúp ngành công nghiệp cung cấp nhiều phân tử và đổi mới hơn, nhu cầu sẽ tăng đối với hoạt động kinh doanh cốt lõi của Certara, Phát triển thuốc dựa trên mô hình, hay MIDD, khi khách hàng chạy đua để biến các ứng cử viên thuốc thành các phương pháp điều trị được phê duyệt cho bệnh nhân. Việc đẩy nhanh các quy trình phân tích dữ liệu trở nên quan trọng hơn bao giờ hết khi mục tiêu giảm thời gian nộp đơn thuốc kéo dài hàng thập kỷ đang trong tầm tay. Vào tháng 2, ICH đã ban hành ICH M15, cung cấp hướng dẫn về các nguyên tắc chung cho phát triển thuốc dựa trên mô hình, thiết lập một bộ nguyên tắc bao trùm cho việc chấp nhận các ứng dụng MIDD bởi các cơ quan quản lý trên toàn cầu. Vào tháng 3, FDA đã công bố hướng dẫn về các cân nhắc chung cho việc sử dụng các phương pháp tiếp cận mới hoặc NAMs trong phát triển thuốc.
Và gần đây hơn, vào tháng 4, FDA đã công bố một sáng kiến lớn để triển khai các thử nghiệm lâm sàng thời gian thực, một sự thay đổi để loại bỏ sự chậm trễ vốn đã làm chậm các quyết định pháp lý trong lịch sử. Như lãnh đạo FDA đã nói, cơ quan này đã tiến hành các thử nghiệm lâm sàng theo cùng một cách trong nhiều thập kỷ, trong đó các tín hiệu dữ liệu quan trọng và thời gian trễ đã làm chậm các quyết định pháp lý một cách không cần thiết, điều này đã làm chậm tiến độ phát triển thuốc. Những yếu tố thuận lợi này mang đến một cơ hội rõ ràng cho Certara để giải quyết các quy trình phát triển thuốc vốn rất khó khăn trong lịch sử. Certara có một di sản đáng kinh ngạc. Chúng tôi tin rằng chúng tôi hiện đang không thể so sánh được về MIDD ngày nay vì những gì đã cần để xây dựng nó.
Chúng tôi có hơn 2 thập kỷ tài liệu khoa học được xuất bản, 2.600 khách hàng trên toàn thế giới, đã thực hiện hơn 10.000 dự án và có hơn 160.000 người dùng công nghệ của chúng tôi, bao gồm FDA và Cơ quan Quản lý Dược phẩm và Thiết bị Y tế Nhật Bản. Pinnacle 21 đã được sử dụng để xác thực hơn 36 nghìn tỷ điểm dữ liệu để hỗ trợ hơn 500 phương pháp điều trị được phê duyệt. Và chúng tôi là một đội ngũ các nhà khoa học đẳng cấp thế giới và tự hào có 10 nhà khoa học được công nhận trong top 2% các nhà khoa học được trích dẫn nhiều nhất thế giới của Elsevier. Đây không phải là một vị trí có thể sao chép qua đêm. Đó là sản phẩm của nhiều thập kỷ kỷ luật khoa học, sự tin tưởng của cơ quan quản lý và mối quan hệ đối tác sâu sắc với khách hàng mà nhiều người đánh giá thấp.
Ví dụ, việc đủ điều kiện phần mềm Simcyp của chúng tôi để dự đoán tương tác thuốc-thuốc trong EMA đòi hỏi 2 năm làm việc với những người tham gia đại diện cho tất cả 27 quốc gia thành viên. Các nhà khoa học có kinh nghiệm nhất của chúng tôi làm việc trực tiếp với các nhà phê bình EMA để đánh giá dữ liệu, mã và tài liệu quy trình trong 25 năm để được EMA phê duyệt. Theo hiểu biết của chúng tôi, Simcyp là phần mềm mô hình hóa cơ học duy nhất được đủ điều kiện ở Châu Âu ở mức độ quan trọng này. Dựa trên di sản này, chúng tôi đã phát triển và tiếp tục đầu tư vào các sản phẩm dẫn đầu danh mục, thực sự khác biệt trên thị trường. Chemaxon, Simcyp, Pinnacle 21 và Phoenix được chế tạo theo mục đích, đã được xác thực và tích hợp sâu vào quy trình làm việc của các nhà phát triển thuốc và cơ quan quản lý hàng đầu thế giới.
Điều làm cho những sản phẩm này có giá trị đối với khách hàng của chúng tôi là khoa học tiên tiến, dữ liệu độc quyền, sở hữu trí tuệ, hàng nghìn tham số sinh học đã được xác thực, độ chính xác tính toán vô song và tính minh bạch có thể kiểm toán mà khoa học được quản lý yêu cầu. Khi chúng tôi thúc đẩy công ty tiến lên, có một cơ hội để chúng tôi tạo ra giá trị từ kết nối trên các khả năng tình báo lâm sàng của mình. Chúng tôi đang xây dựng một nền tảng tích hợp AI nằm trên và bổ sung cho danh mục hiện có của chúng tôi. Nền tảng thế hệ tiếp theo này sẽ cho phép các nhà nghiên cứu truy vấn toàn bộ kiến thức của Certara trên các sản phẩm, tập dữ liệu và chuyên môn khoa học để nhận được câu trả lời chính xác, đáng tin cậy cho các câu hỏi ngày càng phức tạp.
Chúng tôi đã tạo ra một đội ngũ AI gốc, phân bổ các nguồn lực đầu tư cần thiết cho nỗ lực này và đang thu hút các khách hàng tiên phong. Hội nghị Certainty thường niên của chúng tôi tại Boston đã minh họa cho sự lãnh đạo khoa học và công nghệ của chúng tôi và cung cấp bằng chứng rõ ràng rằng khách hàng của chúng tôi đang mong đợi chúng tôi đổi mới. Trước hơn 400 người tham dự, chúng tôi đã giới thiệu những khả năng công nghệ mới nhất về MIDD và AI cho hơn một chục sản phẩm, tận dụng các bản demo và nhóm người dùng để thu thập phản hồi có giá trị. Chuyển sang việc phân phối. Cho phép tôi chia sẻ một vài điểm nổi bật trong quý. Các chuyên gia công nghệ và khoa học của chúng tôi đã hỗ trợ nhiều phê duyệt thuốc. Một ví dụ đáng chú ý là một loại thuốc generic phức tạp của tazarotene, một sản phẩm bôi ngoài da được sử dụng để điều trị mụn trứng cá và bệnh vẩy nến.
Dữ liệu mô hình hóa in silico PBPK của Certara đã được chấp nhận thay cho một nghiên cứu tương đương sinh học lâm sàng. Đây mới chỉ là lần thứ hai PBPK modeling được sử dụng để cho phép phê duyệt thuốc generic thay vì tiến hành các thử nghiệm lâm sàng. Trong một ví dụ khác, Certara cũng đã chứng minh tác động thực tế của MIDD và thành công pháp lý đối với liệu pháp ung thư máu asciminib. Simcyp đã hỗ trợ hành trình tạo bằng chứng và phê duyệt với FDA chấp nhận kết quả mô hình hóa PBPK thay cho các nghiên cứu lâm sàng cho ít nhất 10 thử nghiệm trên người, giảm đáng kể thời gian và chi phí phát triển.
Các nhà khoa học của Certara đã xuất bản gần 100 bài báo được bình duyệt trong năm nay về tối ưu hóa liều lượng, phát triển nhi khoa, tương đương sinh học ảo và các khuôn khổ MIDD thế hệ tiếp theo, phù hợp với hướng dẫn ICH M15 mới được xuất bản tập trung vào các nguyên tắc đa ngành của MIDD. Trong số này, một ấn phẩm đồng tác giả với các nhà khoa học FDA và MHRA đã nêu bật vai trò ngày càng tăng của MIDD trong phát triển thuốc nhi khoa, cho thấy PBPK có tiềm năng giảm thời gian và chi phí cho các thử nghiệm nhi khoa bằng cách cung cấp thông tin về liều lượng, thiết kế nghiên cứu, ngoại suy và mở rộng nhãn hiệu đồng thời giảm các nghiên cứu không cần thiết ở trẻ em. Ngoài ra, một trong những nhà khoa học hàng đầu của Certara giữ chức vụ Tổng biên tập tạp chí Clinical Pharmacology and Therapeutics, một vị trí mà bà đã tiếp quản từ một nhà khoa học hàng đầu khác của Certara.
Chúng tôi đã có một số tiến bộ công nghệ trong quý với AI làm tăng năng suất của các nhà phát triển của chúng tôi và giá trị công nghệ của chúng tôi. Đã có nhiều phiên bản mới của phần mềm của chúng tôi, bao gồm phiên bản mới của D360 để giúp các nhà khoa học khám phá đẩy nhanh thiết kế và tối ưu hóa peptide trị liệu, chức năng mới trong Pinnacle 21 để đẩy nhanh việc bắt đầu thử nghiệm lâm sàng và chức năng báo cáo mở rộng trong Phoenix Cloud và việc phát hành Simcyp với khả năng mô phỏng và tương đương sinh học ảo mở rộng. Để tận dụng những cơ hội này và chuẩn bị mở rộng quy mô, chúng tôi đang thực hiện một số hành động quyết định. Thứ nhất, chúng tôi đang tập trung kinh doanh và đẩy nhanh tăng trưởng dài hạn bằng cách rút khỏi lĩnh vực viết y khoa.
Thứ hai, chúng tôi đang tổ chức lại và sắp xếp công ty xung quanh 2 lĩnh vực tăng trưởng riêng biệt: MIDD và Khám phá, mà chúng tôi gọi là MID3 và Bằng chứng Lâm sàng Tăng tốc, mà chúng tôi gọi là ACE. Thứ ba, chúng tôi đang tạo ra một trọng tâm mạnh mẽ hơn cho AI trên toàn công ty, chính thức hóa vai trò lãnh đạo với Giám đốc AI và tăng cường đầu tư vào nền tảng Certara thế hệ tiếp theo của chúng tôi. Thứ tư, chúng tôi đang mở rộng khả năng và phạm vi tiếp cận của mình với các hợp tác và đối tác chiến lược nổi bật bởi NVIDIA và Altasciences. Thứ năm, chúng tôi đang xem xét các cơ hội để tận dụng các khả năng tình báo lâm sàng hiện có của mình vào các trường hợp sử dụng mới; và thứ sáu, cải thiện việc thực hiện và hiệu quả. Tập trung vào hành động đầu tiên, vào thứ Sáu, chúng tôi đã hoàn tất việc thoái vốn hoạt động viết quy định và viết y khoa cho Veristat.
Giao dịch này cho phép chúng tôi tập trung hơn vào các lĩnh vực mà chúng tôi đã xác định lợi thế cạnh tranh và khoa học, dẫn đến sự liên kết gần như một-một giữa các dịch vụ chuyên môn của chúng tôi và công nghệ của chúng tôi, nơi đề xuất giá trị của chúng tôi mạnh nhất, cải thiện khả năng dự đoán doanh thu của chúng tôi và mở khóa khoảng 150 điểm cơ bản tăng trưởng bổ sung vào năm 2027 và sau đó. Thứ hai, chúng tôi đang tổ chức lại công ty thành 2 nhóm để đẩy nhanh tăng trưởng và phục vụ khách hàng tốt hơn. MID3 và ACE. Trong MID3, chúng tôi đã hợp nhất công nghệ và dịch vụ chuyên môn của mình thành một tổ chức, tạo ra một vòng quay cho đổi mới công nghệ và tương tác khách hàng.
Nhiệm vụ của ACE là giảm thời gian xử lý dữ liệu trong toàn bộ vòng đời từ thiết kế đến nộp hồ sơ và hơn thế nữa, đồng thời duy trì hoặc cải thiện chất lượng ở mọi bước trong quy trình. Cả hai nhóm sẽ được hỗ trợ bởi Giám đốc Sản phẩm báo cáo cho tôi, người sẽ giám sát phát triển sản phẩm trên toàn tổ chức. Chúng tôi đang tích cực tìm kiếm vị trí này. Thứ ba, chúng tôi đã bổ nhiệm Tiến sĩ Chris Bouton làm Giám đốc AI của chúng tôi. Bằng chứng thêm về cam kết của chúng tôi trong việc thúc đẩy các giải pháp sáng tạo biến hàng thập kỷ tình báo khoa học và quy định xuyên chương trình thành các khả năng tích hợp AI hàng đầu thị trường. Chris cũng giữ chức vụ Giám đốc Công nghệ của chúng tôi và đã dẫn dắt các nỗ lực triển khai AI của Certara.
Trong vai trò mở rộng của mình, Chris sẽ thúc đẩy việc đẩy nhanh nền tảng thế hệ tiếp theo của Certara. Thứ tư, chúng tôi đang áp dụng một cách tiếp cận mới đối với các mối quan hệ đối tác. Vào tháng 4, chúng tôi đã ký kết hợp tác chiến lược với NVIDIA để áp dụng điện toán tăng tốc và AI cho nền tảng thế hệ tiếp theo của Certara. Quan hệ đối tác này sẽ giảm bớt các bước thủ công, tốn thời gian và chuyển đổi mô phỏng sinh học từ các quy trình tuần tự sang quy trình lặp lại song song. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các ứng dụng đòi hỏi tính toán cao của Certara. Chúng tôi đã làm việc chăm chỉ về sự hợp tác này và sẽ sớm thông báo chi tiết hơn. Chúng tôi cũng đã mở rộng hợp tác thương mại của mình, đáng chú ý nhất là thông qua mối quan hệ mới với Altasciences, một CRO CDMO tích hợp có tư duy tiến bộ.
Cùng nhau, chúng tôi đang thúc đẩy một phương pháp tiếp cận tích hợp đầy đủ, dựa trên mô hình và hiệu quả về nguồn lực cho việc phát triển thuốc giai đoạn đầu, giúp đẩy nhanh con đường đến bằng chứng khái niệm cho các nhà đổi mới công nghệ sinh học, nhà đầu tư và các công ty dược phẩm trên toàn cầu. Những hợp tác này sẽ củng cố công nghệ nền tảng của Certara và cho phép chúng tôi mang lại giá trị cho khách hàng mới. Thứ năm, sau khi hoàn thành việc xem xét danh mục đầu tư và cơ hội thị trường của chúng tôi, chúng tôi đã xác định một số trường hợp sử dụng tiềm năng mới dựa trên khả năng tình báo lâm sàng của chúng tôi. Ví dụ, mô phỏng thử nghiệm lâm sàng và đánh giá tài sản chỉ là hai trong số đó. Chúng tôi đang tích cực đánh giá các cơ hội đầu tư vào các lĩnh vực này. Có sự phấn khích trong toàn tổ chức về những cơ hội này.
Cuối cùng, chúng tôi đang thực hiện các bước quyết định về mặt hoạt động kinh doanh để thúc đẩy hiệu quả, trách nhiệm giải trình và tăng trưởng. Chúng tôi đã triển khai các đội [SWAT] tập trung để giải quyết các thay đổi văn hóa cần thiết, đơn giản hóa quy trình, đẩy nhanh phát triển công nghệ và cải thiện việc thực hiện. Chúng tôi đang điều chỉnh hoạt động bán hàng và tiếp thị theo cơ cấu mới của chúng tôi để làm rõ trách nhiệm giải trình và thúc đẩy sự lấy khách hàng làm trung tâm. Chúng tôi đang áp dụng phương pháp tiếp cận dựa trên dữ liệu để tận dụng AI nhằm nhắm mục tiêu và xác định cơ hội tốt hơn. Nhiều nỗ lực đang được tiến hành để cả xem xét và tối ưu hóa giá cả, mà còn để khám phá các thay đổi cấu trúc hơn về cách khách hàng sử dụng các giải pháp của chúng tôi. Chúng tôi cũng đang cập nhật các ưu đãi để thúc đẩy các hành vi đúng đắn và khuyến khích sự hợp tác liên chức năng.
Và chúng tôi cũng đang hợp lý hóa chi tiêu nội bộ để củng cố cơ sở chi phí của chúng tôi và tối đa hóa hiệu quả đầu tư. Cho phép tôi chuyển sang kết quả quý đầu tiên. Sự tập trung của đội ngũ vào công nghệ đã dẫn đến hiệu suất cải thiện so với nửa cuối năm 2025, đặc biệt là trong MIDD. Đây là một khởi đầu tốt cho năm, nhưng chúng tôi cần thấy hiệu suất nhất quán. Hiệu suất dịch vụ trong quý có sự trái chiều sau Q4 cực kỳ mạnh mẽ. Các thay đổi về hoạt động và thương mại mà tôi đã nêu ở trên được thiết kế để giải quyết những khoảng trống này. Sẽ mất thời gian để đạt được các mục tiêu hoạt động dài hạn của chúng tôi và điều quan trọng là chúng tôi phải đưa ra quyết định đúng đắn cho sự tăng trưởng và thành công lâu dài của Certara ngay bây giờ.
Với điều đó, tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho John Gallagher để trình bày chi tiết kết quả và hướng dẫn quý đầu tiên của chúng tôi.
John Gallagher: Cảm ơn, Jon, và xin chào mọi người. Tổng doanh thu trong 3 tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2026, là 106,9 triệu đô la, tăng trưởng 1% so với cùng kỳ năm trước trên cơ sở báo cáo. Tổng số đơn đặt hàng trong quý đầu tiên là 115,3 triệu đô la, giảm 2% so với giai đoạn cùng kỳ năm trước. Đơn đặt hàng 12 tháng gần nhất là 479,2 triệu đô la, tăng 5%. Doanh thu phần mềm là 49,7 triệu đô la trong quý đầu tiên, tăng 7% so với giai đoạn cùng kỳ năm trước trên cơ sở báo cáo. Tăng trưởng trong quý được thúc đẩy bởi Simcyp, Phoenix và Chemaxon. Doanh thu định kỳ và theo đăng ký chiếm 57% doanh thu phần mềm quý đầu tiên, phù hợp với giai đoạn cùng kỳ năm trước. Đơn đặt hàng phần mềm là 48,7 triệu đô la trong quý đầu tiên, tăng
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chuyển đổi của Certara sang mô hình phần mềm tích hợp AI thuần túy là chiến lược dài hạn đúng đắn, nhưng sự trì trệ hiện tại trong đơn đặt hàng cho thấy công ty đang gặp khó khăn trong việc thu hẹp khoảng cách giữa doanh thu từ dịch vụ cũ và tương lai dựa trên AI được dự báo."
Certara đang cố gắng kể một câu chuyện "chuyển đổi sang nền tảng" cổ điển, chuyển từ mô hình tư vấn nặng về dịch vụ sang nhà cung cấp phần mềm tích hợp AI, biên lợi nhuận cao. Việc rút khỏi mảng viết y khoa để mở khóa 150 điểm cơ bản tăng trưởng là một sự hợp lý hóa danh mục đầu tư thông minh, mặc dù đã quá muộn. Tuy nhiên, mức tăng trưởng doanh thu 1% và sự sụt giảm 2% trong đơn đặt hàng là đáng lo ngại, cho thấy hiệu ứng "bánh đà" của các phân khúc MIDD (Phát triển thuốc dựa trên mô hình) và ACE (Bằng chứng Lâm sàng Tăng tốc) của họ vẫn chưa bù đắp được sự chậm lại trong các dịch vụ cốt lõi. Mặc dù các yếu tố thuận lợi về quy định từ ICH M15 và hướng dẫn của FDA là có thật, công ty đang đặt cược tương lai của mình vào một nền tảng AI "thế hệ tiếp theo" vẫn đang trong giai đoạn phát triển, tạo ra một khoảng cách thực hiện đáng kể giữa hiệu suất trì trệ hiện tại và mức định giá cao trong tương lai.
Công ty có thể đang đánh giá quá cao nhu cầu về phần mềm độc quyền trong một thị trường đang nhanh chóng trở thành hàng hóa các công cụ AI, có nguy cơ xảy ra tình huống "hào kinh tế" của họ bị xói mòn bởi các LLM mã nguồn mở và các công ty khởi nghiệp tập trung vào công nghệ sinh học nhanh nhẹn hơn và rẻ hơn.
"Việc thoái vốn giúp tập trung vào MIDD/phần mềm biên lợi nhuận cao (phần mềm đã tăng 7% YoY), bổ sung thêm 150bps tăng trưởng từ năm 2027 trong bối cảnh các yếu tố thuận lợi về AI/quy định."
Doanh thu Q1 của Certara tăng 1% lên 106,9 triệu đô la với đơn đặt hàng giảm 2% YoY (TTM +5%), nhưng doanh thu phần mềm tăng 7% nhờ Simcyp, Phoenix và Chemaxon—57% định kỳ/đăng ký. CEO mới Resnick đã thực hiện một cuộc chuyển đổi mạnh mẽ—thoái vốn mảng viết y khoa biên lợi nhuận thấp (hoàn tất với Veristat, mở khóa ~150bps tăng trưởng hữu cơ vào năm 2027+), tổ chức lại thành các đơn vị MID3/ACE, bổ nhiệm CAIO, quan hệ đối tác NVIDIA cho mô phỏng sinh học tăng tốc bằng AI và hợp tác Altasciences—định vị CERT tại điểm giao thoa giữa các yếu tố thuận lợi của khám phá thuốc bằng AI (ICH M15, FDA NAMs/thử nghiệm thời gian thực) và hào kinh tế MIDD không thể thay thế (Simcyp đủ điều kiện, 36T điểm dữ liệu được xác thực). Rủi ro thực hiện ngắn hạn, nhưng tiềm năng bánh đà dài hạn trong công nghệ có thể mở rộng quy mô.
Sự sụt giảm đơn đặt hàng và tín hiệu dịch vụ "không đồng đều" cho thấy nhu cầu yếu kéo dài bất chấp các yếu tố thuận lợi, trong khi việc tái tổ chức/đội SWAT/đầu tư AI có nguy cơ xảy ra sai sót trong thực hiện và biến động doanh thu hơn nữa trước khi lợi ích hiện thực hóa vào năm 2027.
"CERT đang hy sinh khả năng dự đoán doanh thu ngắn hạn cho một cuộc đặt cược mang tính đầu cơ vào nền tảng AI trong khi tăng trưởng MIDD cốt lõi bị đình trệ và một CEO mới đang tái tổ chức giữa chừng, làm cho rủi ro thực hiện năm 2026-2027 trở nên không thể chấp nhận được bất chấp các yếu tố thuận lợi về quy định thực sự."
CERT đang thực hiện một cuộc phẫu thuật danh mục đầu tư cổ điển: thoái vốn mảng viết y khoa biên lợi nhuận thấp hơn, tổ chức lại xung quanh các phân khúc MIDD/ACE có độ tin cậy cao hơn và bổ nhiệm Giám đốc AI. Các yếu tố thuận lợi vĩ mô là có thật—hướng dẫn ICH M15, sáng kiến thử nghiệm thời gian thực của FDA, hơn 200 phân tử được thiết kế bằng AI đang được phát triển. Tăng trưởng doanh thu Q1 1% YoY là yếu ớt, nhưng đơn đặt hàng 115,3 triệu đô la (giảm 2% YoY) cho thấy áp lực về đường ống. Quan hệ đối tác NVIDIA và hợp tác Altasciences cho thấy nguồn vốn đáng kể đứng sau cuộc đặt cược vào nền tảng. Tuy nhiên, rủi ro thực hiện là cực kỳ lớn: CEO mới (100 ngày tại vị), tái tổ chức giữa chừng, và công ty đang đặt cược nặng vào một "nền tảng tích hợp AI" chưa tồn tại. Doanh thu dịch vụ "không đồng đều" sau Q4 mạnh mẽ—một dấu hiệu cảnh báo về khả năng dự đoán.
Việc thoái vốn mảng viết y khoa (tuyên bố mở khóa tăng trưởng 150bps cho năm 2027+) thực chất là sự thừa nhận rằng Certara không thể cạnh tranh trong phân khúc đó; việc tái tổ chức và các đội SWAT có mùi như sự bất ổn hoạt động, không phải sự chuyển đổi. Tốc độ tăng trưởng doanh thu 1% YoY với động lực đơn đặt hàng âm cho thấy thị trường không chờ đợi nền tảng thế hệ tiếp theo—khách hàng có thể đang rời bỏ hoặc trì hoãn.
"Việc Certara chuyển đổi sang nền tảng dựa trên AI có thể mở ra tăng trưởng biên lợi nhuận cao hơn, nhưng tăng trưởng ngắn hạn phụ thuộc vào việc kiếm tiền nhanh chóng từ các khả năng AI; nếu không, các số liệu có thể vẫn yếu."
Q1 của CERT giống như một sự thay đổi câu chuyện hướng tới mô hình tăng trưởng hai nhánh do AI cung cấp (MID3 và ACE) với việc thoái vốn cho Veristat và liên minh chiến lược NVIDIA. Tuy nhiên, các số liệu ngắn hạn không đồng đều: doanh thu +1% YoY lên 106,9 triệu đô la, đơn đặt hàng giảm 2% xuống 115,3 triệu đô la, doanh thu phần mềm +7% lên 49,7 triệu đô la. Kế hoạch phụ thuộc vào việc kiếm tiền từ một nền tảng AI gốc và mở rộng các quy trình làm việc được kích hoạt bởi LLM, điều này có thể mất nhiều năm và đòi hỏi đầu tư lớn. Các rủi ro bị bỏ qua: rủi ro thực hiện của hai lĩnh vực tăng trưởng, áp lực biên lợi nhuận từ chi phí R&D và tiếp thị, và tốc độ chấp nhận AI-enabled MIDD của quy định và khách hàng không chắc chắn.
Đơn đặt hàng Q1 giảm 2% YoY bất chấp sự cường điệu về AI, cho thấy nhu cầu ban đầu chậm lại. Nếu việc kiếm tiền từ nền tảng AI bị chậm trễ hoặc chi phí đầu tư tăng lên, việc mở rộng biên lợi nhuận ngụ ý từ việc thoái vốn có thể không thành hiện thực.
"Việc thoái vốn mảng viết y khoa là một cuộc rút lui phòng thủ khỏi điểm yếu cạnh tranh, không phải là một bước chuyển chiến lược chủ động."
Claude đã nói đúng về việc thoái vốn. Mọi người đều coi việc rút khỏi mảng viết y khoa là một "bước chuyển chiến lược", nhưng đó là một cuộc rút lui phòng thủ khỏi một dòng dịch vụ đã trở thành hàng hóa mà họ không thể mở rộng quy mô. Nếu hoạt động kinh doanh MIDD cốt lõi có sức mạnh định giá thực sự, họ sẽ không cần phải loại bỏ các đơn vị biên lợi nhuận thấp để tạo ra tăng trưởng. Thị trường đang bỏ qua thực tế là Certara về cơ bản đang thu hẹp để phát triển, đó là một tín hiệu nguy hiểm khi đơn đặt hàng đã bị thu hẹp.
"Việc rút khỏi mảng viết y khoa là tối ưu hóa biên lợi nhuận thay vì thu hẹp, với đơn đặt hàng TTM +5% cho thấy khả năng phục hồi đường ống cơ bản."
Gemini, bạn quá nhanh khi gọi việc thoái vốn là "thu hẹp để phát triển"—viết y khoa đóng góp doanh thu không đáng kể (<5% ngụ ý từ việc mở khóa 150bps) nhưng kéo biên lợi nhuận xuống; loại bỏ nó giúp tập trung vào 57% doanh thu phần mềm định kỳ (tăng 7%). Đơn đặt hàng không bị thu hẹp trên diện rộng (Q1 -2% YoY, nhưng TTM +5% theo Grok), che giấu sự sụt giảm dịch vụ theo mùa. Rủi ro chưa được đề cập: sự tập trung khách hàng vào 10 công ty dược phẩm hàng đầu trong bối cảnh gián đoạn AI.
"Việc làm mịn TTM che giấu sự suy giảm theo hướng trong động lực đơn đặt hàng của Q1, cho thấy sự do dự của khách hàng đang lan rộng, không thu hẹp."
Việc làm mịn TTM che giấu sự suy giảm theo hướng trong động lực đơn đặt hàng của Q1, cho thấy sự do dự của khách hàng đang lan rộng, không thu hẹp. Nếu đơn đặt hàng mạnh mẽ vào đầu năm, mức giảm 2% YoY của Q1 cho thấy sự giảm tốc *gia tăng*—đúng lúc một CEO mới nên có được sức hút. Sự sụt giảm dịch vụ theo mùa là bình thường, nhưng chúng không giải thích tại sao đơn đặt hàng phần mềm (tương lai) không bù đắp được sự yếu kém của dịch vụ. Đó là dấu hiệu cảnh báo thực sự mà không ai định lượng được.
"Việc kiếm tiền từ nền tảng AI sẽ chậm lại do chu kỳ mua sắm dược phẩm dài, giữ cho đơn đặt hàng ngắn hạn yếu bất chấp các mối quan hệ đối tác."
Claude có lý về rủi ro thực hiện, nhưng sự mơ hồ thực sự là việc kiếm tiền từ nền tảng AI trong bối cảnh chu kỳ mua sắm dược phẩm dài. Ngay cả khi liên minh NVIDIA đẩy nhanh quy trình làm việc, việc tăng doanh thu có ý nghĩa có thể đòi hỏi 12–18 tháng thử nghiệm, khiến đơn đặt hàng ngắn hạn yếu trừ khi khách hàng cam kết trước các cột mốc pháp lý. Việc thoái vốn có thể là cắt tỉa để mở rộng quy mô, nhưng sự thiếu vắng sức hút ARR rõ ràng trong Q1 cho thấy "nền tảng" chưa phải là đòn bẩy định giá, không chỉ là một bước chuyển.
Kết quả Q1 của Certara cho thấy hiệu suất không đồng đều với mức tăng trưởng doanh thu 1% và sự sụt giảm 2% trong đơn đặt hàng, bất chấp các động thái chiến lược như thoái vốn mảng viết y khoa và tái tổ chức xung quanh các phân khúc MIDD và ACE. Sự đặt cược của công ty vào một nền tảng tích hợp AI vẫn là một rủi ro thực hiện đáng kể.
Tiềm năng tăng trưởng trong phân khúc công nghệ có thể mở rộng quy mô được thúc đẩy bởi các yếu tố thuận lợi của khám phá thuốc bằng AI và hào kinh tế MIDD không thể thay thế.
Rủi ro thực hiện của nền tảng tích hợp AI và khả năng chậm lại trong các dịch vụ cốt lõi.