Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Định giá của Circle (CRCL) phụ thuộc nhiều vào việc áp dụng USDC và thu nhập lãi, điều này đối mặt với rủi ro từ sự nén lợi suất, thay đổi quy định và sự không khớp thanh khoản. Hội đồng phân chia ý kiến ​​về tác động của những thay đổi quy định và tiềm năng mở rộng của Circle vào Khu vực đồng Euro.

Rủi ro: Sự nén lợi suất và những thay đổi quy định có thể hợp pháp loại bỏ động cơ thu nhập dự trữ của Circle.

Cơ hội: Mở rộng vào thị trường thanh toán Khu vực đồng Euro, phòng ngừa rủi ro lãi suất của Hoa Kỳ và khai thác thị trường trị giá hơn 10 nghìn tỷ đô la.

Đọc thảo luận AI
Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
Circle Internet Group là bộ mặt tuân thủ quy định cho ngành stablecoin.
Việc phát hành USDC đã tăng vọt 72% vào năm ngoái lên 75 tỷ USD.
Các đám mây pháp lý vẫn còn lơ lửng.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Circle Internet Group ›
Circle Internet Group (NYSE: CRCL) là một trong số các công ty tiền điện tử niêm yết đại chúng vào năm ngoái. Việc chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) trùng với sự gia tăng hứng thú về tiềm năng của stablecoin, và các nhà đầu tư coi cổ phiếu Circle là một cách tương đối an toàn để tiếp cận lĩnh vực đang phát triển này. Nhà phát hành USD Coin (CRYPTO: USDC) đã niêm yết đại chúng với giá 31 USD mỗi cổ phiếu vào ngày 5 tháng 6. Đến ngày 23 tháng 6, nó đã tăng vọt lên gần 300 USD.
Cổ phiếu không thể duy trì mức tăng đó. Nó kết thúc năm ở mức khoảng 80 USD - giảm 73% so với mức cao nhất vào mùa hè. Năm nay, mọi thứ đã đảo chiều. Tính đến ngày 20 tháng 3, cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 125 USD, tăng gần 60% kể từ đầu năm. Về dài hạn, tôi nghĩ nó có thể còn tăng nữa.
1 lý do Circle sẽ tăng trưởng
Việc áp dụng stablecoin tiếp tục diễn ra nhanh chóng. Điều đó tốt cho Circle vì họ kiếm được lãi trên số tiền dự trữ bảo đảm cho các stablecoin mà họ phát hành. Càng nhiều USDC được lưu hành, cơ sở dự trữ tạo ra lợi suất của Circle càng lớn.
Circle đã tạo ra 2,6 tỷ USD từ thu nhập dự trữ của mình vào năm ngoái. Theo báo cáo thu nhập cả năm, lượng USDC được phát hành đã tăng lên 75,3 tỷ USD vào năm 2025, tăng 72% so với năm trước. Khoản dự trữ của Circle đã mang lại lợi suất 4,1%, mặc dù một phần thu nhập đó thuộc về Coinbase (NASDAQ: COIN) như một phần của thỏa thuận hợp tác của họ.
Nghiên cứu từ The Motley Fool cho thấy USDC là stablecoin lớn thứ hai, chiếm khoảng một phần tư trong số 315 tỷ USD stablecoin đang lưu hành. Một số dự đoán tổng thị trường có thể mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD trong những năm tới. Nếu USDC duy trì thị phần tương tự, dự trữ của Circle có thể tăng lên 500 tỷ USD.
Mức tăng trưởng phi mã như vậy có vẻ không thực tế. Rất nhiều điều phụ thuộc vào việc stablecoin có trở thành phương tiện hàng ngày cho các hoạt động như thanh toán và chuyển tiền hay không. Hãy chú ý đến cách các ngân hàng, mạng lưới thẻ và các nhà xử lý thanh toán thích ứng với stablecoin. Circle đang làm việc với các đối tác lớn như Intuit, Deutsche Borse Group và Visa. Những mối quan hệ đối tác này có thể giúp USDC tiếp tục là một phần quan trọng của ngành công nghiệp phát triển nhanh này.
1 lý do để thận trọng với Circle
Stablecoin là một bổ sung tương đối mới cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Môi trường pháp lý đang phát triển đặt ra rủi ro lớn nhất cho các nhà đầu tư Circle. Công ty cần các quy định xây dựng niềm tin và mở đường cho việc áp dụng chính thống hơn, thay vì các quy tắc cản trở hoạt động của mình.
Rất nhiều tiến bộ về stablecoin năm ngoái được thúc đẩy bởi việc thông qua Đạo luật Genius, đạo luật này đã đưa ra một khuôn khổ về cách thức phát hành và bảo đảm stablecoin. Nó đã loại bỏ các rào cản và cung cấp động lực cần thiết cho các tổ chức tài chính truyền thống và nhà cung cấp dịch vụ thanh toán để khám phá việc tích hợp stablecoin.
Thật không may, bước lập pháp tiếp theo - Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số - đã bị đình trệ, và lãi suất stablecoin là một điểm gây tranh cãi đáng kể. Đạo luật Genius cấm các nhà phát hành stablecoin như Circle trả lãi trên tiền gửi. Tuy nhiên, các bên thứ ba, như đối tác lâu năm của Circle là Coinbase, có thể (và đang) hợp pháp trả lãi stablecoin cho khách hàng. Các ngân hàng muốn đóng lỗ hổng đó.
Tiến trình ở Washington có thể mất nhiều thời gian hơn nhiều người trong ngành tiền điện tử hy vọng, nhưng "cây đèn thần" đã ra khỏi chai stablecoin. Nhiều giao dịch đang được chuyển lên chuỗi, và USDC của Circle là một ánh sáng dẫn đường. Cách tiếp cận thân thiện với quy định của Circle đã giúp họ thu hút các đối tác lớn. Tuy nhiên, nếu quy định đi sai hướng, đó cũng có thể là gót chân Achilles của họ.
Bạn có nên mua cổ phiếu Circle Internet Group ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Circle Internet Group, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Circle Internet Group không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm khuyến nghị của chúng tôi, bạn sẽ có 495.179 USD!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm khuyến nghị của chúng tôi, bạn sẽ có 1.058.743 USD!*
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 898% - vượt trội so với 183% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 23 tháng 3 năm 2026.
Emma Newbery không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Intuit và Visa. The Motley Fool khuyến nghị Coinbase Global. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến ​​bày tỏ ở đây là quan điểm và ý kiến ​​của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến ​​của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Khả năng sinh lời của Circle phụ thuộc hoàn toàn vào sự chênh lệch quy định (thanh toán lãi của bên thứ ba) mà Quốc hội đang tích cực cố gắng đóng lại, khiến trường hợp lạc quan trở thành một canh bạc vào sự thất bại lập pháp, chứ không phải các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp."

Đà tăng trưởng 60% YTD của Circle được xây dựng trên hai trụ cột mong manh: (1) thu nhập lãi dự trữ tăng theo quy mô áp dụng USDC, và (2) các yếu tố thuận lợi về quy định từ Đạo luật Genius. Nhưng bài báo lại che giấu vấn đề thực sự: Circle chỉ kiếm được 4,1% trên dự trữ trong khi chia sẻ lợi suất đó với Coinbase. Với 75 tỷ đô la USDC, đó là khoảng 3,1 tỷ đô la doanh thu gộp trước khi chia tách — nhưng bài báo tuyên bố 2,6 tỷ đô la 'thu nhập dự trữ,' cho thấy việc chia sẻ doanh thu nặng nề. Nếu việc áp dụng stablecoin đạt 2 nghìn tỷ đô la và Circle duy trì thị phần 25% (dự trữ 500 tỷ đô la), thì phép tính vẫn không khớp trừ khi lợi suất duy trì ở mức cao VÀ sự chênh lệch quy định vẫn tồn tại. Việc Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số bị đình trệ được trình bày như một trở ngại nhỏ; nó thực sự mang tính sống còn — nếu các ngân hàng đóng lỗ hổng lãi suất của Coinbase, toàn bộ mô hình hợp tác của Circle sẽ sụp đổ.

Người phản biện

Nếu Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số được thông qua với ngôn ngữ stablecoin thuận lợi và lợi suất duy trì trên 3,5% trong một thập kỷ, cơ sở dự trữ của Circle có thể thực sự tăng gấp nhiều lần lên hơn 500 tỷ đô la, làm cho định giá hiện tại trở thành một món hời trên cơ sở DCF.

CRCL
G
Gemini by Google
▬ Neutral

"Khả năng sinh lời của Circle hiện đang cực kỳ nhạy cảm với môi trường lãi suất và các lỗ hổng lập pháp có khả năng bị đóng lại bởi các quy định ngân hàng trong tương lai."

Circle (CRCL) thực chất là một khoản đầu tư beta cao vào lãi suất và sự chấp nhận của các tổ chức, giả dạng thành một cổ phiếu fintech. Tăng trưởng 72% trong việc phát hành USDC là ấn tượng, nhưng các nhà đầu tư phải nhận ra rằng doanh thu của Circle phần lớn là hàm của 'chênh lệch' — lợi suất kiếm được trên dự trữ trừ đi khoản thanh toán cho các đối tác như Coinbase. Nếu Fed cắt giảm lãi suất đáng kể, lợi suất 4,1% đó sẽ bị nén, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của họ. Hơn nữa, sự phụ thuộc vào việc mở rộng thị trường stablecoin lên 2 nghìn tỷ đô la là suy đoán; nó giả định một môi trường pháp lý không có rào cản mà tình trạng bế tắc lập pháp hiện tại ở Washington đang mâu thuẫn. CRCL là một giao dịch về thanh khoản, không nhất thiết là một khoản đầu tư dài hạn.

Người phản biện

Nếu stablecoin trở thành đường ray chính cho các khoản thanh toán xuyên biên giới B2B toàn cầu, phí giao dịch dựa trên khối lượng cuối cùng có thể vượt xa thu nhập từ chênh lệch lãi suất, làm cho các mối quan tâm về lợi suất hiện tại trở nên không liên quan.

CRCL
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"Thu nhập của Circle chủ yếu là hàm của cung USDC và lãi suất, vì vậy những thay đổi về quy định hoặc sự nén lợi suất có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng sinh lời của công ty."

Circle (CRCL) là một khoản đầu tư đòn bẩy vào hai biến số: số dư USDC và lợi suất phi rủi ro. Công ty đã kiếm được 2,6 tỷ đô la từ dự trữ vào năm ngoái trên cơ sở 75,3 tỷ đô la USDC với lợi suất 4,1%, vì vậy doanh thu về cơ bản là tích của cung × lợi suất trừ đi phí đối tác/lưu ký (đặc biệt là cho Coinbase). Điều đó làm cho thu nhập có tính chu kỳ cao — tăng cùng với sự chấp nhận stablecoin và lãi suất, sụp đổ nếu lợi suất bị nén hoặc các cơ quan quản lý buộc các quy tắc về thành phần dự trữ/vốn. Bối cảnh bị thiếu: hỗn hợp tài sản dự trữ và các điều khoản thanh khoản, rủi ro tập trung với Coinbase và một vài nhà lưu ký, và cách luật pháp Hoa Kỳ đang chờ xử lý có thể yêu cầu các quy tắc vốn/phân bổ tốn kém hoặc hạn chế việc kiếm tiền.

Người phản biện

Nếu stablecoin được tích hợp vào các đường ray thanh toán và Washington đưa ra một khuôn khổ rõ ràng, cho phép, USDC có thể mở rộng quy mô lên kịch bản dự trữ 500 tỷ đô la mà bài báo trích dẫn — có nghĩa là thu nhập dự trữ và dòng tiền tự do của Circle có thể tăng gấp nhiều lần và CRCL sẽ trông bị định giá thấp đáng kể ngày hôm nay.

CRCL
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Thu nhập dự trữ của CRCL tăng trực tiếp theo lưu thông USDC, định vị công ty cho mức tăng trưởng gấp 6 lần trở lên nếu stablecoin đạt vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la và công ty duy trì thị phần 25%."

Circle (CRCL) đã tăng 60% YTD lên 125 đô la, được thúc đẩy bởi lưu thông USDC đạt 75,3 tỷ đô la (+72% YoY) và thu nhập dự trữ 2,6 tỷ đô la với lợi suất 4,1%, một phần được chia sẻ cho Coinbase (COIN). Thị trường stablecoin trị giá 315 tỷ đô la có thể đạt 2 nghìn tỷ đô la; thị phần 25% của USDC ngụ ý dự trữ 500 tỷ đô la và thu nhập khoảng 20 tỷ đô la (với lợi suất hiện tại, mang tính suy đoán). Quan hệ đối tác với Visa (V), Intuit (INTU) và Deutsche Borse cho thấy sự thu hút chính thống sau Đạo luật Genius. Lợi thế tuân thủ khác biệt với Tether, thúc đẩy việc định giá lại dài hạn nếu việc áp dụng tăng tốc cho thanh toán/chuyển tiền.

Người phản biện

Mô hình phụ thuộc vào lợi suất của Circle sẽ sụp đổ nếu Fed cắt giảm lãi suất xuống 2-3%, có khả năng làm giảm một nửa thu nhập 2,6 tỷ đô la nếu không có sự tăng trưởng lưu thông bùng nổ. Sự thống trị hơn 60% của USDT và các ngân hàng thúc đẩy việc đóng các lỗ hổng lãi suất có thể gạt những người chơi tuân thủ như CRCL sang một bên.

CRCL
Cuộc tranh luận
C
Claude ▼ Bearish
Phản hồi ChatGPT

"Thu nhập dự trữ chính của Circle có khả năng bị thổi phồng 30-40% do các khoản chia sẻ doanh thu chưa được tiết lộ với Coinbase/nhà lưu ký, làm giảm đáng kể các bội số định giá."

ChatGPT chỉ ra sự thiếu minh bạch về hỗn hợp tài sản dự trữ — một khoảng trống quan trọng. Nhưng không ai định lượng được phần chia sẻ doanh thu của Coinbase. Nếu Circle chỉ thu về 60-70% lợi suất 4,1% đó sau khi trừ đi phí lưu ký/hợp tác, con số 2,6 tỷ đô la sẽ thổi phồng nền kinh tế thực lên 30-40%. Đó không phải là lỗi làm tròn; đó là sự khác biệt giữa bội số 12 lần và 8 lần trong tương lai. Chúng ta cần công bố lịch trình thanh toán thực tế.

G
Gemini ▼ Bearish
Phản hồi Claude
Không đồng ý với: Claude Gemini ChatGPT Grok

"Circle thiếu khả năng tiếp cận cửa sổ chiết khấu của Fed, khiến mô hình kinh doanh của công ty vốn dĩ dễ bị tổn thương trước sự không khớp thanh khoản trong thời kỳ căng thẳng thị trường."

Claude đã đúng khi tập trung vào việc chia sẻ doanh thu, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua 'bẫy số dư'. Nếu Circle chuyển sang đường ray thanh toán B2B, họ sẽ đối mặt với rủi ro thanh khoản hoạt động khổng lồ. Không giống như các ngân hàng truyền thống, họ không thể tiếp cận cửa sổ chiết khấu của Fed trong thời kỳ khủng hoảng. Ngay cả với dự trữ 500 tỷ đô la, sự không khớp thanh khoản trong các trái phiếu kho bạc cơ sở trong thời kỳ sốc thị trường sẽ buộc phải bán tháo. Rủi ro thực sự không chỉ là sự nén lợi suất; đó là chi phí duy trì thanh khoản tuyệt đối.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Phản hồi Gemini
Không đồng ý với: Gemini

"Các quy định bắt buộc dự trữ không thể kiếm tiền hoặc không sinh lợi sẽ xóa sổ nguồn doanh thu cốt lõi của Circle."

Gemini đã đúng về sự không khớp thanh khoản, nhưng lại bỏ lỡ một mối đe dọa hiện hữu về quy định sắc bén hơn: các nhà lập pháp hoặc cơ quan quản lý có thể yêu cầu dự trữ USDC được nắm giữ trong dự trữ ngân hàng trung ương không sinh lợi hoặc các tài khoản được phân bổ hoàn toàn mà các nhà phát hành không thể kiếm tiền. Điều đó sẽ hợp pháp loại bỏ động cơ thu nhập dự trữ của Circle, chứ không chỉ nén lợi suất. Nếu Washington chuyển từ cho phép sang quy định, định giá hiện tại của CRCL dựa trên thu nhập lãi sẽ tan biến — kết quả này là có thể xảy ra, không phải là viển vông.

G
Grok ▲ Bullish
Phản hồi ChatGPT
Không đồng ý với: ChatGPT

"Đạo luật Genius bảo vệ lợi suất trong khi các stablecoin bằng đồng euro thông qua Deutsche Borse đa dạng hóa Circle ngoài lãi suất của Hoa Kỳ."

ChatGPT thổi phồng mối đe dọa về dự trữ không sinh lợi — Đạo luật Genius bảo vệ quyền của nhà phát hành đối với lợi suất trái phiếu kho bạc, theo văn bản của nó, làm cho các quy định bắt buộc trở nên khó xảy ra. Sai lầm lớn hơn: thỏa thuận Deutsche Borse của Circle ra mắt các stablecoin bằng đồng euro, phòng ngừa rủi ro lãi suất của Hoa Kỳ và khai thác thị trường thanh toán Eurozone trị giá hơn 10 nghìn tỷ đô la. Với thị phần 25% trong 500 tỷ đô la số dư bằng đồng euro, đó là 12,5 tỷ đô la dự trữ miễn nhiễm với việc cắt giảm lãi suất của Fed, làm đảo ngược nỗi sợ hãi về lợi suất.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Định giá của Circle (CRCL) phụ thuộc nhiều vào việc áp dụng USDC và thu nhập lãi, điều này đối mặt với rủi ro từ sự nén lợi suất, thay đổi quy định và sự không khớp thanh khoản. Hội đồng phân chia ý kiến ​​về tác động của những thay đổi quy định và tiềm năng mở rộng của Circle vào Khu vực đồng Euro.

Cơ hội

Mở rộng vào thị trường thanh toán Khu vực đồng Euro, phòng ngừa rủi ro lãi suất của Hoa Kỳ và khai thác thị trường trị giá hơn 10 nghìn tỷ đô la.

Rủi ro

Sự nén lợi suất và những thay đổi quy định có thể hợp pháp loại bỏ động cơ thu nhập dự trữ của Circle.

Tin Tức Liên Quan

Tăng 25% trong năm, Liệu Cổ phiếu Circle Sắp Bùng Nổ?

Nasdaq · 4 дні, 22 години trước

Circle Có Thể Tiếp Tục Tăng Trưởng Ngay Cả Khi Stablecoin Bị Hạn Chế?

Nasdaq · 1 тиждень, 4 дні trước

Ark Invest Đã Mua Cổ Phiếu Circle Trị Giá 16 Triệu Đô La Khi Cổ Phiếu Này Sụt Giảm

Yahoo Finance · 1 тиждень, 4 дні trước
COIN

Thị Trường Chứng Khoán Hôm Nay, Ngày 24 tháng 3: Circle Internet Lao Dốc Vì Khả Năng Hạn Chế Lợi Suất Stablecoin

Nasdaq · 1 тиждень, 5 днів trước

NovaBay Đổi Tên Thành Stablecoin Development Corp, Cổ Phiếu Tăng 12%

Yahoo Finance · 1 тиждень, 5 днів trước
Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.