Điện toán đám mây không phải là chất xúc tác thú vị duy nhất cho cổ phiếu Amazon. Dưới đây là một cái nữa.

Nasdaq 05 Tháng 5 2026 01:30 ▬ Mixed Gốc ↗

Amazon's advertising growth AMZN

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Panelistene er enige om at Amazons annonsegment er en betydelig vekstfaktor, men det er uenighet om dens holdbarhet og marginer. Mens noen ser det som en "inngjerdet hage" med ikke-diskresjonære annonseutgifter, hevder andre at multi-homing og syklikalitet utgjør risikoer.

Rủi ro: Syklikalitet i annonseutgifter og potensiell marginkompresjon under økonomiske nedgangstider.

Cơ hội: Potensial for høye marginer og et betydelig bidrag til inntjeningen hvis Amazon Ads kan opprettholde vekst og utvide marginer.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Các điểm chính

Doanh thu quảng cáo của Amazon tăng 22% so với cùng kỳ năm trước trên cơ sở hối số không đổi trong quý 1.

Tổng doanh thu 12 tháng qua của quảng cáo hiện vượt quá 70 tỷ USD.

Các công cụ AI mới và đối tác phát trực tuyến đang mở rộng phạm vi hoạt động của doanh nghiệp.

10 cổ phiếu này có thể tạo ra làn sóng triệu phú tiếp theo ›

Cổ phiếu của Amazon (NASDAQ: AMZN) đã phục hồi mạnh mẽ, gần đây chạm mức cao nhất mọi thời đại mới sau khi gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây công bố kết quả quý 1 tuần trước. Phần lớn các cuộc thảo luận từ đó tập trung vào Amazon Web Services (AWS), doanh nghiệp này tăng 28% so với cùng kỳ năm trước trên tốc độ doanh thu chạy hàng năm 150 tỷ USD — tốc độ nhanh nhất trong 15 quý.

Nhưng điện toán đám mây không phải là chất xúc tác duy nhất đáng chú ý tại đây.

AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ USD? Đội ngũ của chúng tôi vừa phát hành báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền Bắt buộc" cung cấp công nghệ cốt lõi mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Hoạt động quảng cáo của công ty hiện tạo ra hơn 70 tỷ USD doanh thu 12 tháng qua và vẫn đang tăng trưởng ở mức độ phần trăm thấp 20. Đối với các nhà đầu tư cân nhắc nguồn lợi nhuận của Amazon có thể đến từ đâu trong vài năm tới, đây được cho là dòng mục không được chú ý đúng mức.

Một hoạt động quảng cáo ẩn hiện rõ ràng

Trong quý 1, doanh thu dịch vụ quảng cáo của Amazon đạt 17,2 tỷ USD — tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, hoặc 22% trên cơ sở hối số không đổi. Đáng chú ý, điều này đánh dấu quý thứ tư liên tiếp tăng trưởng 22% trung hòa tiền tệ. Để dễ hình dung, cùng một dòng mục này đang tăng trưởng 19% so với cùng kỳ năm trước chỉ một năm trước và 18% trong quý 4 năm 2024.

Điều cũng đáng chú ý là tác động của phân khúc này đối với hồ sơ lợi nhuận của Amazon. Mặc dù công ty không tách riêng lợi nhuận hoạt động của quảng cáo, nhưng nó được các nhà đầu tư và nhà phân tích coi là một doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao. Và với việc bán lẻ được biết đến là một doanh nghiệp có biên lợi nhuận thấp, chúng ta có thể suy đoán rằng hoạt động quảng cáo của Amazon có tác dụng bổ sung cho lợi nhuận tổng thể của công ty, xét đến sự phụ thuộc đáng kể của công ty vào thương mại điện tử như một phân khúc kinh doanh lớn.

Và đương nhiên, chúng ta đã biết rằng AWS là một doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao. Vì vậy, điều này mang lại cho Amazon một chất xúc tác lợi nhuận khác từ một doanh nghiệp đang tăng trưởng với tốc độ hai con số mạnh mẽ.

Với mục đích này, không có gì ngạc nhiên khi biên lợi nhuận hoạt động quý 1 của công ty đạt 13,1% trong quý 1 — mức cao nhất từ trước đến nay của công ty.

Tại sao sự tăng trưởng có thể tiếp tục

Vậy điều gì có thể giữ cho đà này tiếp tục?

Giám đốc điều hành Andy Jassy đã dành nhiều thời gian trong cuộc gọi kết quả kinh doanh quý 1 của Amazon để mô tả cách công ty đang mở rộng cả phạm vi tiếp cận của nền tảng quảng cáo và các công cụ dành cho nhà quảng cáo.

Về phạm vi tiếp cận, Amazon gần đây đã làm sâu sắc thêm đối tác với Netflix thông qua Amazon Audiences — một tính năng cho phép nhà quảng cáo áp dụng các tín hiệu độc quyền của công ty từ nền tảng mua sắm và phát trực tuyến của mình đến cơ sở người xem của Netflix. Gã khổng lồ công nghệ này cũng công bố đối tác quảng cáo địa phương mở rộng với Comcast Advertising và tung ra quảng cáo video tương tác.

Về công cụ, công ty đã mở rộng CreativeAgent — một đối tác trí tuệ nhân tạo (AI) giúp các thương hiệu lập kế hoạch và sản xuất nội dung quảng cáo — sang bảy quốc gia bổ sung. Nó cũng giới thiệu các gợi ý sản phẩm và thương hiệu được tài trợ bên trong Rufus, trợ lý mua sắm AI của mình. Bản thân Rufus đang bắt đầu trông giống như một bề mặt quảng cáo có ý nghĩa, với số người dùng hoạt động hàng tháng tăng hơn 115% và mức độ tương tác tăng gần 400% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1.

Hơn nữa, Jassy đã coi sự trỗi dậy của mua sắm do AI dẫn dắt, theo thể tác nhân, là một lực đẩy cho quảng cáo thay vì lực cản. Ông giải thích trong cuộc gọi kết quả kinh doanh quý 1 của công ty rằng các trải nghiệm mua sắm theo thể tác nhân có xu hướng liên quan đến "các cuộc trò chuyện đa lượt" thay vì một lần tìm kiếm duy nhất, tạo ra nhiều cơ hội lặp đi lặp lại cho Amazon để hiển thị một sản phẩm — một số tự nhiên, một số được tài trợ.

"Tôi tin rằng quảng cáo sẽ hoạt động tốt trong một thế giới của thương mại theo thể tác nhân," Jassy kết luận khi thảo luận về quảng cáo trong cuộc gọi kết quả kinh doanh.

Tất nhiên, Amazon không tiết lộ lợi nhuận hoạt động quảng cáo, vì vậy đóng góp lợi nhuận chính xác vẫn còn là một hộp đen. Và doanh nghiệp này cũng gắn liền với nhu cầu bán lẻ và các chu kỳ chi tiêu quảng cáo rộng lớn hơn, cả hai đều có thể giảm sút trong một nền kinh tế yếu hơn.

Dù vậy, với cổ phiếu đã trở lại gần mức cao nhất mọi thời đại, luận điểm lạc quan cho cổ phiếu không còn dựa hoàn toàn vào AWS. Quảng cáo đã âm thầm phát triển thành một doanh nghiệp hơn 70 tỷ USD, tăng trưởng kép ở mức thấp 20% phần trăm, với những biên lợi nhuận có thể giống phần mềm và bộ công cụ AI có thể giữ cho tốc độ này tiếp tục. Nói một cách ngắn gọn, quảng cáo có thể là một nửa câu chuyện tăng trưởng của Amazon bị đánh giá thấp hơn.

Đừng bỏ lỡ cơ hội có thể sinh lời này lần thứ hai

Bạn có bao giờ cảm thấy mình đã lỡ chuyến tàu khi mua những cổ phiếu thành công nhất không? Thì bạn sẽ muốn nghe điều này.

Đôi khi, đội ngũ chuyên gia của chúng tôi đưa ra khuyến nghị cổ phiếu "Gấp đôi" cho các công ty mà họ nghĩ sắp bùng nổ. Nếu bạn lo lắng mình đã lỡ cơ hội đầu tư, thì bây giờ là lúc tốt nhất để mua trước khi quá muộn. Và các con số đã chứng minh:

Nvidia: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi gấp đôi vào năm 2009, bạn sẽ có 514.753 USD!Apple:* nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi gấp đôi vào năm 2008, bạn sẽ có 53.344 USD!Netflix: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi gấp đôi vào năm 2004, bạn sẽ có 496.473 USD!

Hiện tại, chúng tôi đang đưa ra các cảnh báo "Gấp đôi" cho ba công ty tuyệt vời, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor, và có thể sẽ không có cơ hội nào khác như vậy trong thời gian tới.

**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 4 tháng 5 năm 2026. *

Daniel Sparks và khách hàng của ông không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool nắm giữ vị thế và khuyến nghị Amazon và Netflix. The Motley Fool có chính sách công bố thông tin.

Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▬ Neutral

"Amazons annonseringsvekst maskerer for tiden potensielle risikoer for marginkompresjon som stammer fra fremtidig regulatorisk granskning og den uforutsigbare virkningen av AI-agenter på søkebasert annonseringslager."

Artikkelen fremhever riktigvis Amazons annonsegment som en motor med høy margin, men den overser den truende regulatoriske og konkurransefriksjonen. Selv om 22 % vekst er imponerende, er annonseringsinntekter i bunn og grunn knyttet til helsen til Amazons detaljhandelsmarked. Hvis forbrukerutgiftene avtar eller hvis FTC intensiverer sin antitrustgranskning av Amazons "pay-to-play"-søkresultater, kan den marginutvidelsen møte betydelige motvinder. Videre er avhengigheten av "agentisk" AI for plassering av annonser spekulativ; hvis AI-drevne shoppingagenter prioriterer objektiv produktkvalitet fremfor sponset plassering for å tilfredsstille brukerhensikten, kan Amazons annonseringslager faktisk reduseres i stedet for å skalere lineært.

Người phản biện

Den vedvarende 22 % vekstraten antyder at Amazon har lykkes med å koble fra sin annonseringsvirksomhet fra generell detaljhandel volatilitet, og effektivt skapt en "tollbod" med høy margin på e-handel som i stor grad er immun mot sykliske forbrukerdownturner.

AMZN

Grok by xAI

▲ Bullish

"Amazons annonseringsvirksomhet på over 70 milliarder dollar TTM, som vokser konsekvent med 22 % CC med AI-drevne utvidelser, fremstår som en diversifiserer inntjening med høy margin som styrker det positive synet utover AWS."

Amazons annonseringsinntekter i Q1 på 17,2 milliarder dollar steg 24 % YoY (22 % konstant valuta), og markerte fire strake kvartaler i det tempoet og løftet TTM til over 70 milliarder dollar – omtrent 11 % av totale inntekter, men sannsynligvis langt mer accretiv til den rekordstore 13,1 % driftsmarginen gitt detaljhandelens ~3 % marginer. AI-utvidelser som Rufus (115 % MAU-vekst) og CreativeAgent i nye land, signaliserer varig lav-20-tallets sammenslåing med programvarelignende marginer. Dette diversifiserer inntjening utover AWS's $150B ARR (28 % vekst), undervurdert midt i e-handelsvolatilitet.

Người phản biện

Uten utskilte annonseringsdriftsmarginer, er lønnsomhetskravene spekulative; segmentet forblir knyttet til syklisk detaljhandelsetterspørsel og annonseutgifter, sårbart for økonomisk nedgang i motsetning til AWS's bedriftsmotstand.

AMZN

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Amazons annonseringsvirksomhet er en reell vekstmotor, men artikkelen utelater driftsmargindata og risiko for makrosyklikalitet, noe som gjør det umulig å vurdere om dette er en varig inntjeningskatalysator eller en kortsiktig vind som er sårbar for annonseutgiftskontraksjon."

Artikkelen forveksler vekstrate med marginutvidelse – en kritisk feil. Amazon Ads vokste 22 % YoY valutaneutralt, men artikkelen avslører ikke om marginene faktisk utvides eller om dette bare er inntektsutnyttelse på et flat-margin-base. Ved 70 milliarder dollar ville annonser trenge ~25 % driftsmarginer for å vesentlig flytte Amazons konsoliderte 13,1 % margin. Netflix/Comcast-partnerskapene er ekte, men nybegynnere; Rufus-engasjementsmetrikker (115 % MAU-vekst) er plukket ut og mangler kontekst om bruker per monetisering. Mest bekymringsfullt: annonseutgifter er sykliske og knyttet til detaljhandelsetterspørsel – begge sårbare i en resesjon. Artikkelen behandler 22 % vekst som varig uten å anerkjenne makrofølsomhet.

Người phản biện

Hvis annonseringsmarginene faktisk er 30-40 % (plausibelt for en virksomhet med høy margin som ligner programvare), så vil $70 milliarder dollar ved lav-20-tallets vekst faktisk bidra og kan rettferdiggjøre Amazons verdsettelsespremie. Artikkelen kan undervurdere, ikke overvurdere, muligheten.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"Amazons spirende annonseringsvirksomhet, drevet av AI-drevne verktøy og partnerskap, kan opprettholde marginutvidelse og diversifisere inntjening selv om AWS avtar, og støtte en høyere langsiktig multiple."

Amazons annonseringsvirksomhet nær 70 milliarder dollar trailing, med 13,1 % Q1-margin og 28 % AWS-vekst, antyder en kraftig, undervurdert inntjeningsmotor utover skyen. AI-drevne verktøy og strømpartnerskap kan løfte annonseringsengasjement og monetisering, og hjelpe Amazon med å diversifisere kontantstrømmen ettersom e-handelsetterspørselen ebber og flyter. Men artikkelen overser reelle risikoer: annonseringsmarginer forblir uigjennomsiktige og syklisk følsomme; et svakere annonsemarked eller en nedgang i forbrukerutgiftene kan komprimere fortjenesten raskere enn investorer forventer, selv om inntektene vokser; AWS-marginer står overfor kostnadspress; regulatoriske og personvernutfordringer kan dempe veksten; og en stor oppside i aksjen avhenger av multiple utvidelser som kanskje ikke holder i en nedgang.

Người phản biện

Bjørneprosjekt: Annonse-marked svakhet eller en resesjonsdrevet tilbaketrekning kan erodere marginer og bremse Amazons inntjeningskraft raskere enn investorer forventer. AWS-kostnader og regulatorisk risiko kan begrense skyfortjenestelighet og begrense oppsiden selv med annonsemoment.

AMZN

Cuộc tranh luận

Gemini ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Amazons annonseringsinntekter er mer motstandsdyktige enn tradisjonell syklisk annonsering fordi det representerer bunn-av-trakt konverteringsutgifter snarere enn merkevarebevissthet."

Claude har rett i å kreve margintransparens, men alle går glipp av "den inngjerdede hagen" -fordelen. I motsetning til Google eller Meta er Amazons annonseutgifter bunn av trakt; det er kjøpsintensjonsdata, ikke bare interessebasert. Selv om forbrukerutgiftene avtar, vil ikke merkevarer kutte Amazons annonsebudsjetter fordi det er det eneste stedet hvor de kan direkte korrelere annonseutgifter til umiddelbar konvertering. Dette er ikke bare "syklisk" annonsering; det er en ikke-diskresjonær kostnad for å drive virksomhet for tredjeparts selgere.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Amazons bunn-av-trakt annonse-fortsatt svekkes av økende kryssplattformshopping og konkurrenter som TikTok Shop."

Gemini, den "inngjerdede hagen" ignorerer multi-homing: Kantar-data viser at over 60 % av amerikanske kjøpere bruker 3+ plattformer (Amazon + Google + Walmart) før kjøp, og reduserer eksklusive konverteringskrav. Annonsevekst oversteg historisk GMV i detaljhandel (22 % vs ~10 % gjennomsnitt), men TikTok Shops 40 % GMV-oppgang i USA signaliserer andels erosjon – kun ikke-diskresjonær hvis Amazon forblir nr. 1, som den ikke er utfordret.

Claude ▬ Neutral

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Multi-homing eroderer Amazons detaljhandelsfortsatt, men ikke nødvendigvis annonseringsmarginens holdbarhet; den virkelige testen er om selgerens lønnsomhet holder i en nedgang."

Groks multi-homing-data er reelle, men går glipp av marginregnestykket. Hvis Amazon Ads når 30-40 % driftsmarginer på 70 milliarder dollar – plausibelt for søkeintensjonsmonetisering – så vil selv 15 % vekst bidra med 15 milliarder dollar + årlig EBIT innen 2027. TikTok Shops GMV-oppgang truer ikke Amazons *annonseringsmargin*, bare dens detaljhandelsandel. Den sykliske risikoen Claude flagget forblir kjernen: resesjon dreper diskresjonære utgifter først, og hvis Q2-detaljhandel avtar, vil vi se om "ikke-diskresjonær" holder eller annonsebudsjetter krymper sammen med selgernes marginer.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Multi-homing reduserer eksklusiviteten til Amazons annonser, og attribusjonsgap og konkurrerende annonseutgifter kan føre til at annonseringsmarginutvidelse stopper opp, og undergrave hypotesen om en varig, annonseringsmotor med høy margin."

Reply to Grok: Selv om multi-homing betyr noe, er det ikke en lisens til å ignorere syklikalitet eller marginrisiko. Attribusjonsgap og merkevareutgiftsomfordeling betyr at Amazons 22 % annonsevekst ikke er garantert å oversettes til varig, marginutvidelse med høy margin ettersom rivaler stjeler andeler (TikTok Shop). Hvis annonsebudsjetter avtar eller CAC-er stiger, kan Amazon oppleve avtagende topplinjevekst ledsaget av marginkompresjon, og utfordre hypotesen om en varig, annonseringsmotor med høy margin.