Cú Trượt Giá 40% Gần Đây Của RH Có Phải Là Cơ Hội Mua Vào?

Cổ phiếu RH đã giảm khoảng 40% trong ba tháng qua và khoảng 70% so với mức đỉnh đầu năm 2025, sau một đợt biến động kể từ khi đạt mức trên 700 đô la trong thời kỳ đại dịch.

Kết quả quý tư đã không đạt kỳ vọng, với EPS là 1,53 đô la và doanh thu là 843 triệu đô la thấp hơn dự kiến, trong khi biên lợi nhuận chịu áp lực do chi tiêu đầu tư tăng cao và thuế quan.

Bất chấp quý yếu kém, RH dự báo tăng trưởng doanh thu từ 4% đến 8% vào năm 2026 với sự tăng tốc phía trước, và giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích khoảng 176 đô la ngụ ý mức tăng khoảng 30% so với mức hiện tại.

RH (NYSE: RH), trước đây được gọi là Restoration Hardware, đã gặp khó khăn trong nhiều năm và gần đây đã chứng kiến ​​một đợt giảm mạnh khác, với cổ phiếu giảm gần 40% trong ba tháng qua. Tuy nhiên, Phố Wall vẫn nhận thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, khiến các nhà đầu tư phải cân nhắc xem giá hiện tại có phải là cơ hội mua hay không.

Cổ phiếu của nhà bán lẻ hàng xa xỉ đã đạt mức đỉnh trên 700 đô la vào giữa năm 2021 trong thời kỳ bùng nổ đại dịch trước khi trả lại phần lớn những lợi nhuận đó. Đến giữa năm 2022, cổ phiếu đã giảm xuống dưới 230 đô la. Cổ phiếu vẫn biến động trong những năm tiếp theo, phục hồi trên 450 đô la vào đầu năm 2025 trước khi đảo chiều mạnh mẽ. Kể từ đó, cổ phiếu đã giảm khoảng 70%. Hiện tại, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức trên 130 đô la.

Cổ phiếu đã chịu thêm một đòn giáng vào năm nay sau báo cáo thu nhập quý tư của công ty vào ngày 31 tháng 3, khiến cổ phiếu giảm hơn 19%. Tính đến ngày nay, cổ phiếu đã giảm khoảng 23%.

Trong quý này, RH báo cáo thu nhập 1,53 đô la mỗi cổ phiếu, thấp hơn 1,58 đô la mỗi cổ phiếu so với một năm trước và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 2,21 đô la mỗi cổ phiếu. Doanh thu khoảng 843 triệu đô la tăng gần 4% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng thấp hơn kỳ vọng khoảng 31 triệu đô la. Biên lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh là 17,7%.

Báo cáo là báo cáo mới nhất trong một loạt các kết quả không nhất quán. Thu nhập đã không đạt kỳ vọng trong sáu quý gần đây nhất, trong khi doanh thu đã thấp hơn trong năm trong số những giai đoạn đó.

Khi thảo luận về kết quả, Giám đốc điều hành Gary Friedman đã chỉ ra một bối cảnh khó khăn. "Chúng tôi đang tích lũy sự hỗn loạn từ thuế quan, bất hòa toàn cầu do chiến tranh và thị trường nhà ở tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ, điều này có thể gây khó khăn cho việc phân tách tín hiệu khỏi nhiễu," ông nói.

Biên lợi nhuận chịu áp lực do chi tiêu đầu tư và thuế quan

Biên lợi nhuận là trọng tâm chính trong cuộc gọi thu nhập, mặc dù Friedman cho biết áp lực là "khá tách biệt và không liên quan đến nhu cầu."

Ông mô tả năm 2025 là "năm đầu tư đỉnh cao" cho RH, với 289 triệu đô la chi tiêu vốn đã điều chỉnh liên quan đến việc mở rộng toàn cầu và thêm 37 triệu đô la chi tiêu để mua lại ba thương hiệu tập trung vào thương mại trước khi ra mắt RH Estates. Công ty kỳ vọng thương hiệu RH Estates, sẽ tập trung vào đồ nội thất nhà sang trọng truyền thống, sẽ là động lực tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai.

Thuế quan cũng tác động đáng kể đến biên lợi nhuận. Giám đốc Tài chính Jack Preston cho biết thuế quan đã gây ra sự sụt giảm 190 điểm cơ bản, cao hơn dự báo ban đầu của công ty là 90 điểm cơ bản và ước tính cập nhật là 170 điểm cơ bản.

RH Đưa ra Triển vọng 2026 Thận trọng Nhưng Nhìn thấy Tăng trưởng Phía trước

Bất chấp quý khó khăn, Friedman đã chỉ ra một số lĩnh vực mạnh mẽ vào năm 2025, bao gồm tăng trưởng doanh thu so với năm trước mà ông cho biết đã vượt trội hơn các đồng nghiệp về đồ nội thất của RH. Ông cũng nhấn mạnh sự cải thiện so với năm trước trong EBITDA đã điều chỉnh và dòng tiền tự do.

RH đã đưa ra hướng dẫn thận trọng cho năm 2026, viện dẫn sự không chắc chắn về lãi suất và lạm phát. Công ty dự kiến ​​tăng trưởng doanh thu từ 4% đến 8% vào năm 2026, với mức tăng tốc lên 10% đến 12% vào năm 2027. Đến năm 2030, RH dự kiến ​​doanh thu sẽ dao động từ 5,4 tỷ đô la đến 5,8 tỷ đô la.

RH dự kiến ​​biên lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh khoảng 14% đến 16% vào năm 2026, tăng lên 25% đến 28% vào năm 2030. Công ty cũng dự đoán dòng tiền 300 triệu đô la đến 400 triệu đô la vào năm 2026, tăng lên 500 triệu đô la đến 600 triệu đô la vào năm 2027, bao gồm 200 triệu đô la đến 250 triệu đô la từ việc bán tài sản mỗi năm. RH dự kiến ​​dòng tiền tích lũy là 3 tỷ đô la vào năm 2030, bao gồm việc bán tài sản, và đặt mục tiêu không có nợ vào năm 2029.

Phản ứng của các nhà phân tích hỗn hợp khi các mục tiêu giá cho thấy tiềm năng tăng

Báo cáo Q4 đã thúc đẩy làn sóng phản ứng tiêu cực từ các nhà phân tích: tám người đã hạ mục tiêu giá của họ và một người đã hạ cấp cổ phiếu xuống Sell mạnh từ Hold. Hiện tại, xếp hạng đồng thuận về cổ phiếu là Hold, với tám nhà phân tích gán xếp hạng Hold, bảy người xếp hạng Buy và năm người xếp hạng Sell.

Bất chấp sự thất vọng với quý này, giá mục tiêu trung bình cho thấy cổ phiếu có thể có chỗ để tăng trong năm tới. Giá mục tiêu đồng thuận là 176,47 đô la, cao hơn gần 28% so với giá cổ phiếu hiện tại. Chỉ có hai nhà phân tích dự đoán cổ phiếu sẽ giảm. Goldman Sachs có mục tiêu là 88 đô la, trong khi BNP Paribas Exane có mục tiêu là 98 đô la. Các mục tiêu khác dao động từ 140 đô la đến 350 đô la.

Bất chấp tiềm năng tăng giá, lãi suất bán khống đang có xu hướng tăng. Gần 40% số cổ phiếu đang lưu hành hiện đang được bán khống, tăng mạnh so với những năm trước, cho thấy một phần đáng kể của thị trường đang đặt cược chống lại cổ phiếu.

Thu nhập đáng thất vọng, áp lực biên lợi nhuận và bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy thách thức đã thúc đẩy sự suy giảm gần đây của RH. Mặc dù công ty tiếp tục đầu tư vào chiến lược tăng trưởng dài hạn của mình, nhưng hiệu suất trong tương lai có khả năng phụ thuộc vào cách chiến lược đó diễn ra, đặc biệt khi RH vượt qua áp lực biên lợi nhuận và thị trường nhà ở yếu kém.