Các Nhà Đầu Tư Tương Lai Của Cổ Phiếu SpaceX, Hãy Đánh Dấu Lịch Ngày 11 Tháng 6

Vào ngày 1 tháng 4, SpaceX của Elon Musk đã bí mật nộp hồ sơ IPO lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, khởi động đợt chào bán công khai có khả năng lớn nhất trong lịch sử Phố Wall. Công ty đặt mục tiêu huy động tới 75 tỷ USD, gấp hơn ba lần mức niêm yết tại Mỹ 21,8 tỷ USD của Alibaba (BABA) vào năm 2014, vốn vẫn là IPO lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Với mức định giá mục tiêu 1,75 nghìn tỷ USD, SpaceX cũng sẽ trở thành công ty có giá trị nhất từng được niêm yết trên sàn giao dịch Hoa Kỳ.

Thương vụ sáp nhập vào tháng 2 năm 2026 của công ty với xAI, startup trí tuệ nhân tạo của Musk đứng sau mô hình ngôn ngữ lớn Grok, đã bổ sung thêm một lớp cho câu chuyện đầu tư trước đợt chào bán. Thỏa thuận này kết hợp hoạt động phóng tên lửa và dòng tiền Starlink của SpaceX với sự thúc đẩy của xAI vào lĩnh vực điện toán, và công ty hợp nhất được định giá 1,25 nghìn tỷ USD vào thời điểm sáp nhập. Kể từ đó, Musk đã đẩy nhanh tiến độ IPO sớm hơn nhiều so với kỳ vọng ban đầu về việc nộp hồ sơ vào nửa cuối năm 2026, khiến ngay cả những người chơi kỳ cựu trên Phố Wall cũng bất ngờ.

Với roadshow dự kiến bắt đầu vào tuần ngày 8 tháng 6, SpaceX cũng đang thực hiện một bước đi bất thường đối với một thỏa thuận có quy mô này bằng cách lên kế hoạch cho một sự kiện lớn được xây dựng đặc biệt cho các nhà đầu tư cá nhân. Vào ngày 11 tháng 6, công ty dự định tổ chức 1.500 nhà đầu tư cá nhân, với sự tham gia không chỉ dành cho người Mỹ mà còn cho các nhà đầu tư cá nhân ở Vương quốc Anh, EU, Úc, Canada, Nhật Bản và Hàn Quốc.

Điều đó đưa câu chuyện đến câu hỏi quan trọng. Trong một thị trường IPO mà các nhà đầu tư cá nhân thường chỉ nhận được 5% đến 10% lượng phân bổ cổ phiếu, điều đó có ý nghĩa gì đối với thỏa thuận và đối với các nhà đầu tư cá nhân, nếu SpaceX thực sự dành tới 30%? Hãy cùng tìm hiểu.

Cơ sở tài chính cho SpaceX không chỉ dựa trên tham vọng. Ví dụ rõ ràng nhất là Starlink, đã trở thành chòm sao băng thông rộng vệ tinh lớn nhất thế giới và hiện đang vận hành hơn 10.000 vệ tinh hoạt động trên quỹ đạo Trái đất tầm thấp. Tính đến đầu năm 2026, cơ sở người dùng của Starlink đã vượt mốc 10 triệu và mức tăng trưởng vẫn còn mạnh mẽ.

Đến cuối năm 2026, dự báo cho thấy sẽ có 16,8 triệu người dùng, đánh dấu mức tăng trưởng hơn 33% so với cùng kỳ năm trước (YoY), cùng với doanh thu tiêu dùng 11,3 tỷ USD, khoảng 85% trong số đó là doanh thu định kỳ.

Nhìn vào bức tranh kinh doanh rộng lớn hơn, các con số cũng ấn tượng không kém. SpaceX được dự báo sẽ tạo ra doanh thu 20 tỷ USD, EBITDA 14 tỷ USD và dòng tiền tự do dự kiến 8,1 tỷ USD, cho thấy đây không chỉ là một công ty tăng trưởng nhanh mà còn là một công ty có sức mạnh kiếm tiền thực sự. Ngoài Starlink, SpaceX còn thu về hơn 24,4 tỷ USD từ các hợp đồng chính phủ liên bang kể từ năm 2008, với khoảng 15,4 tỷ USD trong số đó vẫn còn hiệu lực đến năm 2030.

Sau đó là định giá. Hồ sơ IPO bí mật của SpaceX định giá công ty ở mức 1,75 nghìn tỷ USD, và nếu niêm yết ở mức đó, Elon Musk, người sở hữu 42% công ty, sẽ trở thành CEO đầu tiên dẫn dắt hai công ty nghìn tỷ đô la được giao dịch công khai riêng biệt.

IPO không chỉ là cách để các nhà đầu tư sớm có cơ hội thoái vốn. Nó còn nhằm mục đích tài trợ cho các bước đi tiếp theo rất cụ thể. Giám đốc tài chính SpaceX Bret Johnsen nói với nhân viên rằng tiền từ đợt chào bán công khai sẽ được sử dụng trực tiếp cho cái mà ông gọi là "tốc độ bay điên cuồng" cho chương trình tên lửa Starship. Điều đó nói lên nhiều điều về lý do tại sao công ty muốn niêm yết ngay bây giờ. SpaceX không cần tiền để tồn tại. Họ muốn tiền để phát triển nhanh hơn khả năng hỗ trợ của nguồn vốn tư nhân.

Starship là trung tâm của kế hoạch đó. Musk cho biết khả năng tái sử dụng hoàn toàn cho Starship có thể giảm chi phí tiếp cận không gian xuống 100 lần, điều này sẽ làm cho các vụ phóng có giá cả phải chăng như vận chuyển hàng không. Nếu SpaceX đạt được điều đó, nó sẽ hỗ trợ nhiều hơn cho những gì công ty muốn làm tiếp theo, bao gồm các chuyến bay chở hàng Starship lên bề mặt Mặt trăng bắt đầu từ năm 2028, đây sẽ là phương tiện đầu tiên lên Mặt trăng sau hơn 50 năm.

SpaceX cũng đã nộp đơn lên FCC để xin phép phóng tối đa một triệu vệ tinh nhằm xây dựng các trung tâm dữ liệu trên không gian. Musk đã trình bày điều đó như một giải pháp cho nhu cầu năng lượng và điện toán ngày càng tăng. Năng lượng mặt trời trên quỹ đạo hiệu quả hơn khoảng năm lần so với trên Trái đất, điều này mang lại cho ý tưởng này một nền tảng kinh tế thực sự.

Phản ứng ban đầu của Phố Wall đối với đợt ra mắt công chúng của SpaceX là cực kỳ tích cực. Dự báo cuối năm 2026 cho thấy khoảng 133 vụ phóng Starlink, tăng hơn 11% so với một năm trước đó, với khoảng 3.500 vệ tinh dự kiến sẽ được triển khai, đánh dấu mức tăng trưởng hơn 23%.

Những con số đó giúp giải thích tại sao nhiều nhà phân tích coi SpaceX là một công ty có thể tiếp tục xây dựng cả doanh thu và mạng lưới quỹ đạo của mình cùng một lúc. Trước bối cảnh đó, các ngân hàng lớn đang coi IPO này là một thỏa thuận trọng tâm cho năm 2026, với một số nhà bảo lãnh phát hành hàng đầu cạnh tranh cho một vai trò trong sự kiện được mô tả là một trong những sự kiện thị trường lớn nhất trong năm.

Định giá là nơi mọi thứ trở nên khó khăn hơn. Các ghi chú nghiên cứu ban đầu cho biết SpaceX có thể niêm yết ở mức hơn 90 lần thu nhập dự kiến năm 2025, ngay cả với quy mô thỏa thuận có thể huy động hàng chục tỷ đô la. Đó là một bội số rất cao, nhưng các nhà đầu tư lạc quan cho rằng nó phản ánh nền kinh tế thuê bao mạnh mẽ của Starlink và tiềm năng tăng thêm gắn liền với Starship, hàng hóa trên Mặt trăng và điện toán quỹ đạo.

Quản lý quỹ phòng hộ Bill Ackman đã bổ sung thêm một yếu tố mới bằng cách đề xuất cấu trúc SPARC cho phép các cổ đông Tesla tham gia trực tiếp vào IPO. Ý tưởng này biến đợt chào bán thành một câu chuyện đầu tư rộng lớn hơn liên quan đến Musk và cho thấy các nhà đầu tư lớn sẵn sàng đi bao xa để có được sự tiếp xúc.

Ngày 11 tháng 6 có ý nghĩa quan trọng vì nó có thể đánh dấu thời điểm SpaceX không còn là câu chuyện mà các nhà đầu tư tư nhân nói đến và trở thành một cổ phiếu mà công chúng thực sự có thể sở hữu. Nếu thỏa thuận ra mắt theo các điều khoản được báo cáo, cổ phiếu có khả năng sẽ giao dịch cao hơn lúc đầu vì sự khan hiếm, nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân và lượng người theo dõi của Musk là một sự kết hợp mạnh mẽ. Câu hỏi khó hơn là điều gì sẽ xảy ra sau khi mở cửa, vì mức định giá cao ngất ngưởng này không còn nhiều chỗ cho sự thất vọng. Đọc của tôi là động lực ban đầu có khả năng nghiêng về phe bò, nhưng cổ phiếu có thể nhanh chóng trở nên biến động khi các nhà đầu tư chuyển từ hứng khởi sang thực thi.

* Vào ngày xuất bản, Ebube Jones không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) bất kỳ vị thế nào trong các chứng khoán được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com *